Денежно – кредитная политика Центрального Банка России

1) конечные цела денежно-кредитной политики - долгосрочные макроэкономические цели, который являются постоянными\6 обеспечение стабильности цен (низкая инфляция), полной занятости, роста объёма производства, равновесия платёжного баланса или достижение определённого уровня ВВП;

2)промежуточные  цели - традиционно к ним относят  достижение оптимального объёма  денежной массы в экономике,  величины процентной ставки и  валютного курса, поддержание  уровня золотовалютных резервов;

3)тактические  цели связаны с ежедневной работой центрального банка и обычно направлены на сглаживание колебаний ликвидности рынка.

Научной основой  денежно-кредитной политики служит теория денег, рассматривающая, в частности, факторы формирования денежной массы  и процессы воздействия денежно-кредитного регулирования на состояние экономики.

Принято выделять два вида денежно-кредитной политики с точки зрения планируемых целей:

-денежно-кредитная  рестрикция (политика дорогих цен);

-денежно-кредитная  экспансия (политика дешёвых денег).

Денежно-кредитная  рестрикция проводится с целью снижения уровня инфляции. Для этого центральный  банк через соответствующие инструменты  воздействует на кредитные возможности  банков с целью их сокращения и  на процентные ставки с целью их повышения, что обеспечивает сжатие денежной массы в обращении. При этом возможно возникновение негативных последствий, которые проявляются в определённом снижении темпов экономического роста.

Денежно-кредитная  экспансия проводится с целью  повышения темпов экономического роста. При этом центральный банк способствует расширению кредитных возможностей банков и снижению процентных ставок, что приводит к повышению инвестиционной привлекательности экономики и росту вложений в реальный сектор экономики.

Цели и действия субъектов денежно кредитной политики вступают в определённое противоречие. Например, полная занятость способствует росту потребительского спроса, который, в свою очередь, может вызвать как инфляцию (вследствие несоответствия предложения спросу), так и увеличение импорта (возможно нарушение платёжного баланса страны). Таким образом, при решении возникающих проблем денежно-кредитного регулирования экономики необходимо придерживаться «золотой середины».

С точки зрения стратегии проведения можно выделить структурную и конъюнктурную денежно-кредитную политику. Первая предусматривает развитие определённых отраслей государством. Такой вид регулирования оправдывает себя в условиях кризисной экономики. Вторая предполагает использование в основном рыночных инструментов. [6. С.547].

Можно охарактеризовать денежно-кредитную политику по степени  воздействия на экономику. В этом случае говорят об активной и пассивной  политике. Сторонники пассивной политики исходят из представления о рыночной экономике как саморегулируемой системе и считают, что вмешательство в рыночные процессы монетарных властей должно быть минимальным. Приверженцы активной политики полагают саморегулирование рынка слишком длительным и неэффективным, а значит, государство должно деятельно влиять на экономические процессы.

Таким образом, в теории денежно-кредитной политики существует много дискуссионных  вопросов, и, как правило, экономисты расходятся во мнениях о методах (способах) достижения поставленных центральным  банком целей.

Во многом различие в подходах к денежно-кредитному регулированию определяются приверженностью к той или иной экономической школе. Рассмотрим вкратце особенности наиболее известных концепций.

Экономисты  классической (неоклассической) школы  последней трети ХIХ –начала ХХвв. Исходили из представления о рыночной экономике как эффективной саморегулирующейся и саморазвивающейся системе, отрицая необходимость широкомасштабного государственного вмешательства в экономические процессы. Сторонники этой теории рассматривали деньги лишь как средство для номинального выражения реальных величин, таких как выпуск продукции, доходы, инвестиции и пр. Они считали, что реальный объём производства определяется имеющимися у общества основными факторами производства: трудовыми ресурсами, производственными мощностями, природными ресурсами, то есть факторами, изменяющимися лишь в долгосрочном периоде. В частности, многие экономисты этой школы полагали, что объём производства и скорость обращения денег имеют тенденцию стремиться к естественному уровню и не зависят от воздействия денег и денежной политики, а изменение количества денег в экономике способно оказать влияние лишь на уровень внутренних цен.

Неоклассики доказывали, что изменение номинального количества денег вызовет лишь пропорциональное изменение абсолютного уровня цен. На этом основании они делали вывод о неэффективности денежной политики и призывали правительство заботиться прежде всего о сбалансированном государственном бюджете, не допуская его дефицита.

Мировой экономический  кризис 1929-1933 гг. поставил под сомнение основные положения неоклассической теории, которая фактически исключала возможность затяжных кризисов и вынужденной безработицы в рыночной экономике. Он обнаружил также, что классическая количественная теория денег и цен, ориентирующая на долгосрочных временных интервалах, оказалась неспособной разрешить проблемы, вызванные кризисом. Для борьбы с безработицей правительства США, Великобритании и других развитых государств стали использовать меры государственного регулирования, не вписывающиеся в неоклассическую доктрину.

Наиболее известным  теоретическим обоснованием широкомасштабного  государственного вмешательства в  рыночную экономику стала концепция  Дж.Кейнса. Он произвёл настоящую революцию  в экономической теории, радикально изменившую взгляды экономистов и правительств на деловые циклы и экономическую политику.

Новая экономическая  теория исходила из того, что современная  рыночная экономика, автоматически  стремясь к равновесию, может попасть  в состояние равенства совокупного  спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции оказывается гораздо ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных.

Кейнс выделял  в денежной массе две составляющих: деньги для сделок (транзакционные остатки) и спекулятивные остатки. Спрос на деньги для сделок зависит от уровня доходов населения, а на спекулятивные остатки - от процентных ставок. Таким образом, в теории денежно-кредитного регулирования Кейнса процентная ставка выступает главным объектом воздействия со стороны центрального банка. Одно из главных положений концепции - обратная связь между уровнем безработицы и темпами инфляции. По мнению Кейнса, умеренная инфляция не опасна для экономики, так как создаёт стимулы для процентного роста.

Просчёты кейнсианской концепции обнаружились в 60-70-х гг. ХХв. Они состоят в недооценке опасности развития инфляции, преувеличение роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования конъюнктуры, переоценке реального эффекта дефицитного финансирования.

Кризис кейнсианства способствовал реабилитации роли денег  в экономике и реанимированию на время забытых монетарных теорий.

Монетаризм- школа  экономической мысли, акцентирующая  внимание на изменениях в количестве денег в обращении как определяющей функции цен, доходов и занятости. [4. С.63].

Суть современного монетаризма заключается в том, что экономика способна к саморегуляции  и деньги – главная пружина  рыночной экономики. Для эффективного регулирования необходимо установить целевые темпы прироста денежной массы (3-5%) и посредством денежно-кредитной политики стимулировать экономический рост. Изменение темпов роста денежной массы в обращении влияет на объём производства быстрее, чем уровень цен.

Сторонники  монетаристской концепции сделали  важный вывод: пиковые значения темпов роста денежной массы наблюдаются на ранней стадии циклического подъёма экономики. Кроме того, они доказали, что денежные агрегаты можно использовать в качестве инструментов краткосрочной экономической стабилизации. Первым шагом центральных банков в применении монетаристской теории на практике стало включение анализа денежных агрегатов в экономические модели.

Вместе с  тем в долгосрочной перспективе  таргетирование (target-цель) денежных агрегатов оказалось малоэффективным, поэтому на смену монетаристской политике пришло таргетирование инфляции. Эта концепция зародилась на стыке неоклассической и неокейнсианской теорий.

Инфляционное  таргетирование означает выбор определённого  значения инфляции в качестве целевого ориентира и использование операционного инструментария центрального банка, чаще всего процентных ставок, для достижения инфляционной цели, за которую власти несут ответственность. [7. С.92]. Преимущества таргетирования инфляции объясняются спецификой трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В таргетировании денежного предложения задействовано всего три канала трансмиссии: канал банковского кредитования, денежный канал и канал валютного курса. Все три канала предназначены для регулирования объёма резервов банковской системы, что позволяет влиять на денежные агрегаты.

На сегодняшний  день в экономической науке сформировалось направление, получившее название «неоклассической синтез». Сторонники синтетической  теории денег, признавая необходимость  государственного воздействия на экономику в периоды кризиса, настаивают на необходимости свободного саморегулирования денежного рынка после ликвидации кризисной ситуации. Именно такой подход реализуют монетарные власти большинства развитых государств в условиях текущего мирового экономического кризиса.

Рассмотрим  процесс формирования официальной  денежно-кредитной политики в России на современном этапе и роль Центрального банка РФ в качестве её проводника.

Разработка  денежно кредитной политики Банком России проводится в соответствии со ст.45 Федерального закона «О Центральном банке РФ (Банке России)». Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в \государственную думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительный проект представляется также Президенту и Правительству России. [2.Статья 45].

В срок до 1 декабря  окончательный вариант основных направлений единой государственной  денежно-кредитной политики на предстоящий  год должен быть представлен на рассмотрение Государственной думы, которая выносит соответствующее решение не позднее принятия федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Тем самым достигается единство целей проведения денежно-кредитной и финансовой политики.

Документ «Основные направления  единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год» включает следующие разделы:

- концептуальные  принципы, лежащие в основе денежно-кредитной  политики;

-краткая характеристика  состояния экономики;

-прогноз достижения  текущих целей денежно-кредитной политики;

- сценарный  прогноз развития экономики России  на предстоящий год;

- прогноз основных  показателей платёжного баланса  на предстоящий год;

- целевые ориентиры  собственно денежно-кредитной политики  на предстоящий год;

- показатели денежной программы на предстоящий год;

- варианты применения  инструментов и методов денежно-кредитной  политики для достижения целевых  ориентиров.

При формировании концепции и определении целевых  ориентиров денежно-кредитной политики Банк России исходит из анализа развития экономики за предшествующий период и её прогноза, а также текущих задач, содержащихся в проекте федерального бюджета.

Регулирующая  деятельность Центрального банка РФ основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и валового национального дохода, индекса цен, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля за состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путём установления границ прироста денежной массы.

Особое значение Банк России придаёт формированию доверия  общества к осуществляемой денежно-кредитной  политике, повышению её открытости и прозрачности, разъяснению общественности своих целей, задач и принятых мер. [10 С. 94-103].

 

 

2.2 Методы денежно  – кредитной политики

Методы денежно  – кредитной политики – это  совокупность приёмов и операций посредством которых субъекты денежно  – кредитной политики – центральный банк как государственный орган денежно – кредитного регулирования и коммерческий банки как «проводники» денежно – кредитной политики - воздействуют на объекты для достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно – кредитной политики называют также тактическими целями денежно – кредитной политики.

Современная система  методов денежно – кредитной  политики столь же разнообразна, как  и сама денежно – кредитная  политика. Классификацию методов  денежно – кредитной политики можно проводить по различным признакам.

В зависимости  от связи метода денежно – кредитной  политики с поставленной целью различают  прямые и косвенные методы.