Рынок ценных бумаг в России

Банк, выпускающий акции, должен быть безубыточным в течение  последних трех завершенных финансовых лет либо с момента образования, если этот срок менее трех лет. Для  вновь созданных банков предусматривается, что при их функционировании менее  одного финансового года и наличии  убытков за этот период выпуск акций  возможен только при условии представления  банком соответствующих расчетов и  гарантий, подтверждающих, что по итогам полного финансового года банк будет  иметь прибыль.

Наряду с перечисленным, от банков-эмитентов также требуется, чтобы они не подвергались санкциям со стороны государственных органов. Банки-эмитенты не должны иметь просроченной задолженности по налогам бюджету  и кредитам на момент составления  проспекта эмиссии, дебетового сальдо по корреспондентскому счету, открытому  в ЦБ РФ, включая корреспондентские  субсчета своих филиалов. Отказ в  регистрации ценных бумаг по иным основаниям не допускается.

При регистрации выпуска  акций им присваивается государственный  регистрационный номер. Если банк при  осуществлении повторного выпуска  акций предусматривает параметры, аналогичные ранее выпущенному  типу акций, то за акциями нового выпуска  сохраняется государственный регистрационный  номер, присвоенный акциям аналогичного ему предшествующего выпуска.

Банки могут принимать  в оплату акции:

- денежные средства в  национальной валюте;

- материальные ценности, необходимые для деятельности  банка.

С целью привлечения дополнительных денежных средств для осуществления  активных операций коммерческие банки  могут выпускать облигации. Обязательным условием выпуска облигаций является полная оплата всех выпущенных банком акций (для акционерного банка) или  полная оплата участниками своих  долей в уставном капитале банка (для банка, созданного в виде общества с ограниченной ответственностью). Действующими законодательными и нормативными документами запрещается одновременный выпуск акций и облигаций.

Наряду с этим также  установлено, что выпуск облигаций  допускается банками не ранее  третьего года их существования и  при условии надлежащего утверждения  к этому времени двух годовых  балансов. Банки могут выпускать  облигации ранее установленного срока только при наличии обеспечения, предоставленного третьими лицами. Объем  выпускаемых облигаций не может  превышать сумму уставного капитала банка. При выпуске облигаций  на величину, превышающую размер уставного  капитала, необходимо обеспечение, представленное банку третьими лицами. При этом обеспечение, представляемое третьими лицами по облигационным займам, должно предусматривать конкретную сумму, равную объему выпуска облигаций  по номинальной стоимости, и общую  сумму процентов, причитающихся  по облигациям. При выпуске дисконтных облигаций величина обеспечения  должна быть равна объему выпуска  облигаций номинальной стоимости.

Облигации могут выпускаться  как именными, так и на предъявителя, на бумажных носителях либо в безналичной  форме. Банки имеют право выпускать  облигации только в валюте Российской Федерации, т.е. в рублях, и реализовывать  только за рубли. Минимальный срок обращения  облигаций - 1 год. В рамках одного выпуска  облигации могут реализовываться  по различным ценам, т.е. требование о единой цене размещения на облигации  не распространяется.

Регистрация выпуска облигаций  осуществляется аналогично порядку, установленному для выпуска акций, и сопровождается регистрацией проспекта эмиссии. Коммерческие банки могут не регистрировать проспект эмиссии, если выполняются одновременно два условия: а) планируемый объем  выпуска не превышает 50 тыс. минимальных  размеров оплаты труда; б) количество покупателей  облигаций этого выпуска после  его завершения никогда не сможет превысить 500 лиц. Таким образом, банки  могут осуществлять выпуск облигаций  с регистрацией либо без регистрации  проспекта эмиссии.

После регистрации и публикации проспекта эмиссии банк-эмитент  имеет право приступить к реализации выпускаемых облигаций. Банк-эмитент  может пользоваться услугами посредников (финансовых брокеров), действующих  на основании специальных договоров  комиссии или поручения с банком-эмитентом. Наряду с этим банк может заменить ранее выпущенные банком конвертируемые облигации и другие ценные бумаги на вновь выпущенные в соответствии с условиями их выпуска и действующим  законодательством. Облигации должны быть реализованы не позднее чем  через 6 месяцев после регистрации  их выпуска.

Банки могут реализовывать  облигации по номинальной стоимости  либо с дисконтом. Последний является величиной будущего дохода покупателя облигаций.

К другим ценным бумагам, эмитируемым  коммерческими банками, относятся депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство  банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика  или его правопреемника на получение  по истечении установленного срока  суммы депозита (вклада) и процентов  по нему. Из определения сертификата  следует, что он является передаваемой ценной бумагой.

Право выпуска сберегательных сертификатов предоставляется коммерческим банкам при условии осуществления  ими банковской деятельности не менее 2 лет; публикации годовой отчетности, подтвержденной аудиторской фирмой; соблюдения банковского законодательства и нормативных актов ЦБ РФ, в  том числе директивных экономических  нормативов; наличии законодательно создаваемого резервного фонда в  размере не менее 15% от фактически оплаченной суммы уставного капитала и резервов на покрытие кредитных рисков, созданных в соответствии с требованиями ЦБ РФ.

Коммерческие банки имеют  право приступить к выпуску сертификатов только после утверждения условий  их выпуска и обращения главными территориальными управлениями ЦБ РФ. Условия должны содержать полный порядок выпуска и обращения  сертификатов, описание внешнего вида и образец (макет) сертификата.

ЦБ РФ может запретить  либо признать выпуск недействительным с возвратом всех собранных от выпуска сертификатов средств вкладчикам, а также потребовать досрочной  оплаты сертификатов.

Банки могут выпускать  сертификаты в разовом порядке  и сериями. При этом сертификаты  могут быть именными и на предъявителя. В зависимости от статуса вкладчика  сертификаты делятся на депозитные и сберегательные.

Депозитные сертификаты  выпускаются для продажи только юридическим лицам, а сберегательные - физическим. Оба вида сертификатов выпускаются в рублях. Сертификаты  являются срочной ценной бумагой, т.е. в нем указывается срок обращения. Максимальный срок обращения депозитных сертификатов ограничен 1 годом, сберегательных - 3 годами.

Депозитные и сберегательные сертификаты - это вид доходной ценной бумаги, поэтому они не могут служить  расчетным или платежным средством  за проданные товары или оказанные  услуги. Имеются также и ограничения  по передаче их от одного владельца  к другому. Депозитный сертификат может  быть передан только от юридического лица к юридическому, а сберегательный - соответственно от физического лица к физическому. Бланк именного сертификата  должен иметь место для передаточных надписей, или дополнительный лист.

В практике российских банков широкое распространение получил  выпуск собственных векселей, что  позволяет им увеличить объем  привлеченных средств, а его клиенты  получают универсальное платежное  средство.

Банковский вексель удостоверяет, что юридическое или физическое лицо внесло в банк депозит в сумме  и в валюте, указанной в векселе. Банк, в свою очередь, обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход, если он продан по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом сумма дисконта является будущим доходом векселедержателя. Коммерческие банки выпускают только простые векселя в рублях и иностранной валюте.

В соответствии с Законом  «О банках и банковской деятельности в РФ» банки могут выпускать, покупать, продавать и хранить  платежные документы и ценные бумаги (чеки, векселя), осуществлять иные операции с ними как в рублях, так и в иностранной валюте. В соответствии с ним валютный вексель является платежным документом в иностранной валюте, относится  к валютным ценностям, а операции с валютными векселями рассматриваются  в качестве валютных операций.

К очевидным достоинствам валютного векселя как инструмента  привлечения валютных средств относится  возможность варьирования срока  платежа и выбора способа платежа. В случае если вексель выписан  на определенную сумму в иностранной  валюте, например в долларах США, то платеж по нему может быть осуществлен  как в этой валюте, так и в  российских рублях.

В настоящее время валютные векселя, выпускаемые коммерческими  банками, в основном используются как  средство привлечения валютных ресурсов.

1.2.2. Коммерческие  банки как инвесторы и финансовые  посредники

Инвестиционные операции банков сводятся в основном к операциям  с ценными бумагами. Однако к инвестиционным можно отнести операции далеко не со всеми видами ценных бумах, да и  не все виды возможных с ними операций.

Коммерческие банки с  целью диверсификации активных операций, расширения источников получения дополнительных доходов и поддержания ликвидности баланса осуществляют инвестиционные операции с ценными бумагами. В соответствии с нормативными документами любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе является инвестиционной операцией. В банковском деле под инвестициями обычно понимают вложения в ценные бумаги предприятий - государственных и частных - на относительно продолжительный период времени.

Инвестиционные операции коммерческие банки осуществляют за счет:

• собственных ресурсов;

• заемных и привлеченных средств.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать  такие факторы, как уровень риска, ликвидность, доходность.

Под риском вложений понимается возможное снижение рыночной стоимости  ценной бумаги под воздействием различных  изменений на фондовом рынке. Снижение риска ценной бумаги обычно достигается  в ущерб доходности. Оптимальное  сочетание риска и доходности обеспечивается путем тщательного  подбора и постоянного контроля инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель банка - набор ценных бумаг, приобретенный  им с целью получения доходов  и поддержания ликвидности. Банки, управляя портфелем ценных бумаг, стремятся  к достижению равновесия между ликвидностью и прибыльностью. Основными факторами, определяющими величину инвестиционного  портфеля банка, являются его размер и качество менеджмента. Структура  инвестиционного портфеля обычно зависит  от вида ценных бумаг, которые имеют  обращение на фондовом рынке страны. Это, как правило, ценные бумаги, эмитированные  федеральным правительством, местными органами власти и крупными предприятиями.

Основными условиями эффективной  инвестиционной деятельности банков являются:

- функционирование развитого  фондового рынка в стране;

- наличие у банков высоко  профессиональных специалистов, формирующих  портфель ценных бумаг и управляющих  им;

- диверсифицированность  инвестиционного портфеля по  видам, срокам и эмитентам ценных  бумаг;

- достаточность законодательной  и нормативной базы.

Одной из важных проблем при  формировании инвестиционного портфеля является оценка инвестиционной привлекательности  фондовых инструментов. В банковской практике имеются два подхода. Первый из них основан на рыночной конъюнктуре, т.е. исследуется динамика курсов; второй - на анализе инвестиционных характеристик  ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое  положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит. Таким  образом, исторически сложились  два направления в анализе  фондового рынка – фундаментальный  анализ и технический анализ.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, т.е. его доходов, объема продаж, активов и пассивов компании, нормы прибыли на собственный  капитал и других показателей, характеризующих  его деятельность и уровень менеджмента  На основе этого принимается решение  о целесообразности приобретения либо продажи данного вида ценных бумаг.

Технический анализ, напротив, предполагает, что все фундаментальные  причины суммируются и отражаются в ценах фондового рынка. Он нацелен  на изучение спроса и предложения  ценных бумаг, динамики объемов операций по их купле-продаже и курсов. Приемы технического анализа преимущественно  используются при управлении инвестициями в государственные ценные бумаги. На основе этого метода прогнозируется рыночная цена.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход, который складывается из дивидендных и процентных выплат по вложениям в ценные бумаги, курсовой разницы и комиссионных за предоставление инвестиционных услуг.

ЦБ РФ ввел ограничения  по использованию собственных средств кредитных организаций для приобретения долей и акций других юридических лиц. Максимально допустимый объем вложений составляет 25%. При этом собственные средства кредитной организации, инвестируемые на приобретение долей (акций) одного юридического лица, не должны превышать 10% собственного капитала банка. На период финансового кризиса ЦБ РФ установил ограничения на вложения в государственные ценные бумаги в размере 20% их балансовой стоимости к сумме собственного капитала банка.