Рынок ценных бумаг в России

Помимо этих функций коммерческие банки РФ осуществляют эмиссионную  деятельность. По Российскому законодательству они могут эмитировать акции, облигации, депозитарные и сберегательные сертификаты, векселя, производные  ценные бумаги. Эмиссионная деятельность банков направлена на привлечение финансовых ресурсов и поэтому вполне обоснованно  может идти речь о цене их привлечения. Цена привлечения финансовых ресурсов сравнивается с эффективностью их размещения и рассматривается механизм поддержания  их ликвидности. Финансовое положение  банка в основном определяется величиной  маржи - разницей между ценой привлечения  и размещения ресурсов.

2. Анализ  операций коммерческих банков  с ценными бумагами на примере  Сбербанка России

2.1. Сбербанк  России, как эмитент ценных бумаг

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) (Открытое акционерное общество). Генеральная  лицензия на осуществление банковских операций от 12 августа 1999 года. Регистрационный  номер 1481.

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с  Законом РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР”. Учредителем  и основным акционером Сбербанка  России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного  капитала). Его акционерами являются более 230 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991 г. в Центральном банке  Российской Федерации. Регистрационный  номер - 1481.

Фирменное (полное официальное) наименование банка:

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное  общество).

Сокращенное наименование банка: Сбербанк России.

Банк является юридическим  лицом и со своими филиалами составляет единую систему Сбербанка России.

В соответствии с Федеральным  законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О  рынке ценных бумаг" Сбербанк России выступает в качестве профессионального  участника рынка ценных бумаг, имеет  лицензии профессионального участника  рынка ценных бумаг на осуществление  следующих видов деятельности:

- брокерская деятельность (лицензия № 077-02894-100000 от 27 ноября 2000 г.);

- дилерская деятельность (лицензия № 077-03004-010000 от 27 ноября 2000 г.);

- деятельность по управлению  ценными бумагами (лицензия №  077-03099-001000 от 27 ноября 2000 г.);

- депозитарная деятельность (лицензия № 077-02768-000100 от 08 ноября 2000 г.);

- деятельность специализированного  депозитария инвестиционных фондов  и паевых инвестиционных фондов (лицензия № 22-000-0-00012 от 04 октября  2000 г.).

Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:

- ЗАО "Московская межбанковская  валютная биржа";

- ЗАО "Депозитарно - Клиринговая компания";

- Некоммерческое партнерство  "Национальный Депозитарный Центр";

- Национальная Валютная  Ассоциация;

- Национальная Ассоциация  Членов СВИФТ;

- Ассоциация участников  вексельного рынка (АУВЕР);

- Национальная Фондовая  Ассоциация.

Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные  акции. В настоящее время общее  количество размещенных акций составляет:

- обыкновенных акций номиналом  50 руб. – 19.000.000 штук;

- привилегированных акций  номиналом 1 руб. – 50.000.000 штук.

Размер уставного капитала Банка составляет - 1,0 млрд. руб.

Таблица 2.1.

Структура акционеров на 01.01.01 г.

№№ п/п	Категория акционеров	Доля в уставном капитале (в %)
1	2	3
1.	Банковский сектор	58,5
2.	Инвестиционные компании	24,3
3.	Прочие юридические лица	7,0
4.	Физические лица	10,2

Доля Банка России составляет 60,6 % от уставного капитала Банка  или 63,76 % голосующих акций.

Структура акционеров по состоянию  на 01.01.01 г. выглядит следующим образом (см. Таблица 2.1.).

Общее количество акционеров – более 225.000.

Ежедневно по акциям Банка  проводятся торги в РТС и на ММВБ.

Реестродержателем Банка  является ЗАО “Регистраторское общество “Статус”.

Сбербанк России совершил несколько эмиссий своих акций  с 1993 г. Размер уставного капитала банка  возрос с 2.500 тыс. руб. в 1993 г. до 1.000.000 тыс. руб. в 2001 г. Сведения об эмиссиях Сбербанка  за этот период можно посмотреть в  таблице 2.2.

Таблица 2.2.

Сведения о выпусках акций  Сбербанка России.

Порядковый номер эмиссии	Дата регистрации проспекта  эмиссии	Дата регистрации итогов эмиссии	Объем выпуска				Размер уставного капитала нарастающим итогом (тыс. руб.)
			Обыкновенные акции		Привилегированные акции
			Количество (шт.)	Сумма (тыс. руб.)	Количество (шт.)	Сумма (тыс. руб.)
1	15.04.93	15.04.93	45.000	2.250	250.000	250	2.500
2	20.05.93	29.06.93	135.000	6.750	750.000	750	10.000
3	10.08.93	21.12.93	720.000	36.000	4.000.000	4.000	50.000
4	01.03.94	12.04.94	900.000	45.000	5.000.000	5.000	100.000
5	11.07.95	20.07.95	1.900.000	95.000	0	0	195.000
6	28.09.95	28.09.95	2.426.249	121.312,45	0	0	316.312,45
7	20.11.95	15.05.96	2.873.751	143.687,55	40.000.000	40.000	500.000
8	11.12.96	25.12.96	4.002.000	200.100	0	0	700.100
9	24.04.97	09.06.98	1.000.000	50.000	0	0	750.100
10	26.03.01	04.06.01	4.998.000	249.900	0	0	1.000.000
Итого:			19.000.000	950.000	50.000.000	50.000	1.000.000

Из данных таблицы можно  сделать несколько выводов:

1. Стоимость одной обыкновенной акции равна 50 рублей, стоимость привилегированной акции – 1 рубль.
2. Сбербанк проводил эмиссия для увеличения уставного капитала. За период с 1993 по 2001 уставный капитал увеличился в 400 раз, с 2.500 тыс. рублей до 1.000.000 тыс. рублей. Динамику роста можно посмотреть на графике 2.1.

График 2.1. Динамика роста  уставного капитала Сбербанка России с 1993 по 2001 гг.

Из графика видно, что  увеличение уставного капитала происходило  неравномерно. Видимо это объясняется  тем, что эмиссия собственных  акций Банком производилась по мере необходимости увеличения собственного капитала для:

- привлечения внешних  средств, если эти акции выбрасывались  на внешний рынок. При продаже  акций по рыночной цене, складывающейся  в зависимости от спроса и  предложения, банк увеличивает  свой оборотный капитал, увеличивая  в итоге размеры своей деятельности.

- увеличения гарантий  Банка перед клиентами и кредиторами.  Чем больше уставный капитал  банка, тем больше гарантий  он дает при проведений различных  операций, в которых есть доля  риска.

3. Наибольший скачок в  увеличении уставного капитала  произошел в 1995-1997 гг., это объясняется  высоким уровнем инфляции, колебанием  курса доллара, сложной экономической  обстановкой в стране в 1992-95 гг. Чтобы сгладить инфляционные  колебания рубля и его обесценение,  а, соответственно, и уменьшение  реальной величины уставного  капитала, банк был вынужден произвести  крупные эмиссии собственных  акций.

Итак, по состоянию на 31 декабря 2001 года объявленный уставный капитал  Банка составил 1.000.000 тыс. рублей, включая 19.000.000 обыкновенных акций и 50.000.000 привилегированных  акций. Выпущенный и полностью оплаченный уставный капитал включал следующие  компоненты (таблица 2.3.):

Все обыкновенные акции имеют  номинальную стоимость 50 рублей за акцию. Каждая акция предоставляет  право одного голоса.

Привилегированные акции  имеют номинальную стоимость 1 рубль, не обладают правом голоса, однако имеют  преимущество перед обыкновенными  акциями в случае ликвидации Банка. Эти акции не являются для Банка  обязательными к выкупу у акционеров. Минимальный дивиденд, выплачиваемый  по этим акциям, составляет 15% в год.

4 июня 2001 года Банк зарегистрировал  дополнительную эмиссию акций  на открытом рынке. Банк выпустил 4 998 000 обыкновенных акций с номинальной стоимостью 50 рублей по цене 1 000 рублей за акцию.

На 31 декабря 2001 года 2 797 обыкновенных акций (2000 г.: 3 147 акций) и 1 069 привилегированных акций (2000 г.: 7 244 акции) общей стоимостью 1 052 тыс. рублей, пересчитанной в соответствии с покупательной способностью российского рубля на 31 декабря 2001 года (2000 г.: 1 779 тыс. рублей), принадлежали Банку и, соответственно, были отражены в бухгалтерском балансе как уменьшение акционерного капитала.

Теперь рассчитаем базовую  прибыль на акцию в 2000-2001 гг.

Базовая прибыль на акцию  рассчитывается посредством деления  чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции, на средневзвешенное число обыкновенных акций в течение года, за вычетом  среднего количества обыкновенных акций, выкупленных Банком у акционеров (см. таблицу 2.4.).

Таблица 2.4.

Прибыль на одну акцию

	2001	2000
Чистая прибыль, принадлежащая  акционерам	27 446 904	13 264 692
Дивиденды по привилегированным  акциям	42 581	52 349
Чистая прибыль, принадлежащая  акционерам, владеющим обыкновенными  акциями	27 404 323	13 212 343
Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (тысячи)	17 331	13 997
Базовая прибыль на акцию (в рублях на акцию)	1 581.23	943.94

Из таблицы видно, что  чистая прибыль, принадлежащая акционерам, в 2001 году по сравнению с 2000 годом  возросла на 14.182.212 рублей, или в 2,07 раза. А базовая прибыль на акцию  выросла на 637,29 рублей или в 1,68 раза. Такое несовпадение обуславливается  увеличением средневзвешенного  количества акций в обращении  в 2001 г.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка.

По итогам каждого отчетного  финансового года Банк ежегодно выплачивает  своим акционерам дивиденды в  размере, утверждаемом годовым общим  собранием акционеров (см. Таблица 2.5.).в %% от номинальной стоимости акции

По итогам года	По обыкновенным акциям	По привилегированным акциям
1991	10	14
1992	100	150
1993	200	250
1994	150	300
1995	70	250
1996	60	80
1997	20.3	29
1998	45	77.72
1999	66	79
2000	76	80