Рынок ценных бумаг в России

- имеют фиксированную  ставку процентов, установленную  при выдаче сертификата;

- принимаются к досрочной  оплате, при этом выплачиваются  сумма вклада и проценты, действующие  по вкладам до востребования  на момент предъявления сертификата  к оплате;

- могут служить обеспечением  при получении кредита;

- свободно продаются и  принимаются к оплате любым  филиалом Банка.

Передача другому лицу прав, удостоверенных сберегательным сертификатом, осуществляется простым  вручением сертификата этому  лицу.

Общее количество векселей, депозитных и сберегательных сертификатов можно увидеть в таблице 2.6.

Таблица 2.6.

Собственные ценные бумаги, выпущенные Банком

(в тысячах российских  рублей)

	2001	2000
Векселя	25 420 420	40 006 852
Депозитные сертификаты	2 821 759	1 378 352
Сберегательные сертификаты	494 909	200 747
Итого собственных ценных бумаг, выпущенных Банком	28 737 088	41 585 951

Из таблицы 2.6 видно, что  в 2001 году спрос на векселя по сравнению  с 2000 годом упал в 1,57 раза. Спрос на депозитные и сберегательные сертификаты  напротив вырос в 2,05 раза и 2,47 раза соответственно. Следовательно, можно сделать вывод  о том, что депозитные и сберегательные сертификаты более удобный и  выгодный инструмент для клиентов. Вероятнее всего, что данный вид  услуг банка будет и дальше развиваться.

2.2. Сбербанк  России как инвестор и финансовый  посредник

По состоянию на 1 января 2001 года Банк перешел на ведение  учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги. Торговые ценные бумаги – это ценные бумаги, приобретаемые  с целью получения прибыли  за счет краткосрочных колебаний  цены или маржи дилера, или ценные бумаги, являющиеся частью портфеля, фактически используемого Банком для получения  краткосрочной прибыли. Банк классифицирует ценные бумаги как торговые ценные бумаги, если у него есть намерение  продать их в течение 180 дней с  момента приобретения.

Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости  приобретения (которая включает затраты  по сделке), а затем переоцениваются  по справедливой стоимости. Справедливая стоимость торговых ценных бумаг  рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных  методик оценки с использованием допущения о возможности реализации данных ценных бумаг в будущем. При  определении рыночных котировок  все торговые ценные бумаги оцениваются  по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или  по цене последней котировки на покупку, если сделки по этим ценным бумагам  заключаются на внебиржевом рынке.

Изменения справедливой стоимости  отражаются в отчете о прибылях и  убытках за период, в котором имели  место данные изменения, в составе  доходов за вычетом расходов по операциям  с ценными бумагами. Купонный и  процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные отражаются по строке “Прочие операционные доходы”.

До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные  ценные бумаги и акции компаний учитывались  по рыночной стоимости. Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности реализовать  данные ценные бумаги в будущем. Некоторые  ценные бумаги, рыночные котировки  по которым отсутствовали, а также  ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражали их настоящей рыночной стоимости, были оценены руководством по справедливой стоимости.

Структура торговых ценных бумаг  Сбербанка России показана в таблице 2.7.

Таблица 2.7.

Торговые ценные бумаги

(в тысячах российских  рублей)

	2001	2000
Ценные бумаги с номиналом  в российских рублях	40018428	32643765
Облигации федерального займа (ОФЗ) и государственные краткосрочные  облигации (ГКО)	39 633 526	27 578 165
Корпоративные акции	330 232	862 287
Муниципальные облигации	54 670	563 007
Облигации государственных  нерыночных займов (ОГНЗ)	-	3 624 704
Прочее	-	15 602
Ценные бумаги с номиналом  в долларах США
Еврооблигации Российской Федерации	14 931 609	2 513 586
Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)	2 987 014	1 979 886
Ценные бумаги с номиналом  в долларах США, проданные по договорам  репо
Еврооблигации Российской Федерации	2 348 195	-
Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)	7 700 113	-
Итого торговых ценных бумаг	67 985 359	37 137 237

По данным таблицы 2.7 видно, что в 2001 году общая сумма торговых ценных бумаг возросла на 30.848.122 тыс. руб. или в 1,83 раза.

Основную долю в торговых ценных бумагах составляют ценные бумаги с номиналов в российских рублях – 58, 9% в 2001 г и 87,9% в 2000 г. Можно сделать  вывод, что в 2001 году Сбербанк уменьшил свои ресурсы этих бумаг, видимо руководствуясь своей инвестиционной политикой  и в силу каких-либо других причин.

Увеличились объемы операций по облигациям федерального займа и  государственным краткосрочным  облигациям на 12.055.361 тыс. руб. или в 1,44 раза. ОФЗ являются государственными ценными бумагами, выпущенными Министерством  финансов Российской Федерации с  номиналом в российских рублях. ОФЗ  продаются с дисконтом к номиналу и представляют собой среднесрочные  или долгосрочные облигации. Ставка купонного дохода в 2001 году составляла по данным облигациям от 10% до 20%. По состоянию  на 31 декабря 2001 года доходность к погашению  составила в зависимости от выпуска  облигаций от 14,42% до 17,12%. ГКО являются государственными краткосрочными бескупонными ценными бумагами, выпущенными Министерством  финансов Российской Федерации с  номиналом в российских рублях. Удельный вес ОФЗ и Гко в общей  сумме торговых ценных бумаг составлял  в 2001 и 2000 гг. соответственно 58,3 и 74,3%.

Корпоративные ценные бумаги представлены акциями российских компаний, которые отражены по рыночной стоимости  на конец года. Общая сумма этих бумаг упала в 2001 году по сравнению  с 2000 годом на 532.055 тыс. руб., удельный вес корпоративных ценных бумаг  в 2001 и 2000 гг. составлял около 0,5 и 2,3% соответственно.

Муниципальные облигации  представлены муниципальными облигациями  г. Санкт-Петербурга, которые отражены по рыночной стоимости на конец года. Их общая сумма также уменьшилась, что видно из данных таблицы в 10,3 раза.

Облигации государственных  нерыночных займов представляют собой  ценные бумаги, выпущенные Министерством  финансов Российской Федерации. Данные ценные бумаги приобретены и погашаются по номинальной стоимости. Купонная ставка по ним составляла 12% и 18%. В 2001 году операции по ним не производились.

Удельный вес ценных бумаг  с номиналом в долларах США  в 2001 и 2000 гг. составил соответственно 26,4 и 12,1% соответственно.

Еврооблигации Российской Федерации  представляют собой ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов Российской Федерации и свободно обращающиеся на международном рынке. По состоянию на 31 декабря 2001 года доходность к погашению в зависимости от выпуска облигаций составила от 6,89% до 12,52%. Годовой купонный доход по этим облигациям составляет от 5,00% до 12,75% с выплатой процентов раз в полгода по еврооблигациям, номинированным в долларах США, и один раз в год – по еврооблигациям, номинированным в евро. Их общая сумма в 2001 г увеличилась в 5,9 раза.

ОВГВЗ являются ценными бумагами на предъявителя, выпущенными Министерством  финансов Российской Федерации и  часто именуемыми “облигациями Минфина”. Облигации приобретаются с дисконтом  к номиналу и имеют 3% годовой купонный доход. Погашение облигаций –  в 2003 - 2011 гг., доходность к погашению  по состоянию на 31 декабря 2001 года –  от 10,58% до 14,02% в зависимости от выпуска.

В раздел “Ценные бумаги с номиналом в долларах США” входят еврооблигации Российской Федерации  и ОВГВЗ, предоставленные в качестве обеспечения по договорам “репо” и отраженные по справедливой рыночной стоимости на 31 декабря 2001 года. Соответствующие  обязательства по обратному выкупу данных ценных бумаг отражены в средствах  банков (см. Примечание 13).

Ценные бумаги, приобретенные  при первичном размещении.По состоянию  на 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал инвестиционные ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента, за исключением тех, которые были приобретены с целью продажи в течение краткосрочного периода, как “ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении”. Такие ценные бумаги подпадают под определение “предоставленных кредитов” согласно МСФО 39 и учитываются по амортизированной стоимости. До применения МСФО 39 ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, были классифицированы Банком как часть портфеля инвестиционных ценных бумаг и учитывались по амортизированной стоимости за вычетом резерва под обесценение.

Структуру ценных бумаг, приобретенных  при первичном размещении можно  рассмотреть в таблице 2.8.

Таблица 2.8.

Ценные бумаги, приобретенные  при первичном размещении (в тысячах  российских рублей)

	2001	2000
Еврооблигации Российской Федерации	85 178 202	91 805 846
Облигации федерального займа (ОФЗ)	8 652 944	7 236 064
Облигации правительства  Украины	-	1 096 140
За вычетом резерва  под обесценение	-	-3 012 128
Итого ценных бумаг, приобретенных  при первичном размещении	93 831 146	97 125 922

Из данных таблицы 2.8 видно, что основную долю в ценных бумагах, приобретенных при первичном  размещении, занимают еврооблигации  РФ – 90,8% в 2001 году и 94,5% в 2000 году.

Ниже приведена информация об изменениях балансовой стоимости  ценных бумаг, приобретенных при  первичном размещении (таблица 2.9.):

Таблица 2.9.

Балансовая стоимость  ценных бумаг, приобретенных при  первичном размещении (в тысячах  российских рублей)

	2001
Балансовая стоимость  на 1 января	97 125 922
Корректировка резерва под  обесценение при переходе на учет в соответствии с МСФО 39	-2 107 602
Корректировка амортизированной стоимости при переходе на учет в  соответствии с МСФО 39 (проведена  через счета собственных средств  акционеров за вычетом отложенного  налогообложения в сумме 417 590 тыс. рублей)	971 140
Скорректированный остаток  на начало периода	95 989 460
Приобретение ценных бумаг, приобретенных при первичном  размещении	948 070
Процентные доходы, наращенные в течение года	2 449 890
Восстановление резерва  под обесценение в течение  года	4 308 812
Влияние переоценки иностранной  валюты	5 568 405
Влияние инфляции	-15 433 491
Балансовая стоимость  на 31 декабря	93 831 146

Из данных таблицы 2.9 видно, что за 2001 год были приобретены  ценные бумаги на сумму 948.070 тыс. руб., были начислены проценты, восстановлен резерв под обесценение и т.д., но уровень  инфляции «съел» доходы и балансовая стоимость ценных бумаг снизилась  на 2,25%.

Ценные бумаги, приобретенные  при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно  у эмитента – Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные  для немедленной или краткосрочной  перепродажи.

Еврооблигации Российской Федерации  в данном в портфеле Банка представлены 2 траншами, которые имеют сроки  погашения 24 июля 2005 года и 24 июля 2018 года и доходность к погашению – 15,45% и 15,76% соответственно. Годовой купонный доход по этим облигациям составляет 8,75% и 11% с выплатой процентов раз  в полгода. Рыночная стоимость этих ценных бумаг составила 100 099 998 тыс. рублей по состоянию на 31 декабря 2001 года. Данные Еврооблигации были получены Банком от Министерства финансов Российской Федерации в июле 1998 года в обмен на часть портфеля рублевых государственных ценных бумаг.