Рынок ценных бумаг в России

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными  рыночными рисками. Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы.

Банк России установил  следующие критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются  имеющими рыночную котировку:

- включены в листинг  ценных бумаг не менее чем  на одной фондовой бирже или  фондовом отделе товарной биржи;

- среднемесячный биржевой  оборот по итогам отчетного  квартала составляет не менее  5 млн. руб.;

- наличие публикации официальной  биржевой котировки ценной бумаги  в общероссийской газете;

- отсутствие ограничений  на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги, удовлетворяющие  одновременно всем перечисленным критериям, относятся к числу ценных бумаг  с рыночной котировкой. При снижении рыночной стоимости этих бумаг по состоянию на последний рабочий  день квартала банк должен доначислить  резервы в размере снижения средней  рыночной цены (цены переоценки) относительно балансовой стоимости. Резервы создаются  по каждой ценной бумаге в отдельности, независимо от сохранения или увеличения общей стоимости всех ценных бумаг.

По ценным бумагам, отнесенным к некотируемым, которые не удовлетворяют  критериям ценных бумаг, имеющих  рыночную котировку, резервы создаются  в размере 50% от цены их приобретения.

Инвестиционные операции банки должны проводить в соответствии с утверждаемой руководством банка  инвестиционной политикой, которая содержит:

- основные цели политики;

- структуру инвестиционного  портфеля;

- лимиты по видам, качеству  ценных бумаг,

- срокам и эмитентам;  порядок торговли ценными бумагами;

- особенности проведения  операций по отдельным видам  ценных бумаг и т.д.

После определения целей  инвестирования и видов ценных бумаг  для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем  цепных бумаг. В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся  на активные и пассивные.

В основе активной стратегии  лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового  рынка и активное использование  специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг. Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления.

1.2.3. Брокерские  и дилерские операции банков  с ценными бумагами

Банки в качестве финансового  брокера на рынке ценных бумаг  выполняют посреднические (агентские) функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Выступая комиссионером, банки совершают  сделки по купле-продаже ценных бумаг  от своего имени за счет клиента. В  этом случае банк действует на основании  договора комиссии, по которому банк (комиссионер) обязуется по поручению клиента  за вознаграждение совершить одну или  несколько сделок от своего имени, но за счет клиента. Договор комиссии может  быть заключен на определенный срок или  без указания срока его действия, с указанием или без указания территории его исполнения.

Сделки по купле-продаже  ценных бумаг для своих клиентов банки могут совершать, действуя на основании договора поручения.

По договору поручения  банк (поверенный) обязуется совершить  от имени и за счет клиента (доверителя) определенные юридические действия, например, куплю-продажу ценных бумаг. Права и обязанности по сделке, совершенной поверенным, возникают  непосредственно у доверителя. За совершение сделки банк-поверенный получает вознаграждение на условиях, определенных в договоре поручения.

Сделки по купле-продаже  ценных бумаг для своих клиентов банки могут совершить как  на бирже, так и на внебиржевом  рынке. Кроме того, выполняя поручение  клиента, банк может удовлетворить  их заявку на покупку определенных ценных бумаг, продав их из своего портфеля, либо купить для своего портфеля предлагаемые клиентом для продажи ценные бумаги.

При совершении операций с  ГКО - ОФЗ банки выступают в  качестве дилеров. На проведение дилерской деятельности на рынке государственных облигаций коммерческий банк должен заключить договор с Банком России.

Дилер заключает сделки с  облигациями от своего имени и  за свой счет. В последующем он продает  облигации инвестору, в качестве которого может выступать любое  юридическое или физическое лицо, не являющееся дилером, приобретающее  облигации на праве собственности. Инвестор заключает договор на обслуживание с дилером.

Все дилеры рынка облигаций  в рамках договора с Банком России на выполнение дилерских функций  выполняют функции субдепозитария, т.е. ведут счета «депо» по учету  ценных бумаг по своим облигациям и облигациям инвесторов, которых  они обслуживают.

Каждому дилеру в депозитарии  открываются два счета «депо»:

счет «А» - счет для учета  облигаций, принадлежащих дилеру;

счет «В» - счет, где суммарно учитываются все облигации, принадлежащие инвесторам.

До проведения торгов на вторичном  рынке дилеры должны зарезервировать  необходимое количество облигаций  для поставок по запланированным  ими операциям продажи на специальных  лицевых «торговых» субсчетах в  депозитарии.

Обращение облигаций на вторичном  рынке осуществляется только в форме  совершения сделок купли-продажи через  торговую систему. В качестве торговой системы могут выступать биржа  или инвестиционный институт, уполномоченный на это договором с Банком России и двусторонними договорами с дилерами. Торговая система не имеет права выступать в качестве дилера или инвестора на рынке облигаций. Торговая система организует проведение торгов, регистрацию сделок, составление расчетных документов по совершенным сделкам.

При выполнении поручений  инвестора дилер рынка облигаций  выполняет функции финансового брокера, поэтому учет таких операции осуществляется в том же порядке, что и учет других брокерских операций банка на рынке ценных бумаг.

1.2.4. Трастовые  (доверительные) операции коммерческого  банка

Траст (trust - доверие, доверительное  управление) - это операции по управлению средствами (имуществом, деньгами, ценными  бумагами и т. п.) клиента, осуществляемые от своего имени и по поручению  клиента на основании договора с  ним.

По договору доверительного управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество  в доверительное управление, а  другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах  учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). При  этом передача имущества в доверительное  управление не влечет перехода права  собственности на него к доверительному управляющему. Доверительный управляющий  имеет право совершать в отношении  этого имущества любые юридические  и фактические действия в интересах  выгодоприобретателя, действуя при  этом от своего имени, но, указывая, что  выступает в качестве доверительного управляющего.

Объектами доверительного управления могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные  объекты, относящиеся к недвижимому  имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество. Деньги не могут быть самостоятельным  объектом доверительного управления, за исключением случаев, прямо предусмотренных  законом.

В соответствии со ст. 5 и 6 «О банках и банковской деятельности»  в качестве доверительного управляющего могут выступать и кредитные  организации.

Трастовые операции (операции по доверительному управлению) являются новыми для нашей банковской практики.

Учредителями доверительного управления могут быть только резиденты  Российской Федерации: как юридические, так и физические лица (собственники имущества, опекуны, попечители, исполнители  завещаний и т.п.).

В соответствии со ст. 1012 ГК РФ для осуществления доверительного управления имуществом стороны (учредитель управления и доверительный управляющий - кредитная организация) заключают  в письменном виде договор управления на срок, не превышающий 5 лет (если законами РФ не установлены иные предельные сроки).

Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей  в качестве доверительного управляющего, могут быть: денежные средства (в  валюте РФ и в иностранной валюте), ценные бумаги, природные драгоценные  камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам РФ только на правах собственности. Имущество, находящееся  в хозяйственном ведении или  в оперативном управлении, не может  быть передано в доверительное управление.

Имущество, передаваемое учредителем  управления доверительному управляющему, должно быть обособлено как от другого  имущества учредителя управления, так  и от имущества доверительного управляющего. Операции по доверительному управлению в кредитных организациях - доверительных  управляющих учитываются в отдельном  балансе (на счетах доверительного управления), составляемом по каждому договору доверительного управления.

По решению правления  или иного исполнительного и  распорядительного органа кредитной  организации может создаваться  общий фонд банковского управления - ОФБУ - путем объединения на праве  общей долевой собственности  имущества (денежных средств и ценных бумаг) разных учредителей управления и осуществления последующего доверительного управления им со стороны кредитной  организации - доверительного управляющего в их интересах.

Решение о создании ОФБУ принимается  кредитной организацией на базе разработанных  и утвержденных в соответствующем  порядке двух документов: Инвестиционной декларации и Общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ.

Кредитная организация может  образовывать несколько ОФБУ (по видам  учредителей доверительного управления, по видам управляемого имущества  и т.д.), операции и учет по которым  ведутся отдельно.

1.2.5. Коммерческие  банки как профессиональные участники  РЦБ

Коммерческие банки являются особыми участниками на рынке  ценных бумаг.

Коммерческим банкам на рынке  ценных бумаг разрешено: а) выпускать, продавать и хранить ценные бумаги; б) вкладывать средства в ценные бумаги; в) осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет; г) управлять ценными бумагами по поручению клиентов; д) выполнять  посреднические (агентские) функции  при покупке-продаже ценных бумаг  на основании договора комиссии или  поручения; е) осуществлять инвестиционное консультирование; ж) организовывать выпуски  ценных бумаг. При этом основными  целями деятельности банка на рынке  ценных бумаг являются: а) привлечение  дополнительных денежных средств для  традиционной кредитной и расчетной  деятельности на основе эмиссии ценных бумаг; б) получение прибыли от собственных  инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и также курсовой стоимости  ценных бумаг; в) получение прибыли  от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; г) расширение сферы влияния банка  и привлечение новой клиентуры  за счет участия в капиталах предприятия; д) доступ к дефицитным ресурсам через  те ценные бумаги, которые дают такое  право и собственником которых  становится банк; е) поддержание необходимого запаса ликвидности.

С момента возрождения  современной российской банковской системы (конец 80-х - начало 90-х годов) законодательство придерживалось второго  подхода. По действовавшему с 1990 г. банковскому  законодательству банки в России являлись универсальными банками. Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим  правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России.

Вывод по главе 1.

Теперь можно подвести итог - итак, коммерческие банки в  России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные  действующим законодательством: брокерская и дилерская деятельности; управление инвестициями и фондами; расчетное  обслуживание участников рынка ценных бумаг; ведение реестра и депозитарное обслуживание; консультационная деятельность и т. п. Коммерческий банк может принять  от заемщика ценные бумаги в качестве залога по выданной краткосрочной ссуде, причем стоимость залога оценивается  по рыночному курсу ценных бумаг, а не по их номиналу.