Инвестиции и методы оценки их эффективности

 

 

При определении величины этого критерия проявляется некоторая неопределённость. Для уточнения смысла критерия — «Внутренняя норма доходности» воспользуемся двумя его определениями:

3. «Под внутренней нормой доходности понимают ту расчётную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода даёт сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией». /83/.
4. Показатель  IRR   представляет  собой   поверочный   дисконт,   при

котором    отдача   от  инвестиционного   проекта   равна   первоначальным

инвестициям в проект» /31/.

 

 

 

Таблица 1.5

Основной метод расчета внутренней нормы рентабельности

Английское название показателя	Алгоритм расчета	Суть показателя
IRR (Internal Rate of Return) –   Внутренняя норма рентабель-ности	(3)     где:     F=IRR	Это такая расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Очевидно, чем больше величина IRR, тем больше инвестиционная привлекательность проекта.

 

Большинство авторов /1, 14, 15, 16, 20/ приводят расчётные формулы и

примеры расчёта, из которых следует, что инвестиционные расходы производятся единовременно в момент начала реализации проекта. Поэтому величина    E   принимается    равной    единице,   а   поверочный   дисконт F

определяется для доходов от реализации проекта.

Очевидно, что чем больше величина дисконта, тем меньше денежная стоимость будущих поступлений денежных средств. При оценки инвестиционной привлекательности проектов до начала расчёта известны условия предоставления кредита, в т.ч. и ставка процентов за его предоставление. Если кредит предоставляется частями в разные периоды от момента начала реализации проекта. А это, в свою очередь, приведет к завышению цены поверочного дисконта.

Алгоритм расчёта поверочного дисконта несколько сложнее, так как требует привлечения одного из методов нелинейного программирования. Проведённая проверка показала, что в данном случае достаточно эффективен один из самых простых    методов   одновременного   поиска   /11/,    имеющий следующую

расчётную схему.

1. Задаётся начальное значение величины F = F0 равное или близкое  нулю.
2. Определяется разница между доходами и расходам от реализации проекта на рассматриваемом шаге расчёта. При F равном нулю доходы фактически не дисконтируются, а просто суммируются. Поэтому разница между доходами и дисконтируемыми затратами при условии, что индекс выгодности инвестиций больше единицы, будет некоторой положительной величиной.
3. С постоянным шагом dF увеличивается значение поверочного дисконта до тех пор, пока разница между доходами и расходами не станет отрицательной.
4. В найденной таким образов величине интервала поверочного дисконта — от наименьшего положительного значения указанной разницы до первого отрицательного его значения — определяется делением пополам отрезка такое значение величины F и затратам с нормой дисконта E с заданной точностью близкой к нулю. Это значение и принимается за величину поверочного дисконта для рассматриваемого шага расчёта.

Из рассмотренных критериев применяемых для оценки инвестиционной привлекательности проектов, по используемым для расчёта нормам дисконта и соответственно потоков платежей принципиально различаются два критерия, которые по существу дополняют друг друга:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности.

 

 

 

2. Анализ инвестиционных ресурсов ООО «ФЕРРОКОМ»

 

1. Организационно-экономическая характеристика

 

Предприятие  ООО «Ферроком» зарегистрировано 08 сентября 2000 года Администрацией Советского района г. Уфы. Основным направлением деятельности организации является оптовая реализация лома черных металлов (примерно 99% выручки предприятия). С  2006 г.  предприятие  осуществляет  переработку лома черных металлов и занимается реализацией металлопроката.

Необходимое условие для ведения такого рода деятельности – это наличие специализированных складских помещений. На площадке ОАО «Благовещенский арматурный завод» компанией  арендованы  складские  площади и печь для переработки лома черных металлов, приобретено погрузочное оборудование (ломовозы, весы промышленные, дизель-электрический кран и т.п.). В сентябре  2006 г.  учредителем предприятия приобретены комплекс зданий производственной базы: здание конторы, общей площадью 424,1 кв.м., складское помещение, общей площадью 628,8 кв.м., контрольно-пропускной пункт, общей площадью 25 кв.м., железно-дорожные пути, протяженностью 329 м, и земельный участок на правах собственности. С середины октября 2006г. на приобретенных площадях началась производственная деятельность «Черниковской базы». В июле 2008 г. была приобретена недвижимость – склад готовой продукции с подъездными железнодорожными путями и производственными площадками, а также грузоподъемная техника для хранения и отгрузки металлопроката. В сентябре 2008 г. на приобретенных площадях началась производственная деятельность участка «Химпром». Через ООО «Лизинговая компания Уралсиб» были заключены договора на приобретение двух экскаваторов ЕК-18, необходимых для переработки лома черных металлов на базе «Черниковка» и «Химпром»; автомобиля МАН (грузовой тягач седельный) и полуприцепов Тонар – для перевозки металлолома к потребителям ОАО АМЗ, ОАО ЗМЗ; газификаторов – необходимых для хранения жидкого кислорода для  переработки лома.

На сегодняшний момент ООО «Ферроком» занимает около 20 % на рынке лома и отходов черных металлов Уральского региона, активно сотрудничает с крупнейшими поставщиками и покупателями на данном рынке. Постоянными контрагентами предприятия являются ОАО «Белзан», ОАО «АМЗ», ОАО «Татнефть» и другие.

ООО «Ферроком» в настоящее время имеет устойчивые  рыночные позиции, прочные деловые связи с поставщиками и покупателями. Предприятием заключены договоры поставки лома черных металлов долгосрочного характера, позволяющие рассчитывать на  постоянные поступления выручки от реализации. По итогам  проводившегося  конкурса, посвященного 165-летию Сбербанка России, ООО «Ферроком» признан  победителем в  номинации «За рост кредитов».

Основными поставщиками предприятия являются: ОАО «Белебеевский завод «Автонормаль» (с 2003 г.), ОАО «Уфахимпром», ООО ПТК «Уралснабкомплект», ООО «Уникслайн», ОАО «СНОС», ЗАО «Уралчермет», ОАО «УМПО» (с 2005 г.), ЗАО «ВРЗ». Поставки  осуществляются  в основном при условии 50% предоплаты и последующей оплаты 50% стоимости  в  течение 1-10 дней после получения товара.

В число постоянных покупателей входят ЗАО «Арсенал», ООО «Торговый дом Мечел» (с 2001 г.), ОАО «Благовещенский арматурный завод», ООО «Океан», ОАО «ЧЭМК», ООО «Экомет», ООО «Уралметком», ООО «Металл Груп», ООО «Новгородвтормет». Оплата  товара  основными покупателями производится в основном по факту поставки продукции или для некоторых покупателей предусмотрена отсрочка платежа до 30 дней, после получения товара.

 

Реализуемой готовой продукцией является лом черных металлов (категории лома 3А2, 3А, 5А2, 5А, 12А, 14А, 16А, 22А, 20А) и  нержавеющий лом (Б-26, 3Б-26, 5Б-26). Основными видами товаров являются арматура, швеллер, балка, уголок.

Организационную структуру ООО «Ферроком» можно представить в виде схемы, предоставленной на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 Организационная структура предприятия

Органами управления ООО «Ферроком» являются общее собрание учредителей и генеральный директор (единоличный и исполнительный орган).

Рассмотрим краткую технико-экономическую характеристику предприятия за 2010-2012 гг.

Таблица 2.1 Динамика основных финансово-экономических показателей за анализируемый период

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Отклонение	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6
1. Выручка от реализации, тыс. руб.	205081	411744	386736	+181655	189
2. Себестоимость, тыс. руб.	191591	370527	367703	+176112	192
3. Среднегодовая стоимость основных  средств, тыс. руб.	1748,5	7232,0	14038,0	+12289,5	802,9
4. Материальные затраты, тыс. руб.	13547,5	102411,5	119930,5	+106383,0	885,3
5. Среднесписочная численность, чел., в том числе рабочих, чел.	43   23	75   58	82   65	+39   +42	191   283
6. Фонд оплаты труда, тыс. руб.	2024,7	7461,8	11001,5	+8976,8	543,4
7. Прибыль от продаж, тыс. руб.	3611	2971	2050	-1561	57
8. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	791	27	206	-585	26

 

Продолжение таблицы 2.1

1	2	3	4	5	6
8. Фондоотдача, руб./руб.	117,29	56,93	27,55	-89,74	23,49
9. Фондовооружённость, руб./чел.	40,66	96,43	171,20	+130,54	421,05
10. Фондоемкость, руб./руб.	0,009	0,018	0,036	+0,027	400,00
11. Материалоотдача, руб./руб.	15,1	4,0	3,2	-11,9	21,3
12. Материалоемкость, руб./руб.	0,07	0,25	0,31	+0,24	442,86
13. Среднегодовая заработная плата  на одного работника, руб.	47085,8	99490,3	134164,4	+87078,6	284,9
14. Производительность труда, тыс. руб.	4769,3	5489,9	4716,3	-53,0	98,9
15. Рентабельность реализации, %	1,76	0,72	0,53	-1,23	30,11

 

Общество является самостоятельным хозяйствующим субъектом и обладает правами юридического лица. Форма собственности предприятия частная, организационно-правовая форма – общество с ограниченной ответственностью. Филиалов и представительств, дочерних и зависимых компаний предприятие не имеет. Среднесписочная численность работников составляет 82 человека. Предприятие имеет линейно-функциональную организационную структуру. Директору подчиняются руководители отделов: главный бухгалтер, начальники баз, коммерческий директор, главный инженер, главный механик, отдел кадров и юрист. Каждый руководитель имеет свой круг подчиненных: у каждого начальника базы в подчинении находится 2-3 бригады рабочих, у главного механика – водители, крановщики, у коммерческого директора – менеджеры по продажам. Главный бухгалтер руководит бухгалтерией, которая состоит из заместителя главного бухгалтера, бухгалтера материального стола и бухгалтера по реализации.

Как показывает анализ эффективности использования персонала, рост численности работников на 90,7% привел к сокращению производительности труда на 1,1%.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ инвестиционных ресурсов

 

Поведем анализ состояния производственных ресурсов предприятия.

Приведем анализа состава основных средств предприятия.

Таблица 2.2 Состав основных средств предприятия

Виды ОС	Средняя годовая стоимость основных средств, тыс руб						2012 г. в % к 2010 г
	2010 г.	%	2011 г.	%	2012 г.	%
Здания	1675	38,6%	1675	10,5%	1675	7,2%	100,0%
Машины и оборудование	1725	39,7%	10247	64,4%	15909	68,0%	922,3%
Транспортные средства	846	19,5%	3782	23,8%	5616	24,0%	663,8%
Другие виды ОС	98	2,3%	201	1,3%	201	0,9%	205,1%
Итого	4344	100,0%	15905	100,0%	23401	100,0%	538,7%

 

Так анализ показывает, что у предприятия в собственности находится достаточно основных средств, и большая часть основных фондов находится в оборудовании.

Таблица 2.3 Показатели эффективности использования основных средств

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2012 г. в % к 2010 г
Фондовооруженность, тыс. руб/чел	72,2	151,5	203,8	282,5
Фондоотдача, руб/руб	66,09	36,24	23,14	35,0
Фондоемкость, руб/руб	0,02	0,03	0,04	285,7