Инвестиции и методы оценки их эффективности

   

На основании Постановления №1 от 01.01.2011 г. «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы» устанавливаем срок амортизации 5 лет. Используем линейный метод начисления амортизации.

Норма амортизации:

1/(5*12)*100% = 1,67 %.

Месячная амортизация:

19000000*1,67/100%=316668 рублей.

Сумма амортизации за год:

316668*12=380000 рублей.

Ежегодные затраты на оплату персонала составят:

Оплата труда рабочих – 1000 руб/час.

Среднее количество рабочих часов в год – 1990

Итого расходы на оплату труда: 1000*1990= 1990000 руб/год.

Выплаты в фонды с ФОТ составляют 30% . Таким образом, ежегодные выплаты составят 1990000*30% /100=597000 руб/год.

Рассчитаем основные показатели эффективности предложенного инвестиционного проекта.

Совокупность критериев, применяемых для оценки эффективности инвестиционных проектов, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные).

На практике используются преимущественно динамические критерии, отражающие наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций. Их применение позволяет учесть и увязать в процессе принятия решений такие важнейшие факторы, как цена капитала, требуемая норма доходности, стоимость денег во времени, риск проекта и др. При этом делаются следующие допущения:

- потоки денежных средств на  конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;

- все поступления от проекта  реинвестируются в соответствующем  периоде;

- определена оценка, выраженная  в виде процентной ставки (нормы  дисконта), в  соответствии с которой  средства могут быть вложены  в данный проект.

Чистая приведенная стоимость (Net Present Value – NPV) проекта определяется по следующей формуле:   

 

(3.2.)

 

где r – норма дисконта; n – число периодов реализации проекта; FCFt – чистый денежный поток в периоде t; CIFt – суммарные поступления от проекта в периоде t; COFt – суммарные выплаты по проекту в периоде t.

Критерий NPV позволяет судить об изменении стоимости предприятия в результате осуществления проекта, т.е. об успешности реализации одной из основных целей финансового менеджмента.    

Вместе с тем, применение показателя NPV при анализе нескольких проектов с различными исходными условиями не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять.

NPV = -19000000*1 + 13095720*0,787+13162600*0,620 +13229480*0,488+13296360*0,384+13363240*0,303 = 15086823 руб.

В этой связи широкое применение в финансовом менеджменте получили относительные критерии, такие как внутренняя норма доходности и индекс рентабельности.

Индекс рентабельности (Profitability Index – PI) показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. Для расчета показателя используется следующая формула:

.

(3.3)

Если величина критерия PI > 1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При PI = 1 величина NPV = 0 и инвестиции не приносят дохода. В случае, если PI < 1, проект не покрывает связанных с ним издержек и его следует отклонить.

PI = 15086823/-(-19000000) = 0,79%

Под сроком окупаемости понимается период времени с момента начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, когда доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительного значения. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

Срок окупаемости = =2,68 лет

Таким образом, при реализации нового проекта чистая прибыль вырастет на 9296 тыс. руб. в год.

Чистый дисконтированный денежный поток составит 15087 тыс. руб.

Внутренняя норма доходности составит 28,6%, что указывает на эффективность инвестиций.

Наглядно результаты рассчитанных показателей представлены в таблице 3.14.

 

Таблица 3.14 Показатели экономической эффективности

Показатель	Результат
ЧДД, руб.	15086823
PI	0,79
ВНД, %	28,6

 

Вывод: Данное мероприятие является эффективным и может быть одобрено к внедрению.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеют методы оценки эффективности инвестиций, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках. Статистические методы расчета эффективности вложений, не учитывают фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора. Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.

Как показали результаты многочисленных исследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. В ряде случаев критерий внутренней нормы прибыли не применим, в некоторых – может противоречить показателю чистой приведенной стоимости.

В предложенном исследовании разработан инвестиционный проект который:

• обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия; 
• позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия;
• позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
• обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды;
• позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на деятельность предприятия;
• обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического (текущего) и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия;
• отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
• определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.

Внутри инвестиционного проекта формируется значение основных методов оценки выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления предприятием и его организационной культуры.

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

1. Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов. Вып. 1. М.: интерэксперт, 1994.
2. Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание М., 1994.
3. Сравнительный анализ программ для разработки и оценки инвестиционных проектов. – www.businessoft.ru\articles\sravnan1.htm.
4. Агошкова Н. Н. Комплексное исследование эффективности использования основных средств с применением статистико-экономических методов анализа /Н. Н. Агошкова // Экономический анализ: теория и практика, 2012. - № 7.-С.33-40.
5. Барышников Н. Г. Анализ и оценка воспроизводства основных средств в сельскохозяйственных организациях / Н. Г. Барышников, Е. А. Черданцева // Экономический анализ: теория и практика, 2010. - № 21.-С.22-28.
6. Бочаров В. П. Направления анализа эффективности использования основных средств/В. П. Бочаров // Экономический анализ: теория и практика, 2012. - № 15.-С.22-26.
7. Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента. – 12-е издание. - Москва ∙ Санкт-Петербург ∙ Киев, 2007. – 574 с.
8. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: Учебник. 2-е изд. М.: Издательство "Омега-Л", 2011.
9. Климова Н. В. Аналитические процедуры в аудите основных средств/Н. В. Климова, С. А. Касьянова // Экономический анализ: теория и практика, 2011. - № 18.-С.32-38
10. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика - М.: Финансы и статистика, 2010.
11. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008. - 768 с.
12. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: Полный курс MBA. Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо, 2011.
13. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов. Второе издание. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2006. – 840 с.
14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 512 с. – (Высшее образование).
15. Финансовое положение и эффективность использования ресурсов предприятия: монография/А. Ф. Черненко, Н. Н. Илышева, А. В. Башарина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 207с.
16. Финансовый анализ: учебник/Н. П. Любушин, Н.Э. Бабичева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2011. -336с. – (Новое экономическое образование).
17. Финансовый менеджмент/Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Волтерс Клувер, 2011.
18. Хиггинс, Роберт С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений.: Пер. с англ. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 464 с.: ил. – Парал. тит. англ.
19. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учеб. для вузов. М.: ИНФРА-М, 2008.
20. Экономический анализ. Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 615 с.