Курс лекций по дисциплине "Финансы организации"

Главный признак финансовых фондов - их целевой характер. Как только денежные средства получили целевое назначение, они становятся фондом. На предприятиях формируются следующие фонды денежных средств: собственные, привлеченные и заемные.

К собственным фондам относятся:

• уставный;
• добавочный;
• инвестиционный;
• резервный;
• валютный.

Уставный фонд создается одновременно с предприятием. Порядок его образования зависит от организационно-правовой формы и формы собственности предприятия. Уставным он называется потому, что предусмотрен в уставе предприятия.

Добавочный фонд формируется за счет средств от переоценки основных средств предприятия, капитального строительства, безвозмездно полученных ценностей, эмиссионного дохода акционерного общества.

Инвестиционный фонд - источник увеличения уставного капитала, так как вложение средств в развитие производства увеличивает имущество предприятия. Формируется за счет чистой прибыли.

Резервный фонд формируется за счет чистой прибыли после выплаты всех финансовых обязательств. Предназначен для непредвиденных расходов, связанных с осуществлением хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и покупающих валюту для осуществления импортных операций.

Фонды привлеченных средств имеют двойственный характер. С одной стороны, эти средства находятся в обороте предприятия, а с другой стороны, они ему не принадлежат. Источниками данных фондов могут быть фонд оплаты труда, фонд материального поощрения и социального развития коллектива, фонд выплаты дивидендов акционерам по акциям, резервы предстоящих расходов и платежей, которые создаются для погашения кредитов банка, освоения новой техники, научно-исследовательских работ, отчислений вышестоящей организации.

Показательный пример трансформации кредитных ресурсов в финансовые ресурсы - формирование финансовых фондов предприятий за счет заемных средств (кредитов банка, коммерческих кредитов, факторинга, лизинга и пр.).

Главная цель финансов предприятий - формирование необходимого объема финансовых ресурсов для использования их в текущей производственной деятельности и обеспечения развития в предстоящем периоде.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал организации (предприятия).

Для осуществления своей производственно-хозяйственной деятельности предприятие создает и использует финансовые ресурсы.

Финансовые ресурсы предприятия – это совокупность собственных денежных доходов и привлеченных извне средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования затрат, связанных с текущими задачами и затрат, связанных с расширением производства.

Финансовые ресурсы подразделяются на внутренние и внешние.

Все финансовые ресурсы (источники финансирования) принято также подразделять на внешние и внутренние, причем внешние источники включают как заемные источники, так и собственные.

Внутренние финансовые ресурсы организации включают:

• средства учредителей, формирующие уставный капитал организации в период ее учреждения;
• прибыль, остающуюся в распоряжении организации и полученную за счет ее текущей (от продажи товаров, продукции, работ, услуг), инвестиционной (от продажи и предоставления в лизинг имущества, продажи акций) или финансовой деятельности (от  продажи векселей и предоставления займов другим организациям);
• амортизационные отчисления;
• прочие (например, доходы будущих периодов, авансы полученные, текущая задолженность по оплате труда).

Последнюю группу еще называют средствами, приравненными к собственным.

Заемные источники, за исключением указанных выше, относятся к внешним. Они могут быть сгруппированы таким образом:

• долгосрочные кредиты банков и займы других организаций;
• краткосрочные кредиты банков и займы других организаций;
• средства от выпуска и продажи облигаций;
• коммерческий кредит, предоставленный поставщиками и подрядчиками, в том числе в форме покупки векселя организации;
• прочие (например, налоговый кредит, текущая задолженность организации по налогам и сборам).

К внешним также относится часть собственных источников, привлеченных в организацию извне в ходе ее деятельности.

Внешние собственные источники:

• дополнительные взносы учредителей в уставный капитал по ходу ее деятельности;
• бюджетные ассигнования в виде субсидий;
• целевое финансирование, поступающее от головных структур (ФПГ, холдинг, ассоциация);
• прочие (например, поступившее страховое возмещение).

 

 

 

Финансовые ресурсы организации

Внутренние источники

Внешние источники

Собственные источники

Заемные источники

Рис. 1. Группировка финансовых ресурсов в зависимости от состава источников

 

Важнейшее значение для обеспечения финансовой устойчивости организации имеет наличии в составе ее источников достаточных денежных потоков от текущей деятельности (в основном включают чистую прибыль от текущей деятельности и амортизацию), которые бы обеспечивали источниками финансирования инвестиционную деятельность организации, т.е. ее самофинансирование. С другой стороны развивающаяся организация для осуществления инвестиционных мероприятий должна использовать возможность привлечения долгосрочных кредитов и займов, используя для повышения эффективности своей деятельности эффект финансового рычага, который характеризует прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения дополнительной единицы заемного капитала.

                  1                2                       3

ЭФР = (1 - Тп) (ROA – re) * ЗК/СК,

 

                                  Дифференциал рычага             Плечо рычага

              

 где Тп – налог на прибыль организации;

ROA – рентабельность активов – отношение прибыли до налогообложения организации к величине авансированного капитала (%);

re – стоимость использования заемного капитала, в %;

ЗК – заемный капитал – может вызвать прирост ЭФР, но в связи с их обслуживанием снижается дифференциал финансового рычага;

СК – собственный капитал организации;

1 - налоговый корректор – 0,8 – снижает ЭФР;

           2 - дифференциал финансового рычага;

           3 - коэффициент финансового рычага.

Увеличение эффекта финансового рычага свидетельствует о получении предприятием дополнительной прибыли в связи с использованием заемных источников.

На основании формулы эффекта финансового рычага можно сформулировать два важнейших правила.

1. Если новое заимствование  приносит предприятию увеличение  уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно. Но необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага кредитор склонен компенсировать возрастание собственного риска повышением процентной ставки по кредиту.

2. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем он больше, тем меньше риск и наоборот.

Потенциальное формирование финансовых ресурсов происходит на стадии производства, когда создается новая стоимость и осуществляется перенос старой стоимости на новый продукт. Реальное их формирование начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована и из выручки от реализации товаров выделяются отдельные элементы стоимости (фонды возмещения, оплаты труда, прибыль).

По источникам формирования финансовые ресурсы подразделяются на три группы:

1) финансовые ресурсы, образованные  за счет собственных средств (прибыль  от основной деятельности, от  реализации выбывшего имущества, от внереализационных операций, амортизации, устойчивых пассивов, дополнительных паевых и иных взносов, эмиссионного дохода, резервных фондов и др.);

2) финансовые ресурсы, мобилизованные  на финансовом рынке (средства  от выпуска и продажи собственных  ценных бумаг; дивиденды и проценты  по ценным бумагам других эмитентов, кредиты банков и займы юридических и физических лиц, доходы по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами и др.);

3) финансовые ресурсы, поступающие  в порядке перераспределения (страховые  возмещения, средства, поступающие  от концернов, ассоциаций, бюджетные  субсидии и т.п.).

Каждое предприятие заинтересовано в росте финансовых ресурсов. Выделяют факторы роста финансовых ресурсов предприятия по отдельным их видам.

1. Амортизация - очень важный вид финансовых ресурсов предприятия, предназначен для воспроизводства основных средств, начисляется на полное восстановление (реновацию) и капитальный ремонт основных средств.

Факторами его роста являются:

- расчет научно обоснованных норм амортизации;

   - возможность применения ускоренной амортизации, предусмотренной законом;

- использование амортизации строго по целевому назначению.

2. Часть оборотных средств (денежные средства и средства в расчетах).

Факторы роста - ускорение оборачиваемости оборотных средств за счет:

а)  обеспечения ритмичности производственного цикла;

б)  расчета оптимального норматива собственных оборотных средств;

в)  проведения маркетинговых исследований, направленных на изучение рынка и продвижение своей продукции или услуг;

г) совершенствования форм расчетов.

3. Чистая прибыль - один из основных видов финансовых ресурсов предприятия. Факторы роста: сокращение издержек производства и обращения за счет:

- рационального использования  сырья, материалов, топлива, энергии  в соответствии с оптимальным  размером их нормативов;

- повышения производительности труда, которая, в свою очередь, возможна за счет внедрения достижений НТП, умелой организации труда, соответствующей мотивации и стимулирования труда;

- повышения фондоотдачи (увеличение объема продукции  с единицы основных фондов).

Величина заемных финансовых ресурсов зависит от потребностей предприятия, вытекающих из специфики производственной деятельности (длительность производственного цикла, неравномерность нарастания затрат и пр.) и уровня управленческих технологий, которые использует предприятие.

 

Капитал, активы и пассивы предприятия.

Капитал – часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Капитал находится в постоянном движении – кругообороте. Стадиям кругооборота капитала соответствуют три его формы: денежная, производительная и товарная. Всеобщая формула капитала: Д – Т – Д1

Капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов, которые по своему происхождению разделяются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние).

Экономический процесс формирования капитала предприятия характеризуется следующими основными особенностями.

1. Формирование капитала  является основным исходным условием  создания нового бизнеса. Инвестирование  капитала в предпринимательскую  деятельность (создание предприятий реального сектора экономики, новых финансовых институтов и т. п.) требует предварительного его формирования в необходимом объеме. Без формирования капитала, авансированного в приобретение активов создаваемого предприятия, процесс открытия нового бизнеса не может быть осуществлен. При формировании капитала для этих целей определяется общая потребность в нем для функционирования предприятия в начальной его стадии, обеспечивается удовлетворение этой потребности за счет различных источников.