Метод компании аналога

ПАССИВ	Код стр.	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	410	173	173
Добавочный капитал (87)	420	93398	91532
Резервный капитал (86)	430	13204	43
резервы, образованные в  соответствии с законодательством	431	0
резервы, образованные в  соответствии с учредительными документами	432	13204	43
Нераспределенная прибыль  отчетного года (88)	470	306791	340596
ИТОГО по разделу III	490	413566	432344
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92, 95)	510	0	0
Отложенные налоговые  обязательства	515	1805	7263
Прочие долгосрочные обязательства	520	0	0
ИТОГО по разделу IV	590	1805	7263
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (90, 94)	610	4512	10101
Кредиторская задолженность	620	97195	123119
поставщики и подрядчики (60, 76)	621	67636	74820
задолженность перед персоналом организации (70)	622	14280	16963
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)	623	2966	4173
задолженность по налогам  и сборам	624	2202	10023
прочие кредиторы	625	10111	17140
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630	345	125
Доходы будущих периодов (83)	640	378	378
Резервы предстоящих расходов (89)	650	0	0
Прочие краткосрочные  обязательства	660	0	0
ИТОГО по разделу V	690	102430	133723
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700	517801	573330

СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ

Наименование  показателя	Код стр.	На начало отчетного  периода	На конец отчетного  периода
1	2	3	4
Арендованные основные средства (001)	910	425	425
в том числе по лизингу	911	0	0
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение (002)	920	0	0
Товары, принятые на комиссию (004)	930	9313	0
Списанная в убыток задолженность  неплатежеспособных дебиторов (007)	940	5013	5158
Обеспечения обязательств и  платежей полученные (008)	950	0	0
Обеспечения обязательств и  платежей выданные (009)	960	0	0
Износ жилищного фонда (014)	970	318	345
Износ объектов внешнего благоустройства  и других аналогичных объектов (015)	980	0	0

Подбор компаний-аналогов

В качестве претендентов на компании-аналоги мною были отобраны фирмы с акционерной формой собственности, сходные по отраслевому признаку:

· Валента-фармацевтика,

· Верофарм,

· Московская фармацевтическая фабрика,

· Новосибхимфарм,

· Фармакон,

· Фармацевтическая ф-ка СПб,

· Фармстандарт-Октябрь,

· Фармстандарт,

· Фармстандарт-Томскхимфарм.

Учитывая, что «Фармстандарт» является группой компаний, то последние 3 фирм не подходят для анализа.

Из оставшихся компаний бухгалтерские  балансы имеются только у компаний Верофарм и Фармакон.

Рынками сбыта всех трех компаний являются территория РФ и  стран СНГ.

ОАО «Фармакон» Данные взяты из отчета эмитента за 1 квартал 2006 г.

По состоянию на конец  отчетного периода срок существования  эмитента составляет 13 лет. Эмитент  создан на неопределенный срок.

29 апреля 1907 года в Петербурге  образовалось российско-германское  акционерное фармацевтическое общество  “Фармаконъ”. На начальном этапе предприятие специализировалось на выпуске эндокринных препаратов из животного сырья и галеновых препаратов в виде экстрактов из растительного сырья, растворов йодистых и бромистых солей, а также фасовки, таблетировании готовых лекарственных средств и производстве некоторых химических продуктов. В 1928 году началась переориентация предприятия на выпуск синтетических препаратов несложной технологии. В 1930 году завод “Фармакон” стал предприятием тонкой органической химии.

22 декабря 1992 года Регистрационной  палатой мэрии г. Санкт-Петербурга  было зарегистрировано химико-фармацевтическое  предприятие АООТ “Фармакон”.

Количество акций, котируемых на бирже: 2 762 000.

ОАО «Верофарм»

Компания была основана 21 января 1997 г. Официальным "днем рождения" Белгородского филиала компании "ВЕРОФАРМ" считается 1 октября 1997г.

Мощность цеха составляет 1 млрд. таблеток и 75 млн. капсул в год. Ассортимент продукции, выпускаемой в цехе дженериков составляет более 150 наименований.

Количество акций, котируемых на бирже: 10000000.

Далее рассчитываю финансовые показатели, чтобы окончательно выбрать  подходящие компании-аналоги.

1. Доля чистой прибыли  в выручке от реализации,

2. Коэффициенты ликвидности,

3. Коэффициенты оборачиваемости  активов.

 

Сводная таблица  коэффициентов*

Эмитент	Финансовые показатели
	Доля чистой прибыли  в выручке от реализации	Коэффициент текущей  ликвидности	Коэффициент быстрой  ликвидности	Коэффициент автономии  собственных средств	Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	Оборачиваемость капитала, раз
Верофарм	0,022	3,70	1,40	0,72	2,10	0,70
Дальхимфарм	0,024	3,60	1,10	0,75	1,60	0,50
Фармакон	0,015	1,30	0,84	0,36	1,01	1,01
Среднеарифметическое значание	0,020	2,87	1,11	0,61	1,57	0,74
Медиана	0,022	3,60	1,10	0,72	1,60	0,70
Место Дальхимфарм	1	2	2	1	2	3

Эмитент	Рентабельность  собственного капитала, %	Рентабельность  активов, %	Рентабельность  продукции ( продаж), %
Верофарм	3,60	2,30	9,70
Дальхимфарм	3,5	2,6	10,3
Фармакон	1,71	1,48	6,67
Среднеарифметическое значание	2,94	2,13	8,89
Медиана	3,50	2,30	9,70
Место Дальхимфарм	2	1	1

*(расчет данных показателей  произведен в таблицах Excel)

Расчет мультипликаторов

В данной лабораторной работе будет рассчитано 4 мультипликатора:

1. Цена/ Выручка,

2. Цена/ Чистая прибыль  (Р/Е),

3. Цена/Прибыль до налогообложения  (Р/ЕВТ),

4. Цена/ EBITDA.

1. Цена/ Выручка  (P/S)

Данный показатель был  выбран потому, что для его расчета  проще всего найти информацию и можно рассчитать практически  для всех компаний. По этому мультипликатору  считается более корректным брать  показатель «стоимость бизнеса/ выручка», потому что выручка фирмы служит источником доходов как для акционеров, так и для кредиторов, а также источником уплаты налогов.

Эмитент	Цена, руб.	Выручка, руб.	Показатель
Верофарм	10000000	239267	41,79431347
Дальхимфарм	173449	247262	0,701478594
Фармакон	11048000	460 993	23,96565675

3. Цена/ Чистая  прибыль (Р/Е)

Несмотря на то, что у данный показатель довольно редко применяется в практике оценки, у него есть преимущество. Оно заключается в том, что в случае с Р/Е можно производить корректировки оцениваемой компании и группы аналогов на разницу в риске Чиркова Е.В. «Как оценить бизнес по аналогии», М.: Альпина бизнес букс, 2005 г., с.87.

Этот показатель особенно уместен, когда прибыль относительно высока и отражает реальное экономичес-кое состояние компании.

Эмитент	Цена, руб.	Чистая прибыль, руб.	Показатель
Верофарм	10000000	197760	50,56634304
Дальхимфарм	173449	15802	10,97639539
Фармакон	11048000	2186000	5,053979872

4. Цена/Прибыль  до налогообложения (Р/ЕВТ)

Такой показатель более предпочтителен для сравнения компаний, имею-щих различные налоговые условия, так как он позволяет устранить различия в налогообложении.

Эмитент	Цена, руб.	ЕВТ	Показатель
Верофарм	10000000	-706316	-14,15796895
Дальхимфарм	173449	-874943	-0,198240343
Фармакон	11048000	848131	13,02628957

5. Цена/ EBITDA

Этот мультипликатор оценивает  компанию по всему ее денежному потоку, который остается в распоряжении фирмы до того, как она выплатит проценты, налоги и начнет осуществлять капиталовложения.

Также он позволяет сравнивать компании с разным уровнем задолженности, которые вызваны процентным бременем.

Эмитент	Цена, руб.	ЕВIТDA	Показатель
Верофарм	10000000	-704388	-14,19672113
Дальхимфарм	173449	-872730	-0,198743025
Фармакон	11048000	841229	13,13316588