Оценка кредитоспособности предприятия (на примере ЗАО «Ипатовский пивзавод» г. Ипатово)

13. Продолжительность оборота  кредиторской задолженности:

Ок = ,                                                                            (21)

Экономический смысл этого показателя состоит в определении периода отсрочки кредиторов данному предприятию.

На начало анализируемого периода значение этого показателя 55 дней, а на конец периода значение показателя увеличивается до 63 дней, т.е. больше времени привлеченные средства используются предприятием для финансирования своих текущих затрат (табл.12, с.52) .

14. Продолжительность операционного  цикла:

   , где                                                                                                    (22)

 Тз – продолжительность оборачиваемости запасов в днях

Тд – продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности

Продолжительность операционного цикла показывает, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции.

Значение показателя за анализируемый период выросло на 30 дней. Это можно расценить как отрицательный фактор. Продолжительность операционного цикла выросла за счет увеличения коэффициента оборачиваемости в днях и коэффициента оборачиваемости в днях дебиторской задолженности.

15. Продолжительность финансового  цикла:

Тфц=Тоц-Тк, где                                                                                                      (23)

Тоц – продолжительность операционного цикла

Тк – продолжительность кредиторской задолженности в днях

Показывает на сколько дней предприятию необходимо иметь собственных источников для осуществления его текущей деятельности, на какое время отвлечены именно собственные средства предприятия в производство, продажу и оплату продукции.

Значение данного показателя на начало анализируемого периода отрицательно -22 дня, т.е. краткосрочные обязательства использовались на финансирование внеоборотных активов, что является грубейшим нарушением финансовой дисциплины на предприятии. На конец анализируемого периода значение этого показателя равно 0, это говорит о том, что собственные средства на финансирование оборотных средств не направлялись, финансирование текущей деятельности осуществлялось полностью за счет краткосрочных обязательств (табл.12, с.52).

16. Продолжительность оборота  СОС:

По= ,            (24)

Этот показатель позволяет рассчитать число дней, которое СОС участвуют в финансировании оборотных средств.

На начало анализируемого периода значение –8 дней, на конец –16 дней, соответственно, если значение данного показателя отрицательная величина, то собственные оборотные средства в финансировании оборотных средств не участвуют, однако, они используются в финансировании внеоборотных активов в течение срока, равного значению этого показателя.

Золотое правило экономики:

Анализ на количественном уровне предполагает расчет ряда показателей, характеризующих деятельность предприятия. Вначале устанавливается, выполняется ли следующее «золотое правило», характеризующее экономическую деятельность предприятия:

Тб>Твыр>Так>100%,                                                                                  (25)

где

Тб – темп роста балансовой прибыли, %

Твыр – темп роста выручки, %

Так – темп изменения авансированного капитала (имущества предприятия), %

,                                                                                                 (26)

,                                                                                               (27)

,                                                                             (28)

Экономический смысл этого правила в том, что размер имущества должен увеличиваться,  предприятие должно развиваться, при этом темп роста объема реализации должен превышать темпы роста имущества,  в связи с тем, что происходит более эффективное использование ресурсов предприятия.  Темп роста балансовой прибыли должен опережать темпы роста объемов реализации, так как это свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.

На начало анализируемого периода

                                

404,5% > 238.6% > 78%    < 100%

На конец анализируемого периода:

369,6% > 169% > 126,7% > 100%

Как видно из расчетных данных только на конец анализируемого периода выполняется правило, поскольку выполняются все три условия:

• темп роста авансированного капитала (Так) 126,7% выше 100%. Это значит, что имущество предприятия растет, - предприятие развивается.
• темп роста выручки (Твыр) 169% > 126,7% (Так), что предполагает выполнение требований повышения эффективности использования основных и оборотных средств;
• темп роста балансовой прибыли (Тб) 369,6% > 169% (Твыр).

Этим самым закладывается выполнение требования по обеспечению роста прибыли не за счет роста цен на продукцию, а за счет снижения затрат на ее производство.

Иначе говоря, если правило выполняется, то предприятие развивается, наиболее эффективно используются основные и оборотные фонды, а рост прибыли достигается не за счет роста цен на продукцию, а за  счет снижения затрат на ее производство.

Рентабельность – характеризует экономическую эффективность деятельности предприятия, которая отражает насколько прибыльна или неприбыльна его деятельность (таблица 13) .

1. Коэффициент рентабельности всего  капитала (совокупных активов по  бухгалтерской (балансовой) прибыли (Крвк)).

Крвк  = ,                                 (29)

В целом этот коэффициент показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Сколько балансовой прибыли получает предприятие с каждого рубля, вложенного в совокупные активы.

Наибольшее значение коэффициента наблюдается на 1.01.2004 равен 0,29 и небольшой спад его значения на конец анализируемого периода на 1.01.2004 равен 0,2, что свидетельствует о падающем спросе на продукцию предприятия, о перенакоплении активов.

2. Коэффициент общей рентабельности собственного капитала по бухгалтерской (общей) прибыли (KRск).

KRск= ,  (30)

Данный коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала. Он определяет, сколько прибыли приносит каждый рубль собственного капитала.

Каждый рубль собственного капитала к концу анализируемого периода стал приносить на 0.01 руб. больше прибыли (табл.13).

 

Таблица 13 - Показатели рентабельности

Наименование показателя	1.01.2004г	1.07.2004г.	1.01.2005г.	1.07.2005г.	1.01.2006г.
КоэфК 1. Коэффициент рентабельности всего капитала (совок  (совокупных активов) по балансовой прибыли (КRвк) (КRвк)	0,28	0,16	0,29	0,07	0,20
2.Коэффициент общей рентабельности  собственного капитала по бухгалтерской (общей) прибыли (KRск)	0,41	0,27	0,52	0,13	0,42
3. Коэффициент  рентабельности собственного капитала по чистой прибыли	0,16	0,18	0,36	0,06	0,26
4.Коэффициент  рентабельности продаж  по прибыли от реализации (KRпир)	0,19	0,18	0,18	0,10	0,19
5.Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли	0,07	0,12	0,11	0,04	0,12
6.Коэффициент рентабельности продаж  по балансовой прибыли	0,18	0,17	0,17	0,09	0,19

         

3. Коэффициент  рентабельности собственного  капитала по чистой прибыли (KRсп).

KRсп= , (31)

На конец периода на 1 рубль собственного капитала приходится на 0.10 руб. больше чистой прибыли, чем на начало отчетного периода.

4. Коэффициент  рентабельности продаж  по прибыли от реализации. Данный  коэффициент показывает, сколько  прибыли приходится на единицу реализованной продукции. За анализируемый период значение показателя не изменилось и составило 0.19 рублей.

5. Коэффициент рентабельности продаж  по чистой  и балансовой прибыли. На начало периода чистой прибыли на единицу реализуемой продукции приходилось 0,07, зато к концу периода произошло значительное увеличение на 0,05 руб., что составило 0,12 руб. (табл.13 с.60).

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием неэффективности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неправильной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах с рыночной экономикой выработан механизм упреждения и защиты предприятий от полного краха. Основные элементы этого механизма:

• правовое регулирование банкротства;
• наличие организационного, экономического и нормативно-методического обеспечения процессов принятия решений при реализации актов о несостоятельности (банкротства) предприятий;
• меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;
• финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;
• экономическая защита интересов всех участников системы банкротства;
• ведение реестра неплатежеспособных предприятий, доведение информации о банкротах до сведения широкой общественности.

Основанием для признания предприятия неплатежеспособным на краткосрочную перспективу (3-6 месяцев), то есть удовлетворить требования кредиторов, выступают показатели оценки структуры баланса предприятия и ее динамики, а именно: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Неудовлетворительная структура баланса предприятия – такое состояние имущества и обязательств, когда за счет ликвидации имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение текущих обязательств.

Показателями оценки неудовлетворительной структуры баланса являются коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, первый из которых отражает способность предприятия своевременно рассчитаться по своим срочным обязательствам, а второй – наличие у предприятия достаточности собственных оборотных средств для финансирования текущих активов. При фактических значениях этих коэффициентов ниже нормативных рассчитывается третий коэффициент – коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности за период 6 месяцев.

При фактических значениях этих коэффициентов выше нормативных – на  период 3 месяца. Рассчитаем показатели финансовой несостоятельности предприятия (табл.14).

 

Таблица 14 - Показатели финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия

Наименование показателя	1.01.2004г	1.07.2004г.	1.01.2005г.	1.07.2005г.	1.01.2006г.
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,78	0,86	0,81	0,76	0,82
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,24	-0,15	-0,21	-0,27	-0,21
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	-	0,07	0,05	0,38	0,42
4. Показатель Z-счет Э.И. Альтмана	2,73	1,69	3,16	1,13	1,86

 

1) Коэффициент текущей ликвидности  отражает способность предприятия своевременно рассчитаться по своим срочным обязательствам.

Показатель является главным в оценке платежеспособности. По ЗАО «Ипатовский пивзавод» значение Ктл на конец анализируемого периода 0,82<2 минимального нормативного ограничения, что является отрицательной тенденцией.