Основные направления по эффективному использованию средств местных бюджетов

    По  большому счету, покупать и продавать  ценные бумаги можно и самостоятельно. Но без должного опыта, умения прогнозировать и анализировать, без знаний особенностей рыночного инструментария пускаться в бурные волны «фондовых игр» довольно опасно.

    Здесь существует несколько общих советов. Прежде всего, необходимо диверсифицировать  свой портфель инвестиций («не носите все яйца в одной корзине» —  золотое правило).

    — Тем, кто хочет получить высокую доходность и готов принять соответствующий риск, стоит обратить внимание на акции не только «первого», но и «второго» эшелона, — рекомендует Дарья Дагаева. — Здесь нужно помнить, что российский рынок ценных бумаг как перспективен и высокодоходен, так и высококонцентрирован и малоликвиден. Консервативным инвесторам рекомендуем вкладывать деньги также в облигации, получая заранее определенную доходность с минимальными рисками.

    Многие  частные инвесторы доверяют управление своими деньгами профессионалам фондового рынка. Так, широко известна схема доверительного управления. В этом случае инвестор вносит деньги на специальный клиентский счет, а доверительный управляющий направляет их на приобретение тех или иных акций или облигаций. В итоге формируется портфель, который обычно состоит из ценных бумаг различных компаний, разной степени доходности.

    Чем выше доходность — тем выше риски. Задача доверительного управляющего —  обеспечить оперативное управление сформированным портфелем, при необходимости  продавая или приобретая те или иные ценные бумаги.

    Аналитики уточняют, что портфельные инвестиции представляют собой достаточно гибкий инструмент, поэтому по согласованию с доверительным управляющим  клиент может менять как уровень  рисков, так и объем портфеля.

    В трейдинге также можно попробовать себя самостоятельно, а можно обратиться к услугам профессионалов.  

    Внастоящее  время в Ульяновске работают порядка  десяти инвестиционных компаний —  как местных, так и представителей иногородних.

    А первые фирмы, работающие с акциями, появились в Ульяновске все на той же волне «ваучеризации».

    Схема, рассказываемая руководителем одной  из таких компаний, по сути, типична: «Был период, когда мы сами не знали, куда вложить свои ваучеры. Узнали, что в Москве дают больше акций  на чек, чем в Ульяновске, — решили, что будем вкладываться в московские компании. Не только сами, но и другим поможем. Организовали фирму, заключили договоры с фондами, которые были на слуху, предлагали их акции жителям Ульяновска. Старались брать тем, что у нас широкий выбор. Работали за комиссию, на том и сколотили первоначальный капитал».

    Государство тогда взывало: «Доверьтесь профессионалам!»  Но профессионалы, объединенные в ЧИФы, саккумулировав у себя ваучеры, просто растворились. Время сверхприбылей  закончилось к середине 1995 года. К 1996 году в фондовый рынок уже мало кто верил. Число ульяновских игроков этого рынка практически сошло на нет. Скупка акций закончилась, все ждали результатов президентских выборов.

    К тому времени появились, наконец, базовые законы — «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», масса нормативных актов. Была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ). Все было готово к новой волне приватизации, которая и случилась после выборов. А с ней — новый подъем фондового рынка.

    В цене оказались уже не акции неведомых  ЧИФов, а ценные бумаги реальных российских предприятий. Начался активный передел  собственности. Количество компаний, предлагающих услуги по скупке акций, росло, как на дрожжах. К ульяновским игрокам, имена которых были на слуху («Европейский депозит», «Делси», «Инвест-информ»), добавились приезжие скупщики акций, выполняющие «точечные» заказы. А крупные предприятия учреждали собственные инвестиционные компании (авиастаровская «Авиастар-инвест», уазовская «Порт-инвест»).

    Пережив затем кризис 1998 года, уже в 1999 году фондовый рынок показал значительный рост (см. таблицу 1). Год спустя —  вновь снижение индекса РТС (правда, не столь существенное), и далее  — уже только на подъеме.

    А рядовым акционерам, желающим заработать на продаже акций, всегда было важно «угадать момент». Но как это сделать? Профессиональные компании, оказывающие брокерские услуги, от рекомендаций, как правило, воздерживаются. И дело здесь не столько в их равнодушии к нуждам простых смертных, сколько в жестких нормативах законодательства. После «молочных рек с кисельными берегами», обещанных «Хопрами», «Алисами» и иже с ними, на фондовом рынке наступило время «словесного пуританства». Касается оно, прежде всего, сделок, направленных на приобретение ценных бумаг с помощью профессиональных компаний.

    — Согласно законодательству, сначала  я должен уведомить человека обо  всех рисках, предостеречь, что он может  все потерять, — говорит директор одной из ведущих ульяновских  инвестиционных компаний. — Потом должен рассказать о текущей ситуации на рынке и ее вероятных изменениях, высказать предположения о том, акции каких эмитентов стоит придержать, а от каких можно избавляться. Но окончательное решение человек должен принимать сам. Навязывать свое мнение я не имею права. Другое дело, если деньги передаются в управление — здесь я рискую сам.Запрещено инвестиционным компаниям и обещать конкретные проценты прибыли. Указывается лишь доходность, имевшая место в прошлом. Что называется, выводы делайте сами.

    — Так жестко, как на фондовом рынке, не прописаны правила игры, наверное, ни в какой другой сфере, — говорит  генеральный директор компании «Инвест-информ»  Сергей Лесин. — Скажем, у нас  в обязательном порядке введены  так называемые бэк-офисы. Формально  это корпоративные секретари, которые сейчас вводятся в обычных акционерных обществах. А у нас это человек, который отслеживает все сделки и дублирует контроль с бухгалтерией. Причем существуют такие специалисты уже с 1997 года. Еще есть контролер — человек, который находится в штате и обязан сообщать контролирующим органам о каждом допускаемом мной нарушении. Не будь у меня такого специалиста — я не получу лицензии. Столь жесткий «внутренний контроль» наряду с внеш-ним, пожалуй, не так уж плох. По большому счету, это дополнительный элемент доверия клиентов к компаниям, предлагающим свои услуги на фондовом рынке.

    Аперечень услуг, в принципе, достаточно широк. Прежде всего — традиционное приобретение акций. Однако сегодняшний список предприятий, представляющих интерес для инвестиционных компаний, весьма невелик. Стабильно это «Газпром», РАО «ЕЭС России», ряд нефтяных компаний, Сбербанк, «ВолгаТелеком». Из ульяновских предприятий время от времени котируются лишь «Ульяновск-энерго», УАЗ, «Авиастар».

    Случается, появляются заказы на скупку акций небольших заводов, строительных трестов. Но это, как правило, особо не афишируется, и с миноритарными акционерами работают «в частном порядке». Иногда местные инвестиционные компании сами формируют какие-то крупные пакеты акций — для того, чтобы затем выгодно их перепродать.

    Наиболее  широко развиты брокерские услуги. «Ведь акции — это очень  удобный инструмент сохранения и  приумножения капитала, некий запас, в котором можно держать свои временно свободные средства, —  говорит Владимир Юрьев. — Хотите купить — мы поможем вам купить. Хотите продать — мы вам поможем продать. Мы контролируем сделку до ее завершения. Но что именно купить или продать — решайте сами...».

    Многие  компании, представленные в Ульяновске, предлагают паи Паевых инвестиционных фондов. Доходность ПИФов в 2005 году варьировалась от 7 до 87%. Эксперты советуют обращать внимание не столько на название фонда, сколько на имя управляющей компании: «Сам по себе ПИФ — это денежный мешок, который просто аккумулирует средства вкладчиков. А дальше все зависит от управляющей компании, которая начинает направлять эти средства туда, куда считает нужным, чтобы получить больший доход». В настоящее время зарегистрировано более 200 управляющих компаний, предлагающих паи разнообразных фондов, находящихся под их управлением. И прежде чем делать выбор, стоит, конечно, изучить аналитику.

    Многие  компании, представленные в Ульяновске, оказывают услуги интернет-трейдинга.

    Причем, если большинство ульяновских компаний предпочитает работать, не афишируя себя без надобности, то представительства крупных иногородних фирм активно себя рекламируют. Активизируется и «просветительская работа». Инвестиционная компания «Доходный Дом», например, проводит обучающий семинар «Как заработать на рынке ценных бумаг».  

    2.3. Определение роли  фондового рынка  в развитии межрегиональных  экономических связей.

    Рыночная  экономика требует использования  возможностей финансового рынка, который  представляет собой важнейший источник ее роста. Под финансовым рынком понимается совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. Масштабы финансового рынка зависят от состояния и размеров общественного производства, численности экономически активного населения. Наибольшими ресурсами в настоящее время обладают финансовые рынки США, стран ЕС и Японии. Финансовый рынок России еще только формируется, а потому пока не обладает ресурсами, достаточными для развития экономики.

    Структура финансового рынка включает в  себя следующие взаимосвязанные  рынки:

    рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции  краткосрочных платежных средств (векселей и т.п.). Денежный рынок  России находится в состоянии инфляции, которая, если не выходит за определенные границы, может играть положительную роль;

    рынок ссудного капитала - банковских кредитов. Функционирующие в России коммерческие банки предоставляют краткосрочные  кредиты под надежное обеспечение и высокие проценты. Несмотря на это, недостаток оборотных средств заставляет многие предприятия прибегать к этому кредиту. Долгосрочный кредит, необходимый для модернизации и создания основных фондов, в условиях неустойчивой экономической ситуации можно получить, как правило, по плавающей процентной ставке, что создает дополнительные сложности для предприятий;

    рынок ценных бумаг функционирует в  виде долговых и долевых типов. Первые (облигации, векселя) предусматривают  возврат суммы долга к определенной дате. Долевые же бумаги свидетельствуют о вложении определенной доли их владельцами в капитал эмитента (акции).

    Основа  становления рыночной экономики- функционирование цивилизованного фондового рынка.

    В условиях перехода к рыночной экономике  роль фондового рынка в развитии межрегиональных экономических связей возрастает. Однако в России до сих пор не разработана стратегия его развития как на федеральном, так и на региональном уровнях, оценки потребностей, спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

    Следует учитывать также влияние внешних и внутренних факторов на развитие фондового рынка, на рост инвестиционной привлекательности и темпы экономического роста.

    При анализе состояния и эффективности  фондового рынка необходимо рассматривать  такие категории рыночной экономики, как потребность, спрос, предложение, национальное богатство, основные фонды, сбережения населения. Только совокупный охват этих категорий позволяет правильно оценить реальные и потенциальные возможности фондового рынка как по стране в целом, так и по ее отдельным регионам.

    Основная  функция фондового рынка состоит  в том, чтобы оптимизировать спрос  и предложение инвестиционных ресурсов, обращающихся на рынке капиталов. Особенностью сегмента фондового рынка, связанного с долевыми бумагами, является его высокая концентрация в незначительной части субъектов Российской Федерации и корпораций. Примерно 75% объемов российского фондового рынка сейчас приходится на долю акций РАО "ЕЭС России", имеющих устойчивую тенденцию к повышению начиная с 1996 г.

    Другой особенностью фондового рынка России в последние годы является стагнация рынка региональных и муниципальных заимствований. На современном этапе наиболее эффективным механизмом инвестиционного финансирования развития субъектов Федерации и их межрегиональных экономических связей становятся долговые обязательства, осуществляемые прежде всего под бюджетные гарантии городов и субъектов России, и развитие долевого сегмента рынка. В связи с этим возникает проблема оценки эффективности функционирования фондового рынка.

    Означенная  эффективность может быть измерена такими показателями, как сроки окупаемости  инвестиций, коэффициент оборотоемкости, коэффициент затратоемкости потока денежных средств. Эти показатели должны рассчитываться с учетом дефляторов ВВП на федеральном и региональном уровнях, принимая во внимание то, что анализируется состояние рынка ценных бумаг нескольких компаний.