Особенности формирования и использования финансовых ресурсов акционерных обществ на примере ОАО «НК Роснефть»

Выплата дивидендов по акциям осуществляется раз в год за счет собственных средств организации. После подведения итогов деятельности компании определяется величина выплачиваемых  дивидендов, порядок выплаты которых устанавливается в зависимости от вида акций (простых и привилегированных). Так, дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться ежемесячно, а также в установленном размере независимо от размера прибыли. В случае недостаточного размера прибыли задействуются средства из резервного фонда.

 Одним из главных  показателей, определяющих финансовое  положение акционерного общества, является величина чистой прибыли на одну акцию. Данный показатель позволяет объективно оценить эффективность деятельности акционерного общества, состояние его финансов, перспективы развития и рассчитывается по формуле¹²:

где:

• Ап – величина чистой прибыли на одну акцию
• Чп – чистая прибыль за отчетный период
• Н – число выпущенных акций
•                 

                 

 

В приведенной таблице  отображены данные о чистой прибыли, количестве выпущенных акций и величине прибыли на одну акцию двух крупных акционерных обществ России: ОАО «Роснефть» и ОАО «Российские Железные Дороги».

показатели	Роснефть			РЖД
	2009	2010	2011	2009	2010		2011
Чистая прибыль (млн. руб.)	195570	320160	390259	14401	74832	16839
Количество акций (млн. шт.)	10583	10588	10589	1594	1698	1786
Таб. 3. Чистая прибыль  и количество акций ОАО «РЖД»  и ОАО «НК Роснефть» Чистая прибыль  на одну акцию (млн. руб.)	18,4	30,2	36,8	9,0	44,0	9,42

 

Размер чистой прибыли  на единицу акций определяет эффективность  использования финансовых ресурсов при проведении дивидендной политики. Рост значений данного показателя свидетельствует о положительных результатах деятельности акционерного общества, эффективной дивидендной политике, что обеспечивает высокие дивиденды, и повышение стоимости акций. В то же время, уменьшение значений чистой прибыли на одну акцию свидетельствует о серьезных проблемах в использовании и распоряжении акционерным капиталом компании, и, как следствие, обуславливает  необходимость проведения детального анализа о финансовом состоянии предприятия, его финансовых результатов, дивидендной политики. Так, с 2009 по 2011 гг. значения данного показателя по ОАО «Роснефть» демонстрировали стабильный и уверенный рост (средний темп прироста составил 31%), что обусловлено ежегодным увеличением доходов, сокращением расходов и, соответственно, увеличением чистой прибыли. В то же время в ОАО «РЖД» значения чистой прибыли на одну акцию в 2011 г. сократились на 79%, что было вызвано резким уменьшением размера чистой прибыли в данном периоде¹³¹⁴.

Другим показателем, характеризующим  эффективность деятельности акционерного общества, а именно – формирования и использования его денежных средств при создании уставного капитала, является отдача акционерного капитала, который представляет собой отношение чистой прибыли на величину уставного фонда.

где

• Ок-отдача акционерного капитала
• Чп-Чистая прибыль
• К – размер акционерного капитала
•     

                 

 

Ниже приведены данные относительно изменения чистой прибыли  и величины акционерного капитала крупнейшего  акционерного общества России «Газпром»  и ОАО «НК Роснефть».

 

 

Таб.4. Отдача акционерного капитала ОАО «Газпром» и ОАО «НК Роснефть»

предприятие	2009	2010	2011
Газпром
Чистая прибыль (млн. руб.)	793793	997993	1342442
Уставный капитал (млн. руб.)	325194	325194	325194
Отдача акционерного капитала	2,44	3,06	4,12
Роснефть
Чистая прибыль (млн.  руб.)	155000	301000	319000
Уставный капитал (млн. руб.)	105	105	105
Отдача акционерного капитала	1476,1	2866,6	3038,1

 

Отдача уставного капитала акционерного общества характеризует  интенсивность его использования  организацией. Рост данного показателя означает, что компания эффективно и грамотно распределяет финансовые ресурсы в формировании акционерного капитала, что приводит к росту прибыли, которую приносит этот капитал. Так, согласно предложенным данным, на протяжении двух лет с 2009 по 2011гг. чистая прибыль ОАО «Газпром» и ОАО «Роснефть» возрастала в среднем на 30-50%, что свидетельствует о высокой доходности обоих предприятий, а также об экономически обоснованном и рациональном определении величины уставного капитала данных компаний. Это подтверждается и ежегодным ростом отдачи акционерного капитала: «Роснефть» – прирост 49% , «Газпром» – 31% (в среднем за два года).

Обязательной статьей  затрат в акционерных обществах  являются отчисления в резервный  фонд организации, размер которого должен составлять не менее 15% уставного фонда  компании. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд зафиксирована в уставе АО, и должна составлять не менее 5% чистой прибыли предприятия. Резервный фонд акционерного общества формируется путем отчислений до тех пор, пока фонд не достигнет размеров, определенных в уставе общества. Основная создания резервного фонда – покрытие его средствами непредвиденных коммерческих убытков компании, а также погашение облигаций или выплата дивидендов в случае отсутствия достаточного количества средств.

Наконец, в акционерных  обществах за счет чистой прибыли  может быть сформирован специальный  фонд акционирования персонала организации (при условии, что это отражено в уставе общества). Ресурсы фонда направляются на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, которые впоследствии будут размещены среди работников АО.

 

2.2. Направления использования финансовых ресурсов акционерных обществ

Эффективность управления финансовыми  ресурсами предприятия зависит  не только от результатов их формирования, но и характера распределения денежных средств организации. Распределение финансовых ресурсов представляет собой процесс формирования и определения основных направлений использования организацией этих ресурсов в различных сферах деятельности компании в зависимости от поставленных целей и задач.

Так, пути использования денежных средств акционерным обществом могут быть связаны как с основной деятельностью предприятия (производство продукции, выполнение работ, оказание услуг), так и с исключительно финансовыми вложениями средств. Например, для получения большего дохода организация может приобретать ценные бумаги других предприятий или государства, инвестировать денежные средства в уставный фонд вновь формирующихся компаний или кредитных организаций. Временно высвобождающиеся денежные средства могут быть внесены в банки на депозитные счета.

Вместе с этим, предприятия, используя находящиеся в их распоряжении финансовые ресурсы, не могут быть полностью свободными от обязательств перед обществом и государством. Независимо от величины предприятия, организационно-правовой формы хозяйствования, собственности, все организации участвуют в формировании внебюджетных фондов и бюджетов различных уровней.

Таким образом, использование финансовых ресурсов – это их расходование на создание и поддержание условий расширенного воспроизводства, а также на различные взносы, отчисления, инвестиции¹⁵.

Все финансовые расходы акционерных  обществ как коммерческих организаций группируются по трем признакам:

1. Затраты, связанные с увеличением экономических выгод, получением прибыли
2. Расходы, не направленные на извлечение прибыли
3. Принудительные затраты

К расходам, связанным с  получением предприятием прибыли, относятся:

• Затраты на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг
• Инвестиции

Затраты на производство продукции, выполнение работ и услуг представляют собой  расходы, которые организация  несет непосредственно при ведении  основного вида деятельности, и в  результате получает финансовый результат  в виде прибыли/убытка. Затраты и расходы на производство ОАО «НК Роснефть» за 2011 год, отображены в таблице 5¹⁶:

Структура данных расходов показана на рисунке 3:

 

Затраты и расходы (млн. долл.)	2011 г.
Производственные и  операционные расходы	6540
Стоимость приобретенной  нефти, газа и нефтепродуктов	10058
Общехозяйственные и административные расходы	1785
Тарифы на использование  нефтепроводом и расходы на транспортировку	7329
Износ, истощение и амортизация	5996
Прирост обязательств, связанных с  выбытием актива	146
Экспортная пошлина	26882
Таб. 5. Расходы  на производство ОАО «НК Роснефть», 2011 г. Прочие расходы	17359

 

Рис. 3. Структура  расходов на производство ОАО «НК  Роснефть» за 2011 г.

 

Инвестиции представляют собой капитальные вложения, осуществляемые в целях расширения масштабов собственного производства, а также извлечение доходов на финансовых и фондовых рынках.

Инвестиции подразделяются на внутренние (отечественные) и внешние (иностранные). К внутренним инвестициям относятся:

• Финансовые инвестиции (вложение денег в банки под проценты, приобретение ценных бумаг в виде акций, облигаций и т.д.)
• Реальные (капитальные) инвестиции – вложение средств в формирующийся капитал, развитие и расширение производства
• Интеллектуальные инвестиции – подготовка кадров, передача опыта, секретов производства, лицензий

Внешние инвестиции включают прямые (дают предприятию контроль над деятельностью иностранной организации) и портфельные, предоставляющие инвестору право только на получение дивидендов на купленные акции зарубежного предприятия.

К объектам инвестиций относятся  основной капитал (воссоздаваемый и  модернизируемый), оборотный капитал, ценные бумаги, целевые вложения денежных средств, объекты интеллектуальной деятельности, научно-техническое производство.

На рисунке 4¹⁷ отображена динамика инвестиций в отечественный основной капитал с 2000 по 2011 гг. Согласно графику, начиная с 2000 года, вложения в основной капитал растут на 14-20%. Стоит отметить, что большая часть данных инвестиций (около 85%) осуществлялась предприятиями с акционерной формой хозяйствования, 90% которых составляют крупный бизнес. Так, можно утверждать, что акционерные общества последнее время имеют тенденцию вкладывать значительную часть денежных средств в основной капитал отечественной промышленности, и объем финансовых ресурсов, используемых в инвестиционной деятельности, с каждым годом растет.

К расходам организации, не связанным с извлечением прибыли, относятся затраты на потребление, расходы на социальное страхование  и обеспечение, благотворительность, прочие гуманитарные цели. Данные расходы  служат для поддержания общественной репутации компании, создания благоприятных условий для трудовой деятельности и социального климата внутри коллектива, и, как результат, повышают уровень производительности и качество труда.

Рис.4. Динамика инвестиций в основной капитал, 2000-2011 гг.

 

Принудительные расходы  включают налоги и сборы, отчисления по социальному страхованию и  обеспечению, взносы во внебюджетные фонды, экономические санкции и т.д.

По учетному принципу расходы подразделяются на следующие группы:

• Расходы по обычным видам деятельности
• Операционные расходы
• Внереализационные расходы
• Чрезвычайные расходы

Как уже было отмечено, расходы  по обычным видам деятельности включают в себя затраты на производство продукции  выполнение работ, оказание услуг и  т.д. К этим расходам также относятся  расходы аппарата управления и коммерческие расходы

К операционным расходам относятся:

• Расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование каких-либо активов организации
• Затраты, связанные с участием предприятия в уставном капитале другого акционерного общества
• Затраты от продажи, выбытия или реализации основных средств и иных активов
• На оплату услуг финансово-кредитных предприятий