Улучшение финансовой устойчивости нефтяной компании «Лукойл»

2.2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

1) Оценка ликвидности баланса

Одним из показателей, характеризующих  финансовое положение предприятия, является его платежеспособность - возможность наличными денежными  ресурсами погашать свои платежные  обязательства или финансировать  свою деятельность. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных  активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса и предприятия  определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. То есть - это возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Понятия платежеспособность и ликвидность очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность.  Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем и наоборот.

Условия абсолютной ликвидности  баланса:

НЛА (наиболее ликвидные  активы) ≥ НСО (наиболее срочные  обязательства);

БРА (быстрореализуемые  активы) ≥ КП (краткосрочные пассивы);

МРА (медленно реализуемые  активы) ≥ ДП (долгосрочные пассивы);

ТРА (труднореализуемые  активы) ≤ ПП (постоянные пассивы);

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое  неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у  предприятия собственных оборотных  средств.

Определение ликвидности (текущей  платежеспособности) приведено в  таблице 4.

 

 

 

 

Таблица 1 – Анализ ликвидности баланса

№	Показатель	Код	Значения
			31.12.09	31.12.10		31.12.11
Активы
1	Наиболее ликвидные активы (НЛА)	1250+1240	469 537 928	527 309 342	557 695 343
2	Быстрореализуемые активы (БРА)	1231+1260	1 418 070	1 336 236	1 428 066
3	Медленно реализуемые активы (МРА)	1210+1220+1232+1170	1 272 357	130 778 085	144 748 541
4	Трудно реализуемые активы (ТРА)	1100-1170	494 449 860	493 716 288	478 500 027
Пассивы
5	Наиболее срочные обязательства (НСО)	1520+1550	171 243 757	137 548 635	131 662 709
6	Краткосрочные пассивы (КП)	1510	283 280 604	371 173 384	420 040 782
7	Долгосрочные пассивы (ДП)	1400	45 329 949	20 900 405	10 187 221
8	Постоянные пассивы (ПП)	1320+1530+1540	1 530 035	1 509 608	1 276 676
Платежный излишек или недостаток
9	НЛА-НСО	1-5	298 294 171	389 760 707	426 032 634
10	БРА-КП	2-6	-281 862 534	-369 837 148	-418 612 716
11	МРА-ДП	3-7	-44 057 592	109 877 680	134 561 320
12	ПП-ТРА	8-4	-492 919 825	-492 206 680	-477223351

 

Из таблицы 1, в которой выполнен анализ ликвидности, следует, что баланс анализируемого предприятия является не совсем ликвидным как на начало, так и на конец года, так как не выполняется второе условие:  

1) НЛА>НСО

2) БРА<КП

3) МРА≥ДП

4) ТРА≤ПП

Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует  о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной  группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку  в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).

В течении года выявлено превышение краткосрочных пассивов над суммой быстрореализуемых активов, т.е. платежный недостаток составил 402 804 866 тыс. руб. на начало, и 418 612 716 тыс. рублей на конец периода. Это говорит о том, что краткосрочные пассивы не могут быть погашены средствами в расчетах на конец отчетного года.

Другие же условия ликвидности  баланса выполняются. Так, на анализируемом  предприятии имеются денежные средства для погашения наиболее срочных  обязательств.

Медленно реализуемые  активы покрывают долгосрочные пассивы (излишек 134 561 320 тыс. руб. на конец года) в основном за счет запасов.

Труднореализуемые активы значительно меньше постоянных пассивов, т.е. соблюдается минимальное условие  финансовой устойчивости.

Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или  недостатку показывает, что за период ликвидные активы выросли на 49%, и  это значит, что  наиболее ликвидные  активы в состоянии покрыть наиболее срочные обязательства к концу 2011 года на 140%. Таким образом, произошло  некоторое улучшение.

2) Анализ коэффициента ликвидности

Ликвидность - характеризует  способность предприятия выплачивать  краткосрочные долговые обязательства  или иначе - способность удовлетворять  претензии по текущим (краткосрочным, т.е. в срок до 1 года) обязательствам. Эти коэффициенты имеют большое  значение при ведении бизнеса, особенно при неблагоприятных коммерческих условиях. Основными показателями ликвидности  являются: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, чистый оборотный капитал.

В настоящее время установлены  единые нормативные критерии для  вычисления долгосрочной платежеспособности предприятия и качества структуры  его баланса. Рассматривают следующие  показатели, представленные в таблице  2.

Табл. 2 – Анализ платежеспособности компании

№	Показатель	Значение
		31.12.09	31.12.10	31.12.11
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	1,03	1,03	1,01
2	Промежуточная ликвидность	1,30	1,29	1,27
3	Коэффициент текущей ликвидности	1,31	1,29	1,27
4	Общая ликвидность	1,44	1,72	1,75
5	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,17	0,25	0,31
6	Коэффициент соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности	0,73	0,95	1,09
7	Период инкассации дебиторской задолженности	122,84	94,85	82,76
8	Коэффициент покрытия чистыми активами обязательств	0,57	0,54	0,52
9	Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами краткосрочной задолженности	3,62	4,50	4,70
10	Рентабельность продаж	0,22	0,20	0,17
11	Рентабельность основной деятельности	1,06	1,06	1,06

Далее для удобства анализа  ликвидности построим таблицу и  распределим основные коэффициенты по категориям.

Таблица 3 – Категории ликвидности по 6 показателям на конец 2011 г.

№	Название	1 категория	2 категория	3 категория
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	*
2	Коэффициент промежуточной ликвидности	*
3	Коэффициент текущей ликвидности		*
4	Коэффициент наличия собственных  средств		*
5	Рентабельность продаж	*
6	Рентабельность основной деятельности	*

Таблица 4 – Расчёт суммы баллов на конец 2011 года

№	Название	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчет суммы балов
1	Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)	1,01	1	0,05	0,05
2	Коэффициент промежуточной ликвидности (К2)	1,27	1	0,1	0,1
3	Коэффициент текущей ликвидности (К3)	1,27	2	0,4	0,8
4	Коэффициент наличия собственных  средств (К4)	0,31	2	0,12	0,24
5	Рентабельность продаж (К5)	0,17	1	0,15	0,15
6	Рентабельность основной деятельности (К6)	1,06	1	0,1	0,1
	Итого	-	-	1	1,44

 Необходимо подсчитать сумму  балов, по формуле:

S=0,05*К1+0,1*К2+0,4*К3+0,12*К4+0,15*К5+0,1*К6=1,44

S влияет на класс кредитоспособности. Итак, необходимо определить класс платежеспособности по сумме балов:

Класс 3 – если сумма  баллов превышает значение равное 2,35. В этом случае компания является не платежеспособной.

Класс 2 – если сумма  балов находится в рамках от 1,25 до 2,35. В этом случае кредитование требует  взвешенного подхода. Компания ЛУКОЙЛ относится ко второму классу кредитоспособности.

Класс 1 – если сумма  балов не превышает 1,25. В этом случае кредитование не вызывает сомнений.

Коэффициент абсолютной ликвидности  характеризует, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, он определяется как отношение наиболее ликвидных  активов к текущим обязательствам. У компании «ЛУКОЙЛ» коэффициент абсолютной ликвидности 0,72  на начало и 1,01 на конец периода, наблюдается увеличение этого коэффициента на 0,29, значение показателя находится выше рекомендованного значения 0,2. Таким образом, предприятие вполне может погасить имеющимися денежными средствами краткосрочные заемные обязательства.

Коэффициент промежуточной  ликвидности характеризует возможность  предприятия погасить краткосрочные  обязательства имеющимися денежными  средствами, краткосрочными финансовыми  вложениями и дебиторской задолженностью. У компании ЛУКОЙЛ   коэффициент  промежуточной платежеспособности 0,97 на начало и 1,27 на конец периода, наблюдается значительное увеличение этого коэффициента на 0,3. Таким образом, предприятие имеет возможность  своевременно отвечать по своим краткосрочным  обязательствам.

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует в какой степени краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами. Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен быть от 1 до 2. В нефтяной компании ЛУКОЙЛ  коэффициент текущей ликвидности 0,97 на начало и 1,27 на конец периода (на 1 руб. заемных средств мы можем вернуть 1,27 руб.), что укладывается в рекомендованные нормативы, а также наблюдается тенденция к увеличению. Это свидетельствует об определенном запасе прочности, возникающем вследствие превышения ликвидности имущества над имеющимися обязательствами. Кроме этого, необходимо учитывать, что превышение верхней границы норматива свидетельствует о неэффективном использовании средств.

Общий показатель ликвидности  характеризует общую оценку изменения  финансового состояния у предприятия  в целом.  В анализируемой компании, общий показатель ликвидности за отчетный период вырос на 0,49 (с  1,26  до 1,75), т.е. у предприятия  наблюдается  тенденция к увеличению, а, следовательно, происходит  увеличение эффективности  работы предприятия. Значение показателя менее 2 свидетельствует о том, что  компания не способно покрыть текущие  обязательства за счет своих текущих  активов.

2.2.3 Анализ деловой активности

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой  предпринимательской деятельности и эффективности использования  ресурсов. Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы  ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления.

Длительность одного оборота рассчитаем по формуле:

Д=90/Коб,

где 90 – количество дней в квартале;

Коб – коэффициент оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости  активов показывает, сколько раз  за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. Этот показатель на конец периода вырос на 0,015, т.е. произошло не значительное увеличение, это означает не большое ускорение  кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен в случае снижения рентабельности капитала предприятия. Длительность оборота текущих активов на конец 2011 года составила 2878 дней.

Таблица 5 - Расчет коэффициентов деловой активности

№	Название показателя	Значения			Изменения
		31.12.09	31.12.10	31.12.11	31.12.10	31.12.11
1	Оборачиваемость активов	0,024	0,031	0,031	0,0077	0
1.1	Длительность  одного оборота, дней	3815,21	2877,48	2877,48	-937,73	0
2	Оборачиваемость запасов	27,51	41,595	55,813	14,087	14,218
2.1	Длительность  одного оборота, дней	3,272	2,164	1,612	-1,108	-0,551
3	Фондоотдача (Оборачиваемость  ОПФ)	3,378	5,048	6,693	1,670	1,645
3.1	Длительность  одного оборота, дней	26,646	17,829	13,447	-8,817	-4,382
4	Оборачиваемость ДЗ	0,118	0,176	0,234	0,058	0,057
4.1	Длительность  одного оборота, дней	763,526	510,878	385,311	-252,648	-125,567
5	Коэффициент оборачиваемости  готовой продукции	52416,083	78337,737	103866,849	25921,654	25529,112
5.1	Длительность  одного оборота, дней	0,002	0,001	0,001	-0,001	0,000
6	Оборачиваемость собственного капитала	0,033	0,050	0,066	0,016	0,016
6.1	Длительность  одного оборота, дней	2706,888	1811,190	1366,023	-895,699	-445,167
7	Оборачиваемость привлеченного капитала	0,038	0,057	0,075	0,019	0,018
7.1	Длительность  одного оборота, дней	2369,668	1585,554	1195,846	-784,114	-389,709
8	Оборачиваемость общей задолженности	0,015	0,022	0,029	0,007	0,007
8.1	Длительность  одного оборота, дней	6065,980	4058,771	3061,178	-2007,209	-997,593
9	Оборачиваемость кредиторской задолженности	0,144	0,215	0,285	0,071	0,070
9.1	Длительность  одного оборота, дней	624,744	418,019	315,275	-206,725	-102,744