Управление активами в целях максимизации рыночной стоимости предприятия

АНО ВПО Международный  академический институт

Факультет экономики  и менеджмента

 

 

 Специальность: Финансы  и кредит 

 

 

Выпускная квалификационная работа

на тему:

 

« Управление активами в  целях максимизации рыночной стоимости  предприятия »

 

 

 

 

Работу выполнил студент

группы   МСК 05 Ф2

ФИО

Научный руководитель ___________________________

Дата защиты________________

 

Оценка  ____________________

Подпись ___________________

 

 

Москва  2011

Содержание 

 

 

 

 

Введение

 

Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которые выступают  в роли хозяйствующих субъектов. Они для осуществления хозяйственной  деятельности, выпуска продукции, получения  доходов и накоплений используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а также денежные средства.

С начала 90-х  годов в нашей стране произошли  значительные изменения. Переход к  рыночным отношениям не смог не затронуть  такие элементы управления как учет, финансовый контроль, анализ. Главными целями предприятий стали не валовые показатели, а выживание и получение максимума прибыли. Для таких целей имеют огромное значение все факторы, как внешние, так и внутренние. Их совокупность дает особую картину состояния российского менеджмента.

В условиях развития рыночных отношений, когда ресурсное  обеспечение каждого субъекта рынка  зависит от эффективности хозяйствования, повышение экономической эффективности  деятельности становится первостепенной задачей. Основу оценки эффективности любой деятельности составляет критерий с соответствующей ему системой показателей. Критерий выражает цель, выполнение которой намечено в ходе хозяйственного процесса. Мерой эффективности является отношение соответствующего эффекта к затратам, его обусловившим. Многообразие видов хозяйственной деятельности и ее результатов определяет и многообразие содержания эффекта этой деятельности и затрат на ее осуществление.

Проблемы и  затруднения, возникающие в финансовом состоянии организации, в конечном итоге имеют два основных проявления. Их можно сформулировать как: низкая ликвидность (дефицит денежных средств), недостаточная отдача на вложенный в предприятие капитал (низкая рентабельность).

Управление  финансовыми активами — это совокупность приемов, методов и средств, используемых предприятиями для повышения доходности и минимизации риска неплатежеспособности.

Основная цель финансового менеджмента — получить наибольшую выгоду от функционирования предприятия в интересах его  собственников. Для достижения этой цели менеджерам по финансам необходимо решать следующие задачи:

• добиваться прироста рентабельности собственного капитала, т. е. увеличивать прибыль на каждую денежную единицу вложенных учредителями средств;
• постоянно поддерживать текущую платежеспособность (ликвидность) предприятия, т. е. своевременно выполнять текущие обязательства за счет оборотных средств;
• поддерживать платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде, т. е. выполнять обязательства перед инвесторами и кредиторами, которые имеют долгосрочные вложения в предприятие;
• обеспечивать финансовыми ресурсами процессы расширенного воспроизводства.

Развитие российской экономики потребовало создания современных гибких методических подходов к оценке эффективности использования  финансовых активов предприятия. В зависимости от поставленной цели, анализ может быть ретроспективным, перспективным и оценивать настоящее финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Он может использоваться для выявления внутренних резервов хозяйственной деятельности, выбора направлений инвестиционной политики, оценки кредитоспособности, а также прогнозирования финансовой деятельности предприятия в целом и отдельных его сторон.

Все это подчеркивает актуальность выбранной мною темы.

Целью написания данной выпускной квалификационной работы является повышение эффективности управления долгосрочными и краткосрочными финансовыми активами с целью увеличения стоимости компании.

Общей цели подчиняются  следующие задачи:

- изучение сущности  долгосрочных финансовых активов;

- исследование  сущности краткосрочных финансовых  активов;

- анализ эффективности  использования долгосрочных финансовых  активов;

- анализ эффективности  использования краткосрочных финансовых  активов;

- поиск направлений  совершенствования эффективности использования долгосрочных финансовых активов;

- поиск направлений  совершенствования эффективности  использования краткосрочных финансовых  активов.

Объектом проводимого  в данной выпускной квалификационной работе исследования является ОАО «Вымпел-Коммуникации».

Предметом выпускной  квалификационной работы (ВКР) является система управления финансовыми  активами ОАО «Вымпел-Коммуникации».

ВКР состоит  из введения, трех глав (теоретической, аналитической и практического  применения полученных сведений), заключения, списка использованной литературы.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы цели и задачи, отражены методы, определены объект исследования и научно-методологический подход к  его проведению, аргументированы  научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе  рассмотрены теоретические аспекты  управления финансовыми активами. Вторая глава посвящена комплексному анализу  эффективности управления долгосрочными  и краткосрочными финансовыми активами. Третья глава посвящена поиску направлений повышения эффективности управления финансовыми активами компании.

Основными методами исследования, применяемыми в данной работе, являются: монографический  метод (анализ научной, учебной литературы и специальной литературы изучаемой компании), аналитический метод (анализ и обобщение данных средств массовой информации и официальных отчетов), логический (формулировка выводов и заключений на основе полученной информации) и другие методы.

Информационной  основой исследования являются бухгалтерская отчетность,  баланс  ОАО «Вымпел-Коммуникации», а также материалы личных наблюдений.

 

 

 

 

Глава 1 Финансовые активы организации: сущность и значение

1.1 Общая  характеристика долгосрочных финансовых  активов

 

Все активы предприятия  можно охарактеризовать как контролируемые предприятием экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть объективно измерена. Ресурс будет экономическим, если он обеспечивает будущий экономический эффект предприятию. К таким ресурсам предприятия относят имущество, запасы товарно - материальных ценностей, средства в расчетах, финансовые вложения, свободную денежную наличность.

Одной из крупнейших составляющих активов предприятия  являются финансовые активы. Несмотря на то, что отечественный рынок финансовых активов находится на стадии становления, большинство предприятий осуществляет финансовые инвестиции как долгосрочного, так и краткосрочного характера.

Для определения  финансовых активов отечественными экономистами чаще всего используются не экономические категории, посредством которых функционируют финансовые активы, а непосредственно статьи бухгалтерского баланса.

Так, отечественным  экономистом А. П. Зудилиным были предприняты попытки определения  финансовых активов на примере зарубежного  бухгалтерского учета. В своей монографии «Бухгалтерский учет на капиталистическом предприятии»  автор отмечает, что финансовые активы - это «...средства в расчетах. Они могут быть: расчетами с дебиторами по коммерческим и некоммерческим операциям, оформленные счетами, чеками, векселями, а также краткосрочными инвестициями в ценные бумаги правительства, местной администрации, кредитных компаний (покупка акций и облигаций)» [22, c. 98].

Следует отметить, что в данном определении фигурируют только краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность, в то время как долгосрочные финансовые вложения в число финансовых активов, по мнению А. П. Зудилина, не включаются.

Иного мнения по поводу определения финансовых активов  придерживаются В. И. Ткач и М. В. Ткач в своей работе «Международная система учета и отчетности». По их мнению, «...финансовые активы характеризуют ценные бумаги, участвующие в управлении другими предприятиями» [43, c. 112]. Из данного определения следует, что это - долгосрочные финансовые вложения.

Авторы серии  «Портфель делового человека» считают, что «...современная структура  инвестиций отражает значительное преобладание финансовых активов над материальными  и в структуре самих финансовых активов все большую долю занимают ценные бумаги, краткосрочные обязательства и счета инвестиционного характера». По их мнению, «...финансовые активы включают в себя все виды платежных и финансовых обязательств, созданных основными экономическими агентами. Они представляют собой:

- наличные деньги,

- вклады на  текущих счетах,

- прочие по  срочности виды вкладов в банковских  учреждениях,

- различные  краткосрочные долговые обязательства,

- облигации,

- титулы собственности  на капитал (акции и другие  финансовые инструменты, подтверждающие  заключение сделки по поводу движения финансовых ресурсов)».

По нашему мнению, из предлагаемого определения финансовых активов следует, что это - в первую очередь объекты инвестирования, представленные в качестве финансовых вложений в ценные бумаги, средства в расчетах и денежные средства.

В практике международного учета термин «инвестиции» представляет собой способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода». Другими словами, под инвестициями понимается любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства не могут рассматриваться в качестве инвестиций, поскольку они подвержены инфляции и не могут обеспечить никакого дохода.

В подтверждение  вышеприведенного высказывания, на наш  взгляд, является целесообразным представить  мнения зарубежных экономистов Дерека Стоуна и Клоуда Хитчинга, которые  считают, что «...инвестиции это расход наличных денег или их эквивалентов с целью получения в будущем суммы, превышающей израсходованную с возможностью увеличения прибыли на вложенный капитал» [41, c. 78].

Таким образом, можно сделать вывод о том, что инвестиции - это активы предприятия, которые компания держит для увеличения вложенных средств посредством увеличения прибыли (в форме процентов, роялти дивидендов и арендной платы) или для получения других выгод, которые могут быть достигнуты в процессе долговременных деловых взаимоотношений.

Финансовые  активы не имеют материальной формы, они также не являются нематериальными  активами предприятия.

Движение финансовых активов ограничено сферой рынка  обращения финансового капитала.

Движение финансовых активов в условиях рыночной экономики  обуславливается спросом и предложением. Таким образом, некоторые финансовые активы можно рассматривать как самостоятельные инструменты, с помощью которых происходит перераспределение средств на финансовом рынке, поскольку в процессе обращения они принимают собственные формы существования и движения.

Европейская система  интегрированных экономических  счетов определяет финансовые активы через категорию «финансовые  операции». Так, в соответствии с  п.501 классификации европейской системы  интегрированных экономических счетов «Финансовые операции - это операции, которые имеют своими результатами изменение суммы финансовых активов и (или) финансовых обязательств институциональных единиц». Таким образом, данное определение подтверждает двоякую природу финансовых активов: с одной стороны - финансовые активы, а с другой- финансовые пассивы (обязательства).

По нашему мнению, существует возможность говорить о  том, что в основе финансовых активов  лежит движение финансового капитала финансирование. Оно может быть:

- возвратное (кредитование),

- безвозвратное  (инвестирование).

Это означает, что  все финансовые активы тем или  иным образом имеют одинаковую экономическую  основу - ссудный капитал. Но, говоря о том, что ценные бумаги являются частью финансовых активов, необходимо учитывать, что они, в отличие от предоставленных кредитов, могут иметь как возвратный, так и безвозвратный характер. Кроме того, следует отметить, что некоторые финансовые активы связаны с оформлением специальных документов, которые  могут самостоятельно продаваться, покупаться или погашаться.