Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия на примере ЗАО "Фирма АККОРД-АГРО"

 

 

 

Рис.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Очевидно, что ликвидность  и платёжеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициент ликвидности может характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах, значительный  удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды есть активы, которые вряд ли будут использованы  в технологическом процессе, и которые нельзя реализовать как товар на рынке вообще или без существенных финансовой  потери.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близкими, но второе — более емкое. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образно иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот — это суета, прибыль —это здравый смысл, денежные средства — это реальность». Другими словами, прибыль — долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Ликвидность менее динамична  по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия  у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой  сравнительно редки. Поэтому и коэффициент ликвидности обычно варьирует в некоторых вполне предсказуемых границах.

Напротив, финансовое состояние  в плане платежеспособности может  быть весьма изменчивым. Например, еще  вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась - пришло время кардинально расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию, т.е. оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие ситуации чаще всего имеют место в коммерческих организациях, по каким либо причинам не поддерживающих в достаточном объёме страхового запаса денежных средств на расчётном счёте.

Оценка ликвидности  и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным лагом. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстро реализуемых активах.

Таким образом, для экспресс-оценки финансового  состояния предприятия, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что оно располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем, наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность.

Признаком, свидетельствующим  об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и др. О некоторых подобных "активах" и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие других "больных" статей в отчетности ("Убытки", "Кредиты и займы, не погашенные в срок", "Просроченная кредиторская задолженность", "Векселя выданные просроченные"). Следует отметить, что последнее утверждение верно не всегда. Во-первых, фирмы-монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко - или долгосрочной ссуды может вызвать искушение нарушить его и не уплачивать штрафы обесценивающимися деньгами.

Неплатёжеспособность  может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Её причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, национальная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов.

Ликвидность и платёжеспособность могут оцениваться с помощью  ряда абсолютных и относительных показателей.

 

1.2. Методы анализа и оценки платежеспособности и ликвидности предприятия

 

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности  пред- приятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности.

Цель расчета  — оценить соотношение имеющихся  активов, как пред- назначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в  технологическом процессе с целью их последующей реализации и размещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Показатели  ликвидности применяют для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий (таблица 1).

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств  обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство  показателей - простота и наглядность  – может обернуться значительным недостатком - неточность выводов. Следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Главная задача оценки ликвидности  баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Ликвидность активов  — величина, обратная ликвидности  баланса времени превращения  активов в денежные средства. Чем  меньше требуется времени, чтобы  данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Показатели ликвидности  характеризуют финансовое состояние  хозяйствующего субъекта на краткосрочную  перспективу, в то время как показатели платежеспособности оценивают финансовые возможности предприятия в долгосрочном аспекте.

Категория ликвидности имеет первостепенное значение для формирования разумной финансовой политики предприятия на любом этапе её развития. Однако особую роль она играет в периоды экономических кризисов. Одним из первых характеристику этого понятия привёл К. Шмальц в своей работе «Ликвидность баланса и организация предприятия», опубликованной в 1925г. в журнале «Система и организация».

Ключевым моментом в  правильной трактовке ликвидности  является классификация активов  и обязательств, характеризующих  деятельность предприятия с позиции краткосрочной перспективы. К. Шмальц выделил две группы ликвидных средств:

— непосредственно ликвидные (денежные средства, текущие счета, переводы);

— потенциально ликвидные (векселя к получению, дебиторская  задолженность и ценные бумаги).

Активы предприятия  в зависимости от степени их ликвидности  делят на четыре группы, а именно:

А1. Наиболее ликвидные  активы — к ним относятся все  статьи денежных средств предприятия  и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А3. Медленно реализуемые  активы — статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А4. Труднореализуемые  активы — статьи раздела I актива баланса — внеоборотные активы:

Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 — наиболее ликвидные активы (стр.260 формы №1);

А2 — быстро реализуемые  активы ( стр.240+стр.270 формы №1);

В. Г. Артеменко и М. В. Беллендир [9] считают, что ликвидность  этих активов различна и зависит  от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников, взаимоотношений с поставщиками и их платёжеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.

А3 — медленно реализуемые активы (стр.210 - стр.216 + +стр.220 +стр.140 формы №1);

А4 — трудно реализуемые активы (стр.110+стр.120+стр.130 +    +стр.216+стр.230).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства  — к ним относится кредиторская задолженность:

П2. Краткосрочные пассивы  — это краткосрочные заемные  средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П3. Долгосрочные пассивы  — это статьи баланса, относящиеся  к разделам IV и V баланса, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы — это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы». Если у организации есть убытки, то они вычитаются.

Группировка статей пассива  баланса, осуществляется по степени  срочности оплаты обязательств. Различают:

П1—наиболее срочные  обязательства (стр.620+стр.660 формы №1).

В. Г. Артеменко и М. В. Беллендир  в своих работах  рекомендуют включать в данную группу сумму ссуд, не погашенных в срок (справка 2 формы №5).

П2 — краткосрочные (стр.610 формы№1);

П3 — долгосрочные (стр.510+стр.520 формы№1);

П4 — постоянные пассивы (стр.490+стр.630+стр.640+стр.650 формы№1).

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения:

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.

Для оценки ликвидности  баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

1) Если выполнимо неравенство  А1 > П1, то это свидетельствует  о платежеспособности организации  на момент составления баланса.  У организации  достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

2) Если выполнимо неравенство  А2 > П2, то быстро реализуемые  активы превышают краткосрочные  пассивы и организация может  быть платежеспособной в недалеком  будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

3) Если выполнимо неравенство  А3 > П3 , то  в будущем  при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть   платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически  к выполнению условия: A4<=П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия внеоборотных средств.

Сопоставление ликвидных  средств и обязательств позволяет  вычислить следующие показатели:

— текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 +А2) - (П1 + П2);

—  перспективную ликвидность  — это прогноз платежеспособности на основе будущих поступлений и  платежей: