Разработка и финансово-экономическая оценка проекта производства фасадных термопанелей (на примере ООО «ТН»)

Возмещение вложенных  сумм денежных средств и других капиталов  в результате создания новых предприятий, производств или их модернизации, технического переоснащения и реализации производимых на них товаров, продукции  или услуг;

Получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвесторов уровня:

Окупаемость инвестиций в  пределах срока, приемлемого для  инвестора.

Определение возможности  достижения вышеназванных экономических  результатов при осуществлении  реальных инвестиционных вложений и  является основной задачей оценки любого инвестиционного проекта. Указанная  задача является достаточно сложным  и ответственным этапом при принятии решений, связанных с инвестированием, что усугубляется следующими обстоятельствами:

Во-первых, инвестиционные вложения могут осуществляться и в разовом  порядке при создании новых предприятий, и неоднократно повторяться на всём протяжении осуществления производственно-хозяйственной  деятельности существующими предприятиями  как реинвестиционный процесс и как процесс по диверсификации производства на действующих предприятиях и т.д.

Во-вторых, получение результатов  от инвестирования в связи с длительностью  сроков осуществления инвестиционных проектов реального инвестирования (как правило, год и более) имеет  относительно вероятностный характер и растянуто по времени.

В третьих, в связи с длительностью сроков реализации проектов реального инвестирования в процессе их осуществления весьма вероятны изменения внешней среды осуществления экономической деятельности (изменение налоговой системы, финансово-кредитной политики государства, условий землепользования и т.п.).

 

2. Расчет простых показателей эффективности проекта

 

1. Расчет срока окупаемости

Срок окупаемости относится  к числу наиболее часто используемых показателей эффективности инвестиций. Достаточно сказать, что именно этот показатель, наряду с внутренней ставкой  доходности, выбран в качестве основного  в методике оценки инвестиционных проектов, участвующих в конкурсном распределении  централизованных инвестиционных ресурсов.

Срок окупаемости рассчитывается по формуле 3.1.

 

r = ИЗ / ЧП    (3.1.)

 

где r – срок окупаемости, год; ИЗ – инвестиционные затраты, руб.; ЧП – чистая прибыль, руб.

 

Расчет срока окупаемости  для трех проектов, представлен в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1

Срок окупаемости  по вариантам проекта

Варианты проекта	Инвестиционные затраты по проекту, (тыс. руб.)	Чистая прибыль среднегодовая (тыс. руб.)	Срок окупаемости, (год)
Вариант 1	5 217,96	2 970,71	1,8
Вариант 2	5 363,04	3 615,41	1,5
Вариант 3	6 121,83	3 832,02	1,6

 

Анализируя данные таблицы, можно сказать, что срок окупаемости  второго варианта проекта, немного  короче чем у первого и третьего, это говорит о том, что второй проект будет работать меньший период только «на себя» и является инвестиционнопривлекательным.

 

 

2. Расчет простой нормы прибыли

В общем случае простая  норма прибыли рассчитывается как  отношение чистой прибыли к объему инвестиций и чаще всего приводится в процентах и в годовом исчислении, по формуле 3.2.

 

i = ЧП / ИЗ * 100  (3.2)

 

где i – простая норма прибыли, %; ЧП – чистая прибыль, руб.;  ИЗ – инвестиционные затраты, руб.

 

Интерпретационный смысл  показателя простой нормы прибыли  заключается в приблизительной  оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли  в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину этого  показателя с минимальным или  ожидаемым уровнем доходности (стоимостью капитала), инвестор может прийти к  предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа  данного инвестиционного проекта.

Расчет простой нормы  прибыли для проектов, представлен в таблице 3.2.

 

Таблица 3.2

Расчет простой  нормы прибыли

Варианты проекта	Среднегодовая прибыль, (тыс.руб.)	Инвестиционные затраты по проекту, (тыс.руб.)	Простая норма прибыли, (%)
Вариант 1	2 970,71	5 217,96	57
Вариант 2	3 615,41	5 363,04	67
Вариант 3	3 832,02	6 121,83	63

 

Как видно из таблицы 3.2. по второму варианту проекта, инвестиции вернуться в виде прибыли в  размере 67%, по третьему инвестиции окупятся  только лишь в размере 63% , и по первому  инвестиции вернуться в виде прибыли  в размере 57%. Это говорит о  том, что второй проект является более  привлекательным для вложения инвестиций.

 

 

3. Расчет дисконтированных показателей эффективности и анализ рисков

 

1. Расчет NPV

Одним из показателей эффективности  является чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект, чистый дисконтированный доход, NetPresentValue, NPV) - сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем.

1. Определяется текущая  стоимость затрат, т.е. решается  вопрос, сколько инвестиций нужно  зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая  стоимость будущих денежных поступлений  от проекта, для чего доходы  за каждый год приводятся к  текущей дате.

Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения  запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна барьерной  ставке (для инвестора ставке процента в банке, в ПИФе и т.д., для предприятия цене совокупного капитала или через риски).

3. Текущая стоимость инвестиционных  затрат  сравнивается с текущей  стоимостью доходов. Разность  между ними составляет чистую  текущую стоимость доходов (NPV).

 

NPV рассчитывается по формуле  (3.3)

 

NPV = ЧП / (1 + ROA) –  ИЗ  (3.3)

где NPV – чистая текущая  стоимость, руб.; ЧП – чистая прибыль, руб.; ROA – рентабельность активов; ИЗ – инвестиционные затраты, руб.

 

Проект финансируется  за счет собственных средств  предприятия. Ставка сравнения равна рентабельности активов 0,1.  Длительность проекта 4года. Результаты расчета представлены в таблице 3.3.

 

Таблица 3.3

Расчет NPV

Варианты	чистая прибыль по годам проекта  (тыс. руб.)				инвестиционные затраты (тыс.руб.)	NPV
	1	2	3	4
Вариант 1	1 828,13	2 742,19	3 656,26	3 656,26	5 217,96	3 954,52
Вариант 2	2 224,87	3 337,31	4 449,74	4 449,74	5 363,04	5 800,05
Вариант 3	2 358,16	3 537,25	4 716,33	4 716,33	6 121,83	5 710,06

 

Как видно значение NPV у  трех проектов превышает ноль, это  говорит о том, что инвестиция приумножит прибыль предприятия  и инвестицию следует осуществлять. Однако значение NPV второго проекта  выше, а следовательно прибыль от внедрения данного проекта будет больше.

 

 

2. Анализ чувствительности по вариантам проекта.

Анализ чувствительности представляет собой расчёт изменения  основных показателей эффективности  проекта NPV и IRR при проявлении факторов риска. В результате анализа выявляются «запас прочности», устойчивые и неустойчивые к изменению внешней ситуации проекты. В качестве факторов риска при разработке дипломного проекта принимаем:

• возможные изменения стоимости используемого по проекту капитала, т.е. изменения ставки сравнения.
• возможные изменения показателей затрат,

К устойчивым проектам в  общем случае относятся нововведения, для которых изменение факторов риска на 20% и более не приводит к их убыточности. Т.е. при снижении плановых объемов реализации продукции  по проекту на 20% от расчетной величины из-за уменьшения спроса или других причин,  чистая текущая стоимость NPV остается положительной. Или, при  увеличении текущих затрат по содержанию проектируемого предприятия на 20% от расчетной величины, также в силу любых причин, чистая текущая стоимость NPV остается больше нуля.

Для неустойчивых проектов характерно появление убыточности  уже при незначительном, в пределах до 20%  снижении объемов реализации или росте затрат.

 

Анализ чувствительности NPVк изменению ставки дисконтирования

При анализе чувствительности необходимо провестисценарное определение реакции показателя чистой текущей стоимости NPV на изменение стоимости используемого капитала (ставки дисконтирования). Зависимость чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования по вариантам проекта представлены в таблицах 3.4, 3.5, 3.6.

 

Таблица 3.4

Вариант 1
Ставка (%)	NPV (тыс.руб.)
10	3 954,52
20	2 088,91
30	755,25
40	-228,87
50	-974,90

 

 

Таблица 3.5

Вариант 2
Ставка (%)	NPV (тыс.руб.)
10	5 800,05
20	3 529,56
30	1 906,47
40	708,78.
50	-199,15

 

Таблица 3.6

Вариант 3
Ставка (%)	NPV (тыс.руб.)
10	5 710,06
20	3 303,55
30	1 583,22
40	313,76
50	-648,56

Проанализировав полученные данные можно сделать вывод, что  второй проект имеет наибольший запас  прочности и является наиболее устойчивым к изменению ставки дисконтирования.

Рассмотрим полученные данные в графическом исполнении. На рисунках 3.1, 3.2 и 3.3 представлены зависимости  NPVот ставки дисконтирования по трем вариантам проекта.

 

Рисунок 3.1. Вариант 1

 

Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования  по первому проекту показывает, что при значении ставки меньше 37,4% NPV остается положительным. Уменьшение ставки дисконтирования приводит к улучшению показателей эффективности.IRRпо данному варианту проекта составляет 37,4%.

 

Рисунок 3.2. Вариант 2

 

Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования  по второму проекту показывает, что при значении ставки дисконтирования меньше  47,6% NPV остается положительным. Уменьшение ставки дисконтирования приводит к улучшению показателей эффективности.IRRпо данному варианту проекта составляет 47,6%.

 

Рисунок 3.3. Вариант 3

 

Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования  по третьему проекту показывает, что при значении ставки дисконтирования меньше 42,9% NPV остается положительным. Уменьшение ставки дисконтирования приводит к улучшению показателей эффективности.IRRпо данному варианту проекта составляет 42,9%.

Проанализировав полученные данные можно сделать вывод, что  второй проект имеет наибольший запас  прочности и является наиболее устойчивым к изменению ставки дисконтирования.