Источники, средств и методы финансирования компании

Прибыль - это основной источник средств динамично развивающейся  компании. В балансе она присутствует:

1) в явном виде - как  нераспределенная прибыль; 

2) в завуалированном виде - как созданные за счет прибыли  резервы и фонды. 

Величина прибыли зависима от многих факторов, основным из которых  считается соотношение расходов и доходов. В действующих нормативных  документах заложена возможность реального  регулирования прибыли руководством компании. К регулирующим процедурам относятся:

1) применяемая методика  амортизации малоценных и быстроизнашивающихся  предметов; 

2) ускоренная амортизация  основных средств; 

3) варьирование границей  отнесения активов к основным  средствам; 

4) выбор метода оценки  производственных запасов; 

5) порядок оценки вкладов  участников в уставный капитал; 

6) порядок оценки и амортизации  нематериальных активов; 

7) порядок отнесения на  себестоимость реализованной продукции  отдельных видов расходов;

8) порядок создания резерва  по сомнительным долгам;

9) порядок учета процентов  по кредитам банков, используемых  на финансирование капитальных  вложений;

10) состав накладных расходов  и способ их распределения. 

Прибыль - это основной источник формирования резервного капитала (фонда), который предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных  убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей  природе. Порядок формирования резервного капитала зафиксирован в нормативных  документах, которые регулируют деятельность компании, а также ее уставными  документами.

Добавочный капитал - это  источник средств компании, который  образуется в результате переоценки основных средств и прочих материальных ценностей. Нормативные документы  запрещают его использовать на цели потребления.

К специфическим источникам средств относят фонды специального назначения и целевого финансирования:

1) безвозвратные и возвратные  государственные ассигнования:

- на финансирование издержек  по восстановлению платежеспособности  предприятий, находящихся на полном  бюджетном финансировании, и др.;

- на финансирование непроизводственной  деятельности, связанной с содержанием  объектов коммунально-бытового и  социально-культурного назначения;

2) безвозмездно полученные  ценности;

Если возвратиться к важному  вопросу о финансовой устойчивости и платежеспособности компании, то нельзя не отметить, что оценка финансового  состояния предприятия приобретает  все большее значение с развитием  рыночных отношений в экономике. Актуальность анализа показателей  платежеспособности и ликвидности  в условиях рыночной экономики возрастает [3, С. 90]. В зависимости от целей  пользователей финансовое состояние  оценивается по различным критериям. Для собственников контрольных  пакетов акций и инвесторов наиболее важным критерием является эффективность  вложенного капитала и его рентабельность. Кредиторов более всего интересует ликвидность компании, поставщиков - ее платежеспособность. Но независимо от целей почти всех возможных  контрагентов предприятия интересует его финансовая устойчивость. Внешним  проявлением финансовой устойчивости служит платежеспособность компании.

Платежеспособность характеризует  способность хозяйствующего субъекта платить по своим обязательствам и долгам в конкретный данный период времени. Считается, что компания неплатежеспособна, если она не может отвечать по своим  обязательствам к конкретному сроку. При этом на основе анализа определяются ее потенциальные возможности и  тенденции для погашения долга, разрабатываются меры по предотвращению банкротства.

Понятно, что платежеспособность компании в конкретный период времени  является необходимым, но недостаточным  условием. Условие достаточности  соблюдается только тогда, когда  компания платежеспособна во времени, т.е. способна в любой момент времени  отвечать по своим долгам.

Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических  отношений, при которых компания формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении  кредита обеспечивать за счет собственных  источников активное инвестирование и  прирост оборотных средств, создавать  финансовые резервы, участвовать в  формировании бюджета. Финансовая устойчивость компании предполагает ее способность  успешно повышаться под воздействием изменений внешней и внутренней среды.

Финансовая устойчивость компании также во многом определяется уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствования, что должно быть направлено на обеспечение  координации, взаимосвязанности и  интегрирования всех функций управления в единое целое.

Немаловажную роль в обеспечении  финансовой устойчивости компании играет формирование высокой культуры компании и ее репутация. Культура компании отражает его нравы, обычаи, поощряет определенные нормы поведения персонала и  привлекает подходящих работников. Репутация  компании, формируемая ее партнерами, сотрудниками, общественным мнением  побуждает клиента пользоваться услугами именно данной компании.

Аспект влияния совокупности факторов относится и к платежеспособности, как важнейшей составляющей финансовой устойчивости компании.

Платежеспособность есть результирующее состояние финансов компании, определяемое качеством его  финансовых потоков. Она подвержена влияниям, которые генерируются как  самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим извне.

В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость компании, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю  и «унаследованную» устойчивость.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние  компании, при котором гарантируется  стабильно высокий результат  ее функционирования. В основе ее достижения находится принцип активного  реагирования на изменения внешних  и внутренних факторов.

Обусловлена внешняя устойчивость компании стабильностью экономической  среды, в рамках которой организована ее деятельность. Она достигается  работающей системой управления рыночной экономикой в масштабах всего  государства.

«Унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного  запаса прочности компании, защищающего  ее от случайностей и непредвиденных изменений внешних факторов.

Существуют также общая (ценовая) и финансовая устойчивость.

Общая устойчивость компании - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает стабильное преимущество доходов перед расходами.

Финансовая устойчивость есть отражение стабильного превышения поступления средств над их расходованием, она обеспечивает неограниченное маневрирование денежными средствами компании и  путем эффективного их использования  помогает бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому  финансовая устойчивость является главным  компонентом общей устойчивости компании и формируется в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности.

Выделяют несколько функций  обеспечения финансовой устойчивости:

1. Регулирующая функция  обеспечивает потенциальную возможность  при сокращении дефицита финансового  потока формировать тенденцию  к повышению спроса;

2. Побудительная функция  направляет систему финансового  обеспечения на эффективную организацию  производственного процесса в  реальном секторе экономики; 

3. Целевая функция связана  с критерием эффективности системы,  регулируемой финансово-экономическими  отношениями - обеспечением воспроизводства  рабочей силы на экономически  оправданном уровне и сокращением  дефицита финансового потока  для динамичного развития производства.

Финансовая устойчивость рассматривается во взаимосвязи  с блоком регуляторов: ценообразованием, налогово-бюджетным регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства.

Оценить и проанализировать финансовую устойчивость компании можно, применив определенную систему показателей. Данная система показателей классифицируется следующим образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.

Первая группа - показатели эффекта финансового обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

Вторая группа - эффективность  финансового обеспечения. Может  быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и  затрат, соотношения собственных  и заемных средств, долгосрочного  привлечения заемных средств, кредиторской задолженности.

Третья группа показателей - удельные характеристики финансового  обеспечения: запас устойчивости финансового  состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных средств на 1000 руб. запасов.

Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных  и иммобилизованных средств, имущества  воспроизводственного назначения.

Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита и др.

Использование показателей  финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание  для проведения мониторинга финансовой устойчивости.

Возможно выделение четырех  типов финансовых ситуаций:

1. Неустойчивое финансовое  состояние, сопряженное с нарушением  платежеспособности, при котором,  тем не менее, сохраняется возможность  восстановления равновесия за  счет пополнения источников собственных  оборотных средств и увеличения  последних, а также за счет  дополнительного привлечения долгосрочных  и среднесрочных кредитов и  прочих заемных средств; 

2. Нормальная устойчивость  финансового состояния, гарантирующая  его платежеспособность;

3. Абсолютная устойчивость  финансового состояния, встречающаяся  крайне редко и характеризующаяся  излишком перечисленных показателей; 

4. Кризисное финансовое  состояние, при котором общая  величина имеющихся у компании  источников не покрывает величину  запасов и затрат. В такой ситуации  денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская  задолженность предприятия не  покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

 

1.2. Методы финансирования  компании 

 

Учитывая факты, закономерности и понятия, рассмотренные в предыдущем пункте работы, можно сформировать представление о методах финансирования компании.

В целом, имеется два метода финансирования: внутренний и внешний.

Внутреннее финансирование обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также  потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных  отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения  самостоятельного бюджета инвестиционного  проекта.

Наиболее часто и легко  используемым типом финансирования является финансирование, генерируемое внутри. В этом случае средства могут  поступать из нескольких источников: прибыли, продажа активов, сокращение оборотного капитала, кредиты у поставщиков, дебиторская задолженность. В каждой новой компании в первые годы вся  прибыль вкладывается в дело, и  внешние вкладчики не ожидают  никакой отдачи. Иногда необходимые  средства для компании можно получить, продавая малоиспользуемые активы. По возможности, в стартовой ситуации, пока условия благоприятствуют, каждый актив лучше брать в аренду, нежели приобретать в собственность. Другой краткосрочный источник средств  можно получить, сокращая краткосрочные  активы: запасы, наличность и прочие элементы оборотного капитала. В ряде случаев компания может создать  источник необходимых денег с  помощью кредита у поставщиков. При этом руководству нужно заботиться о поддержании хороших отношений  с поставщиками и о стабильности снабжения. Задержка оплаты счетов даже на несколько дней может дать необходимые  краткосрочные средства.

Последний способ внутреннего  создания денежных средств состоит  в быстрой инкассации денег по векселям, не допускающей большого старения дебиторской задолженности. И здесь руководители компании также  должны соблюдать осторожность, с  тем чтобы не вызвать раздражения  у владельцев главных счетов. Некоторые  покупатели придерживаются практики платежей, которую не могут нарушать ни предприниматель, ни большая компания. Например, крупные  торговые фирмы оплачивают свои счета  компаниям-поставщикам через 70—90 дней, независимо от политики компании-поставщика в отношении дебиторской задолженности  или от скидки за быструю оплату. Если компания хочет, чтобы ее продукция  продавалась через фирму, она  должна будет соблюдать такой  график оплаты.

Другой метод финансирования связан с источниками, являющимися  внешними для компании. Внешнее финансирование предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов  денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Альтернативные источники  финансирования извне нужно оценивать, исходя из времени возможного пользования  ими, связанных с ними издержек и  степени утраты контроля над компанией.

Каждый вид внешнего финансирования попадает в одну из двух категорий: финансирование путем получения  займов и финансирование путем выпуска  обычных или привилегированных  акций. Финансирование с помощью  займов представляет собой метод  финансирования, связанный с использованием ссудных инструментов, приносящих проценты, уплата которых лишь косвенно связана  с объемом продаж и прибылей нового предприятия. Обычно финансирование с  помощью займов требует, чтобы в  наличии имелся какой-нибудь имущественный  актив (например, помещения, механизмы  или земля) под обеспечение долга. Вместе с тем финансирование с  помощью выпуска акций обычно не требует обеспечения и дает инвестору какой-то титул собственности  в компании. Инвестор участвует в  прибылях компании, а также в любом  распоряжении активами на пропорциональной основе. Главными факторами предпочтения одного типа финансирования другому  является доступность денежных средств  и превалирующие процентные ставки. Часто потребности компании в  финансировании удовлетворяются с  помощью комбинации долгового и  акционерного финансирования.