Источники, средств и методы финансирования компании

Коэффициент финансовой независимости (коэффициента концентрации собственного капитала), характеризующий долю владельцев предприятия в общей сумме  средств, авансированных в его деятельность, значительно упал за счет увеличения суммы привлеченных средств и стал отрицательным.

Нормальное минимальное  значение коэффициента оценивается  на уровне 0,4-0,6. Нормальное ограничение  означает, что все обязательства  организации могут быть покрыты  ее собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для  самой организации, но и для ее кредиторов. Уменьшение коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой зависимости организации, роста  риска финансовых затруднений в  будущих периодах. Такая тенденция  с точки зрения кредиторов понижает гарантированность выполнения организацией своих обязательств.

Коэффициент маневренности  собственного капитала за анализируемый  период изменился также значительно  и составил отрицательную величину. Это означает, что оборотный капитал  сформирован полностью за счет краткосрочных  пассивов.

При этом, за рассматриваемый  период коэффициент соотношения  задолженности к активам увеличился, превзойдя нормативное значение в несколько раз, что является также отрицательным явлением в  деятельности предприятия.

Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение соотношения:

(2.6)

Если соотношение соблюдается, значит, все запасы организации полностью  покрываются собственными оборотными средствами.

Для ООО ПКФ «Бриз НН»  данное неравенство не выполняется, т.е. запасы организации полностью  не покрываются собственными оборотными средствами, которые отрицательны, что ещё раз подтверждает неустойчивость предприятия.

Платежеспособность предприятия  выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости.

Платежеспособность и  ликвидность - взаимосвязанные показатели. При условии достаточной ликвидности  обеспечивается и платежеспособность предприятия.

Ликвидность баланса характеризует  способность предприятия своевременно рассчитываться по обязательствам. Это  степень покрытия обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств. Различают  абсолютные и относительные показатели ликвидности.

Для определения абсолютных показателей активы - по степени  ликвидности, а пассивы баланса - по степени срочности их оплаты разделяют  на 4 группы:

Баланс считается абсолютно  ликвидным при выполнении следующих  условий:

А1 > П1 А2 > П2 АЗ > ПЗ А4 < П4

Таблица 2.7.

Анализ ликвидности предприятия (по абсолютным показателям) в 2008 году

Актив На нач.

года, тыс. руб. На конец года, тыс. руб. Пассив На начало года, тыс. руб. На конец года, тыс. руб. Платежный излишек (+) или недостаток (-) Процент покрытия обязательств

На нач. года, тыс. руб. На конец года, тыс. руб. На начало года На конец года

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Наиболее ликвидные активы (А1) 3723 3279 Наиболее срочные пассивы (П1) 6581 6834 -2858 -3555 0,57 0,48

Быстрореализуемые активы (А2) 165 962 Краткосрочные пассивы (П2) 0 0 165 962 

Медленно реализуемые  активы (А3) 1041 812 Долгосрочные пассивы (П3) 0 0 1041 812 

Труднореализуемые активы (А4) 682 556 Постоянные пассивы (П4) -970 -1221 1652 1777 -0,70 -0,46

Баланс 5611 5613 Баланс 5611 5613 -2858 -3555 0,57 0,48

 

На рассматриваемом предприятии  сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий  вид:

На начало года: А1<П1  А2>П2 АЗ>ПЗ А4>П4

На конец года: А1<П1  А2>П2 АЗ>ПЗ А4>П4

Сопоставление А1-П1 и А2-П2 характеризует текущую ликвидность, которая у предприятия является недостаточной. Сравнение АЗ-ПЗ характеризует  перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная  платежеспособность. Это соотношение  ликвидности баланса предприятия  отражает платежный излишек. Теоретически недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой, однако на практике менее ликвидные активы не могут  компенсировать более ликвидные.

Разность между текущими активами и текущими пассивами характеризует  чистые или собственные оборотные  средства, которые показывают, что  останется в обороте предприятия, если погасить всю краткосрочную  задолженность.

Таблица 2.8.

Финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности в 2008 году

Показатели На начало периода На конец периода

1. Общий показатель платежеспособности 3,158 3,740

2. Коэффициент абсолютной  ликвидности 0,566 0,480

3. Коэффициент «критической»  оценки 0,591 0,621

4. Коэффициент текущей  ликвидности 0,749 0,739

5. Доля оборотных средств  в активах 7,980 -0,777

6. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами 87,845 90,094

 

На начало периода значение коэффициента общей платежеспособности больше нормативного 1 и составляет 3,158, а на конец – незначительно  увеличилось на 0,582 и составляет 3,740, т.е. наблюдается негативная динамика. При этом коэффициент абсолютной ликвидности выше нормативного 0,3, но имеет тенденцию к снижению: на начало года 0,566, а на конец 0,480. Коэффициент  «критической оценки» меньше оптимального 1, составляет на начало периода 0,591, а  на конец года несмотря на рост до 0,621 меньше нормативного 0,7-0,8. Таким образом, предприятие за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а так же поступлений  по расчетам может немедленно погасить на начало года 59,1%, а на конец года 62,1% своих краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности  за год снизился с 0,749 до 0,739. Значит к концу года, мобилизовав все  оборотные средства, ООО ПКФ «Бриз  НН» может погасить 73,9% своих текущих  обязательств по кредитам и расчетам. Однако это меньше нормативного 2. Коэффициент  обеспеченности собственными средствами отрицателен, что говорит о недостаточном  количестве собственных средств  у предприятия для ведения  текущей деятельности.

Соотношение материальных оборотных  средств, собственных и заемных  источников их формирования определяет финансовую устойчивость предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками финансирования является сущностью финансовой устойчивости. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия необходимо, чтобы величина запасов и затрат не превышала  источников, предназначенных для  их финансирования. Способность своевременно рассчитаться по своим краткосрочным  обязательствам выступает внешним  проявлением финансовой устойчивости. Определим и оценим устойчивость предприятия.

Таким образом, финансовое состояние  ООО ПКФ «Бриз НН» на начало и на конец 2008 года было кризисным. Предприятие  полностью зависело от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долговых и краткосрочных кредитов не хватало для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов шло за счет средств, образующихся в результате замедления погашения  кредиторской задолженности.

Таблица 2.9.

Классификация типа финансового  состояния предприятия в 2008 году

Показатели На начало периода На конец периода

1. Общая величина запасов  и затрат (ЗЗ), тыс. руб. 1041 812

2. Наличие собственных  оборотных средств (СОС), тыс. руб. -1652 -1777

3. Функционирующий капитал  (КФ), тыс. руб. -1652 -1777

4. Общая величина источников (ВИ), тыс. руб. -1652 -1777

5. Фс = СОС - ЗЗ, тыс. руб. -2693 -2589

6. Фт = КФ - ЗЗ, тыс. руб. -2693 -2589

7. Фо = ВИ - ЗЗ, тыс. руб. -2693 -2589

8. Трехкомпонентный показатель  типа финансовой ситуации Фс<0

Фт<0

Фо<0 Фс<0

Фт<0

Фо<0

9. Общий вывод Критическое состояние Критическое состояние

 

Оценим вероятность банкротства  предприятия:

Z = 0,717 х1 + 0,847 х2 + 3,107 х3 + 0,42 х4 + 0,995 х5, (2.7) где 

 

 

Так как Z = 2,66 > 1,23, то банкротство  предприятию не грозит.

Анализ деловой активности предприятия позволяет выявить, насколько эффективно оно использует средства. Результаты расчетов представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10.

Показатели деловой активности предприятия в 2008 году

Показатели На начало периода На конец периода

1. Рентабельность продаж -2,55 2,22

2. Бухгалтерская рентабельность  от обычной деятельности -7,76 -1,55

3. Чистая рентабельность -18,62 -4,47

4. Рентабельность собственного  капитала -107,73 -20,56

5. Валовая рентабельность 21,60 30,17

6. Затратоотдача 1,275 1,432

7. Рентабельность перманентного  капитала -107,73 -20,56

 

Таким образом, с каждого  рубля выручки в 2007 г. предприятие  несло убытки в размере 2,55 коп., а  в 2008 г. получает прибыль 2,22 коп. В целом  до уплаты налогов предприятие в  отчетном году имеет убыток 1,55 коп, а в базисном – 7,76 коп. Все это свидетельствует о росте рентабельности работ, хотя до выхода из кризисной ситуации далеко.

Аналогичным образом снизилась  и чистый убыток, получаемый после  уплаты налогов: с 18,62 коп. до 4,47 коп. При  этом с каждого рубля собственного капитала предприятие стало получать меньше убытков на 87,17 коп: не 107,73 коп. (базисный год), а 20,56 коп. (отчетный год). В тоже время на 1 рубль выручки  в отчетный год приходится 30,17 коп. валовой прибыли, а в базисный год организация получала лишь 21,60 коп. При этом с 1 руб. затрат в отчетный год получают выручку размере 1,432 руб., а в базисном - 1,275 руб. Капитал, вложенный на длительный срок, стал использоваться более эффективно, т.к. с каждого рубля перманентного  капитала стали нести меньшие  убытки: с 107,73 коп. до 20,56 коп. Это связано  с тем, что у предприятия темпы  роста выручки выше, чем себестоимости  продукции, но необходимо снизить прочие расходы, чтобы в 2008 г. получить прибыль  не только от продаж, но и до налогообложения.

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия  в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление капиталом организации, поскольку капитал характеризует  общую стоимость средств, инвестированных  в формирование активов предприятия  и финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. Помимо этого, капитал  предприятия является главным измерителем  его рыночной стоимости, а его  динамика является важнейшим индикатором  уровня эффективности хозяйственной  деятельности предприятия.

Основная задача управления капиталом заключается в повышении  рентабельности капитала предприятия.

Рентабельность капитала показывает эффективность использования  капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

(2.8)

Довольно часто на практике организации осуществляют процесс  своей деятельности не только за счет собственных средств, но и привлекая  внешние источники финансирования. Поэтому с целью оценить рентабельность собственных средств необходимо вести анализ в разрезе собственных  и заемных средств.

Рентабельность собственного капитала является критерием эффективности  использования инвестированных  предприятием средств. Самый значимый показатель деятельности предприятия, характеризующий эффективность  использования имущества, находящегося в его собственности. На основе этого  показателя собственник активов  может выбрать место их вложения. При расчете принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль, которая будет распределена между владельцами (акционерами) предприятия.

(2.9)

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько рублей дохода приходится на 1 рубль собственного капитала и рассчитывается как отношение  дохода от реализации к собственному капиталу предприятия (итогу раздела III баланса).

Расчет данных показателей  для ООО ПКФ «Бриз НН» производить  нецелесообразно, т.к. предприятие несет  убытки и собственный капитал  имеет отрицательный знак.

Использование организацией заемных средств характеризуется  с помощью эффекта финансового  рычага. Это показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал  при различном удельном весе заемных  средств, рассчитывается по формуле:

(2.10)

где ЭФР – эффект финансового  рычага;

СНП – ставка налога на прибыль (24%);

КВРА – коэффициент  валовой рентабельности активов (отношение  валовой прибыли к средней  стоимости активов, см. таблицу 2.10.), %;

ЗК – заемный капитал (средняя сумма), тыс.руб.;

СК – собственный капитал (средняя сумма), тыс.руб.;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заемного капитала, %.

У организации ООО ПКФ  «Бриз НН» нет ни долгосрочных, ни краткосрочных кредитов, поэтому  ПК = 0%. Расчеты представим в таблице 2.11.

Таблица 2.11.

Факторы, влияющие на эффект финансового рычага в 2008 году

Показатели На начало периода На конец периода Абсолютное изменение Относительное изменение

Валовая рентабельность 68,2 112,8 44,6 65,5

Средняя стоимость собственного капитала, тыс.руб. -447,5 -1095,5 -648,0 144,8

Средняя стоимость заемных  средств, тыс.руб. 5884 6707,5 823,5 14,0

Соотношение заемных и  собственных средств -13,1 -6,1 7,0 -53,4

ЭФР -681,6 -525,1 156,5 -23,0

 

Таким образом, если в 2007 г. эффект финансового рычага составлял -681,6%, то в 2008 г. вырос до -525,1%, т.е. на 156,5 процентных пункта или на 23%. Это произошло  в результате роста валовой рентабельности с 68,2% до 112,8%, т.е. на 44,6 процентных пункта или на 65,5% и роста коэффициента, характеризующего соотношение заемных  и собственных средств на 7 процентных пунктов или 53,4%. Так как результат  деятельности предприятия в целом  характеризуется растущими убытками, то финансовое положение предприятия  крайне тяжелое.

 

 

 

 

Глава 3. Совершенствование  структуры капитала ООО ПКФ «Бриз  НН» 

3.1. Основные направления  совершенствования управления предприятием 

 

В условиях мирового финансового  кризиса ООО ПКФ «Бриз НН»  ухудшило своё финансовое положение, в  данный момент предприятие находится  в кризисном состоянии. Предприятию  необходимо финансовое оздоровление.

В настоящее время в  нашей стране понятие «финансовое  оздоровление» чаще всего употребляется  в числе процедур, сопровождающих процесс признания банкротом  в соответствии с Федеральным  законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». При этом финансовое оздоровление предприятия предполагает достижение одного из следующих результатов: