Управление затратами производства и прибылью

 

Приведенный в таблице перечень показателей не является исчерпывающим и может быть при необходимости дополнен. Анализ коэффициентов для получения достаточно точной аналитической информации рекомендуется рассматривать не менее чем за 3 - 5 лет.

Для предсказания банкротства предприятия могут быть использованы различные подходы: Z – счет Альтмана; Z – счет Лиса,     Z – счет Таффлера и др. Наибольшее применение получил показатель, который называется Z – счет Альтмана. Он рассчитывается на основе баланса предприятия и отчета о финансовых результатах, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций [17]:

 

Z =1,2х₁+1,4 х₂ +3,3х₃ + 0,6 х₄ + х₅,                            (7.1)

 

где  х₁ – собственные оборотные средства / сумма активов;

Х₂  - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х₃ - операционная прибыль / сумма активов;

Х₄ – рыночная стоимость акции / общая сумма задолженности ;

Х₅ – чистый доход / сумма активов.

По рассчитанному значению Z – счета можно сделать выводы о степени вероятности банкротства (табл. 7.5).

 

Таблица 7.5

Значение Z – счета

 

Значение Z – счета	Вероятность банкротства
До 1, 80	Очень высокая
1, 81 – 2, 70	Высокая
2, 71 – 2, 90	Существует возможность
2, 91 и выше	Очень низкая

 

Для компаний, акции которых не котировались на бирже  формула  Z – счета Альтмана имеет вид:

Z =0, 717х₁+0, 847х₂ +3, 107х₃ + 0, 42 х₄ +0, 995 х₅,                (7.2)

 

В данной формуле х₄ определяется делением уставного капитала предприятия на задолженность.

Пограничное значение для данной формулы  – 1, 23.

Существуют и другие признаки возможного банкротства:

падение рыночной стоимости ценных бумаг предприятия;

неспособность погашения просроченных обязательств и др.

Следует отметить, что в России в целях обеспечения единого  методического подхода при проведении анализа финансового состояния и оценки возможности банкротства предприятия утверждены «Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса» [8, с. 201 - 203]. В соответствии с данной методикой предприя-тия используют для анализа такие показатели:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспечения собственными средствами;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Он определяется как отношение стоимости оборотных  средств предприятия к сумме краткосрочных кредитов, займов и обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие  собственных оборотных  средств  у предприятия, необходимых для  его финансовой устойчивости, и определяется как отношение собственных оборотных  средств к сумме оборотных  средств предприятия.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует  наличие у предприятия реальной возможности восстановить (либо утратить) свою платежеспособность  в течение  определенного периода.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле:

 

   ,               (7.3)

 

где К_1ф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетной периода;

К_1н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

К_норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_норм = 2);

П_в(у) – установленный период восстановления (утраты ) платежеспо-собности, мес.

Т – отчетный период, мес.

Основания для признания структуры  баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным существуют при следующих условиях:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного;
2. коэффициент обеспечения собственными средствами  имеет значение менее 0,1.

В том случае, когда хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значение ниже нормативного, рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности за период , равный 6 месяцам.

Если указанный коэффициент  принимает значение больше 1, то это  свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

При значении коэффициента менее 1 можно  говорить об отсутствии у предприятия  реальной возможности восстановить  платежеспособность в ближайшее  время.

     Если же коэффициенты  текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами принимают значения, превышающие нормативные, то рассчитывают  коэффициент утраты платежеспособ-ности за период, равный 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время может быть утрачена платежеспособность.

Другие методы оперативной диагностики  подробно раскрыты  в работах  отечественных и зарубежных экономистов [ 6, 8, 17, 22].

Таким образом, целью диагностики  финансово–хозяйственной деятельности  предприятия является выработка оптимальных управлен-ческих решений, а также диагностика возможного кризиса в деятельности предприятия.

Контрольные вопросы к теме 7

 

1. Укажите цель и задачи диагностики  финансово-хозяйственного состояния предприятия.

2.Перечислите методы стратегической  диагностики.

3. Укажите преимущества и недостатки  стратегического анализа на основе  матрицы БКГ.

4. В чём заключается сущность  матрицы Мак-Кинси? Каковы её достоинства и недостатки?

5.Назовите методы оперативной диагностики.

6. Какие показатели используются  для предсказания банкротства  предприятия?

7. На основе каких источников  информации определяется Z-счет Альтмана?

8. Какие показатели используются для анализа финансового  состояния предприятия?

 

Тема 8. Анализ затрат и результатов при приня-тии  инвестиционных решений

1. Сущность инвестиционных решений.

2. Стратегические методы оценки эффективности инвестиций.
3. Динамические методы оценки эффективности инвестиций.

4.  Анализ рисков.

 

1. Сущность инвестиционных решений

 

Знание современных подходов к  анализу затрат и результатов  при принятии решений по капитальным  вложениям позволит проводить эффективную  экономическую п