Анализ эффективности управления денежными потоками в 82 ОАО «Ростелеком»

• К1 – Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств
• К2 – Соотношение оборотных активов с суммой обязательств
• К3 – Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)
• К4 – Соотношение выручки от осуществление с активами (валютой баланса)
• Если величина Z – счeта больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Расчeт показателя вероятности банкротства (z-счeт Таффлера) за анализируемый период отображен в таблице № 20.

Таблица 20

Четырехфакторная модель Таффлера – изменения
Наименование	31.12.2011	31.12.2012	В абсолютном выражении, руб.	Темп прироста
Значение коэффициента	0,37	0,52	0,15	40,09%
Вероятность банкротства	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала	0,00	0

 

 

Расчeт показателя вероятности банкротства (z-счeт Таффлера) за весь рассматриваемый период представлен в таблице № 20а.

Таблица 20а

Четырехфакторная модель Таффлера
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Значение коэффициента	0,37	0,52
Вероятность банкротства	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала

 

 

На конец анализируемого периода (31.12.2012) значение показателя Таффлера составило 0,52, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства мала.

Z-счeт Лиса

В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу:

Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 , где:

• К1 – Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)
• К2 – Соотношение прибыли от осуществление с активами (валютой баланса)
• К3 – Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)
• К4 – Соотношение собственного и заемного капитала
• Критическое значение показателя составляет <0,037

Расчeт показателя вероятности банкротства (z-счeт Лиса) за анализируемый период отображен в таблице № 21.

Таблица 21

Четырехфакторная модель Лиса – изменения
Наименование	31.12.2011	31.12.2012	В абсолютном выражении, руб.	Темп прироста
Значение коэффициента	0,02	0,02	0,00	10,86%
Вероятность банкротства	положение организации неустойчиво	положение организации неустойчиво	0,00	0

 

 

 

 

Расчeт показателя вероятности банкротства (z-счeт Лиса) за весь рассматриваемый период представлен в таблице № 21а.

Таблица 21a

Четырехфакторная модель Лиса
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Значение коэффициента	0,02	0,02
Вероятность банкротства	положение организации неустойчиво	положение организации неустойчиво

 

 

На конец анализируемого периода (31.12.2012) значение показателя Лиса составило 0.02, что говорит о том, что  положение организации неустойчиво.

Рассмотрев все три методики, представленные в разделе «Анализ вероятности банкротства», можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В целом, как на начало, так и на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно оценить как среднюю.

2.2.8 Определение признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства ОАО «Ростелеком»

 

Признаком фиктивного (преднамеренного) банкротства является наличие у должника возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату, когда должник обратился в арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельным (банкротом). Для установления наличия или отсутствия признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства определяется обеспеченность краткосрочных обязательств должника его оборотными активами. Обеспеченность краткосрочных обязательств должника его оборотными активами определяется как отношение величины оборотных активов, за исключением налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, к величине краткосрочных пассивов, за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей.

 

Показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами в ряде с другими показателями, применяемыми при определении признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства,  отображен в таблице № 22.

Таблица 22

Признаки преднамеренного банкротства – изменения
Наименование	31.12.2011	31.12.2012	В абсолютном выражении, руб.	Темп прироста
Показатели обеспеченности кр/ср обязательств должника его оборотными активами	0,42	0,68	0,25	60,43%
Показатели обеспеченности обязательств должника всеми его активами	0,22	0,25	0,04	17,56%
Показатели обеспеченности обязательств должника оборотными активами	0,22	0,25	0,04	17,56%
Чистые активы	277 278 165,00	294 863 395,00	17 585 230,00	6,34%

 

 

Показатели, применяемые при определении признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства в динамике, отображены в таблице № 22а.

Таблица 22а

Признаки преднамеренного банкротства
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Показатели обеспеченности кр/ср обязательств должника его оборотными активами	0,42	0,68
Показатели обеспеченности обязательств должника всеми его активами	0,22	0,25
Показатели обеспеченности обязательств должника оборотными активами	0,22	0,25
Чистые активы	277 278 165,00	294 863 395,00

Как видно из таблицы № 22, и на начало, и на конец анализируемого периода, (31.12.2011) показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами находится на уровне в пределах нормы (менее 1), что свидетельствует об отсутствии признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства у ОАО «Ростелеком». Здесь также следует отметить, что в отчетном периоде наблюдается тенденция к ухудшению показателя, по сравнению с базовым периодом – на 31.12.2012 значение показателя увеличилось на 0.25 и составило 0.68

 

 

 

Определение признаков преднамеренного банкротства

 

С целью выявления признаков преднамеренного банкротства проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности должника, который делится на два этапа.

• На первом этапе рассчитываются показатели, характеризующие изменения в обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, имевшие место за период проверки.
• На втором этапе анализируются условия совершения сделок должника за этот же период, повлекших существенные изменения в показателях обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами.

К показателям, характеризующим степень обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, относятся:

• обеспеченность обязательств должника всеми его активами;
• обеспеченность обязательств должника его оборотными активами;
• величина чистых активов

В случае установления на первом этапе существенного ухудшения в показателях обеспеченности обязательств проводится экспертиза сделок должника за этот период, осуществление которых могла быть причиной соответствующей динамики показателей. В результате проведенной экспертизы делаются следующие выводы:

• если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
• если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки, совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
• если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

 

Обеспеченность обязательств должника всеми его активами

Обеспеченность обязательств должника всеми его активами определяется как отношение всей величины имущества, равной валюте баланса, за исключением организационных расходов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, к сумме кредиторской задолженности, включая задолженность по обязательствам. Показатели обеспеченности обязательств должника всеми его активами за период с 31.12.2011 по 31.12.2012 представлены в таблице № 22а.

Как показывают расчeты, представленные в таблице № 22, показатель обеспеченности обязательств должника активами в базовом и отчетном периоде находился на одинаковом уровне и составил 0.25.

Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами

Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами определяется как отношение величины оборотных активов, за исключением налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, к сумме кредиторской задолженности, включая задолженность по обязательным платежам. Согласно произведенным расчeтам (таблица № 22) показатель обеспеченности обязательств должника его оборотными активами менялся. На 31.12.2011 значение этого показателя составляло 0.22, а на 31.12.2012 возросло на 0.04 и составило 0.25.

Величина чистых активов

Величина чистых активов организации характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. Чистые активы рассчитываются как разность между активами организации и пассивами организации. Как мы видим из таблицы № 22, величина чистых активов увеличилась. За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на 31.12.2011 277 278 165,00 руб., возросла на 17 585 230,00 руб.  (темп прироста составил 6.34%), и к 31.12.2012 их величина составила 294 863 395,00 руб.

Выводы

Произведенный анализ сделок должника показал, что признаками преднамеренного банкротства может быть следующее:

Как видно из таблицы № 22, и на начало, и на конец анализируемого периода (31.12.2011 ) показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами находится на уровне в пределах нормы (менее 1), что свидетельствует об отсутствии признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства у ОАО «Ростелеком». Здесь также следует отметить, что в отчетном периоде наблюдается тенденция к ухудшению показателя, по сравнению с базовым периодом, – на 31.12.2012 значение показателя увеличилось на 0.25 и составило 0.68.

2.3 Анализ эффективности управления денежными потоками в

ОАО «Ростелеком»

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с  31.12.2011 по 31.12.2012 ключевыми стали следующие моменты.

• На основании проведенного анализа динамику изменения активов баланса в целом можно назвать положительной.
• Изменение структуры пассивов за анализируемый период следует признать в подавляющей части негативным.
• Рассмотрев динамику доходов и расходов ОАО «Ростелеком»  можно сказать, что за анализируемый период в целом ее можно назвать положительной.
• За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности либо уменьшились, либо остались на прежнем уровне, что следует скорее рассматривать как негативную тенденцию.
• Анализ типа финансовой устойчивости организации в динамике показывает снижение финансовой устойчивости организации.
• Так как на конец анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения 2, и коэффициент текущей ликвидности ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности организации. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли организация, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев, ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0, что говорит о том, что организация не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.
• На начало анализируемого периода для финансирования запасов и затрат организация использует собственные, а также долгосрочные и краткосрочные заемные средства. На конец периода для финансирования запасов и затрат организация использует собственные, а также долгосрочные и краткосрочные заемные средства.
• На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 11.86 дня. За анализируемый период продолжительность чистого цикла сократилась на 13.5 дня и составила -1.64 дня, что говорит об увеличении кредитов поставщиков и покупателей, позволяющих покрыть потребность в финансировании производственного процесса, и о том, что организация может применять образующийся "излишек" на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Однако продолжительность чистого цикла велика, и можно говорить о возникновении риска сбоев в погашении кредиторской задолженности и выполнении обязательств по предоставленным авансам покупателей.
• За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на 31.12.2011 277 278 165,00 руб., возросла на 17 585 230,00 руб. (темп прироста составил 6.34%), и на 31.12.2012 их величина составила 294 863 395,00 руб.
• Рассмотрев все три методики, представленные в разделе 'Анализ вероятности банкротства', можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В общем, на начало и на конец анализируемого периода вероятность банкротства можно оценить как среднюю.