Анализ эффективности управления денежными потоками в 82 ОАО «Ростелеком»

 

Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за весь рассматриваемый период представлен в таблице №14а.

Таблица 14а

Анализ ликвидности баланса по относительным показателям
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	0,16
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,36	0,53
Коэффициент текущей ликвидности	0,43	0,68
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования	1,35	0,47
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности		0,40

 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (31.12.2011 – 31.12.2012) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что организация не в полной мере обеспечено  средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счeт наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода – на 31.12.2012 значение показателя абсолютной ликвидности составило 0.06. На конец анализируемого периода значение показателя возросло,  составив 0.16.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счeт наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя составляет 0,6–0,8 означает, что текущие обязательства должны покрываться на 60–80 процентов за счeт быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода (на 31.12.2011), значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0.36. На 31.12.2012 значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию, и составило 0.53.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода (31.12.2011 – 31.12.2012) находится ниже нормативного значения 2, что говорит о том, что значение коэффициента достаточно низкое и организация не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода – на 31.12.2011 значение показателя текущей ликвидности составило 0.43. На конец анализируемого периода значение показателя возросло и составило 0.68

Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения 2, и Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности организации. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли организация в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0, что говорит о том, что организация не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

 

2.2.5 Анализ деловой активности

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скоростью оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал организации или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается один оборот средств.

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены,  в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

 

Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период представлен в таблице №15.

Таблица 15

Показатели деловой активности (в днях) – изменения
Наименование	31.12.2011	31.12.2012	В абсолютном выражении, руб.	Темп прироста
Отдача активов, дней	832,39	680,94	-151,45	-18,19 %
Отдача основных средств (фондоотдача), дней	511,52	408,92	-102,60	-20,06 %
Оборачиваемость оборотных активов, дней	75,73	71,64	-4,09	-5,40 %
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней	9,62	7,23	-2,39	-24,82 %
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней	75,73	71,64	-4,09	-5,40 %
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	52,78	43,31	-9,46	-17,93 %
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	52,56	53,18	0,63	1,19%
Отдача собственного капитала,  дней	483,99	380,19	-103,80	-21,45 %
Расчeт чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней	7,14	5,40	-1,74	-24,38 %
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	52,78	46,48	-6,30	-11,94 %
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней	4,50	12,87	8,37	185,97%
Затратный цикл, дней	64,42	64,75	0,33	0,51%
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	52,56	66,38	13,83	26,31%
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней	0,00	0,00	0,00	0
Производственный цикл, дней	52,56	66,38	13,83	26,31%
Чистый цикл, дней	11,86	-1,64	-13,50	-113,80 %

 

Анализ показателей деловой активности (в днях) за весь рассматриваемый период представлен в таблице №15а.

Таблица 15а

Анализ показателей деловой активности (в днях)
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Отдача активов, дней	832,39	680,94
Отдача основных средств (фондоотдача), дней	511,52	408,92
Оборачиваемость оборотных активов, дней	75,73	71,64
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней	9,62	7,23
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней	75,73	71,64
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	52,78	43,31
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	52,56	53,18
Отдача собственного капитала, дней	483,99	380,19
Расчeт чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней	7,14	5,40
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	52,78	46,48
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней	4,50	12,87
Затратный цикл, дней	64,42	64,75
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	52,56	66,38
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней	0,00	0,00
Производственный цикл, дней	52,56	66,38
Чистый цикл, дней	11,86	-1,64

 

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период представлен в таблице №16.

Таблица 16

Показатели деловой активности (в оборотах за период) – изменения
Наименование	31.12.2011	31.12.2012	В абсолютном выражении, руб.	Темп прироста
Отдача активов, об	0,44	0,54	0,10	22,59%
Отдача основных средств (фондоотдача), об	0,71	0,90	0,18	25,45%
Оборачиваемость оборотных активов, об	4,82	5,11	0,29	6,02%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об	37,95	50,63	12,68	33,40%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об	4,82	5,11	0,29	6,02%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об	6,91	8,45	1,53	22,20%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об	6,94	6,88	-0,06	-0,90 %
Отдача собственного капитала, об	0,75	0,96	0,21	27,66%

 

 

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за весь рассматриваемый период представлен в таблице № 16а.

Таблица 16а

_
Показатели деловой активности (в оборотах за период)
Наименование	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.
Отдача активов, об.	0,44	0,54
Отдача основных средств (фондоотдача), об.	0,71	0,90
Оборачиваемость оборотных активов, об.	4,82	5,11
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об.	37,95	50,63
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об.	4,82	5,11
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.	6,91	8,45
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.	6,94	6,88
Отдача собственного капитала, об.	0,75	0,96

 

 

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность применения средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. № 16, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчeта используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Как видно из таблицы №15 большинство показателей оборачиваемости за анализируемый период снизилось. Снижение периода оборачиваемости говорит о положительной тенденции. Также положительной тенденцией является то, что при снижении периода оборачиваемости увеличилась и выручка. За период с 31.12.2011 по 31.12.2012 выручка от осуществление увеличилась на 31.82 %.

Показатели деловой активности (в днях) за весь рассматриваемый период представлены на рисунке № 4.

Рисунок № 4

Показатели деловой активности

 

Расчeт чистого цикла

Продолжительность чистого цикла рассчитывается как разница между кредитным и затратным циклами и показывает, насколько хорошо организовано на предприятии финансирование производственной деятельности.

Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная продолжительность оборота текущих активов, за исключением продолжительности оборота денежных средств, и показывает время, необходимое для осуществления производственного процесса.

Таким образом, чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации производства.

В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является кредитным циклом организации. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем эффективнее организация использует возможность финансирования текущей деятельности за счeт непосредственных участников производственного процесса.

Как видно из таблицы 15, за анализируемый период продолжительность затратного цикла увеличилась на 0.33 дня (0.51%) , что при прочих равных условиях может указывать на негативную тенденцию, отвлекающую средства в производственную деятельность.  Однако рассматривая увеличение производственного цикла, это может быть вызвано и увеличением объeмов деятельности.

Продолжительность производственного цикла за анализируемый период увеличилась на 13.83 дня (26.31%), что может указывать на положительную тенденцию и говорить об увеличении эффективности применения организациям возможности финансирования текущей деятельности за счeт непосредственных участников производственного процесса, если организация не создает сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.

На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 11.86 дня. За анализируемый период продолжительность чистого цикла сократилась на 13.5 дня и составила -1.64 дня, что говорит об увеличении кредитов поставщиков и покупателей, позволяющих покрыть потребность в финансировании производственного процесса и том, что организация может применять образующийся "излишек" на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Однако продолжительность чистого цикла велика, и можно говорить о возникновении риска сбоев в погашении кредиторской задолженности и выполнения обязательств по предоставленным авансам покупателей.

 

2.2.6Анализ платежеспособности на базе расчeта чистых активов

 

Анализ платежеспособности на базе расчeта чистых активов проводится в соответствии с приказом Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 года N 10н, 03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».