Инвестиции в ценные бумаги

  Ц^ИП_Дог = С^Баз× k_рын× k_Бон× k_Кач ×k_Кол = 102 786× 1,14× 0,96× 1,1×0,9 = 111 364 руб.

  П^ИП_{Дог. Вал} = (Ц^ИП_Дог – С^ИП_{Пол.изд.}× k_НДС) × V^ИП                     (2.55)

П^ИП_{Дог.Вал} = (111 364– 85 977× 1,06) × 4 767 = 96 431 643 руб./год.

R^ИП_Дог = П^ИП_{Дог. Вал} / ∑К^ИП _пр = 96 431 / 57 443 = 1,67 

Таким образом, совершенствование  технологии изготовления товарной продукции  приведет к повышению цены, прибыли  и рентабельности и даст толчок для  развития производства и обеспечит  его конкурентность.

2.7  Планирование  бюджета  ип

На третьем этапе рассчитывают фонды предприятия, образующиеся из нераспределенной (чистой прибыли – ЧП ), причем долю нераспределенной прибыли от валовой для участка можно принять d _Ч.П = 0,5 П _ВАЛ.

Фонд развития производства, исходя из необходимости  совершенствования производства, принимается  максимальным – 60 % от ЧП, т.е. d_ФРП = 0,6:

1. для рефинансирования капитальных вложений;
2. увеличения оборотных средств;
3. обеспечения НИОКР, внедрения новых технологий и СОНТ;
4. перехода на прогрессивные методы труда.

ФРП = П _ВАЛ × d _Ч.П × d _ФРП = 0,22 П _ВАЛ .                          (2.56)

ФРП^ИП = 94 622 577× 0,22 = 28 386 773 тыс.руб.

Фонд материального  поощрения для стимулирования работников предприятия – 15 %;

Фонд социального  развития производства – 15 %:

1. строительство и ремонт зданий и сооружений, находящихся на балансе предприятия;
2. содержание детских учреждений, поликлиник предприятия;
3. содержание спортивно-оздоровительных учреждений предприятия.

Резервный фонд (страховой запас), формируемый  на случай непредусмотренных сбоев  в производственном процессе и для  пополнения ИП – 10 %.

На средства резервного фонда можно приобрести ценные бумаги, ссуживать партнерам  по бизнесу или положить в банк с годовым доходом Е = 0,12. 

РФП_БУД = РФП_тек × (1 + Е)^Т = 0,06 П^ИП_ВАЛ × (1 + 0,12)².

РФП_БУД = 7 257 831 руб.

РФП_тек=5 785 898 руб.

Чистый  доход, образующийся в результате внедрения  ИП, используется для окупаемости  ИП в течение установленного срока  и устанавливается от чистой прибыли  в зависимости от значимости проекта  для нужд предприятия.

ЧД = П^ИП_ВАЛ× d_Ч.П× d_ЧД = 96 431 × 0,5 × 0,4 = 19 268 тыс. руб.

2.8 Формирование  денежных потоков  ип

Востребованный  капитал на внедрение инвестиционного  проекта по итогам предыдущих расчетов формируется из необходимого капитала на основные фонды, на оборотные средства предприятия, связанные с заменой  материала, на формирование фонда оплаты труда и мероприятий ФОССТИС.

К^ИП_Востр = К^ИП_ОФ  + К^ИП_ОС  + К^ИП_ФОТ  + К^ИП_{ФОССТИС} .                                 (2.57)

где  К^ИП_{ФОССТИС} – востребованный капитал на мероприятия ФОССТИС, формируется за счет 10÷12% отчислений от прибыли.

К^ИП_Востр = 20 083  + 21 573  + 4 337 + 11 517 = 56 936 тыс.руб.

К^ИП_{ФОССТИС} = 96 431*0,12 = 11 571 тыс.руб.

Структура инвестиционных средств  предприятия является важным показателем его финансовой активности. Классической формой самофинансирования являются собственные средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала, за счет РФП_БУД. 

К^ИП_Соб = ФРП^ИП + ∑А_г^Об + ОФ^Выб_об + ОС^Высв + ГС + С_п.В_зн + ДЭА_кц ,      (2.58)

где  ГС – государственные  субсидии для предприятий, принимающих  участие в выполнении приоритетных национальных программ;

С_п.В_зн – спонсорские взносы партнеров по бизнесу, заинтересованных в развитии данного предприятия; 

К^ИП_Соб = 28 386 + 3 189 + 2 686 + 4 021 + 6 000+2 000 = 46 282 тыс.руб.

Заемные средства определятся как разность между суммарным капиталом, необходимым  на инвестиционный проект К^ИП_Востр, за вычетом собственных средств организации на реинвестирование К^ИП_Соб .

Таким образом, заемные средства на инвестирование ИП составят:

К^ИП_Заем = К^ИП_Востр – К^ИП_Соб  = 56 936 – 46 282 = 10 654 тыс.руб.

Расчеты  показали,  что  на  ИП  потребуется  заемных  средств  на  сумму 7 990 тыс. руб. Основным показателем  уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К_с), который определяется следующим образом:

К_с= 46 282/ 56 936 = 0,81,

где    С_с = К^ИП_Соб – собственные средства предприятия;

Б_а – бюджетные ассигнования, П_с – привлеченные средства;

 З_с – заемные средства.

Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций превышает 60% общего объема финансирования ИП, но должен быть меньше 0,9 – установленным министерством финансов РФ с целью обеспечения развития банковской системы.

2.9  Оценка  эффективности  ип

Внедрение автоматической линии на основном участке  производственного подразделения  организации требует определить экономический эффект и экономическую  эффективность технологических  мероприятий.

Таким образом, понятия «экономический эффект»  и «экономическая эффективность» не тождественны и их следует различать.

Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, которое может быть выражено как экономия от снижения себестоимости продукции прирост валовой или чистой прибыли.

Экономическая эффективность – это экономический эффект, приходящийся на 1 руб. капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.

По сравнению с действующими основными производственными фондами  капитальные вложения в создание новой техники (СОНТ) должны быть всегда более выгодными и обеспечивать лучший экономический результат, так как согласно объективному закону повышения производительности труда при внедрении новой техники уменьшаются затраты живого труда на производство единицы продукции и увеличивается стоимость овеществленного труда (рост амортизации), но при этом общая сумма затрат в единице продукции сокращается.

При проектировании, разработке и внедрении новой  техники и технологии в условиях традиционных подходов к субъекту хозяйствования процедура определения экономической эффективности этих мероприятий состоит из четырех этапов. Первый этап – это определение необходимых затрат для реализации инновационных мероприятий; второй – определение возможных источников финансирования; третий – оценка экономического эффекта от внедрения новой техники и технологии; четвертый – оценка сравнительной эффективности новшества путем сопоставления экономических показателей.

Оценку эффективности  инвестиционного проекта рекомендуется  проводить методом дисконтирования  по системе следующих взаимосвязанных  показателей:

1. чистый доход ЧД;
2. чистый дисконтированный доход (ЧДД) или широко используемая за рубежом – чистая приведенная стоимость (NPV);
3. индекс доходности (ИД) или индекс прибыльности (PI);
4. срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат);
5. внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренняя норма прибыли (IRR).

Чистый доход (ЧД) для  инвестора определяется как разность между полученными результатами (выручкой) R_t и затратами З_t за соответствующий период.

ЧД = (R_t – З_t) – ОП;  за период искомого шага  t расчетного периода.          

где    R_t – выручка от реализации товарной продукции;

 З_t – затраты на производство готовой товарной продукции;

 ОП – обязательные платежи,  включая налоги, банковские платежи  и прочие.

Как показали расчеты, уточненная цена новой  продукции Ц^ИП_Дог и валовая прибыль по ИП составят.

Ц^ИП_Дог = С^Баз× k_рын× k_Бон× k_Кач ×k_Кол = 111 364 руб.

П^ИП_{Дог.вал} =  96 431 643 руб./год.

Чистый доход от мероприятий  ИП зависит от чистой (нераспределенной) прибыли и принимается на уровне 16÷20% от валовой прибыли, ЧД = 0,16 П^ИП_Вал.

Например, ЧД = П^ИП_ВАЛ× d_Ч.П× d_ЧД = 19 286 тыс. руб.

При этом только часть  прибыли пойдет на реинвестирование, поскольку чистая прибыль распределяется между фирмой, цехом и участком d_{ЧД=0,4 ЧП}

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это сумма текущих  дисконтированных доходов за  весь расчетный период, с учетом нормы  дохода Е = 0,12.

ЧДД = ,                                     (2.59)

 Если К_t единовременные, т.е. вложены за первый год, то ЧДД примет вид:

                                         ЧДД =

,                                       (2.60)

   Если ЧДД > 0, следовательно, техническое решение эффективно.

ЧД = 19 286 тыс.руб., К^ИП_Востр = 56 936  тыс.руб., Е_НД = 0,12, тогда

ЧДД^прив =

= 17 219 + 15 374 + 13 775 + 12 053 – 56 936 = 1 485  тыс.руб.

Срок возврата единовременных затрат (срок окупаемости) определяется периодом от момента инвестирования до переломного  момента в динамике ЧДД, т.е. на каком  шаге t  ЧДД становится положительным.

                                    (2.61)

Расчеты показали, что срок окупаемости  ИП составляет 3,8 года.

Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение суммы приведенных доходов ∑ЧД к приведенным инвестиционным расходам (К _Инв).

.                                                      (2.62)

По формуле (43) ИД = 58 421/53 383 = 1,09

   Если ИД > 1, следовательно, инвестиционный  проект эффективен и рекомендуется  к применению, если ИД < 1 – проект  неэффективен и отклоняется.

Метод внутренней нормы  доходности выявляет ту норму дисконта Е_ВНД, при которой величина приведенных ∑ЧД равна величине приведенных К^Инв . Внутренняя норма доходности инвестиций Е_ВНД находится из выражения (44):

. (2.63)

Внутренняя  норма дохода характеризует уровень  доходности инвестиций при условии  полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов.  

Результат, полученный по формуле (44) может быть > 0, < 0  и = 0. В случае если результат  получен > 0, следовательно, норму дисконта Е_ВНД необходимо повысить; если результат получен < 0, следовательно, норму дисконта Е_ВНД необходимо понизить, если результат равен 0, следовательно, норма дисконта Е_ВНД соответствует ИП. Таким образом, Е_ВНД находится методом перебора.

Повышают ставку до следующей величины, например, Е_ВНД = 0,125, =0,135

ЧДД^прив = 1 147 руб.

ЧДД^прив = -137

Внутренняя  норма доходности инвестиций определяется по формуле линейной интерполяции ближайших  положительного ЧДД^П и отрицательного ЧДД^О, рассчитанных для разных ставок дисконтирования:

;

Таким образом,  ИП экономически выгоден  и технически целесообразен.

Коэффициент эффективности Е_р — это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 руб. дополнительных капитальных вложений. Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции, абсолютная эффективность Е_р рассчитывается по формуле:

 (2.64)

Е_р =  ( 102 787 – 85 977 ) * 4 767/ 57 320 = 1,397

 

где    C_баз, C^ИНВ_пр — себестоимость единицы выпускаемой продукции по базовому и проектному варианту;

   V^ИНВ _г — годовой объем продукции после капитальных вложений;

  КВ^ИНВ _ПМ — капитальные вложения, направленные на повышение производственной мощности подразделения организации.

Эффективность капитальных  вложений зависит от срока окупаемости Т_ок , который рассчитывается как отношение капитальных вложений КВ к экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:

Точка (норма) безубыточности — это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором достигается «нулевая прибыль», т.е. равенство доходов от продаж и издержек производства. Дальнейшее увеличение объема продаж приводит к появлению прибыли. Точка безубыточности находится графическим и аналитическим способами. Графически точка безубыточности находится на пересечении линий объема продаж и полных издержек производства на рисунке 2 (в разбивке последних на постоянные и переменные). Аналитически точка безубыточности определяется по формуле:

   Н_о = И_П0СТ / (Ц _ед – И_пер) (2.65)