Межбанковские отношения в функционировании национальной экономики в условиях финансового кризиса

Так ВВП США составляет 20% от мирового ВВП, а потребляет 40%. А платит за это остальной мир, который отдает Америке свои товары в обмен на необеспеченные доллары. При этом происходит огромное перераспределение мировых богатств в пользу США.

Значительные средства тратились  на обеспечение «доступных» потребительских кредитов, в том числе на жилье,  правда, под обязательство работать на погашение кредита 30 лет. Оплачивать все это (выдавать огромные объемы кредитов) можно было только за счет необеспеченной эмиссии доллара.

Итак, «перепроизводство доллара» -  это главная причина мирового финансового кризиса 2008 г.

Следующая причина кризиса - это «лопнувший пузырь» необеспеченной ипотеки. В Соединенных штатах с 2001 по 2005 год рос спрос на жилье со стороны населения, подогреваемый так называемым ростом недвижимости. Чем-то это напоминает российскую современную тенденцию. Повышение цен всегда сопровождается повышенным спросом. Покупая квартиру в период роста цен, люди тем самым повышают капитализацию своих денег. Итак, в этот период в США активно стали выдаваться кредиты «subprime», то есть, в переводе – «ненадежные». Они снижают требования к берущему кредит человеку, разумно и в то же время наивно полагая, что даже если тот не сможет отдать вовремя долг, квартиру можно будет изъять, продать и заработать на повышении цен. На рынке появилось бесчисленное множество организаций, предлагающих подобные кредиты. Конечно, это, в значительной мере, можно объяснить банальным стремлением людей к легкой наживе. И тут произошло следующее: рынок вырос, насытился, и следующее поколение больше не захотело покупать жилье по заявленной цене. Конечно, рыночная экономика отреагировала, как и положено, – цены тут же стали падать [28].

Получается, что залогом кредита выступает сама недвижимость, но конечная ее стоимость на момент продажи оказывается значительно ниже суммы первоначального кредита. Человек, получивший subprime-кредит, не может отдать его, фирма, предоставившая кредит, забирает дом, но его рыночная стоимость оказывается в два раза меньше, чем сумма кредита. В единичном случае это не имело бы значения, но американский рынок огромен, и потому началась паника. Это проблема ипотечного кризиса в США. В России ситуация другая. Потому что в нашей стране только 5% людей покупали квартиры с ипотекой (это цифры в среднем по стране), в Москве – около 20%. Поэтому финансовый кризис в этом аспекте мало проявился в России. Но он коснулся нашей страны с другой стороны. Многие банки брали заемные ресурсы за границей, вследствие финансового кризиса за рубежом новые порции финансов уже не поступают. Образовался дефицит ресурсов в банках. А это значит, что они перестали быть источником кредитования реального сектора бизнеса. Кризис в России – это, в первую очередь, кризис в банковской сфере.

Удар глобального кризиса по России был сильнее, чем по экономикам иных стран вследствие 3 причин:

1. «американская финансовая катастрофа», негативно отразившаяся на всех рынках и финансовых системах развивающихся стран;
2. падение цен на нефть при значительной зависимости России от её экспорта;
3. политические ошибки российского руководства.

Российский фондовый кризис следует отсчитывать от 19 мая 2008 года — дня, когда российские биржевые индексы перестали расти, и началось падение.

Начавшееся  в конце мая 2008 года снижение котировок  акций российских компаний стало  перерастать в обвал в конце  июля. По мнению ряда СМИ и финансовых аналитиков, первое резкое падение  котировок произошло вследствие заявлений премьер-министра Владимира  Путина в адрес руководства компании «Мечел» 24 июля (рис. 3).

Заявление председателя правительства Путина В.В. в отношении главы компании «Мечел» Игоря Зюзина, и последовавшие расследования со стороны антимонопольных служб в отношении прочих крупных металлургических компаний послужившее толчком к панике среди инвесторов [22].

Другим  фактором ускоренного, по отношению  к американскому индексу Доу-Джонса, падения фондового рынка в  России стал, по мнению ряда аналитиков и экономистов, российско-грузинский военный конфликт. После конфликта  в Грузии российская фондовая биржа  пережила одно из самых мощных падений  котировок за последнее десятилетие. В течение только одного дня курс акций упал почти на 6 процентов. Инвесторы больше всего опасаются, что наступит новая эпоха военной  конфронтации между Россией и  её соседями.

 

Рис. 3 Индекс РТС в сравнении c S&P 500 и ценами на сырую нефть

Все цены в процентах относительно значений на 1 Мая 2008 года.

A —  Владимир Путин критикует руководство компании «Мечел»;

B —  начало Войны в Южной Осетии;

C —  Признание Россией независимости  Абхазии и Южной Осетии;

D —  Алексей Кудрин заявляет, что  «системный кризис отсутствует»;

E —  пакет мер по спасению основных  банков;

F —  Глобальный финансовый кризис  октября 2008 года;

G —  Президент Дмитрий Медведев объявляет  дополнительное финансирование  поддержки финансовой системы.

Война в Грузии для многих стала последней  каплей. Страх перед капризным  и своенравным поведением Кремля привел к массовому бегству инвесторов из страны; по оценке экспертов, в первые несколько недель после начала боевых действий из России ушло инвестиций на сумму в двадцать один миллиард долларов [22].

Из-за оттока капитала из России, который  резко усилился с начала войны  в Южной Осетии, а также из-за того, что западные банкиры стали  с большой неохотой кредитовать  российских коллег, у отечественных  финансовых организаций просто закончились деньги [15].

Другим  негативным фактором для России, как  нетто-экспортёра углеводородного  сырья, стало резкое падение с  исторического пика в средине  июля 2008 года цен на нефть: 16 октября 2008 года нефть марки Urals упала ниже 70 долларов за баррель — уровня, исходя из которого на 2009 год бюджет рассчитан как бездефицитный [26].

Первыми испытали трудности с финансированием  крупные российские компании, столкнувшиеся  с невозможностью перекредитования в западных банках и с принудительными  продажами по сделкам РЕПО вследствие падения стоимости своих заложенных под кредиты акции.

Заявление 7 октября 2008 года Президента Д. Медведева, что государство предоставит  российским банкам субординированный  кредит на сумму до 950 млрд. рублей сроком не менее чем на пять лет не изменило общего тренда на фондовом рынке. В тот же день прямой поддержки у правительства затребовали нефтегазовые гиганты (ЛУКОЙЛ, Роснефть, ТНК-ВР и Газпром) — для погашения задолженности по внешним займам [27].

За  два наиболее критичных месяца (начало августа — начало октября 2008 года) капитализация российского фондового  рынка снизилась на 51,7 %, в то время  как капитализация фондовых рынков развивающихся стран в целом  упала только на 25,4 % [21].

10 октября  2008 года, вслед за международными  рейтинговыми агентствами Fitch и  Moody’s, понизившими рейтинги банков  «Союз» и «Ренессанс Капитал», Standard & Poor’s (S&P) также сообщило об изменении прогнозов по 13-и российским банкам и компаниям финансового сектора со «стабильного» на «негативный» [13, 15].

Вследствие всех этих событий  рынок межбанковского кредитования в России прекратил работу 16 сентября 2008 года.

В ноябре–декабре 2008 года рынок  МБК все еще не работал: сделки совершались в основном только между  банками первого круга, росла  доля залоговых сделок. Причиной низкой активности оставалось отсутствие доверия  между контрагентами. В условиях обвала на финансовых рынках и усиливающегося кризиса в реальном секторе экономики  банки не могли просчитать риски  при установлении лимитов на контрагентов, а поэтому занимали и занимают до сих пор крайне консервативную позицию. Фактически, по оценкам участников рынка, в ходе осеннего финансового  кризиса рынок МБК был отброшен на пять лет назад. И, по мнению ряда экспертов, недоверие в условиях углубляющегося спада экономики  будет только усиливаться. Аналитики  ОТП Банка отмечают, что в ноябре–декабре 2008 года объем рынка был в десять раз меньше, чем в июле–августе того же года.

Количество сделок на начало января если и выросло, то крайне незначительно. Президент Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Алексей Мамонтов полагает, что среднедневной объем рынка МБК в разрезе «овернайт» составил в этот период 350–400 млрд. рублей без учета операций, проводимых Сбербанком России: «Это, вероятно, на порядок меньше, чем в докризисный период. Точную параметрическую картину дать сложно, поскольку ЦБ РФ, вопреки заявленным им намерениям, так и не смог ввести систему учета совершаемых межбанковских операций. Поэтому сейчас, как и прежде, существуют лишь оценочные суждения, которые разнятся между собой чуть ли не в разы» [16].

«Эксперт» также отмечает, что по структуре операций, на уровне второго-третьего круга банков рынок замер и работает «на малых, «согревающих» оборотах, причем в основном не по линиям, то есть не на бланковых, непокрытых лимитах, а по залогам». К тому же такие кредиты предоставляются, как правило, избирательно, с учетом субъективного, «личностного» фактора [25].

Рост активности на рынке  МБК возможен только в одном случае — в случае положительного изменения  экономической ситуации в стране. Хотя даже при оживлении экономики  рост объемов межбанковского кредитования будет медленным. Ведь банкам понадобится  время для восстановления системы взаимного доверия.

В ноябре–декабре 2008 года объем  рынка был в 10 раз меньше, чем  в июле–августе.

Гораздо более действенной мерой, с точки зрения поддержания рынка, стал не механизм компенсации, а беззалоговое кредитование Банком России коммерческих банков, соответствующих определенному уровню надежности, с привлечением к этому оценок, в том числе, и национальных рейтинговых агентств. ЦБ России, став основным игроком на рынке коротких межбанковских ресурсов, практически полностью заменил собой такой важный элемент существования рынка банковской ликвидности, как рынок МБК.

Рынок МБК воскреснет, если:

- поступят позитивные  сигналы из реального сектора  экономики;

- будет устранена угроза  массового исхода вкладчиков  и снижена динамика роста просроченной  задолженности;

- появится точная оценка  финансового состояния и устойчивости  банков на основе анализа их  годовых балансов;

- будет дальше развиваться  и наращиваться залоговый инструментарий  межбанковского кредитования.

Реальное восстановление МБК как и кредитования в целом, в полном объеме возможно только в случае улучшения экономической ситуации в стране. Этот, безусловно, необходимый фактор должен быть дополнен мерами по преодолению кризиса недоверия между банками.

 

2.2. МЕХАНИЗМ СОВРЕМЕННЫХ МЕЖБАНКОВСКИХ ОТНОШЕНИЙ

 

В рыночной системе поддержания ликвидности отечественной банковской системы ведущую роль сегодня играет рынок межбанковских кредитов.

Межбанковский кредит является основным источником заемных ресурсов коммерческих банков, источником средств для поддержания  платежеспособности баланса и обеспечения  бесперебойности выполнения обязательств. Он предоставляется, как правило, в  рамках корреспондентских отношений. Механизм межбанковских корреспондентских  отношений предусматривает открытие корреспондентских счетов одними банками  в других для осуществления платежных  и расчетных операций по поручению  друг друга. Привлечение межбанковского кредита осуществляется путем прямых переговоров либо через финансовых посредников [24].

Еще одним  видом привлеченных средств являются ценные бумаги, которые находятся  на балансе банка и продаются с обязательством обратного их выкупа. Соглашение РЕПО заключается между банком и фирмой или другим банком.

Под сделкой РЕПО  понимают соглашение с обязательствами для продавца впоследствии выкупить, а для покупателя обратно продать имущество бывшему владельцу в определенное сторонами время по согласованной цене. То есть, РЕПО – это сокращенное название договора о продаже и обратной покупке, который фактически является одним из способов оформления операции займа денежных средств либо иного имущества, используемого в сделке. Подобного рода соглашения стали важным каналом для привлечения временно свободных средств.

Этот тип сделок относят к  более широкому классу «операций  на возвратной основе» и, с экономической  точки зрения, операции РЕПО представляют собой разновидности обеспеченных займов: денежных – под обеспечение имущества, возмездного использования (займа) имущества – под обеспечение денежных активов. Именно свойство обеспеченности определяет ту важнейшую (а зачастую и ключевую) роль, которую операции РЕПО приобрели на современных финансовых рынках.

Несмотря на то, что по экономическому содержанию операция РЕПО является займом, оформляется она посредством договора купли-продажи (или двух таких договоров), в результате которого происходит реальная смена собственника имущества, предоставляемого в обеспечение денежного займа. Новый владелец, в отличие от залоговой схемы, получает все права на приобретенное по РЕПО имущество и до обратной сделки может совершать с ним любые, не запрещенные законодательством операции.

В связи с несоответствием экономического смысла сделки РЕПО (заем) и правовых последствий способа ее оформления (договора купли-продажи) часто возникают  сложности при их отражении в  бухгалтерском учете и оценке налоговых последствий. Эти противоречия разрешаются специальными нормами, вырабатываемыми национальными законодательствами и обычаями делового оборота конкретных стран. При этом правовое регулирование может быть направлено не только на технику проведения и отражения РЕПО-сделок, но и ограничение перечня имущества, которое может выступать предметом сделки [9].