Оценка рыночной стоимости акций ОАО «Сберегательный банк России»

Также важно знать историю инструмента. Если думать, что инструмент рос в течение последних лет, а в реальности этого не было, то можно сильно ошибиться. Например, если инструмент уже показал свои максимумы, будет логично ожидать снижения цен. Или если акция падает, то вполне логично будет подождать пока она достигнет минимума и развернется.

Цена акции колеблется в силу динамики спроса и предложения на нее, которые движимы отчетами компании, новостями, техническими индикаторами и настроем инвесторов.

Причины колебания цены акции на самом низменном уровне - спрос и предложение. Спрос существует, когда инвесторы хотят купить дешевле, и потом продать дороже, ожидая роста цены на акцию. А предложение появляется, когда инвесторы ждут падения, и хотят продать дороже (а потом купить дешевле). Такая постоянная борьба между теми, кто ждет роста (быками), и теми, кто ждет падения (медведями), и есть, собственно, движущая сила изменений котировок акций.

Но понимание причин и истоков такого изменения сил спроса и предложения - гораздо более сложно, чем описанные выше азы экономической теории. Для того, чтоб понять, почему изменяются котировки, надо понять, почему инвесторы изменяют свои ожидания относительно компании-эмитента.

Важно помнить, что цена акции - не есть определяющая привлекательности или стоимости эмитента. Стоимость компании, то есть рыночная капитализация, - это цена акции умноженная на количество акция в обороте. Становиться понятно, что компания, у которой цена акции 10 у.е. и миллиард акций в обращении стоит дороже (10 млрд. у.е.), чем акция в 5000 у.е. при миллионе акций (5 млрд. у.е.). Но, реальная стоимость активов компании может отличаться (иногда - существенно) от рыночной капитализации.

Одна из самых весомых причин колебания цены акции - это прибыль компании-эмитента. Когда акционерные общества публикуют финансовые отчеты, фондовый рынок сразу реагирует на заявленные результаты деятельности.

Если прибыль превысила ожидания трейдеров, инвесторов и аналитиков, то участники рынка позитивно реагируют. Они понимают, что, вероятнее всего, такая информация о компании поднимет интерес и цену, и соответственно покупают с целью продать дороже. Эти быки своим поведением поднимают цену акции еще выше.

Но с другой стороны, если в отчете компании прибыль оказалась ниже ожиданий аналитиков, то все происходит с точностью до наоборот: весь рынок понимает, что интерес к этой конкретной акции упадет, и поэтому цена будет падать. Как следствие, все начинают продавать по текущей цене, чтобы потом выкупить дешевле (или просто снять прибыль и закрепить убыток). Таким образом, медведи толкают цену еще ниже.

На фондовом рынке очень уместно понятие self-fulfilling prophecy (самореализующееся пророчество). Еще такое явление можно описать следующими словами: Все было хорошо, а потом все начали говорить, что все будет плохо, и все стало плохо. То есть, если большинство подозревает, что будет падение цены, то они начинают продавать, тем самым двигая цену вниз, и непосредственно трейдеры сами реализуют свои подозрения. И наоборот, если кто-то влиятельный говорит, что все будет хорошо, то ему верят, и начинают покупать, тем самым реализуя прогноз.

Когда трейдеры ждут от нашумевшей компании чего-то нового и интересного, то они своими ожиданиями толкают цену вверх при том, что цена эта ничем кроме психологии не подкреплена. По прошествии времени, конечно, все встает на свои места, и цена падает, но тем не менее, такие явления имеют место, что означает что психология и ожидания трейдеров - сильная причина колебания цены акции.

Анализ ценной бумаги, пожалуй, является смесью между первой и второй причиной изменений цен, так как он основан на данных, но также включает в себя психологической фактор.

Кроме фундаментальных экономических данных из новостей и финансовых отчетов компаний, аналитики также используют множество технических индикаторов. Эти показатели формируют ожидания аналитиков и трейдеров, которые, в свою очередь, толкают цену в прогнозируемом направлении.

Стоит помнить, что необходимо мнение именно большинства, чтоб цена акции начала двигаться в определенном направлении, а не отдельного аналитика. Если меньшинство ожидает рост, а большинство - падение, то цена упадет, и наоборот.

Еще главными причинами колебания цены акции являются финансовые отчеты, новости и ожидания игроков рынка, которые проявляются как спрос и предложение. Хорошие показатели толкают цену акции вверх, а плохие - вниз.

В своем анализе использовала такие финансовые показатели фундаментального анализа как прибыль на одну акцию (EPS), отношение курса акции к прибыли на одну акцию (P/E), отношение курса акции к ее балансовой стоимости (P/BV) и т.д. и индексы технического анализа как RSI, MACD  т.д. Выбор RSI обусловлен простотой его интерпретации. Он может рисовать фигуры технического анализа. Индикатор MACD используют для проверки силы и направления тренда, а также определение разворотных точек. Строится на основе скользящих средних.

Так же не стоит забывать о психологической составляющей фондового рынка, если со временем человек в состоянии овладеть такими сложными, серьезными видами анализа рынка как фундаментальный и технический, то  овладеть своими эмоциями далеко не каждому под силу. Психология поведения людей является ключом к пониманию происходящего на финансовых рынках. Все обычные, повседневные чувства и стремления проявляются в жестких рыночных баталиях. Присущие всем ощущения - страх, жадность, надежда - в быстром ритме фондовой торговли  оказывают порой определяющее влияние на поведение.

Проведенная оценка рыночной стоимости акций была ознаменована рядом рекомендационных мер:

- коэффициент прибыли на одну акцию (EPS) не применяйте для сравнения различных компаний, так как каждая из них выбирает собственную стратегию в определении числа акций, которые обращаются на рынке. Компания также может принять решение увеличивать или уменьшать число акций в обращении, что приводит к изменению показателя прибыли на одну акцию. Предпочтение часто отдается тем компаниям, у которых этот показатель растет стабильно, без резких колебаний;

- формируйте инвестиционный портфель из акций и с высокими, и с низкими P/E.

- высокое соотношение Р/Е может указывать на то, что инвесторы, покупающие данную бумагу, ожидают роста прибыли компании. Вместе с тем, вполне возможно, что потенциал роста курсовой стоимости данной ценной бумаги исчерпан и поэтому может начаться падение цены;

- если у компании P/E ниже среднего значения по отрасли, то можно говорить о недооцененности акций данной компании. Если у компании показатель P/E существенно выше среднего значения по отрасли, то это может указывать на переоцененность акций;

- необходимо покупать акции в условиях восходящей рыночной тенденции;

- при восходящей тенденции покупайте на краткосрочных падениях цен, при нисходящей продавайте на краткосрочных оживлениях;

- если не занимаетесь сами сверх краткосрочной торговлей, никогда не принимайте решений прямо в ходе торгов; это лучше делать, когда рынки закрыты;

- используйте внутри дневные графики для более точного определения момента входа в рынок и выхода из него;

- пользуйтесь защитными стоп-приказами  для ограничения возможных убытков;

- старайтесь не прислушиваться к голосу «житейской мудрости», не переоценивайте советы экспертов, которыми пестрит пресса;

- приучите себя не бояться оставаться в меньшинстве. Ничего страшного в этом нет - когда Ваша оценка верна, большинство других участников рынка, как правило, с ней не согласятся;

- если курсовая стоимость акции значительно превышает исчисленную балансовую стоимость, тогда в данном акционерном обществе предполагается формирование скрытых резервов (не показанных в балансе собственных средств, которые могут возникнуть из-за слишком заниженной оценки активов). Тем самым от акции ожидается в будущем рост курса;

- если текущий рыночный курс ниже справедливой стоимости, то рыночные ожидания занижены, а такая акция считается недооцененной и является кандидатом на покупку;

- если текущий рыночный курс акции выше ее справедливой стоимости, то такая акция считается переоцененной (цена ее завышена), является кандидатом на продажу и от приобретения таких акций следует воздержаться. Если эти две характеристики совпадают, значит, рыночная цена полностью отражает справедливую стоимость ценной бумаги, поэтому спекулятивные операции по ее купле-продаже нецелесообразны;

- недооцененные акции надо покупать, а переоцененные акции - продавать, так как их курсовая стоимость должна стремиться к справедливой цене;

- когда рыночная цена акций падает довольно низко, есть смысл незадолго до дня закрытия реестра купить бумаги, чтобы получить дивиденды;

- если инструмент уже показал свои максимумы, будет логично ожидать снижения цен. Или если акция падает, то вполне логично будет подождать пока она достигнет минимума и развернется;

- инвестиционный портфель нужно  стремиться формировать из акций, имеющих потенциал к росту  курсовой стоимости. Это не значит, что не следует покупать акции с отрицательным потенциалом, они тоже могут вырасти в цене, но вероятность эта, в среднем, существенно ниже, чем у акций с положительным потенциалом. Безопаснее, если доля акций с отрицательным потенциалом в инвестиционном портфеле не будет превышать 10-20%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В настоящее время наблюдается постепенное улучшение общеэкономической конъюнктуры в России, что позитивно отражается и на банковской системе. Можно с оптимизмом смотреть на дальнейшие перспективы восстановления банковского сектора, однако, негативные последствия кризиса еще далеко не полностью исчерпаны и продолжат оказывать давление на финансовые результаты российских банков в 2010 г.

Приобретение ценных бумаг любой организации – рискованное мероприятие. И стоимость здесь будет зависеть от целого ряда факторов, прежде всего от спроса и предложения в данной экономической ситуации. Поэтому оценка этих факторов и показателей важна, начиная как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах. 

Однако, любой прогноз, как бы тщательно он не составлялся, не может быть абсолютно точным, поэтому важно не только значение потенциала акции, но и его динамика. Если банк поднял свои оценки, то за ним могут последовать и другие эксперты, если это произойдет, то такие акции могут показать высокие темпы роста курсовой стоимости. И наоборот, если банк снизил свои оценки, то также могут поступить и другие эксперты. В этом случае данные акции могут упасть в цене.

В виду уникальности фондового рынка для оценки рыночной стоимости акций мы не можем ввести стандартные процедуры в связи с чем были применены индивидуальные методики, основанные на фундаментальном и техническом анализе курсов акций, которые в свою очередь показали высокую эффективность при работе с фондовым рынком.

Лучшей инвестиционной возможностью в секторе среди «голубых фишек»  считаются обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, который, несмотря на негативные последствия кризиса, должен получить рекордную чистую прибыль уже в текущем году.

Инвесторов привлекает, в первую очередь, его надежность – по этому показателю банк занимает первое место в России. Желающих купить акции Сбербанка цена интересует тоже, но это – не определяющий фактор при принятии решения о приобретении ценных бумаг.

Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка России оценены рынком дешевле справедливых значений, что свидетельствует об недооцененности и потенциале к росту, однако небольшому, о чем говорят мультипликаторы фундаментального анализа и ряд рыночных факторов будет оказывать давление на котировки в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Графический метод «японские свечи» технического анализа показывает «бычье» настроение и восходящий тренд в движении котировок, что нашло свое подтверждение при анализе технических индикаторов и мы прогнозируем рыночную цену по обыкновенным акциям в ценовом коридоре от 74, 0 руб. до 89,0 руб, по привилегированным акциям – от 56,0 руб. до 70,0 руб.

Рекомендую по обыкновенным акциям Сбербанка открыть длинные позиции от 70,0 руб. с выставлением защитной стоп-заявки на уровне 65,5 руб. и целью 89,0 руб. По привилегированным акциям Сбербанка рекомендую открыть длинные позиции от 55,0 руб. с выставлением защитной стоп-заявки на уровне 48,1 руб. и целью 70,0 руб.

Четко выделяются сигналы к покупке, как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям Сбербанка России. Результаты оценки подкрепляются и позитивными итогами I квартала 2010 г., которые окажут серьезную поддержку котировкам акций Сбербанка на фоне очередной волны негативных новостей с внешних рынков.

Последние 10 торговых сессий цены закрытия обозначены на графиках акций зелеными свечами, что говорит, о росте цены, а значит, о росте спроса. Значение индекса RSI, как самого надежного для оценки, преодолело отметку в 30 пунктов снизу вверх - этот фактор говорит о локальной недооцененности акций Сбербанка.

В рамках исследования цели и задачи, которые были поставлены, выполнены и разработаны следующие рекомендательные меры: