Оптимизация финансового цикла на предприятии ООО "Сибирьтехстрой"

Приведенные аргументы дают  основание утверждать, что с позиции управления денежными  средствами в отношении не денежных оборотных активов в известной степени может быть отнесена к решениям стратегического или, по крайней мере тактического характера, тогда как принципы управления кредиторской задолженностью имеют непосредственное отношение к регулированию текущей финансовой деятельности  в части мобилизации денежных средств. Таким образом, логически доказана необходимость количественной оценки финансовой деятельности предприятия в плане циркуляции денежных средств на предприятии.

Основные  этапы обращения денежных средств, в ходе производственной деятельности, представлены на рисунке 2.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1 - Трансформация денежных средств в оборотных активах

 

Логика  представленной схемы заключается  в следующем. Операционный цикл характеризует  производственно-технологический аспект деятельности предприятия, общее время, в течение которого финансовые ресурсы  заморожены в запасах и дебиторской  задолженности. Финансовый цикл – финансовую компоненту деятельности. Поскольку предприятие оплачивает счета предприятия с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности [2].

Несомненно, операционный и финансовый цикл взаимосвязаны; они описывают различные стороны процесса функционирования предприятия как хозяйствующего субъекта.

Сокращение  операционного и финансового  циклов в динамике рассматривается  как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла  может быть сделано за счет ускорения  производственного процесса и оборачиваемости  дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

2.2 Расчет операционного  и финансового цикла

В числе важнейших характеристик  эффективности текущей деятельности — показатели продолжительности  операционного и финансового  циклов. Операционный цикл (operating cycle) — это условное название периода — типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла (operating cycle period). Начало операционного цикла — появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки сырье (с появлением обязательства оплатить его) => продукция => расчеты => денежные средства, а его окончание — появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Подчеркнем: операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т. е. с момента формального (но не обязательно фактического) вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки. Алгоритм расчета имеет вид

О_ц = Ф_ц + Т_кз = Т_з + Т_дз + Т_кз;                                   (2.1)

                                                  (2.2)

                                         (2.3)

                               (2.4)

где     Тз – время обращения запасов;

Тдз – время обращения дебиторской  задолженности;

Ткз – время обращения кредиторской задолженности;

Из формулы видно, что приведенный индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике - благоприятная тенденция. Среднеотраслевые значения этого показателя, а также частных показателей оборачиваемости могут использоваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ориентиры для расчета суммы оборотных средств, которую необходимо зарезервировать [3].

Финансовый цикл (cash cycle) есть условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла (cash cycle period).

Смысл финансового цикла заключается  в следующем. Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла, рассчитываемый по формуле

Ф_ц = О_ц - Т_кз;                                            (2.5)

Как видно из приведенных формул, финансовый и операционный циклы связаны между собой через период погашения кредиторской задолженности, а логика взаимосвязи такова. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Для чистоты  данных следует брать кредиторскую задолженность в части, относящейся  к расчетам за поставленное сырье, материалы  и услуги (в частности, краткосрочные  кредиты и займы, поставщики и  подрядчики, векселя к уплате). То в отношении показателя продолжительности  финансового цикла подобного  безапелляционного суждения сделать  нельзя. Необходим факторный анализ, поскольку, если сокращение продолжительности  финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости  кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок [4].

Информационное  обеспечение расчета – бухгалтерская  отчетность.

Расчет  можно выполнить двумя способами.

1. По всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности.
2. По данным о дебиторской и кредиторской задолженности относящейся к производственному процессу.

2.3 Финансовый, производственный  и операционный цикл предприятия

Эффективность управления финансами во многом зависит  от соотношения длительности финансового  и производственного циклов.

Производственный  цикл начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, а  заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый  цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение  кредиторской задолженности), а заканчивается  в момент получения денег от покупателей  за отгруженную продукцию (погашение  дебиторской задолженности).

Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота в  днях) [5].

Производственный  цикл состоит из:

- периода оборота запасов сырья;

- периода оборота незавершенного производства;

- периода оборота запасов готовой продукции.

Финансовый  цикл состоит из:

- периода оборота кредиторской задолженности;

- периода оборота дебиторской задолженности.

Путями  сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской  задолженности и увеличение периода  оборота кредиторской задолженности.

Сокращение  производственного цикла предполагает:

- уменьшение периода оборота запасов;

- уменьшение периода оборота незавершенного производства;

- уменьшение периода оборота готовой продукции.

Производственный  цикл - начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, заканчивается  в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. 

Ц_{пр =} П_{озап +} П_онт + П_огип;                                     (2.6)

где    П_озап - период оборота запасов сырья (в днях);

П_онт - период оборота незавершенного производства (в днях);

П_огп - период оборота готовой продукции (в днях);

Ц_пр - производственный цикл.

Финансовый  цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение  кредиторской задолженности), заканчивается  в момент получения денег от покупателей  за отгруженную продукцию (погашение  дебиторской задолженности) [6].

Ф_ц = Ц_пр + П_одз – П_{окз ±} П_оа                                       (2.7)

где    П_одз - период оборота дебиторской задолженности (в днях);

П_окз - период оборота кредиторской задолженности (в днях);

П_оа - период оборота авансов (в днях);

Цф - финансовый цикл.

Точный анализ состояния дебиторской  задолженности может быть сделан только путем определения "возраста" всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т.д. - и далее путем  сравнения этих сроков с условиями  кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности, который рассчитывается по следующей формуле:

                   (2.8)

Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности:

                              (2.9)

Регулярная оценка оборачиваемости  кредиторской задолженности производится по формуле:

                        (2.10)

Аналогично, средний срок погашения  кредиторской задолженности составляет:

                          (2.11)

Операционный  цикл - начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, заканчивается  в момент получения оплаты от покупателей  за реализованную продукцию.

                 Ц_о = Ц_пр + П_одз;                                    (2.12)

где    Ц_о - операционный цикл.

Поскольку продолжительность операционного  цикла больше длительности финансового  цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового  цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция [7].

Длительность  производственного цикла вычисляется  как сумма периодов оборота всех нормируемых составляющих оборотных  средств. Длительность операционного  цикла рассчитывается как сумма  длительности производственного цикла  и периода оборота дебиторской  задолженности. Продолжительность  финансового цикла меньше длительности операционного цикла на величину периода оборота кредиторской задолженности  или больше на период оборота выданных авансов.

В более  общем случае предприятие с самого начала операционного цикла вкладывает в производство собственные оборотные  средства: период оборота кредиторской задолженности есть длительность обращения  суммы средств, равной разности стоимости  сырья и материалов, получаемых предприятием в кредит, и суммы выданных им авансов.

2.4 Оборачиваемость оборотных средств 

Большое значение в использовании предприятием оборотных средств  имеет их оборачиваемость. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается их реальное движение в процессе воспроизводства. Ускорение оборачиваемости важно для хозяйственной деятельности каждого предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств за определенный период определяется в днях в виде отношения среднего остатка оборотных средств к однодневному обороту по реализации продукции:

                                              _(2.13)

где     О - Оборачиваемость оборотных средств за определенный период;

СО - Средний остаток оборотных средств;

ОР - Однодневной оборот по реализации продукции.

Оборачиваемость определяется исходи из всех оборотных средств предприятия  в целом и отдельно — нормируемых и ненормируемых. Фактический оборот по реализации продукции исчисляется в ценах реализации; среднегодовой остаток — по бухгалтерским балансам как средняя хронологическая из остатков по месяцам [8].

Ускорение или замедление оборачиваемости определяется сравнением оборачиваемости за отчетный год с предыдущим годом, а по нормируемым оборотным средствам — с плановыми показателями оборачиваемости. При исчислении оборачиваемости по отдельным элементам нормируемых оборотных средств их средние остатки необходимо поделить на однодневную реализацию продукции.