Перспективы формирования регионального международного финансового центра в Москве

 

[ВСТАВИТЬ} … факультет

 

Кафедра …[ВСТАВИТЬ}

 

Слушатель Давидов Д.Е.

_______________________

 

Магистерская диссертация

 

Перспективы формирования регионального  
международного финансового центра в Москве

 

Допускается к защите

 

 

Зав. кафедрой Доктор экономических наук Профессор   ___________ …[ВСТАВИТЬ}   « »_____________2013г.

Научный руководитель Доктор экономических наук  Профессор   _____________…[ВСТАВИТЬ}   « »_____________2013 г.

 

Москва – 2013

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

Введение

Важнейшим элементом международной финансовой системы в последние 30 лет становятся международные финансовые центры (МФЦ). С ростом глобализации мировой экономики существенно возрастают значимость и влияние МФЦ. Расширяется сфера деятельности МФЦ, которая теперь охватывает финансовые рынки и обслуживание международных валютно-финансовых и кредитных отношений, страховых и других услуг. Финансовые рынки играют существенную роль в развитии экономики развитых стран, а столицы этих стран являются ведущими МФЦ, становятся воротами в глобальную экономику. Среди ведущих МФЦ появляются новые региональные центры (Гонконг, Сингапур, Бостон и т.д.), сила и влиятельность которых неуклонно растет. Появление новых региональных МФЦ расширяет возможности финансовой экономики, усиливает её глобализированный характер.

Наличие в стране самостоятельного МФЦ  есть важный аспект конкурентоспособности национальной экономики, поэтому развитие МФЦ в Москве является существенным элементом комплексной модернизации России в  финансовой сфере.  Ключевым вопросом становления МФЦ является эффективное использование конкурентных преимуществ страны, интеграция финансовых инноваций с  развитием инновационной экономики, когда активно функционирующая фондовая биржа тесно взаимодействует  с научно-исследовательскими центрами и высокотехнологической промышленностью. 

В  последние годы  наблюдается тенденция усиления евразийской интеграции, включающей как интеграцию «сверху» - через создание международных союзов и наднациональных институтов, так и интеграцию «снизу» – через регионализацию, основанную на неформальном взаимодействии между компаниями, общественными группами и людьми в отдельных странах и возникновении торговых и инвестиционных связей.   В 2000 году возникло Евразийское экономическое сообщество (ЕврАзЭС). В 2010 году Россия, Беларусь и Казахстан образовали Таможенный союз (ТС), на базе которого с 2012 года развивается Единое экономическое пространство (ЕЭП), которое в перспективе, к 2015 году, должно быть преобразовано в Евразийский экономический союз (ЕАЭС). Несущим элементом конструкции интеграционных проектов,  без сомнения,  является формирование регионального центра финансового центра Евразии, начиная с МФЦ ЕЭП. Аспекты исследуемой тематики становились предметом внимания ряда российских экономистов, изучающих проблемы мировой экономики. Комплексных теоретических исследований исследуемой темы явно недостаточно, хотя правительственная концепция создания МФЦ в России стимулировала рост интереса к данной тематике.

Целью работы является на основе исследования развития МФЦ в условиях глобализации мировой экономики выявить основные проблемы и определить перспективы формирования МФЦ в Москве. В соответствии с целью исследования в дипломной работе решаются следующие задачи: проанализировать генезис МФЦ в мировой экономике, дать сравнительную характеристику ведущих МФЦ, выявить факторы успеха и причины неудач формирования МФЦ; охарактеризовать состояние и тенденции развития валютно-финансового сотрудничества, определить перспективы валютно-финансового интеграции евразийских стран; доказать объективную необходимость становления Москвы как регионального МФЦ, определить подходы к его формированию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1 МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ЦЕНТРЫ В

МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

1.1 Роль международных финансовых  центров в глобальной финансовой системе

МФЦ в настоящее время относятся к основным формирующим элементам глобальной финансовой системы. В условиях финансовой глобализации1 МФЦ становятся центрами концентрации капитала, глобализации компаний (транснациональных компаний и банков). В современной экономике происходит смена парадигмы развития - переход от индустриального к постиндустриальному обществу с развитой системой информационных и финансовых услуг. В постиндустриальном обществе МФЦ становятся одной из несущих конструкций мировой финансовой экономики.

Мировыми финансовыми лидерами являются глобальные МФЦ в Лондоне и Нью-Йорке. Ведущие МФЦ получают глобальную финансовую ренту, формируют проводят стратегию развития глобальной финансовой системы, перестраивают мировую финансовую архитектуру.

Одним из трендов глобализации мировой экономики является рост влияния МФЦ развивающихся стран. Все более заметную роль начинают играть азиатские МФЦ (Гонконг, Дубай и др.). Усиливается конкуренция между МФЦ - как между традиционными МФЦ, так и между амбициозными новыми и «старыми» МФЦ Европы, между европейскими МФЦ и МФЦ Ближнего Востока, между новыми МФЦ. Одним из эффективных средств конкуренции между МФЦ является являются сделки слияния и поглощения, создания стратегических союзов и альянсов в сфер мировых финансов.

МФЦ включает в себя не только географическую привязку к определенному городу с концентрацией финансовых учреждений, но и особую финансово-экономическую структуру («ворота в глобальную экономику»). На эффективность МФЦ, в первую очередь, влияет активность участия мегаполиса в многообразных рыночных процессах. Развитие МФЦ в мегаполисе сталкивается с рядом инфраструктурных проблем (транспортных, экологических, социальных), от решения которых зависит рейтинг МФЦ.

 

1.2 Особенности современных международных финансовых центров

К глобальным МФЦ относятся Лондон, Нью-Йорк, Гонконг, на которые приходится в сумме более 70% мировой торговли акциями.

Европейские МФЦ. Лондон (Великобритания) является крупнейшим МФЦ, с прекрасно развитой инфраструктурой. В инвестиционном бизнесе осуществляется доверительное управление 11% всех инвестиционных портфелей2. Лондонская фондовая биржа занимает 4-ое место по уровню капитализации, обслуживает более 15% мировой биржевой торговли товарами. Она включает в себя три ведущие биржи. Во-первых, это Evronext.life (NYSE life), специализирующаяся на фьючерсах и опционах на краткосрочные процентные ставки, облигации, свопы, акции и товары, а также на продаже оригинальных биржевых информационных технологий. Во-вторых, Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange), где сконцентирована торговля цветными металлами и пластмассами. В-третьих, Лондонская электронная биржа (InterContinental Exchange, ICE), играющая ведущую роль в мировой торговле энергетических продуктов. В Лондоне активно функционируют рынки угля, морских перевозок, аудиторских и адвокатских услуг3.

Франкфурт-на-Майне (Германия) представляет собой крупнейший банковский центр (более 3 трлн. евро банковских активов)4. Здесь размещаются штаб-квартира Европейского центрального банка, активно функционирует крупнейшая фондовая биржа Германии (Frankfurter Wertpapierborse).

Люксембург привлекает частные капиталы, инвестиционные и взаимные фонды, холдинговые компании, бизнес по управлению фондами. Люксембург является ведущим мировым центром секьюритизации активов. В Люксембурге размещается ряд институтов ЕС (Европейский инвестиционный банк и др.), целью которых является долгосрочное кредитование отсталых регионов европейских стран.

Цюрих (Швейцария) известен прекрасно развитой финансовой инфраструктурой. Законодательство Швейцарии обеспечивает сохранение тайны банковских вкладов, что является важным стимулом функционирования приват-банкинга - высокоразвитого рынка услуг по управлению активами частных лиц. Цюрих как МФЦ имеет высочайшие рейтинги институционального развития, развития бизнес среды, развития финансового рынка. Цюрихе является одним из центров мирового рынка золота.

В Амстердаме (Нидерланды) хорошо развита пенсионная индустрия (общий пенсионный капитал составляет 746 млрд. евро, это 2-ое место в Европе )5. Кроме того, в Нидерландах блестяще функционирует система денежных переводов. Активно работает Амстердамская фондовая биржа.

Дублин (Ирландия) специализируется на высокодиверсифицированной финансовой деятельности, аренде воздушных судов, платежных операциях, финансовом управлении транснациональных корпораций. В МФЦ (IFSC) созданы замечательные условия для работы управляющих фондов, осуществляется управление большого количества (41% от мировой численности) альтернативных инвестиционных фондов. В Ирландия комфортный налоговый режим, в том числе низкая ставка корпоративного подоходного налога (10%), действует широкой сеть (38 договоров) межгосударственных договоров об избежании двойного налогообложения. IFSC является лидером для централизованного корпоративного управления, авиационного лизинга. В IFSC представлена половина 50 крупнейших мировых банков и 20 крупнейших страховых компаний; управляются около 440 млрд. евро активов инвестиционных фондов; активы иностранных банков составляют около 214 млрд. евро. Территория IFSC представляет собой несколько современнейших кварталов Дублина с гармоничной инфраструктурой (184 тыс. кв. м офисов, 1,5 тыс. квартир).

Американские МФЦ. Нью-Йорк (США) является глобальным МФЦ. Здесь располагаются штаб-квартиры ведущих финансовых организаций США, а также многих нефинансовых корпораций. В Нью-Йорке размещаются крупнейшие мировые биржи, в том числе, Нью-Йоркская фондовая биржа; NASDAQ; Американская фондовая биржа (American Stock Exchange); Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange), занимающая первое место в торговле нефтяными фьючерсами; Нью-Йоркская торговая площадь (New York Board of Trade, NYBOT). Улица Wall street, где сосредоточена деятельность МФЦ, стала символом финансового мира.

Торонто (Канада) представляет собой МФЦ, быстро проходящий этапы развития от регионального центра до мирового. В Северной Америке он уступает только Нью-Йорку и Чикаго. Торонто специализируется на добывающих отраслях, банковской деятельности, страховой сфере. В нем созданы хорошие условия для деятельности паевых фондов и фирм, занимающихся ценными бумагами. Самая большая финансовая группа Канада - Toronto's TMX Group - управляет ведущими биржами (в том числе, биржей натурального газа и электроэнергии Natural Gas Exchange)6, брокерским сделками, инвестиционными коммуникациями и др. Устойчивость канадского доллара во время кризиса 2008-2009 гг. позволила говорить о его возможности стать резервной валютой.

Сан-Паулу (Бразилия) – крупнейший МФЦ Латинской Америки. В нем работает самая большая фондовая биржа Латинской Америки (BM&F Bovespa). Здесь размещено большое количество штаб-квартир иностранных компаний, представлено более 1500 банков. В Сан-Паулу проводятся множество международных мероприятий.

Азиатские МФЦ. Представляет большой интерес деятельность новых МФЦ Восточной Азии (Шанхай, Лабуан и др.). Роль этих МФЦ растет не только в это регионе, но и в глобальной финансовой системе. Все идет к тому, что растущая экономическая мощь Китая приведет к формированию нового регионального МФЦ, который вместе с существующим МФЦ Гонконгом станет важнейшим азиатским финансовым центром.

Гонконг – является глобальным МФЦ, крупнейшим в Азии. Развитие Гонконга во многом определяется историей, долго время (до 1997 года) Гонконг был владением Англии и имел право беспошлинного ввоза товаров со всего мира. В 1997 году Гонконг стал анклавом Китая, обладающим (на 50 лет) правом самостоятельного формирования денежно-кредитной, налоговой, таможенной политики.

Быстро растет МФЦ в Шанхае (Китай). Здесь располагается множество промышленных зон. Правительство Китая в 2009 году поставила задачу превращения к 2020 году Шанхая в ведущий МФЦ. Здесь располагается крупнейшая (3-е место по обороту, 5-е - по капитализации) Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange. Пока что По количеству листингуемых компаний Шанхай уступает Гонконгу, Конгону, но уже превосходит по капитализации и обороту. Товарная биржа Шанхая (Shanghai Futures Exchange) является крупнейшей в мире, она специализируется на торговле алюминием, золотом, каучуком, медью, нефтью, цинком.

Помимо Шанхая, в Китае растет еще один МФЦ – Шенчьжень, располагающийся в приграничном с Гонконгом районе Китая и пытающийся стать альтернативой ему. В Шенчьжене в 1980 году была учреждена первая китайская особая экономическая зона. Здесь находится второй по величине порт Китая и вторая по величине фондовая биржа Китая, располагается много банков и высокотехнологичных компаний.

Токио (Япония) является традиционным азиатским МФЦ. Здесь проводится много IPO, сделок слияний и поглощений, развиваются внебиржевые рынки капитала. Быстрый рост МФЦ происходил во времена «японского экономического чуда» (1955-1973 гг.). В настоящее время вследствие низкой учетной ставки Банка Японии японские транснациональные компании и банки являются крупнейшими международными инвесторами. Развитие МФЦ тормозится рядом проблем: огромный государственный долг Японии, рецессия в японской экономике, развитие конкурирующих МФЦ в Тихоокеанском регионе.

Развитию МФЦ в городе-государстве Сингапуре способствует развитый морской порт, развитая авиационная отрасль, транспортная логистика. Рынок обмена валют в Сингапуре является крупнейшим (4-е место) в мире, ежедневный оборот превышает 100 млрд. долл. Сингапур специализируется на торговле деривативами, риск-менеджменте, страховании. Преимуществами Сингапура является легкость ведения бизнеса (первое место в мире) и инновационное развитие (первое место в мире). Благоприятный инвестиционный климат привлекает большой оббьем иностранных капиталов. К 1990-м годам Сингапур стал одним из ведущих МФЦ, в первую очередь, благодаря соблюдению принципа верховенства закона, независимости суда, стабильной и компетентной деятельности правительства. Для дальнейшего развития МФЦ вводится ряд налоговых льгот (пониженный налог - около 5-10%, налоговые исключения или налоговые каникулы) для участников финансового сектора. Сингапуру потребовалось 30 лет с момента начала операций на рынке «азиатских долларов» в 1968 году, чтобы создать репутацию хорошо управляемого МФЦ.

Лабуан (Малайзия). Малайзия в течение длительного времени привлекает иностранные инвестиции, особенно в производственном секторе, который является основным направлением ее экономического роста. Для повышения инвестиционной привлекательности Малайзии правительство 1 октября 1990 года создало Международный оффшорный финансовый центр (IOFC) в Лабуане. Остров Лабуан является свободным портом, в котором нет никаких налогов на продажу, добавочных налогов, акцизных сборов, экспортных и импортных пошлин. Правительство Малайзии активно занимается развитием МФЦ - создаются наилучшие условия для оффшорных банковских операций, управления трастами и фондами, оффшорного страхования, оффшорных инвестиционных холдинговых компаний. Изменения в законодательстве (1990 г.) направлены на достижение ряда конкурентных преимуществ: минимум правил и инструкций, обеспечение секретности и конфиденциальности.