Пути повышения эффективности использования капитала магазина «Бобренок»

 

В практике считается, что  данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку  в таком случае он свидетельствует  о стабильной финансовой структуре  средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком  удельном весе заемного капитала и  более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды  спада деловой активности и гарантией  получения кредитов.

Коэффициент маневренности равен отношению собственных

оборотных средств к общей  сумме собственного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой  стоимости собственного капитала (СК).

Этот показатель характеризует  различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота  вложенного капитала; с экономической  — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно  превышает уровень реализации над  вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Большое значение при анализе  придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению  суммы источников собственных средств  и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.

Коэффициент зависимости  собственного капитала равен отношению  валюты баланса к величине собственного капитала.

Методика проведения анализа  заемного капитала включает в себя   коэффициенты поступления и выбытия:

 

 

Коэффициент поступления  заемного капитала (ЗК) показывает, какую  часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть  выбыла в течение отчетного периода  посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности.

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные  коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость  собственного капитала; оборачиваемость  инвестированного капитала; оборачиваемость  кредиторской задолженности; оборачиваемость  заемного капитала.

Рассчитывается также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

 

К_ЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

 

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

 

К_соотн = ЗК / СК

 

Он показывает, сколько  заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и  тем рискованнее ситуация, которая  может привести в конечном итоге  к банкротству. Высокий уровень  коэффициента отражает также потенциальную  опасность возникновения в организации  дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого  коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала в  условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость  от внешних займов может существенно  ухудшить положение организации  в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате  процентов на заемный капитал  причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент  соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую  роль при решении вопроса о  выборе источников финансирования

Оборачиваемость инвестиционного  капитала (ИК) определяется как частное  от деления объема реализации на стоимость  собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

Оборачиваемость инвестиционного  капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости  реализованной продукции на среднегодовую  стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного  капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость  реализованной продукции / Среднегодовая  стоимость кредиторской задолженности

Коэффициенты оборачиваемости  можно рассчитывать в днях. Для  этого необходимо количество дней в  году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда  мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления  одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициент финансовой зависимости  равен отношению валюты баланса  к величине собственного капитала.

Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект финансового  рычага (ЭФР):

 

ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК), где:

 

ЗК – сумма заемного капитала;

СК – сумма собственного капитала;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

ROA – экономическая рентабельность  совокупного капитала до уплаты  налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

 

ROA = П/Кср, где:

 

П – сумма прибыли за рассматриваемый период;

Кср – средне годовая  сумма совокупного капитала;

Kн – коэффициент налогообложения,  исчисляющейся по следующей формуле:

 

Kн = Н/П, где:

Н – сумма налогов за отчетный период;

П – сумма прибыли за рассматриваемый период.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов  увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных  средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда  экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

 

1.4 Методика анализа эффективности  использования капитала

 

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на один рубль вложенного капитала. Эффективность  капитала – комплексное понятие, включающее в себя использование  оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям его, затем делается сводный анализ.

Можно выделить основные методы оценки эффективности использования  финансовых ресурсов.

1. Метод расчета показателей  рентабельности.

Рентабельность показывает прибыль, получаемую с каждого рубля  средств, вложенных в предприятие  или иные финансовые операции. Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:

– рентабельность продаж;

– рентабельность собственного капитала;

– рентабельность текущих  активов;

– рентабельность внеоборотных активов;

– рентабельность инвестиций.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия; они используются как инструменты  инвестиционной, ценовой политики.

2. Метод анализ финансовых  коэффициентов (R-анализ): базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:

– коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;

– коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности);

– коэффициенты оценки оборачиваемости  активов;

– коэффициенты оценки оборачиваемости  капитала;

3. Метод оценки стоимости  финансовых ресурсов.

Стоимость капитала предприятия  служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует часть  прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного  или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и  реализации продукции. Рассчитываются:

– стоимость функционирующего собственного капитала предприятия;

– стоимость заемного капитала в форме банковского кредита;

– стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций;

– средневзвешенная стоимость  капитала;

– предельная эффективность  капитала.

Оценка показателей стоимости  капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности  его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем  является предельная эффективность  капитала. Этот показатель характеризует  соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости  капитала.

4. Метод оценки структуры  и движения капитала предприятия. Предполагает проведение оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия при помощи показателей движения капитала (активов) предприятия, к которым относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим, а также определения соотношения величины собственного и заемного капитала.

Во многих книгах по финансовому  анализу наряду с определением того или иного финансового показателя обычно указывают его целевой  норматив, например, сумма заемных  средств не должна превышать 50% общей  суммы источников финансирования. Т.е. только в этом случае предприятие  будет иметь достаточную финансовую автономию и ему не грозит банкротство.

Однако при оценке эффективности  использования финансовых ресурсов следует учитывать, что многие эксперты самой высокой оценкой эффективности  менеджмента предприятия считают  его способность успешно работать за счет «чужих денег», т.е. заемных  источников. Достаточно вспомнить, что  деятельность одной из самых крупных  мировых компаний General Motors в ее лучшие периоды финансировалась на 90% за счет заемных финансовых ресурсов.

Главным показателем эффективности  функционирования предприятия является увеличение собственного капитала. В  практике считается, что долю собственного капитала желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, т.к. это  свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Анализ эффективности  использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации  и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности  использования капитала организаций  проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать  и идентифицировать взаимосвязи  между основными показателями. При  существующем положении наиболее приемлемыми  для анализа являются дескриптивные  модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности  использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных  моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.