Развитие слияний и поглощений в банковской сфере РФ

Как уже было сказано выше, одной из основных целей менеджеров банка должно быть увеличение стоимости акций банка. Акционеры всех банков заинтересованы в возрастании акционерного капитала и дохода по нему. Если стоимость акций не повышается до уровня, соответствующего ожиданиям акционеров, они могут пожелать избавиться от них, и тогда банк столкнется с трудностями в привлечении нового капитала для обеспечения своего роста в будущем. Поэтому очевидно, что банковские менеджеры должны стремиться к максимизации стоимости акционерного капитала банка при сохранении приемлемого уровня риска по своим операциям. Т.о. первый коэффициент, используемый для оценки эффективности слияний и поглощений банков - это стоимость акций банка. Выше уже был приведен порядок расчет этого коэффициента. Стоимость акций банка будет иметь повышательную тенденцию в случае, если, во-первых, предполагается, что стоимость ожидаемых поступлений дивидендов (или чистой прибыли) будет расти в результате происходящего расширения деятельности на некоторых сегментах рынка банковских услуг или вследствие выгодных приобретений, осуществленных банковским учреждением. Во-вторых, в случае, если снизился принимаемый банков уровень риска вследствие увеличения капитала или снижения убытков по кредитам. В-третьих, в случае, если увеличился уровень ожидаемых дивидендов при снижении уровня риска, ожидаемого владельцами банковских акции. Менеджеры могут работать как над задачей увеличения будущих доходов, так и над задачей снижения риска или над сочетанием обеих задач для того, чтобы поднять цену акций.

            В то время как движение  цены акций теоретически является  наилучшим показателем работы  предприятия, поскольку отражает  рыночную оценку его деятельности, в банковском деле данный показатель зачастую недостаточен. Прежде, чем приступить к рассмотрению модели необходимо сделать несколько вводных уточнений и предположений.

Во-первых, предлагаемая модель направлена на оценку эффективности  слияния отдельно взятых банков в  отличие от многочисленных исследований, целью которых было сделать вывод о полезности слияний в целом для экономики. Как было показано выше многочисленные слияния не приходят к положительному выводу об эффективности банковских слияний в целом. В то же время улучшение эффективности деятельности вследствие слияния отдельно взятых банков несомненно присутствует и выражается как в росте курсовой стоимости акций, так и в улучшении финансовых показателей, представляемых в ежегодных финансовых отчетах банков. Кроме того, такой подход к оценке эффективности банковских слияний более подходит к РФ, где пока не наблюдается бума слияний и поглощений банков поэтому нет достаточной статистки для исследования вопроса об эффективности банковских слияний в целом.

Во-вторых, предлагаемая модель оценки основывается на бухгалтерских данных, а не на рыночных, характеризующих динамику курсов акций до и после слияния. Такой подход представляется целесообразным последующим причинам.

Как уже было сказано  выше далеко не все банки, и тем  более в РФ, имеют котировку  на бирже, поэтому использование рыночных данных для оценки слияния некоторых банков может оказаться затруднительным. Далее, использование бухгалтерских данных представляется более верным по той причине, что изменение курсов акций в короткий период до и после слияния представляет собой оценку инвесторами потенциальных, а не реализованных выгод от слияния. Кроме того, оценка инвесторами акций банков в свою очередь опирается в частности на данные бухгалтерских отчетов таких, например, как величина прибыли в расчете на одну акцию.

Высказывавшийся ранее  аргумент, что изменение данных и  показателей финансовых отчетов  банков может быть следствием не только слияния, но и действия других факторов (изменения процентных славок на рынке, ускорения инфляции) в равной мере применим и при подходе к оценке банковских слияний через динамику курсов акций, т.к. изменение последних также может быть следствием действия этих факторов, а не только слияния и соответственно изменения инвесторами своих ожиданий относительно деятельности того или иного банка.

В-третьих, в предлагаемой модели используется интегральный показатель, т.е. совокупность финансовых показателей  деятельности банка, поставленных в  определенную зависимость. Такой подход обусловлен тем, что после осуществления слияния некоторые показатели объединенного банка по сравнению с аналогичными показателями банков до слияния могут улучшаться, а другие ухудшаться. В итоге будет затруднительным сделать окончательный вывод о положительном или отрицательном эффекте слияния.

Пример расчета интегрального показателя проведем на следующем примере. За основу взяты данные из готового отчета за 2006-2008 гг одного из крупнейших банков США Bank of America который в 2007 году осуществил слияние с другим крупным американским банком NationsBank. Таким образом, 2008 год был периодом активной интеграции двух банков. Данные, необходимые для расчета интегрального показателя, представлены в следующей таблице.

Таблица 2.10

Расчет интегрального  показателя для Bank of America¹⁶

Составлена и рассчитана по данным Summary Annual Report 2009  Bank of America

Как видно из Таблицы  некоторые показатели, такие как  прибыль на одну акцию, операционная эффективность и величина резервов в 2008 году ухудшились но сравнению с 2007 годом. Это было связано с дополнительными издержками на проведение процедуры слияния. По результатам расчета представленным в вышеприведенной таблице интегральный показатель в первый год после слияния для Bank of America составляет 1.26, т.е. больше единицы. Это означает, что интеграция идет успешно и банки достигают целей, поставленных перед слиянием.

           Выводы и обобщения. Законодательные  изменения, развитие компьютерных и телекоммуникационных технологий, глобализация финансовых рынков были основными причинами ускорения процесса консолидации в банковской сфере развитых стран. Как в США, так и в развитых европейских странах, наблюдается процесс сокращения общего количества банков. В то же время степень концентрации банковских активов в США остается более низкой, чем в европейских странах. Об этом свидетельствует в среднем меньшее количество человек в расчете на один банковский филиал в Европе по сравнению с США, а также доля банковских активов, приходящаяся на 5 крупнейших банков страны. Так, в США по состоянию на 2006 год когда доля составляла чуть более 21%, к 2008 году она приблизилась к 27%. Из рассмотренных европейских стран значение этого показателя но состоянию на 2008 год меньше только у Германии (18,8%) максимальное значение приходится на Швецию (84%). Таким   образом,  с   одной   стороны,   в   США   остается   еще  значительный   потенциал  для консолидации банковской отрасли, а с другой, жесткое антимонопольное регулирование скорее всего будет сдерживать дальнейший процесс консолидации. Другой отличительной особенностью слияний и поглощений банков в США является более высокая стоимость сделок по слиянию по сравнению с европейскими странами. Это особенно проявилось в последние годы двадцатого века, когда в США произошли крупнейшие слияния банков и инвестиционных компаний. Стоит отметить при этом, что тенденция роста стоимости сделок наблюдается и в Европе.

Различие слияний в  финансовом секторе экономики США  и Европы в последние годы проявляется также в том, что американские банки в силу ослабления законодательных ограничении стремятся к союзу со страховыми и инвестиционными компаниями в целях диверсификации бизнеса, в то время как целью слияний многих европейских банков является сокращение издержек вследствие экономии от масштаба и рост капитализации в целях укрепления конкурентных позиций на едином европейском рынке.

Препятствиями более  активному процессу консолидации банковской отрасли в европейских странах являются различия в законодательстве, регулирующем банковскую деятельность, в налогообложении, бухгалтерском учете и в корпоративных культурах. Банковское дело в Европе имеет более давние традиции по сравнению с банками США, поэтому вопрос совместимости корпоративных культур стоит для банков США менее остро, чем для европейских финансово-кредитных учреждений.

В связи с введением  единой европейской валюты (евро) банки  европейских стран стали скорее всего стремиться к объединению  с банками из других стран Евросоюза  для того, чтобы иметь возможность  оперировать на едином европейском рынке. Стремиться усилить свои позиции в Европе стали и банки США путем приобретения европейских банков.

           3. Развитие слияний и поглощений в банковской сфере РФ

           3.1. Сущность и структура банковской системы РФ

Происходящий   в   последние   голы   процесс   консолидации   банковского  сектора   и концентрации банковских капиталов в развитых странах неизбежно ставит вопрос о возможности или необходимости подобных процессов в банковской сфере РФ. Однако, цифры статистики, отражающей структуру банковской системы РФ, говорят о том, что процесс консолидации еще не начинался. В последние годы количество банков в РФ неуклонно снижается (см. Таблицу 3.1).

Таблица 3.1

Количество банков в  РФ¹⁷

       За период с 1 января 2004 года по 1 июля 2008 года количество банков в РФ снизилось почти на 20% с 2576 до 2075. В то же время уменьшение количества банков связано, в первую очередь, с банкротствами и ликвидацией банков, а не со слияниями. Динамика реорганизации банковских учреждений в РФ представлена в следующей таблице.

Таблица 3.2

Реорганизация банков в  РФ¹⁸