Сущность лизинга и его значение в рыночных условиях

млн.руб.

Наиболее распространенным является линейный график, при котором  сумма каждого лизингового (арендного) платежа остается неизменной на протяжении всего периода действия лизингового соглашения.

На нашей  же практике при заключении лизингового  соглашения не предусматривается полная амортизация стоимости арендного имущества. По истечении срока договора лизингополучатель вправе купить оборудование по остаточной стоимости и отразить его на своем балансе.

Для определения  суммы платежа, скорректированного на размер выбранной клиентом остаточной стоимости (ОС), используют формулу дисконтного множителя (Д):

В соответствии с устоявшейся практикой первый лизинговый платеж осуществляется, как правило, авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования (то есть не в конце, а в начале процентного периода).

В связи с  этим в расчет суммы платежа вносится еще один корректив (авансовый коэффициент К_а):

Тогда окончательный  платеж составит:

 

П_п = Р × Д × К_а. 

П_п = 14062,5 * 1*0,21 = 2953,13 млн.руб.

Правильно составленный лизинговый платеж позволяет установить рациональные экономические отношения между лизингодателем и лизингополучателем.

 

Отражение операций по учету объекта лизинга  по предприятию  ОАО «МПЗ»

Контрактная стоимость объекта лизинга – 3750 млн.руб., в том числе НДС – 675 млн.руб.

Выкупная  стоимость лизинга – 2771,56 млн.руб., в том числе НДС – 499 млн.руб.

Срок договора лизинга  – 5 лет.

Вознаграждение  лизингодателя –  489,67, в том числе НДС – 88,14 млн.руб.

Дата передачи объекта лизинга – 1.02.2004.

Лизинговые  платежи уплачиваются ежеквартально.

 

 

 

№ п/п	Дата	Содержание  хозяйственной операции	Сумма, тыс. руб.
1	1.02.2004	Оприходован объект лизинга на величину контрактной  стоимости	3750
2	1.02.2004	Отражен причитающийся к уплате НДС в части стоимости объекта лизинга	675
3	1.02.2004	Начислены лизинговые платежи в части вознаграждения лизингодателю	489,67
4	1.02.2004	Причитающийся к уплате НДС в части вознаграждения	88,14
5	5.02.2004	Передано оборудование в монтаж	3750
7	25.02.2004	Оборудование  введено в эксплуатацию	3750
8	1.03.2004	Начислена амортизация  по объекту лизинга в размерах и сроки, предусмотренные договором	2193,75
9	1.03.2004	Отнесены  на себестоимость лизинговые платежи  в части вознаграждения (489,67/5)	97,93
10	1.03.2004	Отражена  дооценка задолженности по лизинговым платежам в части вознаграждения	2,1
11	1.03.2004	Произведено списание курсовых разниц в части  лизингового вознаграждения (в пределах 10% от себестоимости реализованной продукции)	0,21
12	1.03.2004	Отражена  дооценка задолженности по лизинговым платежам в части контрактной  стоимости	3,54
13	1.03.2004	Произведена оплата лизинговых платежей в части  контрактной стоимости	187,5
14	1.03.2004	Произведена оплата лизинговых платежей в части вознаграждения	24,5
15	15.03.2004	Уплаченный  НДС в части вознаграждения лизингодателя	4,41
16	15.03.2004	Уплаченный  НДС в части контрактной стоимости	33,75

 

Поступление объекта лизинга на величину контрактной стоимости и отражение лизинговых платежей в части вознаграждения производится по курсу на дату акта приема-передачи объекта лизинга лизингополучателю.

 

 

 

 

 

1.3 Изучение возможностей повышения эффективности

заключения  лизинговых контрактов

 

1.3.1  Анализ эффективности лизинговой сделки.

 

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка (местонахождение  и т.п.), так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта, которая в  случае необходимости может быть поручена независимым экспертам. Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплаты лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д. Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможность повторной сдачи имущества или его продажа в случае расторжения контракта. Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связано с нестабильной финансовой обстановкой в стране, необходимостью оценки не столько текущего, сколько будущего финансового положения лизингодателя, т.к. лизинговой договор заключается на длительный период. В случае международного лизинга возникают следующие проблемы: выбор валюты платежа, оценка изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя, наличие соглашения о неприменение двойного налогообложения между странами, защита прав собственности иностранного капитала.

Классической  лизинговой сделке  соответствует заключение как минимум двух договоров:

- договор купли-продажи  между лизингодателем и поставщиком;

- договор лизинга между  лизингодателем и лизингополучателем.

В первом договоре должны присутствовать следующие положения: имущество приобретается с целью последующей передачи лизингополучателю (указывается его наименование) в рамках договора лизинга; заказчик передает все свои обязательства, за исключением платежных, лизингополучателю и поставщик согласен с этим; поставщик согласен с тем, что заказчик передает все свои права (за исключением права собственности) лизингополучателю и предоставляет ему право непосредственно предъявлять все претензии к поставщику. Основным документом  лизинговой сделки  является договор лизинга. Он заключается между собственником имущества (лизингодателем) и пользователем (лизингополучателем) о предоставлении последнему во временное владение и пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.

 

Лизинговые платежи  складываются из следующих составляющих:

•  погашение привлекаемого капитала;

•  проценты по кредитам;

•  маржа лизинговой фирмы..

Лизинговая плата (как  плата за предоставление кредита  на условиях лизинга) устанавливается  на базе ежемесячных (ежеквартальных) ставок в процентах, величина которых выражает долю стоимости оборудования. Лизинговая ставка включает также уплату процентов за кредит и маржу фирмы. Маржа должна покрывать расходы лизинговой фирмы (расходы командировочные, на рекламу, юридические консультации, информацию об эксплуатации оборудования и др.), включать прибыль, плату за риск. Кроме того, необходимо учитывать, что лизингодатель вносит в бюджет налог на добавленную стоимость.

Лизингодатель рассчитывает лизинговые ставки таким образом, чтобы  через них вернуть вложенный капитал вместе с начисленными на него процентами.

При определении условий  лизинговых ставок исходят из следующих  обстоятельств:

•  платежеспособности лизингополучателя;

•  процентной ставки по кредитам;

•  срока действия лизингового контракта;

•  стоимости объекта лизинга.

В практике лизинговых предприятий  применяются два варианта расчета  лизинговых платежей: лизинг с полным и неполным погашением.

Из расчета, произведенного ниже в разделе 3.2 видно, что при  принятом коэффициенте дисконтирования и в данных условиях (процент за пользование, комиссионные, банковский процент и так далее) лизинг является более эффективным средством приобретения имущества.

Расчеты, а, следовательно, и принятое решение очень зависят  от того, какой процент дисконтирования выберут предприятия. Обычно коэффициент дисконтирования стараются увязать с уровнем риска и движения наличности. Во всех практических случаях при выборе «лизинг-покупка» риск примерно один и тот же. Это объясняется тем, что движение денежной наличности основано на договорах. Например, плата за техническое обслуживание осуществляется на основе договора с производителем, плата по ссуде на основе договора с банком. Процентный и амортизационный налоговые щиты существуют столько, сколько имеется прибыль для «защиты». Платежи по лизингу осуществляются на основе договора с лизингодателем. Так как все эти потоки наличности основаны на договорах, то разумно рассматривать их настолько рискованными, насколько банк учитывает риск неплатежа по предприятиям и фирмам. Единственный поток наличности, который может отличаться по риску – это ликвидационная стоимость. Исторически при решении задач «лизинг-покупка» использовался процент дисконтирования – норма издержек на используемый капитал (норма, которая обычно применяется для оценки планируемых капиталовложений) при дисконтировании ликвидационной стоимости оборудования. В настоящее время тем не менее обычно используется один и тот же процент дисконтирования для всех денежных потоков.

Чтобы проследить зависимость уровня затрат от выбора процента дисконтирования, рассмотрим следующий график:

 

Из графика ясно видно, что при 5% дисконтирования покупка  будет наиболее выгодна, с увеличением  процента дисконтирования сумма  затрат при покупке растет, при  лизинге и ссуде снижается. При этом лизинг остается наиболее экономным решением.

Лизинг, выходящий за национальные рамки, то есть когда кто-нибудь из участников сделки является нерезидентом в данной стране, получил название международного. Иногда его в свою очередь подразделяют на экспортный и импортный. Международный лизинг получил свое развитие в 70-е годы. Техника подобных операций широко применялась многими странами для кредитования операций на внутренних рынках. Основная причина, которая привела к выходу лизинга на международную арену – это общее стремление ведущих стран создать условия для стимулирования экспорта и инвестиций со стороны промышленны компаний.

Техника лизинговых операций отражена на схеме 3.1.

 

Схема 3.1

1

 

2

 

4   лизинговая      3

компания         1

 

 

 

 

1 – заявка на оборудование 

2 – плата за оборудование

3 – оборудование

4 – арендные платежи

Так как часто лизинговой компании не хватает собственных  средств, то оно может привлекать их. Такая операция получила название лизинга с привлечением средств (схема 3.2.). Подсчитано, что свыше 85% стоимости всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Лизингодатель берет долгосрочную ссуду одного или нескольких кредиторов на сумму до 80 % стоимости сдаваемых в лизинг активов , причем платежи и оборудование служат обеспечением ссуды.

 

     Схема 3.2

    2

 

     4

 

 

       6  1   3        1

 

 

 

5

 

 

 

1 – заявка на оборудование 

2 – ссуда 

3 – плата за оборудование

4 – платежи по ссуде

5 – оборудование 

6 – арендные платежи

 

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной лизингодатель при этом получает преимущество на получение лизинговых платежей. В договоре обычно обусловливается, что в случае банкротства третьего звена арендная плата будет поступать основному арендатору. Подобные сделки получили название «сублизинг».

При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми  компаниями возможно заключение соглашения по предоставлению лизинговой линии (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта. К сожалению, в белорусской практике такие контракты встречаются довольно редко.

Обычно перед началом  лизинговой сделки производится тщательный анализ клиента, в который входит:

- оценка клиента по  его способности выплатить лизинговые  платежи и по его предварительным  доходам от использования арендуемого  оборудования.

- оценка товаров (спрос  на них с точки зрения их  возможной перепродажи)

Анализируются также  первоначальная покупательная стоимость  товара, размер аванса и арендных платежей, продолжительность контракта, периодичность  платежей, остаточная стоимость и  так далее.

При лизинге с дополнительным привлечением средств особенно остро стают вопросы залогового права, страхового права, различного рода гарантий.

В лизинге очень важна  гарантия того, что к концу контракта  оборудование будет имеет остаточную стоимость. Для этого существует система страхования остаточной стоимости.

 

1.3.2  Сравнительный анализ с другими формами вложений

 

Если в  части объектов и субъектов лизинга  разногласий нет, то о финансовой, юридической и экономической сторонах лизинга существуют различные мнения.

Лизинг имеет  противоречивую природу. Некоторые специалисты отождествляют его с товарным кредитом, другие - с банковским кредитом, третьи - с арендой. Сравнение лизинга с этими формами хозяйственных отношений приводится в табл. 1-3.

 

Таблица 1 - Важнейшие  характеристики лизинга и аренды

Лизинг	Аренда
Передача объекта в пользование	Передача объекта в  пользование
Обязанности, связанные  с приобретением оборудования, распределяются между лизинго-дателем и лизингополучателем	Оборудование приобретает  арендодатель
Принимают участие три  юридических лица	Принимают участие два юридических лица
Широкая номенклатура движимого  имущества	Узкая номенклатура движимого  и недвижимого имущества
Техобслуживание, капитальный  ремонт оборудования лежат на лизингополучателе (или лизинговой компании в зависимости  от договора)	Техобслуживание и капитальный  ремонт лежат на арендаторе
Ответственность за несвоевременное  предоставление имущества, обнаруженные дефекты несет изготовитель оборудования	Ответственность за несвоевременное  предоставление имущества, обнаруженные дефекты несет арендодатель
Риск случайной убыли, порчи лежит на лизингополучателе	Риск случайной убыли, порчи лежит на арендодателе или  арендаторе в зависимости от условий  договора
Предусматривается возможность  покупки оборудования	Приобретение оборудования не предусматривается
Лизинговые взносы зафиксированы  и не подлежат корректировке	Ежемесячная плата за право пользования может корректироваться
Платежи зависят от покупной цены на время совершения сделки, остаточной стоимости, срока договора  и лизинговой ставки	Платежи зависят от рыночной конъюнктуры