Финансовые риски предприятия: анализ и рекомендации по выбору стратегии развития

Например, риск снижения финансовой устойчивости и валютный риск или кредитный риск стоят в современной классификации на одном уровне. Но, проанализировав данные риски, можно сделать вывод, что риск снижения финансовой устойчивости является последствием неэффективного управления любым финансовым риском. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что каждый финансовый риск определяет своя группа факторов, поэтому финансовые риски влияют на финансовые показатели по-разному.

Таким образом, существует объективная необходимость разделения основных видов финансовых рисков по уровням (табл.. 2) [2].

Таблица 2

Финансовые риски промышленного  предприятия

 

Первый уровень представлен  риском банкротства предприятия. Банкротство  предприятия, по мнению Бланка, является интегральным риском, так как не только воздействие финансовых рисков может привести к угрозе банкротства. Как считают большинство авторов, все виды рисков: производственные, технические, инновационные, коммерческие - способны привести предприятие к данным плачевным финансовым результатам.

Второй уровень многоуровневой классификации финансовых рисков, по нашему мнению, должен быть представлен  так называемыми обобщающими  рисками. Это следующие виды финансовых рисков: риск снижения финансовой устойчивости и риск неплатежеспособности. По нашему мнению, данные виды финансовых рисков могут генерироваться в риск банкротства.

Третий уровень составляют конкретные финансовые риски. Данные виды рисков сопряжены с конкретными видами деятельности предприятия. Рассматривая различные классификации финансовых рисков, по нашему мнению, можно выделить следующие конкретные финансовые риски: инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, биржевой риск.

В табл. 3 представлены конкретные финансовые риски и примеры их проявления [2].

Таблица 3

Финансовые риски и их проявление

Конкретный финансовый риск	Проявление конкретного финансового  риска
Инвестиционный риск	Потеря привлекательности инвестиционного  проекта
Процентный риск	Изменение процентной ставки по кредиту   Изменение процентной ставки по депозитному вкладу
Валютный риск	Изменение обменного курса иностранной  валюты:   а) при экспорте товаров и услуг,   б) при условии оплаты товаров и услуг в иностранной валюте,   в) при изменении валютных курсов на валютном рынке FOREX
Кредитный риск	Невозможность оплатить кредит и проценты по нему в срок и в полном объеме.
Депозитный риск	Неправильный выбор коммерческого банка или угроза дефолта:   а) невозврат депозитных вкладов в намеченный договором срок или в полном объеме,   б) непогашение депозитных сертификатов
Налоговый риск	Вероятность введения новых видов  налогов и сборов. Увеличение уровня ставок по существующим налогам и сборам   Изменение сроков и условий осуществления налоговых платежей.   Отмена льгот по некоторым налогам и сборам.
Инфляционный риск	Обесценение реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов  или прибыли в результате инфляционных процессов, растущих более высокими темпами, чем ожидалось
Биржевой риск	Возможность потери активов или  денежных средств при неблагоприятном  курсе ценных бумаг или валютном курсе.

Анализ финансовых рисков третьего и второго уровней позволяет  сделать вывод о том, что конкретные риски третьего уровня при неправильном управлении ими могут привести предприятие к потере платежеспособности и снижению финансовой устойчивости.

Таким образом, можно  сделать вывод о том, что между  финансовыми рисками первого, второго и третьего уровней существуют прямые вертикальные связи, то есть риски третьего уровня могут создавать риски второго уровня, которые, в свою очередь, могут создавать риск банкротства предприятия. Кроме вертикальных связей существуют горизонтальные взаимосвязи финансовых рисков третьего уровня, то есть потери по одному виду финансового риска могут генерировать потери по другому виду финансового риска [6].

Взаимосвязи между финансовыми  рисками, составляющими третий уровень  классификации финансовых рисков, приведены ниже [6].

1. Увеличение ставок  налогов (налоговый риск), банкротство  коммерческого банка (депозитный  риск) могут вызывать увеличение доли заемных средств в составе оборотного капитала, что приводит к увеличению влияния кредитного риска.

2. Влияние инфляционных процессов, которое ведет к обесценению финансовых ресурсов предприятия, может спровоцировать предприятие к вложению ресурсов на банковский депозит (депозитный риск, процентный риск), в ценные бумаги или валюту (биржевой риск, валютный риск).

3. Вместе с тем вложение  финансовых ресурсов в инвестиционный  проект всегда сопровождается  инфляционным риском. И чем больше  срок окупаемости проекта, тем  сильнее влияние инфляционного  риска. 

4. Увеличение просроченной  дебиторской задолженности зачастую ведет к привлечению дополнительных заемных средств, что приводит к увеличению влияния кредитного риска, а также процентного риска.

 

 

Таким образом, предложенная классификация финансовых рисков предприятия  позволяет [4]:

- установить конкретные финансовые риски, влияющие на деятельность предприятия, которые могут являться причиной не только снижения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, но и его несостоятельности (банкротства);

- выявить возможность прогнозирования финансового риска и характер проявления во времени;

- установить составляющие финансового риска и определить источники возникновения (внешние или внутренние) финансового риска.

         1.3 Методические основы формирования системы управления                                                           

              финансовыми рисками промышленного предприятия

 

Одной из важнейших задач работы руководства крупного промышленного предприятия является построение эффективной системы управления финансовыми рисками. Анализ сущности финансовых рисков и определение наиболее полной и объективной их классификации позволил сформировать следующий алгоритм управления финансовыми рисками (рис. 4) [5].

 

 

 

 

 

 

Рисунок 4

Алгоритм управления финансовыми  рисками промышленного предприятия

 

Первый блок системы управления финансовыми рисками промышленного предприятия определяет цели управления финансовыми рисками, которые заключаются в профилактике финансовых рисков промышленного предприятия и минимизации ущерба от влияния финансовых рисков [5].

Второй блок - "Определение финансовых рисков, которые проявляются в деятельности промышленного предприятия" - заключается в проведении работы по идентификации финансовых рисков, которые проявляются в деятельности промышленного предприятия. Идентификация финансовых рисков включает в себя определение факторов, влияющих на результаты деятельности предприятия, идентификацию рисков с помощью классификации финансовых рисков [5].

Третий блок включает в себя построение организационной структуры предприятия. По нашему мнению, управление финансовыми рисками в связи с их множеством и высокой степенью влияния на результаты деятельности промышленного предприятия должно осуществляться обособленной службой. Это может быть служба управления финансовыми рисками (департамент, отдел, сектор, группа) в зависимости от размеров предприятия. В данном случае служба является субъектом управления в системе управления финансовыми рисками промышленного предприятия. Соответственно, финансовые риски являются объектом управления. При этом основными задачами службы управления финансовыми рисками должны быть [4]:

- взаимодействие с подразделениями промышленного предприятия по поводу сбора информации, характеризующей факторы финансовых рисков в деятельности промышленного предприятия;

- обработка и анализ информации (анализ финансовых рисков);

- разработка мероприятий по управлению финансовыми рисками промышленного предприятия (разработка управленческих решений).

Четвертый блок - "Анализ особенностей проявления каждого финансового риска" - заключается в том, что служба управления финансовыми рисками проводит детальный анализ финансовых рисков. Для достижения заданной цели специалисты данной службы должны создать систему управленческого учета, информационно-программное обеспечение и обработать значительный объем информации для принятия управленческого решения [5].

Одной из задач службы управления финансовыми рисками, как  было отмечено, является взаимодействие службы с другими подразделениями предприятия. Данное взаимодействие осуществляется путем передачи данными подразделениями информации, необходимой для анализа финансовых рисков, на основе которого разрабатываются управленческие решения о методах управления финансовыми рисками. Определим информацию, которая предоставляется по каждому финансовому риску предприятия (табл. 5) [6].

Таблица 5

Взаимодействие службы управления финансовыми рисками с подразделениями  предприятия

Финансовый риск	Предоставляемая информация	Подразделение, предоставляющее  информацию
Кредитный риск	Динамика уровня просроченной дебиторской задолженности	Бухгалтерия
	Оборачиваемость дебиторской  задолженности	Бухгалтерия
	Платёжеспособность контрагента	Финансовый отдел, бухгалтерия
Инфляционный риск	Динамика инфляции за последние несколько лет (по месяцам)	Финансовый отдел
	Прогноз уровня инфляции, установленный Правительством РФ за последние несколько лет	Финансовый отдел
	Длительность производственного  цикла	Производственный отдел
	Отпускные цены предприятий-конкурентов	Отдел реализации
Налоговый риск	Ставки налогов и  сборов	Бухгалтерия
	Использование налоговых  льгот	Бухгалтерия
	Основные направления  налоговой политики Правительства  РФ	Финансовый отдел, бухгалтерия
Депозитный риск	Размер активов коммерческого  банка	Финансовый отдел
	Рейтинг банка, установленный  ведущими рейтинговыми агентствами	Финансовый отдел
	Размер депозитного  вклада	Финансовый отдел, бухгалтерия
Валютный риск	Динамика курса национальной валюты по отношению к валюте ведущих мировых держав	Финансовый отдел
	Длительность производственного  цикла	Производственный отдел
Биржевой риск	Сумма вкладываемых средств	Финансовый отдел
	Период вложения средств	Финансовый отдел
	Необходимая сумма прибыли	Финансовый отдел
	Размер допустимых потерь	Финансовый отдел
	Данные технического и фундаментального анализа	Финансовый отдел
Инвестиционный риск	Ставки дисконтирования	Отдел маркетинга
	Прогноз уровня инфляции	Отдел реализации
	Уровень спроса и предложения  в других регионах или странах	Отдел управления качеством

 

 

Рассмотрим информацию по некоторым финансовым рискам немного  подробнее.

Анализ кредитного риска показывает, что динамика уровня просроченной дебиторской задолженности и оборачиваемость дебиторской задолженности предоставляют риск-менеджеру информацию об уровне кредитного риска за анализируемый период, позволяют предварительно оценить платежеспособность контрагентов. Платежеспособность контрагента анализируется на основе финансовых и бухгалтерских документов (бухгалтерский баланс, формы бухгалтерского баланса, справка из налоговой инспекции о погашении налогов и сборов), предоставляемых контрагентом в финансовый отдел и бухгалтерию [3].

При анализе инфляционного риска динамика инфляции за последние несколько лет и прогноз уровня инфляции, установленные Правительством РФ за последние несколько лет, позволяют риск-менеджеру сопоставить фактические и плановые уровни инфляции, возможность контролировать инфляционные процессы. Длительность производственного цикла позволяет оценить влияние инфляции на отпускные цены за время производственного цикла, который в промышленности составляет от 1 до 6 месяцев. Отпускные цены предприятий-конкурентов необходимы риск-менеджеру для формирования рыночной цены [5].

При анализе депозитного риска оценивается размер чистых активов коммерческого банка, рейтинг банка, установленный ведущими рейтинговыми агентствами. Размер депозитного вклада необходим для определения уровня потерь от влияния депозитного риска [7].

Анализ валютного риска производится в условиях, когда сырье и материалы приобретаются за иностранную валюту или предприятие занимается экспортом готовой продукции. В этом случае риск-менеджер анализирует данные технического анализа на валютном рынке FOREX для составления прогноза движения курсов валют в краткосрочной перспективе [6].

При анализе биржевого риска риск-менеджер должен получить информацию о сумме вкладываемых средств для того, чтобы оценить количественно размер возможного ущерба. Информация о количестве эмитентов ценных бумаг, куда вкладываются денежные средства, необходима риск-менеджеру для формирования оптимального портфеля ценных бумаг. Данные технического и фундаментального анализа позволяют спрогнозировать движение курсов ценных бумаг в краткосрочной (технический анализ) и долгосрочной (фундаментальный анализ) перспективе [3].

Пятый блок "Разработка управленческого решения о методе управления финансовыми рисками" заключается в том, что специалисты  службы управления финансовыми рисками  разрабатывают оптимальное управленческое решение, позволяющее преодолеть последствия финансовых рисков. Важнейшей задачей специалистов службы управления финансовыми рисками является выбор мероприятий по преодолению финансовых рисков (выбор управленческого решения) и предоставление данной информации финансовому директору предприятия [5].