Оценка эффективности разработанной политики управления денежными потоками предприятия

 

За анализируемый период на предприятии ОАО «ЭЛАРА» наблюдается увеличение оборотных активов в размере 704175 тыс. руб., краткосрочных обязательств на 649168 тыс. руб., собственного капитала на 238299 тыс. руб. и внеоборотных активов на 191349 тыс. руб., а также снижение собственных оборотных средств в размере 42926 тыс. руб.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей краткосрочных займов. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Однако в мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых отраслей до 1,5.

Структура бухгалтерского баланса предприятия признается удовлетворительной, а само предприятие – платежеспособным, следовательно рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

(2.9.)

Величина коэффициента утраты платежеспособности ОАО «ЭЛАРА» составляет 0,78, что свидетельствует о том, что существует риск утраты предприятием платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев.

2.3. Анализ денежных потоков ОАО «ЭЛАРА»

Анализ денежных потоков по четвертой форме баланса ведется прямым методом и содержит в себе вертикальный, горизонтальный и факторный анализ чистого денежного потока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов), а также чистых денежных потоков (чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Рассмотрим порядок анализа денежных потоков предприятия по данным отчета о движении ее денежных средств.

Таблица 6

Отчет о движении денежных средств за 2012- 2013 годы   

(тыс. руб.)

Наименование показателя	2012 г.	2013 г.
Денежные потоки от текущих операций
Поступления - всего	5212578	5551253
в том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг	5199378	5531060
прочие поступления	13200	20193
Платежи - всего	(4694742)	(5287240)
в том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	(2727174)	(3016040)
в связи с оплатой труда работников	(1265882)	(1423540)
процентов по долговым обязательствам	(12092)	(21227)
налога на прибыль организаций	(92380)	(121332)
НДФЛ	(177247)	(201005)
прочих налогов и сборов	(33636)	(610522)
на расчеты с внебюджетными фондами	(342962)	(381768)
прочие платежи	(43369)	(61276)
Сальдо денежных потоков от текущих операций	517836	264013
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления - всего	19906	42130
в том числе: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	1276	3670
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг	18000	3700

 

 

 

продолжение табл. 6

дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организация	630	1460
Платежи - всего	(440913)	(526969)
В том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	(280879)	(254121)
в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам	(160034)	(272848)
Сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности	-421007	-484839
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления - всего	2024934	3016448
В том числе: Получение кредитов и займов	2024934	3016448
Платежи - всего	(2143585)	(2793786)
В том числе: На уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)	(78061)	(157927)
В связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	(2065524)	(2635859)
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	-118651	222662
Сальдо денежных потоков за отчетный период	-21822	1836
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	35459	13657
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	13657	15448
Величина влияния изменения курса иностранной валюты по отношению к рублю	20	-45

 

 

 

Таблица 7

Анализ результативного чистого денежного потока

№ п/п	Показатель	2012 г.		2013 г.		Изменение (+; -)		Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %
1	Денежные потоки от текущих операций	517836	-23,73	264013	143,80	-253823	-10,73	50,98	-49,02
2	Денежные потоки от инвестиционных операций	-421007	19,29	-484839	-264,07	-63832	-2,7	115,16	+15,16
3	Денежные потоки от финансовых операций	-118651	5,44	222662	121,28	+341313	14,43	-187,66	-87,66
4	Результативный чистый денежный поток (п/п. 1+2+3)	-21822	100,0	1836	100,0	+23658	100,0	-8,41	-91,59

 

Результаты расчетов показывают, что в отчетном году по сравнению с прошлым годом  результативный чистый денежный поток вырос на 23658 тыс. рублей, или на 8,41%. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется увеличением чистого денежного потока от финансовой деятельности на 341313 тыс. рублей при снижении чистых денежных потоков от текущей деятельности на 253823 тыс. рублей и от инвестиционной деятельности на 63832 тыс. рублей.  Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на 10,73%, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока.

Таблица 8

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности

№ п/п	Наименование показателя	2012 г.		2013 г.		Изменение (+; -)		Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, тыс. руб.	Уд. вес., %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес., %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес., %
1	Суммарный денежный приток от текущей деятельности:	5212578	100,00	5551253	100,00	+338675	100,00	106,5	6,5
2	в том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг	5199378	99,75	5531060	99,64	+331682	97,94	106,4	6,4
3	прочие поступления	13200	0,25	20193	0,36	+6993	2,06	152,98	52,98
4	Суммарный денежный отток от текущей деятельности:	(4694742)	100,00	(5287240)	100,00	+592498	100,00	112,62	12,62
5	в том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	(2727174)	58,09	(3016040)	57,04	+288866	48,75	110,59	10,59
6	в связи с оплатой труда работников	(1265882)	26,96	(1423540)	26,92	+157658	26,61	112,45	12,45
7	процентов по долговым обязательствам	(12092)	0,26	(21227)	0,4	+9135	1,54	175,55	75,55
8	налога на прибыль организаций	(92380)	1,97	(121332)	2,29	+28952	4,89	131,34	31,34
9	НДФЛ	(177247)	3,78	(201005)	3,8	+23758	4,01	113,4	13,4
10	прочих налогов и сборов	(33636)	0,72	(610522)	1,15	+27416	4,63	181,51	81,51
11	на расчеты с внебюджетными фондами	(342962)	7,31	(381768)	7,22	+38806	6,55	111,31	11,31
12	прочие платежи	(43369)	0,92	(61276)	1,16	+17907	3,02	141,29	41,29
13	Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п. 1-4)	517836	-	264013	-	-253823	-	50,98	-49,02

Как видно из приведенных результатов, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от текущей деятельности уменьшилась на 253823 тыс. рублей, или на 49,02 %, что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока от текущей деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 592498 тыс. рублей, или на 12,62%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 338675 тыс. рублей, или на 6,5%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности лишь на 338675 тыс. рублей, или на 6,5%, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг на сумму 331682 тыс. рублей, или на 6,4%, и ростом прочих денежных доходов на сумму 6993 тыс. рублей, или на 52,98%.

Рост суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 592498 тыс. рублей, или на 12,62%, вызван ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на сумму 288866 тыс. рублей, или на 10,59%, с оплатой труда – 157658 тыс. рублей, или на 12,45%, с расчетами по налогам и сборам – 27416 тыс. рублей, или на 81,51%, с ростом прочих расходов на сумму 17907 тыс. рублей, или на 41,29%.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного оттока от текущей деятельности, составившего 112,62%, над темпом роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности, составившим 106,5%, которое на первый взгляд незначительно, но отражает тенденцию к формированию дефицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к ухудшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно негативное явление.

Следующим этапом выполним анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Таблица 9

Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

№ п/п	Наименование показателя	2012 г.		2013 г.		Изменение (+; -)		Темп роста, %	Темп прироста, %
		Сумма, тыс. руб.	Уд. вес., %	Сумма, тыс.руб.	Уд. вес., %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес., %
1	Суммарный денежный приток от инвестиционной деятельности:	19906	100,00	42130	100,00	+22224	100,0	в 2,12 раза	111,64
2	в том числе: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	1276	6,41	3670	8,71	+2394	10,77	в 2,88 раза	187,62
3	от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг	18000	90,42	37000	87,82	+19000	85,49	в 2,06 раза	105,56
4	дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организация	630	3,16	1460	3,47	+830	3,73	в 2,32 раза	131,75
5	Суммарный денежный отток от инвестиционной деятельности:	(440913)	100,00	(526969)	100,00	+86056	100,00	119,52	19,52
6	В том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	(280879)	63,7	(254121)	48,22	-26758	-31,09	90,47	-9,53

 

продолжение табл. 9

7	в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам	(160034)	36,3	(272848)	51,78	+112814	131,09	170,49	70,49
8	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (п/п. 1-5)	-421007	-	-484839	-	-63832	-	115,16	15,16

Результаты расчетов показывают, что величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности как в прошлом году, так и в отчетном году имела отрицательное значение, уменьшившись при этом на 63832 тыс. рублей, или на 15,16 %, что само по себе не может быть оценено положительно, хотя при этом следует иметь в виду тот факт, что инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости. Указанное снижение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 86056 тыс. рублей, или на 19,52%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности на 22224 тыс. рублей, или на 114,64 %.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности 22224 тыс. рублей, или на 114,64 %, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов на сумму 2394 тыс. рублей, или 187,62 %, и ростом полученных процентов на сумму 830 тыс. рублей, или на 131,75%.

Увеличение же суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 86056 тыс. руб., или на 19,52%, вызвано ростом приобретения долговых ценных, предоставления займов другим лицам, на сумму 112814 тыс. рублей, или на 70,49%, при снижении величины денежных оттоков, связанных с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов на сумму 26758 тыс. рублей, или на 9,53%.

При этом в составе суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом увеличился удельный вес денежных поступлений (выручки) от продажи внеоборотных активов на 2,3процентных пункта. В составе же суммарного денежного оттока от этого вида деятельности возрос удельный вес денежного оттока, связанного с приобретением долговых ценных бумаг, предоставлением займов другим лицам на 15,48 процентных пункта, что обусловлено превышением темпа роста денежного оттока составившего 170,49%. Необходимо особо отметить существенное превышение темпа роста суммарного денежного притока от инвестиционной деятельности в 2,12 раза, над темпом роста суммарного денежного оттока от этого вида деятельности, составивший 119,52%, которое отражает наметившуюся тенденцию к возможному преодолению в будущем достаточно большего дефицита денежных средств от инвестиционной деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.