Сущность финансового анализа. Цели и методы финансового анализа

К ним относят:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, падение прибыльности(убыточности) явл-ся 1-мигификаторами начала финансовых затруднений;
• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности, увеличение его доли в составе обязательств;
• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств, в качестве источников финансирования долгосрочных вложений; 
• хроническая нехватка собственных оборотных средств;
• увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников;
• тенденция к вытеснению в составе обязательств денежных заемных средств дорогостоящими;
• вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на относительно   невыгодных условиях;
• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности баланса;
• снижение ликвидности оборотных активов в следствие роста в их составе сомнительной дебиторской задолженности, запасов ТМЦ с длительным периодом оборота, а также труднореализуемых залежалых непользующихся спросом запасов и готовой продукции, что делает невозможным отвечать по обязательствам;
• тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменениями высоколиквидных активов;
• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов;
• значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;
• сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;
• снижение качества финансовых результатов в следствие роста нестабильных случайных составляющих в части расходов предприятия;
• нерациональная реинвестиционная политика;
• низкое качество учетной работы.

     Кроме финансовых, при анализе необходимо выделить и организационно управленческие причины банкротства.

Банкротство зарождается в период финансового здоровья, если последнее не сопровождается аналитической работой, направленной на выявление и нейтрализацию негативных тенденций, прогнозированием финансового состояния и исследованием характера этих прогнозов.

 

2. Математические модели прогнозирования банкротства.

Разработаны и наиболее распространены в западной практике наиболее известной моделью является « индекс кредитоспособности Альтмана», позволяющей разделить предприятия на потенциальных банкротов и небанкротов в прогнозируемый период до 3 лет.

 

ТО математический вид

Z=3,3К1+1,0К2+0,6Кз+1,4К4+1,2К5,

где К1=

 

К2=

 

К3=

 

К4=

 

К5=

Критериальное значение      составляет 2,675

1 вариант оценки:

при Z<2.675  предприятие относится  к группе потенциальных банкротов

Z>2,675 достаточно устойчивое  финансовое положение.

2 вариант

Уточняются критерии оценки Z<1,81  вероятность банкротства очень велика.

1,81< Z <2,675  вероятность банкротства средняя (возможное банкротство)

2,675<Z<   2,99   вероятность банкротства  невелика.

Z>2,99 вероятность банкротства ничтожна.

Применение Z критерия Альтмана для российских предприятий ограничено, причины следующие:

1.Модель ориентируется  на специфику американских условий  ведения бизнеса и налоговое  окружение и причем построено  на основании данных 50-г.г.с 46 по 65 г.

Ситуация существенно изменилась даже в Америке, что в принципе повлияло бы и на структурный состав модели, если бы она разрабатывалась в современных условиях.

2.Модель может быть  реализована лишь в отношении  крупных компаний, котирующих свои  акции на биржах, т. к. для них  можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель Кз).

Показатель К4 имеет  ввиду прибыль, остающуюся после выплаты дивидендов, т. е. идущую в полном объеме на реинвестирование.

Смысл данного показателя в российской отчетности несколько другой:

аналогичный показатель не может быть выделен по данным российской бухгалтерской отчетности, кроме того имеет определенные проблемы расчета и по данным внутреннего учета.

3.Иная структура капитала  предприятий (Кз).

Во многих российских предприятиях очень высокий собственный капитал, значение которого используется в коэффициенте Кз, но здесь не учитывается специфика российских условий, тот факт, что собственный капитал в преобладающей части или полностью иммобилизован и в предприятии отсутствуют собственные оборотные средства.

Кроме того, применяются двухфакторные модели:модель Таффлера, Лиса, имеются национальные традиции, немецкие модели подобного вида.

4.3. Оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности.

Отечественная официальная методика краткосрочного финансового прогнозирования была разработана в целях реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий, наиболее полная редакция изложена в «Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденных распоряжением ФУ ДН от 12.08.1994 № 31-Р.

В соответствии с данными методическими положениями в основу оценки баланса положены 2 базовых коэффициента:

1.Коэффициент текущей ликвидности

   Ктл=                                                  с нормативным значением 2,0

2.Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными  средствами

           КОСС=                                       с нормативным значением 0,1

1 случай:

если на момент анализа (оценки) хотя бы один из них имеет значение меньше нормативного, то  структура баланса признается неудоветворительной, а предприятие неплатежеспособным, в этом случае на перспективу определяется возможность восстановления платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности:

Квп=

 

где 0 и 1 соответственно означают начало и конец анализируемого периода

Ктл.норм.=2

Т -  анализируемый период в месяцах

6 – установленный период восстановления платежеспособности в месяцах

Критерии оценки:

Квп>1 предприятие имеет реальную возможность восстановить платежеспособность ( в период 6 месяцев )

Квп<1 у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность (по крайней мере до нормат. уровня)

2Случай

Если на момент оценки у предприятия оба базовых коэффициента соответствуют нормативным значениям (т. е. Ктл>2 и Косс>0,1) , то оно считается имеющим удовлетворительную структуру баланса и платежеспособности, при этом на перспективу определяется возможность утраты платежеспособности

 

Куп=

 

где 3 – установленный период утраты платежеспособности в месяцах

Критерии оценки:

1.Куп>1 у предприятия есть реальная  возможность в ближайшее время  не утратить платежеспособность.

Куп<1 в ближайшее время у предприятия есть есть реальная возможность утратить платежеспособность.

     Квп > =1              Куп>=1      -  все нормально

     Квп < 1              Куп<1           -  все плохо

 

5. Обоснование путей улучшения финансового состояния предприятия.

1.Универсальный путь:

Рост прибыльности предприятия:

-увеличение прибыли способствует  росту собственного капитала, что  позволяет повысить финансовую  автономию и снизить зависимость  от заемных источников финансирования;

-формирование правильной реинвестиционной политики в отношении использования чистой прибыли, т. к. прирост собственного капитала реально осуществляется лишь за счет той части чистой прибыли,которая реинвестируется или капитализируется;

• в случаях, если предприятие испытывает дефицит оборотных средств, реинвестирование прибыли должно идти прежде всего на формирование собственных оборотных средств.

Формирование рациональной структуры капитала, соотношение собственных и заемных средств:

-поддержание рекомендуемого уровня собственного капитала (не ниже 50% в валюте баланса):

-большей доле инимобилиз. средств  должна соответствовать и большая  доля собственного капитала;

-изменение структуры заемного  капитала в сторону повышения  доли долгосрочных кредитов, это  позволить повысить уровень финансовой устойчивости, особенно при осуществлении инвестиций и ослабит текущую неплатежеспособность;

-при высокой цене кредита  в большей степени ориентироваться  на кредиторскую задолженность  в составе источников.

Рациональное размещение капитала предприятия в активах:

-недопущение формирования долгосрочных  активов за счет краткосрочных  источников;

-формирование оптимальной структуры  источников оборотных средств (собственный  оборотный капитал 30-50%, краткосрочный  заемный 50-70%)

-формирование оптимальной структуры оборотных средств

денежные средства –10%,

запасы и затраты –60%,

дебиторская задолженность –30%,

-оптимизировать производственные  запасы.

 

Внутренние резервы, которые можно дополнительно мобилизовать в активах предприятия:

-реализация излишних неиспользованных объектов основных средств, что позволит снизить сумму иммобилизации и высвободить часть собственного капитала;

-недопущения чрезмерного накапливания  излишних запасов ТМЦ;

-эффективное  управление ликвидностью  текущих активов с высокой степенью риска (сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности, залежалых, не пользующихся спросом, запасов и готовой продукции);

-контроль за соответствием дебиторской  и кредиторской задолженности, некоторые  превышения норм. кредиторской задолженности над дебиторской не более 10%;

-недопущение просроченных расчетов  с дебиторами и кредиторами (особенно  с бюджетом и внебюджетными  фондами) ;

-недопущение длительных задержек  средств на денежных счетах;

-излишние денежные средства  вкладывать в высоколиквидные ценные бумаги;

-повышение оборачиваемости средств, причем в части расчетов более  высокая оборачиваемость дебиторской  задолженности, чем кредиторской;

-четкое планирование и контролирование  денежных потоков, составление бюджета  денежных средств, платежного календаря.