Инвестиционная привлекательность предприятия, оценка и резервы повышения (на примере ЗАО «Рыбхоз Клинский»)

    Величина  производственных запасов уменьшается  в 2003-2004гг. и увеличивается в 2005г. на 7,7%.

    Увеличение  производственных запасов предприятия  может быть опасно с точки зрения возможного затоваривания, так как в 2005г. на нашем предприятии темп роста запасов превысил темп роста незавершенного производства и краткосрочной дебиторской задолженности.

    3. В пассиве отмечается постоянное  увеличение собственного капитала (особенно в 2005г. на 22,2%) за счет нераспределенной прибыли отчетного периода.

    4. Отсутствие явных «больных» статей  за весь рассматриваемый период  также может быть расценено  положительно.

    Отрицательно  могут быть оценены следующие  моменты:

1. Несоответствие величин кредиторской и дебиторской задолженности: краткосрочная кредиторская задолженность постоянно в 2-3 раза превосходит краткосрочную дебиторскую задолженность.
2. Величина запасов и затрат постоянно превышают величину минимальных источников их формирования (собственных оборотных средств, краткосрочных займов и кредитов).

    Отрицательные моменты в оценке отдельных статей баланса связаны, прежде всего, со сложившимся  сезонным характером деятельности предприятия.

     2.2.4.Оценка ликвидности баланса

 

    Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

    Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности  баланса по времени превращения  активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данные виды активов обрели денежную форму, тем выше их ликвидность.

    Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу (сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания их ликвидности) с обязательствами по пассиву (сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков).

    В зависимости от степени ликвидности  активы подразделяются на группы, приведенные  в таблице 4. 

    Таблица 4

Актив	Соотношение	Пассив
Наиболее ликвидные активы: - денежные средства (стр.260) - краткосрочные  финансовые вложения (стр.250)	А I ≥ П I	I.Наиболее срочные обязательства: - кредиторская  задолженность (стр.620)
Быстро реализуемые активы: - краткосрочная  дебиторская задолженность (стр. 240)	А II ≥ П II	II. Краткосрочные пассивы: -краткосрочные  заемные средства (стр.610) - прочие  краткосрочные пассивы (стр.630+660+670)
Медленно реализуемые активы: - запасы (стр.210) - НДС  (стр.220) -дебиторская  задолженность более 12 месяцев  (стр.230) - прочие  оборотные активы (стр.270)	А III ≥ П III	III. Долгосрочные пассивы: (IV и V разделы баланса) - долгосрочные  кредиты и заемные средства (стр.590) - доходы  будущих периодов (стр.640) - резервы предстоящих расходов и платежей (стр.650)
Трудно реализуемые активы: - статьи раздела  I актива баланса	А IV ≤ П IV	IV. Постоянные или устойчивые пассивы – капиталы и резервы (стр. 490)

 

    Баланс  считает абсолютно ликвидным, если соблюдаются все 4 неравенства. Неравенство А IV ≤ П IV свидетельствует о минимальной финансовой устойчивости.

    Анализ  ликвидности баланса рассматриваемого предприятия в период 2003-2005гг. по годам приведен в таблице 5.

    Таблица 5

    Анализ  ликвидности баланса  предприятия в 2003-2005гг.

Актив		На  начало года, тыс. руб.	На  конец года, тыс. руб.	Пассив		На  начало года, тыс. руб.	На  конец года, тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток; в % к величине итога  групп пассива
								на  начало года, тыс. руб.	на  конец года, тыс.руб.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Наиболее ликвидныеактивы (А1)	2003	93	68	1.Наиболее  срочные обяз-ва (П1)	2003	7306	10602	-7213               98,7	-10534          99,4
	2004	68	59			2004	10602	6394	-10534                    99,4	-6335           99,1
	2005	59	558			2005	6394	3279	-6335           99,1	-2721            83
2.Быстро реализуемые   активы  (А2)	2003	2573	5031	2.Кратко срочные пассивы (П2)	2003	11350	5555	-8777        77,3	-524            9,4
	2004	5031	2106		2004	5555	3816	-524             9,4	-1710           44,8
	2005	2106	1930		2005	3816	100	-1710         44,8	1830           1830
3.Медленно- реализуемые активы (А3)	2003	24294	19399	3.Долго-срочные    пассивы (П3)	2003	634	2533	23660         3731,8	16866             666
	2004	19399	18235		2004	2533	2665	16866            666	15570          584,2
	2005	18235	19328		2005	2665	2298	15570            584,2	17030        741,1
4. Трудно реализуемые  активы (А4)	2003	22874	24686	4.Постоянн. Пассивы (П4)	2003	30544	30494	-7670           25,1	-5808              19
	2004	24686	25196		2004	30494	32750	-5808              19	-7554           23,1
	2005	25196	23854		2005	32750	40010	-7554           23,1	-16156       40,4
БАЛАНС	2003	49834	49184	БАЛАНС	2003	49834	49184	-	-
	2004	49184	45625		2004	49184	45625	-	-
	2005	45625	45687		2005	45625	45687	-	-

    Как видно из приведенной таблицы, на протяжении всего периода 2003-2005гг. соблюдалось  условие, обеспечивающее минимальную  финансовую устойчивость предприятия:  А IV ≤ П IV, свидетельствующее о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Можно так же отметить соблюдения неравенства А III ≥ П III и в 2005г. соблюдается не равенство А II ≥ П II. Особое внимание следует уделить неравенству А I ≥ П I. На протяжении всего периода 2003-2005гг. величина наиболее ликвидных активов (в данном случае денежных средств) была на много меньше величины наиболее срочных пассивов (краткосрочной кредиторской задолженности).

    Анализ  платежных излишков показывает, что  по IV группе статей актива постоянный рост платежного недостатка. Отношение его к той же  группе статей пассива сначала резко упало (в конце 2003г. до 19%), а затем выросло до 40,4% в 2005г. В целом за три года соотношение увеличилось на 21,4%.

    По  II группе статей актива платежные недостатки в целом за указанный период  уменьшаются,  в III группе – платежные излишки уменьшаются, хотя динамика их уменьшения по годам не была стабильной.

    В I группе статей отмечен рост платежного недостатка в 2003г. на 4199 тыс. руб., но уже с 2004г. наблюдает уменьшение. В целом за рассматриваемый период соотношение уменьшилось на  16,4%.

    В то же время отношение величины платежного недостатка к величине итога групп  пассива уменьшилось с 98,7% до 83%, т. е. на 15,7%.Динамика платежного недостатка представлена в таблице.

    Таким образом, анализ ликвидности баланса  предприятия показал, что соблюдаются  практически три условия ликвидности  из четырех. В начале рассматриваемого периода не соблюдается условие  А II ≥ П II, но уже к концу 2005г. соблюдается неравенство - погашения краткосрочных займов и кредитов за счет дебиторской задолженности и полученной прибыли. Несоблюдения  условия А I ≥ П I связано с тем, что объем реализации продукции не значительный, поэтому нехватка денежных средств. Такая оценка ликвидности баланса данного предприятия представляется в большей мере соответствующей действительной ситуации на данном предприятии.

     2.2.5. Анализ финансовых коэффициентов

 

    Финансовые  коэффициенты являются одними из самых  известных и широко применяемых  инструментов анализа финансового состояния предприятия. Они определяются на основе финансовых отчетов и структуры баланса каждого конкретного предприятия и представляют собой относительные величины. Анализ финансовых коэффициентов включает также сравнения и сопоставления показателей для выявления результатов, тенденций и прогнозирования возможных ситуаций. Оценку можно проводить в рамках одной фирмы, сопоставляя коэффициенты с нормативными значениями, или рассматривая показатели нескольких периодов, или сопоставлять результаты с показателями других предприятий.

    Полезность  каждого финансового коэффициента зависит от конкретных целей анализа  и различных точек зрения людей, заинтересованных в результатах  анализа. Показатели не представляют собой  абсолютной информации о финансовом состоянии предприятия, а выступают как средства для выявления изменений в финансовом состоянии.

    Для оценки финансового состояния предприятия  используют различные группы показателей. В теории финансового анализа  обычно выделяют основные группы коэффициентов:

• платежеспособности;
• рыночной устойчивости;
• рентабельности;
• деловой активности.

    Сведения  о финансовых коэффициентах, рассчитанных на начало и конец года, а также  среднее за год (жирным шрифтом) для  каждого года приведены в таблице 6.

Показатели  платежеспособности 

    Платежеспособность  означает достаточность ликвидных  активов для выполнения в нужный момент всех своих платежных обязательств перед кредиторами. Платежеспособность предприятия – важнейший экономический  критерий, характеризующий финансовое состояние предприятия. Оценка платежеспособности производится по состоянию ликвидности оборотных активов, то есть времени,  которое необходимо для превращения их в денежную наличность.

    Предприятие является ликвидным, если покрытие превышает  потребность в платежных средствах и означает не способность предприятия в долгосрочном периоде погашать свои долги. Неплатежеспособность предприятия может привести к его банкротству.

    Для оценки платежеспособности рассматриваемого предприятия были рассчитаны  коэффициенты представленные в таблице 6 и динамика их отражена на рисунке 2.2.5.1. 
 
 
 
 
 

 

Таблица 6

    Анализ  финансовых коэффициентов  за 2003-2005гг.

№ п/п		Показатель	Рекомендуемые значения	Значение
				2003 год	2004 год	2005 год
Показатели  платежеспособности
1.	Общий показатель ликвидности		≥1	0,66 0,06 0,36	0,06 0,72 0,39	0,72 1,8 1,26
2.	Коэффициент абсолютной ликвидности		≥0,2-0,7 Российские предприятия выходят на уровень 0,05-0,1	0,005 0,004 0,0045	0,004 0,005 0,0045	0,005 0,11 0,06
3.	Коэффициент критической оценки ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия)		>1,5 желательно; 0,7-0,8 допустимо	0,14 0,3 0,22	0,3 0,18 0,24	0,18 0,5 0,34
4.	Коэффициент текущей ликвидности		≥2 (по инстр.  о банкротстве)	1,4 1,36 1,38	1,36 1,7 1,53	1,7 4,4 3,05
Показатели  рыночной устойчивости
1.	Коэффициент соотношения заемных и собственных  средств		≥0,5; ≤1 но данное ограничение  по значениям не работает  в торговых организациях	0,63 0,61 0,62	0,61 0,4 0,5	0,4 0,14 0,27
2.	Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		≥0,6-0,8	0,3 0,2 0,25	0,2 0,37 0,3	0,37 0,74 0,56
3.	Коэффициент  финансовой независимости		≥0,5	0,6 0,62 0,61	0,62 0,72 0,67	0,72 0,87 0,79
4.	Коэффициент финансирования		≥1	1,6 1,63 1,6	1,63 2,5 2,1	2,5 7 4,7
5.	Коэффициент финансовой устойчивости		оптим. значение: 0,8-0,9 тревожное значение: 0,75	0,62 0,63 0,6	0,63 0,74 0,7	0,74 0,89 0,8
6.	Коэффициент независимости части формирования запасов		рекомендуемое значение: 0,5	0,33 0,41 0,37	0,41 0,53 0,47	0,53 0,95 0,74
Показатели деловой активности
I. Общие показатели оборачиваемости
1.	Коэффициент общей оборачиваемости капитала		-	0,65 0,85 0,75	0,85 0,79 0,82	0,79 0,83 0,81
2.	Коэффициент  оборачиваемости мобильных средств		-	1,2 1,7 1,45	1,7 1,8 1,75	1,8 1,7 1,75
II.Показатели управления активами
1.	Коэффициент управления активами		-	1,3 2,2 1,75	2,2 1,98 2,09	1,98 1,96 1,97
2.	Коэффициент оборачиваемости средств в  расчетах		-	12,6 8,4 10,5	8,4 17,2 12,8	17,2 19,7 18,45
3.	Срок  оборачиваемости средств расчетах		-	28,6 42,8 35,7	42,8 20,9 31,85	20,9 18,3 19,6
4.	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		-	4,4 4 4,2	4 5,7 4,85	5,7 11,6 8,65
5.	Срок  оборачиваемости кредиторской задолженности		-	81,8 90 86	90 63,2 76,6	63,2 31 47,1
Показатели  рентабельности
1.	Норма самофинансирования		-	-0,24 0,54 0,15	0,54 6,2 3,37	6,2 19 4,05
2.	Общая рентабельность		-	1,5 1 1,25	1 6,3 3,65	6,3 20 13,15
3.	Рентабельность  собственного капитала		-	1,6 1,3 1,45	1,3 7 4,15	7 19 13
4.	Рентабельность  активов		-	0,95 0,82 0,9	0,82 5,04 3	5,04 16,6 10,82
5.	Фондорентабельность		-	2,1 1,6 1,85	1,6 9,1 5,35	9,1 31,7 20,4
6.	Рентабельность  основной деятельности		-	1,6 1,1 1,35	1,1 7,5 4,3	7,5 29,1 18,3

    Общий показатель ликвидности:

                                           К_общ.=   АI + 0,5АII + 0,3АIII   

                                                       ПI + 0,5ПII + 0,3ПIII              ≥1             (6)

    Данный  показатель позволяет установить, в  какой степени текущие активы покрывают обязательства. Некоторые  считают, что с его помощью можно оценивать изменения финансового состояния организации.

    На  рассматриваемом нами предприятии  в 2003-2004гг. значение данного коэффициента было значительно ниже рекомендуемой  величины.

    Однако  положительным является тот факт, что увеличение этого коэффициента произошло в 2005г. на 1,08 (соответствует рекомендуемой величине). Это связано прежде всего с увеличением денежных средств (АI), уменьшается краткосрочная дебиторская задолженность (АII).

    Коэффициент абсолютной ликвидности:

                                                      К_аб.=       АI (стр.250+260)                    (7)

                                                            ПI + ПII  (стр.690)                ≥0,2-0,7

    Этот  коэффициент показывает, какую часть  краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

    Значение  данного коэффициента на нашем предприятии  намного ниже рекомендуемого. В начале 2004г. он составлял всего 0,004 (это наименьшее зафиксированное значение), в последующие  годы отмечался медленный рост этого показателя.

    К концу отчетного периода предприятию  удалось достигнуть значения 0,11. Это   значит, что за счет денежных средств  стало возможно погасить в ближайшее  время краткосрочную кредиторскую задолженность.

    Таким образом, к концу 2005г. по показателю абсолютной ликвидности предприятие вышло на средний российский уровень.

    Коэффициент критической оценки ликвидности (или  промежуточный коэффициент  покрытия):

                                 К_крит. =  АI + АII (стр. 250+260+240)                       (8)

                                                 ПI + ПII  (стр.690)                        ≥1,5

                                                                                желательное значение;