Управление операционным и финансовым циклом предприятия

 

1	2	3	4	5	6
Прочие внеоборотные активы, тыс. руб.	6,00	4,55	2,65	-1,45	-1,9
II. Оборотные активы	38,50	52,18	30,62	13,68	-21,56
Запасы с НДС, тыс. руб.	13,83	12,34	13,97	-1,49	1,63
Дебиторская задолженность,  тыс. руб.	11,55	30,31	11,84	18,76	-18,47
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	10,23	0,00	0,00	-10,23	0,00
Денежные средства, тыс. руб.	2,04	8,78	3,36	6,74	-5,41
Прочие оборотные активы, тыс. руб.	0,85	0,75	1,45	-0,1	0,70
Стоимость имущества, тыс.руб.	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00

 

В структуре статей актива баланса ОАО «Череповецкий «Азот» значительная доля принадлежит внеоборотным активам, что обусловлено спецификой отраслевой принадлежности. На начало 2011 года величина внеоборотных активов составила 47,82 % от их общей величины, а на конец года – 69,38 %. Прослеживается тенденция увеличения доли этого вида активов.

Основное увеличение удельного  веса этого вида активов произошло  в части увеличения удельного  веса незавершенного производства на 31,49 п.п., что может являться косвенным  признаком неритмичности производственного  процесса и, следовательно, скажется негативно  на деятельности предприятия.  Уменьшение удельного веса основных средств  на 7,6 п.п. связано в основном с  ликвидацией устаревшего оборудования. Удельный вес долгосрочных финансовых вложений снизился незначительно.

В структуре оборотных  активов преобладают запасы, доля которых по состоянию на начало 2011 года составляла 12,34 %. В течение 2011 года произошло увеличение запасов, и  их доля на конец 2011 года составила 13,97 %. Рост доли запасов свидетельствует об эффективном управлении ими в связи с ростом объема производства. Также в отчетном году произошло снижение удельного веса денежных средств, что неблагоприятно, так как это наиболее ликвидный актив.

Вертикальный анализ статей пассива баланса представим в таблице 9.  В структуре статей пассива баланса ОАО «Череповецкий «Азот» большая доля принадлежит собственному капиталу, что характеризуется положительно. Хотя за анализируемый период в условиях нестабильной экономики наблюдается тенденция к снижению доли собственного капитала. На начало 2011 года величина собственного капитала составила 56,49 % от общей величины пассивов, а на конец года – 52,72 %. Следует отметить, что содержание доли собственного капитала ниже 50% является нежелательным, так как организация будет в большей степени завесить от лиц, предоставивших ему займы, ссуды и кредиты. Снижение удельного веса собственного капитала в основном произошло за счет снижения удельного веса уставного капитала и удельного веса переоценки внеоборотных активов (на 1,87 и 1,42 п.п. соответственно). Снижение удельного веса всех статей собственного капитала оценивается неблагоприятно. Но следует отметить, что снижение по статьям третьего раздела пассива бухгалтерского баланса в 2011 году является незначительным – менее 2 п.п. по отдельным статьям.

 

Таблица 9 - Вертикальный анализ статей пассива баланса ОАО «Череповецкий «Азот» за 2009–2011 гг.

 

Основные показатели	Относительные величины, %			Относительное изменение в 2010 году, п.п.	Относительное изменение в 2011 году, п.п.
	2009	2010	2011
III. Капитал и резервы	81,95	56,49	52,72	-25,46	-3,77
Уставный капитал, тыс.руб.	7,77	5,37	3,51	-2,40	-1,87
Переоценка внеоборотных активов, тыс. руб.	5,84	4,02	2,60	-1,82	-1,42
Резервный капитал, тыс.руб.	0,39	0,27	0,18	-0,12	-0,09
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), тыс. руб.	67,95	46,83	46,43	-21,12	-0,39
IV. Долгосрочные  обязательства	6,60	31,86	31,45	25,27	-0,41
Займы и кредиты, тыс. руб.	5,18	30,50	30,19	25,32	-0,31
Прочие долг. обязательства, тыс. руб.	1,41	1,36	1,26	-0,05	-0,10
V. Краткосрочные  обязательства	11,45	11,65	15,83	0,20	4,18
Займы и кредиты, тыс. руб.	0,00	2,11	2,90	2,11	0,79
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	10,41	8,78	9,94	-1,63	1,16
Прочие краткосрочные  обязательства	1,04	0,76	2,99	-0,29	2,23
Стоимость имущества, тыс.руб.	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00

 

Среди заемных источников финансирования наибольший удельный вес  занимают долгосрочные обязательства. Удельный вес долгосрочных кредитов и займов изменился незначительно  и занимает, как и в 2010 году, практически одну третью часть всех источников финансирования (31,45 % в отчетном году). При условии их эффективного использования такая ситуация является благоприятной для предприятия. Удельный вес краткосрочных обязательств в анализируемом периоде увеличился на 4,18 % в общем объеме пассивов ОАО «Череповецкий «Азот» и составил 15,83 %. Рост удельного веса краткосрочных кредитов и займов оценивается неблагоприятно, он составил 0,79 п.п. в отчетном году (то есть рост незначителен).

Обобщая анализ динамики и  структуры активов и источников их формирования ОАО «Череповецкий  «Азот», следует отметить, что в  динамике и структуре статей баланса  практически отсутствуют резкие колебания, что является признаком  стабильной деятельности предприятия. Также статьи актива и пассива изменялись соразмерно. Так, при росте удельного веса внеоборотных активов в имуществе предприятия для сохранения финансовой устойчивости в пассиве баланса наблюдается рост удельного веса долгосрочных источников финансирования. Благоприятным считается выполнение следующего неравенства:

 

× 100 % ≤ ×100 %                  

 

69,38 ≤ 84,17    (неравенство  выполняется)

 

Выполнение неравенства  означает, что предприятие финансово  устойчиво, так как долгосрочные активы должны финансироваться за счет долгосрочных источников.

Так как в целом в  статьях актива и пассива преобладают  положительные изменения, то это  свидетельствует о повышении  финансовой устойчивости предприятия  и грамотной политике финансирования.

Далее для оценки финансового состояния ОАО «Череповецкий «Азот» проведем анализ финансовой устойчивости и платежеспособности (ликвидности) предприятия с помощью данных финансовой отчетности, а также данных бухгалтерского учета и необходимых аналитических расшифровок движения и остатков по синтетическим счетам.

Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности организации с позиции долгосрочной перспективы, характеризующаяся, прежде всего, структурой источников финансирования (соотношением между собственными и  заемными источниками) и степенью обеспеченности запасов собственными и заемными источниками формирования. В зависимости  от степени обеспеченности запасов  источниками финансирования Шеремет  А.Д.  различает 4 типа финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость (1;1;1) – запасы полностью финансируются  за счет собственных источников;

2) нормальная устойчивость (0;1;1) – недостаток собственных  источников покрывается за счет  привлечения кредита;

3) неустойчивое состояние  (0;0;1) – недостаток собственных  оборотных средств и долгосрочных  заемных источников покрывается  привлечением краткосрочных кредитов;

4) кризисное финансовое  состояние (0;0;0) – недостаток всех  источников [16].

Ряд авторов (Ковалев В.В. и другие) считают, что еще одним  нормальным источником финансирования является кредиторская задолженность  по товарным операциям. Ковалев предлагает определить тип финансовой устойчивости на основании следующих неравенств:

1) абсолютная устойчивость: ЗСОС – предприятие свои запасы полностью финансирует за счет собственных источников и не зависит от кредиторов;

2) нормальная устойчивость: СОСЗНИФЗ – предприятие использует для формирования запасов нормальные источники средств, при этом не имея просроченных обязательств;

3) неустойчивое состояние:  ЗНИФЗ – для покрытия запасов предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники, не являющиеся обоснованными;

4) кризисное финансовое  состояние: ЗНИФЗ  - привлекаются дополнительные источники, не являющиеся обоснованными для покрытия запасов, при этом предприятие имеет просроченные кредиты и кредиторскую задолженность [10].

Рассчитаем показатели оценки финансовой устойчивости предприятия  в динамике за 2009-2011 гг. и определим  тип финансовой устойчивости исходя из двух вышеназванных методик. Результаты расчетов представим в таблице 10.

 

Таблица 10 – Анализ финансовой устойчивости ОАО «Череповецкий «Азот»

 

Показатели	На 31.12.2009 г., тыс.руб.	На 31.12.2010 г., тыс.руб.	На 31.12.2011 г., тыс.руб.	Изменение за 2011 г., тыс.руб.
1	2	3	4	5
1. Источники собственных  средств	5285250	5271360	7535828	2264468
2. Внеоборотные активы	3966289	4462890	9917168	5454278
3. Наличие собственных  оборотных средств	1318961	808470	-2381340	-3189810
4. Долгосрочные кредиты  и заемные средства	425534	2973544	4496266	1522722
5. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов и затрат	1744495	3782014	2114926	-1667088
6. Краткосрочные кредиты  и заемные средства	0	197374	415058	217684
7. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат	1744495	3979388	2529984	-1449404
1	2	3	4	5
8. Общая величина запасов  и затрат	891761	1151574	1996241	844667
9. Излишек или недостаток  собственных оборотных средств	427200	-343104	-4377581	-4034477
10. Излишек или недостаток  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов  и затрат	852734	2630440	118685	-2511755
11. Излишек или недостаток  общей величины основных источников  формирования запасов и затрат	852734	2827814	533743	-2294071
12. Трехкомпонентный показатель  типа фин.ситуации	(1;1;1)	(0;1;1)	(0;1;1)
Тип финансовой ситуации (по методике Шеремета А.Д,)	абсол.уст.	норм.уст.	норм.уст.
13. Кредиторская задолженность  по товарным операциям	290897	323471	1231439	907968
14. Общая величина источников  формирования запасов и затрат  с учетом кредиторской задолженности	2035392	4302859	3761423	-541436
15. Излишек или недостаток  общей величины нормальных источников  формирования запасов и затрат	1143631	3151285	1765182	-1386103
16. Сумма просроченных  обязательств	0	227505	632263	404758
17. Неравенство	З<СОС	СОС<З<НИФЗ	СОС<З<НИФЗ
Тип финансовой ситуации (по методике Ковалева В.В,)	абсол.уст.	неуст.сост.	неуст.сост.

 

Исходя из полученных по методике Шеремета А.Д. данных, делаем вывод о том, что в 2010 и 2011 годах  финансовое состояние предприятия  можно считать нормально устойчивым, то есть недостаток собственных источников покрывается за счет привлечения  долгосрочного кредита.

На основе результатов, полученных по методике Ковалева В.В., делаем вывод  о неустойчивости финансового состояния  предприятия в 2010 и 2011 годах, что  значит, что для покрытия запасов  предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники, не являющиеся обоснованными (задолженность по заработной плате, платежам в бюджет и внебюджетные фонды). 

В 2009 году финансовое состояние  было абсолютно устойчивым, то есть запасы полностью финансировались  за счет собственных источников.

Так как за анализируемый  период на предприятии наблюдается  отрицательная динамика показателей  финансовой устойчивости, то возникает  необходимость в ряде мероприятий, направленных на ее повышение. К основным путям повышения финансовой устойчивости относятся:

1) увеличение собственных  источников финансирования (за счет  эмиссии акций, увеличения уставного  капитала за счет паев и  взносов учредителей, увеличения нераспределенной прибыли, получения целевого финансирования на безвозвратной основе);

2) оптимизация величины  внеоборотных активов (следует  избавляться от излишних неэффективно  используемых основных средств  и от объектов незавершенного  строительства), а также величины  запасов и затрат;

3) привлечение и эффективное  использование долгосрочных кредитов  и займов;

5) ускорение оборачиваемости  запасов, за счет которого может  произойти снижение абсолютной  величины запасов, необходимых  для получения запланированных  объемов производства.

Рассчитаем и оценим динамику аналитических коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Результаты расчетов представим в таблице 11.

 

Таблица 11 – Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

 

Наименование показателя	Норматив-ное значение	Формула расчета	На 31.12. 2009 г., тыс.руб.	На 31.12. 2010 г., тыс.руб.	На 31.12. 2011 г., тыс.руб.	Измене-ние за 2011 г., тыс.руб.
Коэффициент независимости	не менее 0, 5		0,8195	0,5649	0,5272	-0,0377
Коэффициент устойчивости	не менее 0, 8		0,8855	0,8835	0,8417	-0,0418
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	не более 1		0,2203	0,7703	0,8969	0,1266
Коэффициент финансовой зависимости	не менее 2,0		1, 2203	1,7703	1,8969	0,1266
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	не менее 0, 1		0,5311	0,166	-0,544	-0,71
Коэффициент обеспеченности оборотных активов чистым оборотным  капиталом	не менее 0, 1		0,7025	0,7767	0,4831	-0,2936
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	не менее 0,6 - 0,8		1,4791	0,7021	-1,1929	-1,895
Коэффициент обеспеченности запасов чистым оборотным капиталом	не менее 0,6 - 0,8		1,9562	3,2842	1,0595	-2,2247
Коэффициент соотношения  оборотных и внеоборотных активов	-		0,6261	1,0905	0,4414	-0,6491