Инновационные проекты как вид деятельности компании

     На  основании результатов краткой  экспертизы Московский Венчурной фонд в качестве инвестора составляет предложение инвестиционной сделки - "Предварительный инвестиционный меморандум". В данном меморандуме  инвестор указывает «предполагаемый объем инвестиций, обосновывается текущая оценка стоимости компании, предполагаемая структура капитала и долей участников, величина и сроки предстоящих раундов финансирования; юридические вопросы в области организационно-правовой формы реализации проекта и прав собственности на активы компании, в том числе, на интеллектуальную собственность.

     После подписания соглашения проводится детальная  научно-техническая экспертиза, в  ходе которой выявляется обоснованность ноу-хау, лежащего в основе предлагаемого в рамках проекта продукта, с точки зрения фундаментальной и прикладной науки, проводится независимое лабораторное подтверждение заявленных технических и технологических характеристик продукта, проверка уровня новизны предлагаемого продукта, в том числе, на международном уровне.

     Также осуществляется «исследование технологии создания продукта на предмет промышленной масштабируемости; исследование предметной области продукта: анализ технических  преимуществ и недостатков в  сравнении с ближайшими существующими конкурирующими продуктами, а также другими известными инновационными продуктами, нацеленными на удовлетворение аналогичной потребности или схожей задачи.

     Определяются  долгосрочные тенденции развития отрасли  экономики, в рамках которой предлагается продукт, предполагаемая продолжительность его жизненного цикла и характера долгосрочной конкуренции (узкоспециальная ниша, сосуществование, вытеснение) с ближайшими альтернативами.

     Производится  оценка технологических рисков, связанных  с появлением иных решений, которые способны заместить предполагаемый продукт на целевом рынке. В ходе детальной научно-технической экспертизы инвестору целесообразно привлекать сторонних специалистов, обладающих узкоспециальными знаниями с целью точного и достоверного определения наиболее специфичных особенностей предлагаемого проекта.

     Научно-техническая  экспертиза завершается защитой  проекта на Научно-экспертном совете. В результате выносится окончательное  решение о научном и техническом  уровне проекта. Детальная экспертиза в области правового аудита определяет состояние интеллектуальной собственности, существующих обязательств компании, сторонних претензий или судебных исков к компании.

     Проведение  экономической экспертизы и оценки инвестиционной привлекательности  проекта позволяет оценить финансово-экономическое состояние компании, стоимость и состояние ее ключевых активов, в том числе интеллектуальной собственности, изучить целевой рынок и прогнозировать его дальнейшую динамику. Также оцениваются экономические риски инвестиций в проект и его финансовая устойчивость; дорабатывается стратегия реализации проекта, прописывается программа предстоящих инвестиций - их величина, сроки и назначение.

     Если  при анализе проекта были выявлены благоприятные сценарии реализации проекта, проект признается привлекательным с точки зрения инвестиций, подготавливается «Инвестиционный меморандум», который подписывается обеими сторонами.

     После этого проект обсуждается на Инвестиционном комитете, сформированном из представителей управляющей компании Московского Венчурного Фонда, и вносится на утверждение Наблюдательного совета, состоящего из представителей пайщиков и управляющей компании. В случае утверждения проекта Наблюдательным советом, подписывается необходимая юридическая документация, начинается реализация инвестиционной программы.

     На  этапе производственной деятельности осуществляется небольшое по масштабам  производство и продажа продукции. На стадии развития оборотные средства сначала финансируются инвестором, компания ещё не приносит прибыли. Затем наступает этап начального расширения, потом этап быстрого расширения. Предприятие начинает приносить прибыль, оборотные средства финансируются самим предприятием.⁵⁵

     В дальнейшем инвестор продает свою долю в компании, окупая вложенные в  проект средства, компания же продолжает развиваться дальше, и, возможно привлекает, более крупных инвесторов.

     Таким образом, процесс инвестирования средств  в инновационные проекты достаточно сложный и длительный. При этом для финансирования НИОКР проекта  сложно найти инвесторов. Инвесторов интересует жизнеспособность проекта и его эффективность, в то время как на начальных стадиях просчитать эти показатели затруднительно. Вместе с тем для выбора наиболее эффективного инновационного проекта целесообразно оценивать экономическую эффективность проекта с точки зрения эффективности инвестиций.

     Оценивая  в заключении комплекс проблем финансирования инвестиционных проектов, следует отметить:⁵⁶

1. механизмы государственного финансирования НИР и ОКР через финансирование целевых программы, конкурсные заказы ведомств и министерств, гранты, субсидии и дотации недостаточны и малоэффективны;
2. частное финансирование НИОКР представляется наиболее перспективным в сфере инвестиционного финансирования, которое еще мало развита в России:, также как и устойчивая структура финансирования НИОКР;
3. в этой ситуации на начальных этапах развития инновационной экономики целесообразно развитие таких форм финансирования как государственно-частное партнерство, которое, однако, сопряжена с трудностями разграничения прав и ответственности частного бизнеса и государства;
4. взаимодействие инвесторов и инициаторов инновационных проектов требует определенных знаний в области оценки эффективности инновационных проектов, в то время как в России отмечается невысокий уровень развития инновационного менеджмента и знаний в области инновационной стратегии предприятия.

§ 2.3. Современный инструментарий оценки эффективности инновационных проектов

     Основным  условием обеспечения развития организации  является постоянная разработка или  поиск и реализация инновационных проектов в своей деятельности.

     Инновационный проект по существу является долгосрочным инвестиционным, однако отличается от инвестиционного следующими особенностями (обусловленными всем тем, что связано с новизной):⁵⁷

     в связи с высокой степенью неопределенности параметров проекта (предстоящих затрат, будущих расходов) возникает необходимость в применении дополнительных критериев оценки и отбора. Предварительная экономическая оценка проекта не является высоко достоверной;

     в связи с большой вероятностью получения побочных результатов от реализации инновационного проекта существует необходимость в значительной гибкости управления проектом;

     применение  в проекте дорогостоящих ресурсов и уникальных высококвалифицированных специалистов требует более тщательного отношения к разработке этапов проекта;

     возможность прекратить инновационный проект без значительных финансовых потерь (за инновациями не обязательно следуют инвестиции);

     высокой степенью риска при  достижении коммерческих эффектов, а в случае успеха -высокой доходностью.

     В практике оценки применяется множество  методов оценки инновационных проектов. Инвестиционные и инновационные проекты должны оцениваться с учетом отраслевой специфики:

1. должны соответствовать целям и задачам развития организации и отрасли в целом;
2. должны быть направлены на реализацию задач, связанных с решением первоочередных проблем развития организации.

     Цели, которые ставят инвесторы инновационных проектов, могут быть различными. Современные проекты с экономической точки зрения часто ориентированные на извлечение прибыли, на снижение рисков, экспансию в новые сферы деятельности, тем не менее преследуют экологические и социальные цели.

     При этом, принимая решения о целесообразности инвестирования в инновационные проекты, инвестор должен оценить эффект интеллектуально-информационного и человеческого потенциала, материализованных форм знаний, а затем соотнести их с общими издержками на инновационную деятельность.

     В случае коммерческой реализации инноваций оценка их эффективности может быть, в частности, произведена с помощью двух показателей:⁵⁸

1. эффективности инновационной деятельности предприятия;
2. эффективности прошедших экспериментальную проверку в форме инновационного проекта.

     Методика  инвестиционного анализа основывается на определении отдельных параметров, характеризующих проект, к ним относятся:

1. оценка размера инвестиций;
2. оценка доходов от инвестиций (когда будет получен доход, каким будет чистый доход (прибыль), как долго будут извлекаться доходы, насколько велика вероятность получения доходов);
3. выбор методов анализа.

     Размер  необходимых инвестиций определяется стартовым капиталом, необходимым для приобретения (аренды) помещений и имущества, для разработки технологических материалов, закупки сырья, материалов и инструментов, оплаты труда сотрудников и других видов затрат, связанных с организацией и проведением инновационной деятельности.

     При этом важно оценить экономическую  целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций, оценить денежные поступления от инвестиций, учесть временную ценность денег (в разные периоды деньги имеют разный эквивалент стоимости).

     По  виду эффективности различают методы оценки экономической, финансовой (коммерческой) и бюджетной эффективности проектов. В таблице 2 даны методы и критерии оценки эффективности инновационных программ и проектов, получившие широкое распространение в мировой практике инвестиционной деятельности.

      Таблица 2.

     Методы  и критерии оценки эффективности  инновационных программ и проектов 

     Экономическая эффективность отражает воздействие инновационного проекта на все организации, предприятия и частные лица. Показатели прибыли (доходов) или экономии выявляются по всему кругу подобных организаций и лиц.

     Коммерческая (финансовая) эффективность учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее непосредственных участников - инициатора инвестора.

     Бюджетная эффективность проекта отражает финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов.

     Выбор инновационного проекта, предусматривающего государственную поддержку, учитывает коммерческую, бюджетную и народнохозяйственную экономическую и социальную эффективность. При этом показатели народнохозяйственной эффективности принимают во внимание эффективность проекта с точки зрения экономики в целом, отрасли, региона, связанных с реализацией проекта.