Исследование и совершенствование управления деятельностью организации в кризисных ситуациях (на примере ОАО «Снежка»)

 

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

 

Важнейшим критерием  финансового положения предприятия  является оценка его платежеспособности, под которой понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.¹³

Способность предприятия  оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств   называется   ликвидностью.   Причем   ликвидность   можно рассматривать как на данный момент, так и на перспективу.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его  трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.¹⁴

Основным признаком  ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво - вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточное количество денежных средств для расчета по своим обязательствам.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Таким образом, основными признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Предприятие в какой-то степени всегда ликвидно, поэтому одним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой.

Все активы предприятия  распределяют в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства на группы:

А₁ - Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А₂ - Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев;

А₃ - Медленно реализуемые активы - запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы;

А₄ - Трудно реализуемые активы - внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П₁ - Наиболее срочные обязательства - к ним относится текущая кредиторская задолженность;

П₂  - Краткосрочные пассивы - краткосрочные заемные средства,  прочие краткосрочные пассивы;

П₃ - Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей;

П₄ -  Постоянные пассивы – собственный капитал предприятия.

Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, т.е. предприятие способно без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении предприятием своих обязательств.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

                                                        ,                                                                     (1)

В случае, когда одно или  несколько неравенств системы имеют, противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Как правило, недостаток высоколиквидных средств восполняется менее ликвидными. Но эта компенсация носит лишь расчетный характер, поскольку в реальной платежной ситуации, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов  по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. У ОАО «Снежка» недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 2204330 тыс. руб.).

В соответствии с принципами оптимальной структуры активов  по степени ликвидности, краткосрочной  дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных  обязательств. В данном случае краткосрочная  дебиторская задолженность покрывает  среднесрочные обязательства предприятия на 98 %.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса  является приближенным. Более детальным  является анализ платежеспособности при  помощи финансовых коэффициентов.

 

 

Таблица 2

Анализ ликвидности  баланса компании, тыс. руб.

Актив	2010	2011	2012	Пассив	2010	2011	2012	Платежный излишек или недостаток
								2010	2011	2012
А1	157064	293888	301063	П1	2118727	1869988	2505393	-1961663	-1576100	-2204330
А2	2007122	2379217	2054282	П2	2118728	2390854	2102654	-111606	-11637	-48372
А3	1424736	3222412	3356643	П3	167182	2538322	2513476	1257554	684090	843167
А4	1643784	1735444	3944139	П4	828069	831797	2534604	-815715	-903647	-1409535

 

Результаты расчетов по данным ОАО «Снежка» показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

2010	2011	2012
А1 ³  П1         157064  £  2118727	А1 ³ П1           293888   ≤ 1869988	А1 ³ П1                  301063 2505393
А2 ³  П2     2007122 2118728	А2 ³ П2           2379217 2390854	А2 ³ П2           2054282 2102654
А3  ³  П3     1424736 167182	А3  ³  П3          3222412 ≥ 2538322	А3  ³  П3         3356643 2513476
А4  £  П4     1643784 828069	А4  £  П4          1735444   831797	А4  £  П4         3944139 2534604

 

 

 

Рис.5.  Оценка платежеспособности  предприятия по степени срочности

 

 Коэффициенты ликвидности отражают  кассовую позицию предприятия  и определяют его способность  управлять оборотными средствами, т.е. в нужный момент быстро  обращать активы в наличность  с целью погашения текущих  обязательств. На практике используют три ключевых коэффициента ликвидности - коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия к его краткосрочной задолженности. В первом коэффициенте в расчет принимаются самые ликвидные оборотные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; во втором к ним добавляются дебиторская задолженность, а в третьем – запасы.¹⁵

Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств:

                                     КTЛ = ОА : KO,                                                     (2)

где OА – оборотные активы, тыс. руб.;

       KO – краткосрочные обязательства тыс. руб.

Логика исчисления данного  показателя заключается в том, что  предприятие погашает краткосрочные  обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства,   предприятие   может   рассматриваться   как   успешно функционирующее. Размер показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя  -  2.

Коэффициент текущей  ликвидности имеет ряд особенностей.  Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Так как методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей. Во-вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами.  В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента покрытия. В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. Таким образом, не случайно некоторые ученые указывают на опасность чрезмерной абсолютизации значимости коэффициента текущей ликвидности при характеристике финансового состояния с позиции краткосрочной перспективы.

Коэффициент быстрой  ликвидности по смысловому назначению аналогичен коэффициенту покрытия; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

                     КБЛ = (ДЗ + ДС) : КО,                                                           (3)

где ДЗ – дебиторская задолженность, тыс. руб.;

       ДС  – денежные средства, тыс. руб.

Логика такого исключения состоит в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно  ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40 % и менее от учетной стоимости запасов.  Ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако, эта оценка носит условный характер. Тем не менее, ей можно дать вполне обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям, не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. Анализируя динамику этого коэффициента необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким  критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных  заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

                             КАЛ = ДС : КО                                                               (4)

Величина коэффициента абсолютной ликвидности в значительной степени определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов - относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Рекомендательная нижняя граница показателя - 0,2.

Вышеназванные показатели ликвидности дают не только разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности, поскольку он связан непосредственно со свободными денежными средствами. Банк, кредитующий данное предприятие, больше уделяет внимания коэффициенту промежуточной ликвидности, поскольку он связан с дебиторской задолженностью, которая может быть учтена через этот банк. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают положение предприятия по коэффициенту общей ликвидности, поскольку он представляет более общую характеристику деятельности предприятия.

Как видно из табл. 3, общий коэффициент покрытия не соответствует нормативному ограничению. При этом следует отметить имевшую место положительную динамику - в течение анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности постоянно увеличивался и составил в 2012 г. 1,24, что оказалось выше уровня 2010 г. на 0,39.

Таблица 3

Динамика показателей  ликвидности ОАО «Снежка»

 

Показатели	2010	2011	2012	Норматив
Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,04	0,07	0,07	0,2-0,25
Коэффициент быстрой ликвидности	0,5	0,55	0,46	≤ 1
Коэффициент текущей  ликвидности	0,85	1,38	1,24	≤ 2

 

Коэффициент быстрой  ликвидности в течение всего  анализируемого периода не укладывался  в нормативное значение. Значение коэффициента быстрой ликвидности  в 2012 г. составило 0,46, что оказалось также ниже допустимого. Это означает, что у ОАО «Снежка» недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочные обязательства.

Рис.6.  Динамика коэффициентов ликвидности предприятия

 

Третий из коэффициентов, характеризующий  способность предприятия погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение (0,07) ниже допустимого передела (норма не менее  0,2). При этом следует отметить имевшую место положительную динамику - за рассматриваемый период коэффициент вырос на 0,03.