Основные понятия и принципы оценки эффективности инвестиций

 

6. Принятие инвестиционных  решений: круг участвующих специалистов, типовые трудности, значимость  решений.

 

7. Увеличение ценности  фирмы как главная цель менеджмента.

 

8. Государственное  регулирование ИД.

 

9. Финансово-кредитные  рычаги регулирования ИД.

 

10. Роль регулирования  Центробанком ставки рефинансирования.

 

11. Самофинансирование  развития предприятий: сущность, источники, роль ныне и в  перспективе.

 

12. Роль кредита,  назначение и условия кредитования.

 

13. Лизинг: сущность, выгоды лизингодателя и лизингополучателя.

 

14. Ускоренная амортизация:  назначение, влияние на государственный  бюджет и хозяйственную деятельность  предприятий.

 

15. Страхование инвестиций.

 

16. Цикл ИП и  краткая характеристика его фаз.

 

17. Предынвестиционная фаза и её стадии.

 

18. Стадия исследования  возможностей инвестирования: цели, аспекты и подходы (методы) исследования.

 

19. Исследования  обеспечения (функциональные исследования) ИП.

 

20. Предварительное  технико-экономическое обоснование  ИП.

 

21. Технико-экономическое  обоснование ИП: цель, аналогия и  различия с ПТЭО, содержание (разделы).

 

22. Инвестиционная  фаза: стадии, содержание, роль планирования  и контроль за ходом строительно-монтажных работ.

 

23. Подготовка оценочного  заключения по ТЭО.

 

24. Фаза эксплуатации: реабилитация и расширение предприятий.

 

25. Планирование  инвестиционной деятельности.

 

26. Особенности нынешней  экономики РФ, определяющие специфику  экономических обоснований инвестиций.

 

27. Виды эффективности  ИП.

 

28. Общественная  и коммерческая эффективность  ИП.

 

29. Разновидности  ИП по их масштабу и значимости.

 

30. Основные принципы  оценки эффективности ИП.

 

31. Аспекты учёта  фактора времени при оценке  эффективности ИП.

 

32. Критерии эффективности  ИП.

 

33. Критерий экономической(коммерческой) эффективности ИП.

 

34. Методика учёта  фактора времени при оценке  эффективности ИП.

 

35. Показатели оценки  эффективности ИП.

 

36. Система показателей  оценки эффективности ИП: группы  и состав показателей.

 

37. Коэффициенты  дисконтирования: назначение, способ  определения.

 

38. Понятие и назначение  нормы прибыли и ставки дисконта.

 

39. Подход к установлению  величины нормы прибыли и ставки  дисконта в развитой рыночной  экономике.

 

40. Подход к установлению  величины нормы прибыли и дисконта  в переходной экономике.

 

41. Показатель чистого  дисконтированного дохода: сущность, формула, достоинства и недостатки.

 

42. Индекс доходности  ИП: сущность, формула, достоинства  и недостатки.

 

43. Показатель внутренней  нормы доходности ИП: сущность, формула,  достоинства и недостатки.

 

44. Показатель рентабельности  ИП: сущность, формула, достоинства  и недостатки.

 

45. Показатель периода  возмещения инвестиций: сущность, формула,  достоинства и недостатки.

 

46. Сравнение информативных  показателей срока окупаемости  и периода возмещения инвестиций.

 

47. Преимущества  и недостатки простых и дисконтированных  показателей оценки эффективности  ИП.

 

48. Назначение и  содержание бизнес-плана.

 

49. Виды инвестиционных  рисков и их учёт при оценке  эффективности ИП.

 

50. Инвестиции как  ключевой вид ограниченных ресурсов.

 

51. Общий алгоритм  оценки эффективности ИП.

 

52. Учёт инфляции  при оценке эффективности ИП.

 

53. Принципы формирования  портфеля ИП.

 

Основные понятия  и принципы оценки эффективности  инвестиций

20 АПРЕЛЬ, 2010, 10:56 ПП

 

В общем понимании  эффективностью

называют сте­пень достижения наилучших результатов при наимень­ших затратах. Эффективность инвестиционного проекта Методическими рекомендациями рассматривается как категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Для разных участников проекта его эффективность может быть раз­личной. Финансово реализуемый проект может в то же время быть неэффективным для его участников.

 

Эффективность участия  в проекте собственного ка­питала

некоторого участника (или в другой терминоло­гии — эффективность проекта для этого участника) оп­ределяется по соотношению (с учетом разновременно­сти) его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении (после компенсации собственных издержек и расплаты с другими участника­ми: кредиторами, государством и пр.). При этом все потоки, поступающие к этому участнику, являются при­токами, а все потоки, поступающие от него (в проект или к другому участнику), — оттоками.

 

Объем собственных  средств участника, вкладываемых в  проект, определяется в этом случае как разность между объ­емом всех средств, вкладываемых им в проект, и объемом средств, привлеченных для этой цели (например, заемных).

 

Объем собственных  средств, вкладываемых в проект на каждом шаге, определяется как разность между  всеми

 

средствами, которые (в соответствии с проектными ма­териалами) должны на этом шаге быть вложены в про­ект, и объемом взятого на этом шаге займа.

 

Эффективность инвестиционного  проекта может оцениваться как  количественными (показателями эффективности), так и качественными характерис­тиками.

 

Реализуемость инвестиционного  проекта и эффек­тивность участия в проекте следует проверять с исполь­зованием прогнозных цен, о которых будет сказано в разделе об учете инфляции при оценке эффективности проекта, и в тех валютах, в которых эти инвестиционные проекты осуществляются.

 

Среди различных  показателей эффективности весьма важную роль играют показатели эффекта. Эффект — категория, характеризующая  превышение результатов реализации проекта над затратами на нее  за определен­ный период времени.

 

Показатели эффективности  всегда относятся к некоторо­му субъекту:

 

•  показатели общественной эффективности — к обществу в  целом;

 

•  показатели коммерческой эффективности проекта — к  реальному или абстрактному юридическому или физическому лицу, осуществляющему  проект целиком за свой счет;

 

•  показатели эффективности  участия предприятия в проекте  — к этому предприятию;

 

•  показатели эффективности  инвестирования в ак­ции предприятия — к акционерам акционерных предприятий — участников проекта;

 

•  показатели эффективности  для структур более высокого уровня — к этим структурам;

 

•  показатели бюджетной  эффективности — к бюд­жетам всех уровней.

 

Методы оценки эффективности  инвестиционных проектов по субъектам  подробно рассмотрены в методи­ческих рекомендациях.

 

Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду  реализации проекта, называются интегральными (в названиях отдельных показателей  это определение иногда опускается). Интегральные показатели эффек­тивности используются в целях;

 

•  оценки выгодности реализации проекта или уча­стия в ней;

 

•  выявления  граничных условий эффективной  реа­лизации проекта;

 

•  оценки риска, связанного с реализацией проекта;

 

•  оценки устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при  случайных колебаниях рыночной конъюнктуры  и других внешних условий реализации;

 

•  экономической  оценки результатов выбора одно­го  из альтернативных проектов (вариантов  проек­та) или выбора группы независимых проектов из заданного перечня при ограниченном количестве денежных ресурсов.

 

Рекомендуется оценивать:

 

•   эффективность  проекта в целом;

 

•    эффективность  участия в проекте.

 

Эффективность проекта  в целом оценивается в целях

 

определения потенциальной  привлекательности проекта для  возможных участников и поисков  источников фи­нансирования.

 

Показатели эффективности  участия в проекте опре­деляются как техническими, технологическими и орга­низационными решениями проекта, так и схемой его финансирования.

 

Состав и методы расчета интегральных показателей  эффективности инвестиционного  проекта раскрываются в §§ «Чистый  доход и его дисконтирование», «Анализ рентабельности инвестиций»  и используются в других разделах.

 

Анализ эффективности  инвестиционных проектов базируется на следующих основных принципах, приме­няемых к любым типам проектов, независимо от их технических,   технологических,   финансовых,   отраслевых или региональных особенностей:

 

•  исследовании проекта в течение всего его  жиз­ненного цикла — расчетного периода от проведе­ния прединвестиционных исследований до пре­кращения проекта;

 

•  моделировании потоков продукции, ресурсов, де­нежных средств;

 

•  приведении разновременных доходов и расходов к условиям экономической соизмеримости в  на­чальном периоде;

 

•  сопоставлении  ожидаемых совокупных результа­тов и затрат с ориентацией на достижение тре­буемой нормы доходности на капитал;

 

•  использовании  текущих, базисных, прогнозных и дефлированных (расчетных, приведенных к со­поставимому виду) цен.

 

Изучение эффективности  альтернативных проектов и выбор  лучшего из них проводится с использованием отмеченных ранее показателей, включая:

 

>  потребность  в финансировании (ПФ);

 

>  чистый доход  (ЧД);

 

>  чистый дисконтированный (приведенный) доход (эффект) (ЧДД);

 

>  индекс доходности  инвестиций;

 

>  индекс доходности  дисконтированных инвестиций (ИДЦ);

 

>  внутреннюю  норму доходности (ВИД);

 

>  срок окупаемости  инвестиций.

 

В управленческом анализе, не регламентируемом го­сударством, руководство вправе выбирать по своему ус­мотрению наиболее приемлемые показатели эффектив­ности инвестиций, исходя из интересов фирмы и кон­кретных хозяйственных условий.

 

Методическими рекомендациями по оценке эффек­тивности инвестиционных проектов предложена методо­логия, ориентированная на использование перечислен­ных показателей как основных.

 

Как правило, нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему зна­чению таких показателей, как внутренняя норма доход­ности, индекс доходности инвестиций, срок окупаемо­сти и т.д. Выбранное решение может не совпадать с наилучшим по критерию максимума ЧДД. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для его анализа: если один или несколько из указанных показателей принимают значения, не характерные для проектов данного типа, свидетельствующие о неустой­чивости проекта или выходящие за границы приемле­мости, то необходимо понять и разъяснить в проектных материалах причины этих отклонений либо скорректи­ровать исходную информацию и уточнить выбор наи­лучшей альтернативы.

 

Расчеты эффективности  могут выполняться в теку­щих или в прогнозных ценах. На начальных стадиях разработки проекта можно проводить расчеты в теку­щих ценах. Расчет эффективности проекта в целом ре­комендуется проводить как в текущих, так и в прогноз­ных ценах. При разработке схемы финансирования и оценке эффективности участия в инвестиционном про­екте рекомендуется использовать только прогнозные цены.

 

Для расчета интегральных показателей эффективно­сти денежные потоки, определенные в прогнозных пе­нах, должны предварительно дефлироваться.

 

Рубрика: Стратегическое инвестирование   http://www.ouer.ru/osnovnye

5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП)

 

5.1. Основные принципы  оценки эффективности и финансовой  реализуемости инвестиционных проектов

 

5.1.1. Определение  и виды эффективности инвестиционных  проектов

 

Эффективность –  категория, отражающая соответствие проекта  целям и интересам его участников.

 

Осуществление эффективных  проектов увеличивает поступающий  в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем  делится между участвующими в  проекте субъектами (фирмами, акционерами  и работниками, банками, бюджетами  разных уровней и пр.). Поступлениями  и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП.