Основные понятия и принципы оценки эффективности инвестиций

 

5.1.6. Схема финансирования. Финансовая реализуемость инвестиционных  проектов

 

Цель определения  схемы финансирования – обеспечение  финансовой реализуемости инвестиционного  проекта, т.е. обеспечение такой структуры  денежных потоков проекта, при которой  на каждом шаге расчета имеется достаточное  количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного  проекта является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо потока.

 

При разработке схемы  финансирования определяется потребность  в привлеченных средствах. При необходимости  возможно вложение части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты или в долговые ценные бумаги. Такие вложения называются вложением в дополнительные фонды.

 

В дополнительные фонды  могут включаться средства из амортизации  и чистой прибыли. Включение средств в дополнительные фонды рассматривается как отток.

 

Притоки от этих средств  рассматриваются как часть внереализационных  притоков инвестиционного проекта (от операционной деятельности).

 

http://www.aup.ru/books/

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение

1. Понятие и классификация  инвестиционных проектов

2. Подготовка инвестиционного  проекта и его роль в принятии  инвестиционного решения

3. Эффективность  инвестиционного проекта

4. Показатели и  виды эффективности инвестиционных  проектов

5. Основные принципы  оценки эффективности инвестиционных  проектов

Заключение

Список литературы

 

Введение

Условием развития и устойчивой жизнедеятельности  любой организации является эффективность  вложения инвестиций в определенные инвестиционные проекты. Проблема принятия решения об инвестициях состоит  в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату.

Само понятие  инвестиции (от лат. investio - одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Инвестиции - это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения). Так как предпринимательская деятельность предусматривает постоянное осуществление проектов содержащих нововведения и мероприятия направленные на повышение эффективности производства, возникает необходимость их оценки и отбора. Технико-экономическое обоснование проекта является основным документом, позволяющим потенциальным инвесторам провести анализ привлекательности проекта и принять решение по его финансированию.

Цель данной работы - рассмотреть суть инвестиционных проектов и оценку их эффективности. Задачи - раскрыть понятие инвестиционного  проекта, рассмотреть классификацию  инвестиционных проектов, рассмотреть  процесс подготовки инвестиционного  проекта и его роль в принятии инвестиционного решения, изучить  показатели и виды эффективности  инвестиционных проектов, а также  раскрыть основные принципы оценки эффективности  инвестиционных проектов.

 

1. Понятие и классификация  инвестиционных проектов

Инвестиционный  проект на предприятии рассматривается  как совокупность развернутых во времени мероприятий (предложений), ориентированных на достижение установленных  целей (коммерческих, социальных, экологических), отвечающих заданной стратегии развития предприятия и требующих для  своей реализации расходования (или  использования) капитальных ресурсов (земли, капитала) или информации.

Инвестиционный  проект (investment project) - план или программа вложения инвестиций для достижения поставленных целей. Иногда под инвестиционным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта.[4, с.281]

Понятие «инвестиционный  проект» употребляется в двух смыслах:

-как, дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление  комплекса каких-либо действий, обеспечивающих  достижение определенных целей  (получение определенных результатов). Близким по смыслу в этом  случае являются термины «хозяйственное  мероприятие», «работа (комплекс  работ)», «проект»;

-как система  организационно-правовых и расчетно-финансовых  документов, необходимых для осуществления  каких-либо действий или описывающих  такие действия.

Множество разнообразных  инвестиционных проектов, реализуемых  на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода  к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие  признаки:

-тип проекта  - в зависимости от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация  проекта (организационная, технологическая,  экономическая, социальная, смешанная);

-масштаб проекта  - монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект - проект различного типа и вида, мультипроект -- комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект -- программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);

-вид проекта  - по характеру предметной области  проекта (инновационные, учебно-образовательные,  смешанные и др.);

-длительность проекта  - по продолжительности периода  реализации цикла проекта (краткосрочные  - до 1 года, среднесрочные - 1-3 года, долгосрочные - свыше 3 лет).

В зависимости от типа проекты можно классифицировать следующим образом:

-социально-технические,  направленные на повышение производительности  труда работающих и улучшение  условий на рабочих местах;

-организационно-управленческие, способствующие совершенствованию  организации производства и повышению  производительности труда управленческого  персонала;

-информационные, связанные  с совершенствованием информационных  потоков и их автоматизацией;

-интегрированные, состоящие из отдельных элементов предыдущих типов проектов.

По масштабу реализации проекты могут внедряться как  на уровне всей организации, так и  на уровне отдельных цехов, участков и отдельных рабочих местах.

По длительности цикла проекты могут быть, как  и в общем случае, краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (до 3 лет), долгосрочными (более 3 лет).[1, с.209]

Все множество разнообразных  инвестиционных проектов может быть классифицировано в зависимости  и от других признаков.

2. Подготовка инвестиционного  проекта и его роль в принятии  инвестиционного решения

инвестиция эффективность  проект

Как было отмечено выше в самом общем виде под  инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения  прибыли, достаточной по размеру  для удовлетворения требований инвестора.

По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта  предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта  решается важная задача по выяснению  и обоснованию технической возможности  и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской  деятельности.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента  зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и  до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Если проект разрабатывается  применительно к действующему предприятию  в аспекте реализации инвестиционного  решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.[3, с.187]

Подготовка инвестиционного  проекта проводится чаще всего в  два этапа: на первой стадии разрабатывается  предварительное технико-экономическое  обоснование (ТЭО) проекта, а на второй окончательное.

По концептуальному  содержанию первая и вторая стадии ТЭО близки. Отличие заключается  в глубине проработки проекта, последующем  уточнении исходной технико-экономической  информации, информации о возможных  объемах реализации, стоимости кредита  и подобных сведений, которые в конечном счете сказываются на показателях эффективности проекта. Однако особенность второй фазы состоит в том, что затраты здесь носят необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой персонала.

Специфика инвестиционной фазы, в отличие от прединвестиционой, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют на продолжительность и затраты, чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Третья фаза инвестиционного  проекта - эксплуатационная. Общая продолжительность  этой фазы оказывает заметное влияние  на показатели экономической эффективности  проекта: чем дальше во времени будет  отнесена эксплутационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются главным образом их моральным старением.[7, с.122]

 

3. Эффективность  инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного  проекта - показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам  его участников.

С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в  том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации  рисков прибыль.

Оценка инвестиционного  проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой  экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость  моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный  и многоплановый процесс его  реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Как правило, при  оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие: рентабельность вложения средств в данный проект; сроки окупаемости инвестиций; степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат. [5, с.213]

При оценке инвестиционных проектов исходят из той информации о проекте, которая содержится в  проектных материалах, принимая ее как полную, точную и достоверную. При экспертизе инвестиционного  проекта задача сводится к тому, чтобы выяснить, насколько она  полна, точна и достоверна.

4. Показатели и  виды эффективности инвестиционных  проектов

Определение приемлемого  для инвестора уровня экономической  эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических  расчетов, связанной с разработкой  ТЭО, так как здесь надо свести воедино все множество факторов различных интересов потенциальных  инвесторов, учесть трудно предсказуемые  изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также  системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Все это  многократно усложняется в связи  с тем, что оценка эффективности  должна базироваться на соответствующей  информации за весьма длительный расчетный  период.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного  проекта заключается в определении  уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Оценку эффективности  проводят по системе следующих взаимосвязанных  показателей:

-чистый доход  (ЧД);

-чистый дисконтированный  доход (ЧДД) или интегральный  эффект (другое, довольно широко  используемое за рубежом название  показателя - чистая приведенная  (или текущая) стоимость, net present value (NPV));