Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности

9 Показатели эффективности проекта

В данном разделе приводится оценка эффективности проекта и наиболее вероятных рисков, которые могут возникнуть в ходе его реализации.

Период прогноза финансово-хозяйственной деятельности предприятия составляет 5 лет (2015 – 2021 гг.).

Расчет показателей эффективности представлен в приложении О.

Ставка дисконтирования по расчетам получилась 35%.

На  основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели  оценки  инвестиций: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс  доходности  (ИД);  внутренняя  норма  доходности (ВНД); срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход характеризует интегральный эффект от реализации проекта  и  определяется  как  величина,  полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно от каждого года) разницы  между  всеми  годовыми  оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта.

 Чистый дисконтированный  доход  показывает  абсолютную  величину прибыли, приведенной  к  началу  реализации  проекта  и  должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный  проект  нельзя рассматривать как эффективный. В данном проекте ЧДД становится  положительным на 3 год реализации проекта и в 2021 году составляет 1614,33 млн. руб.

В данном проекте  ВНД составляет 85,12%, а это означает, что инвестиции, вложенные в проект, оправданы.

Инвестиционные проекты эффективны при индексе рентабельности (доходности) более 1. Исходя из этого, приведенный инвестиционный проект является эффективным, так как индекс доходности равен 1,57.

Расчет динамического  срока  окупаемости  проекта  осуществляется по накопительному дисконтированному  чистому  потоку  наличности. Динамический срок  окупаемости  в  отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости. Определим данный показатель с помощью графика на рисунке 9.1.

 

 

Рисунок 9.1 – Динамический срок окупаемости

Для данного проекта простой срок окупаемости составит два с половиной года.

Внутренняя норма доходности (ВНД) зависит от ставки дисконтирования.

В обязательном порядке  проводится  многофакторный  анализ чувствительности проекта  к  изменениям  входных  показателей (цены, объема производства,  переменных и постоянных издержек,  а также  их статей, условий финансирования  и  т.д.).  С  учетом  инфляционных процессов определяются четкие  границы,  когда  возможна  реализация проекта и при каких условиях успех маловероятен.  Показатели чувствительности  проекта  представлены в табл. 9.1 и 9.2.

Таблица 9.1- Исходные данные для анализа чувствительности

Наименование показателей	Значение  в случаях
	базовый	увеличение стоимости оборудования (без НДС) на критическую величину	снижение цены на продукцию на критическую величину	увеличение расходов на ТЭР на критическую величину
Инвестиции в оборудование (стр. 1.3 табл. 7.2)	3300	3630	3300	3300
Выручка от реализации продукции (без НДС)	4902,44	4902,44	4412,20	4902,44
Себестоимость	826,85	876,65	826,85	840,96
Налоги из выручки	44,62	44,62	40,15	44,62

 

Продолжение таблицы 9.1

Прибыль от реализации	1686,92	4025,79	3585,35	4061,48
Налоги из прибыли	303,65	303,65	273,28	334,01
Чистая прибыль	968,52	1065,37	871,66	1065,37
Чистый доход по проекту	1733,27	1906,60	1559,94	1906,60

 

Таблица 9.2- Показатели чувствительности проекта,  млн. руб.

Наименование показателей	Критическое значение изменения исходного анализируемого параметра, %	Значение показателя эффективности проекта
1. Базовый случай:
1.1. Принятая ставка дисконтирования		35
1.2. Динамический срок  окупаемости проекта		3
1.3. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД)		1614,33
1.4. Внутренняя норма доходности (ВНД)		85,12
2. Увеличение объема капитальных затрат	10
2.1. Динамический срок  окупаемости проекта	х	4
2.2. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД)	х	1339,56
2.3. Внутренняя норма доходности (ВНД)	х	70,73
3. Снижение объемов реализации (выручки от реализации)	10
3.1. Динамический срок  окупаемости проекта	х	5
3.2. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД)	х	374,91
3.3. Внутренняя норма доходности (ВНД)	х	44,94
4. Увеличение издержек на реализуемую продукцию	10
4.1. Динамический срок  окупаемости проекта	х	4
4.2. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД)	х	1038,03
4.3. Внутренняя норма доходности (ВНД)	х	64,68

Далее проранжируем наиболее вероятные риски. Наименьший ранг будет присвоен тому фактору, у которого индекс изменения ЧДД наибольший (табл.9.3).

Таблица 9.3 – Ранжирование факторов

Факторы риска	ЧДД	∆ЧДД,%	∆ЧДД,% / ∆Ф,%	Ранг
Базовый случай	1614,33	х	х	х
Увеличение объема капитальных затрат на 10%	1339,56	1531,36	153,14	3
Снижение объемов реализации (выручки от реализации) на 10%	374,91	1591,11	-159,11	1
Увеличение издержек на реализуемую продукцию  на 10%	1038,03	1550,03	155,00	2

 

Графическая интерпретация анализа чувствительности представлена на рисунке 9.2.

Рисунок 9.2  ̶  Анализ чувствительности

Отсюда видно, что самой большой опасностью для данного проекта является снижение объёмов реализации (выручки от реализации). Для минимизации данного вида риска необходимо предлагать покупателям более выгодные условия при реализации товара, чем у конкурентов. Это могут быть следующие варианты:

• проведение рациональной ценовой политики, применением системы скидок и отсрочек платежей, как инструмента стимулирования увеличения объемов продаж;
• поскольку важнейшей составляющей информации для принятия решений в области конкурентоспособности является информация о поведении конкурентов, об их конкурентных позициях, то необходимо, во-первых, получить данные об интенсивности конкуренции на выделенном рынке, во-вторых, построить «карту конкуренции на рынке», в-третьих, тщательно изучить технико-экономические и финансово-экономические возможности конкурентов.

Также при реализации проекта существуют и производственные риски (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого качества). В целях их избежание необходимо применять эффективную систему организации производства, а также контроля по выполнению производственной программы.