Шпаргалка по "Инвестиционному анализу"

внешние инвестиции - в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

По формам собственности используемого  инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные  и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности. К государственным инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции - вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

 

По характеру участия фирмы  в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В  случае прямых инвестиций подразумевается  непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредни­ка, инвестиционного фонда или финансового посредника.

 

Реальные (прямые) инвестиции — любое  вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством  товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

 Финансовые (портфельные) инвестиции — приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.

 

Лекции.

Классификация инвестиций.

По объекту вложения:

- финансовые (ценные бумаги, вложения в активы другой организации – как участник уставного капитала)

- реальные (капиталообразующие) инвестиции  в основной капитал и инвестиции  в оборотные средства

 По форме:

- денежные средства и их эквиваленты

- земля

- здание, сооружения, оборудования

- имущественные права (патенты, свидетельство секретов производства)

По характеру:

- без рисковые (банковские вклады, ценные бумаги - аблигации)

- средне рисковые – риск соответствует  среднерыночному уровню

- рисковые – инвестиции в  новые сферы деятельности  или инновации

По участию инвестора в инвестиционном процессе:

- прямые – вложения в уставной  капитал, с целью не только  получения прибыли, но и участия  в управлении фирмы

- косвенные –вложения через  финансовых посредников

- портфельное инвестирование –  средства вложенные в экономические активы, с целью извлечения дохода и диверсификации риска (инвестиции в ценные бумаги)

По степени влияния и контроля деятельностью:

- обеспечивающие контроль (пакет  50% + 1акция)

- не позволяющие установить  контроль, но оказывающие существенное влияние (от 20-50%)

- не позволяющие установить  контроль и влияние

 

С точки зрения воспроизводственной  направленности:

- нетто инвестиции (чистые) осуществляемые  при основании предприятия или  покупки бизнеса

- реновационные – объем капитала  инвестируемого в простое воспроизводство амортизируемого имущество

- чистые инвестиции – направление  части прибыли на приобретение  новых средств производства

- валовые инвестиции – (сумма  реновационных и чистых) финансирование  проекта за счет прибыли и амортизированного имущества

- дезинвестиции – высвобождение  ранее инвестируемого капитала  из инвестицированного оборота

 

По  сроку возврата:

- быстро окупаемые  (срок возврата до 6 мес.)

- средне срочно окупаемые (от 6 мес до 1,5 лет)

- долгосрочные  окупаемые (выше 1,5 лет)

 

По  степени обязательности осуществления:

- обязательные (если не принять, то предприятие  остановится или будут наложены  штрафные санкции)

- необязательные

 

По  субъекту инвестиций:

- государственные  инвестиции, осуществляемые за счет  бюджетов (в инфраструктуру)

- частные  (предприятия и домашние хозяйства)

- зарубежные (поступают из зарубежа)

 

По  степени влияния:

- независимые  инвестиции – денежные потоки  не изменяются в зависимости  будет новый проект или нет

- зависимые  инвестиции – принятие 1-го проекта отразится на инвестиции от другого потока

- заменяющие инвестиции – когда  решение предпринять другой проект  уменьшает ожидаемые доходы от другого проекта

- взаимоисключающие  – внедрение 1-го проекта означает  исключение другого проекта.

 

 

3. Понятие  экономической оценки инвестиций: виды эффективности, задачи, решаемые  в ходе оценки инвестиций.

 

Экономическая оценка инвестиций — определение соответствия технических организационных, маркетинговых, финансовых и других решений, заложенных в проекте, целям и экономическим интересам инвестора. Экономическая оценка инвестиций в первую очередь требует ответа на такие ключевые вопросы, как рентабельность вложений средств в данный проект, сроки окупаемости и степень риска инвестора, экономические особенности проекта, оказывающие влияние на результат. Оцениваются риски чувствительности проекта, риски на необходимые обновления, и т.д.

 При экономической  оценке инвестиций производится  построение и исследование экономико-математической  модели всего дальнейшего процесса реализации проекта. Необходимость такого моделирования обусловливает многоплановость процесса реализации проекта, которую приходится постоянно упрощать, исключая малозначащие факторы и обращая большее внимание на существенные факторы.

 

Виды эффективности инвестиций.

Существует финансовая (коммерческая), бюджетная и экономическая эффективность  инвестиций.

Коммерческая – характеризует инвестиционную привлекательность самого проекта для инвесторов и его финансовую состоятельность. Бюджетная - показывает финансовые последствия от реализации проекта для бюджетов федерального, регионального или местного уровней. Экономическая - учитывает затраты и соотносит их с результатами, при этом в расчет берутся все расходы, выходящие за рамки прямых интересов участников инвестиционного проекта, которые могут быть выражены в стоимостном измерении.

При оценке эффективности  инвестиций проводится и социально  экономическая эффективность инвестиций, то есть исследуются все возможные  экономические и социальные последствия осуществления проекта, а также все затраты, которые будут связаны с проведением социальных мероприятий и деятельностью по охране окружающей среду.

Результаты и показатели затрат оцениваются в рамках расчетного периода. Его продолжительность  зависит от продолжительности создания и развития объекта, срока службы технического оборудования, условий достижений запланированных характеристик прибыли, а также конкретных требований инвесторов.

Оценивается  эффективность  инвестиций по методике ЮНИДО. В российской практике применяются разработанные по ней Методические рекомендации для оценки эффективности проектов с целью их отбора для будущего финансирования. Методы оценки делятся на упрощенные, применяемые для первоначального предварительного отбора и те, которые учитывают изменение стоимости денег с течением времени.

 

 

Задачи, решаемые в ходе оценки инвестиций

Задача оценки заключается в анализе динамики, степени выполнения плана и изыскании  резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

 

Анализ объемов  инвестиционной деятельности следует  начинать с изучения общих показателей, таких как объем валовых инвестиций и объем чистых инвестиций. Валовые  инвестиции - это объем всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной величиной и занимает значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиции является отрицательной величиной, то это означает снижение производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных отчислений и что на предприятии отсутствует экономический рост и не создается база для возрастания прибыли.

 

В процессе оценки необходимо изучить динамику объемов  инвестиций с учетом индекса роста  цен. Наряду с абсолютными показателями нужно анализировать и относительные, такие как размер валовых и  чистых инвестиции на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства.

 

После этого  нужно изучить динамику и выполнение плана по основным направлениям инвестиционной деятельности: строительство новых  объектов, приобретение основных средств, инвестиции в нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Процесс сравнения  инвестиционных затрат и финансовых результатов (прибыли) осуществляется непрерывно: до инвестирования (при  разработке бизнес-плана инвестиционного  проекта), в ходе его (в процессе строительства  объекта) и после инвестирования (при эксплуатации нового объекта).

Процессы вложения капитала и получения прибыли  могут происходить в различной  временной последовательности.

 

При последовательном протекании этих процессов прибыль  реализуется сразу после сдачи  готового объекта в эксплуатацию и выхода его на проектную мощность, как правило, в пределах до одного года. Например, установка новой технологической линии на действующем предприятии.

 

При параллельном их протекании получение прибыли  возможно до полного завершения строительства нового предприятия. Например, при вводе в эксплуатацию первой очереди (цеха или пускового комплекса).

 

При интервальном протекании процессов вложения капитала и получения прибыли между  периодом завершения строительства  предприятия и реализацией прибыли проходит длительное время (несколько лет).

 

 

4. Понятие  о денежных потоках, генерируемых  инвестиционным проектом. Будущая  стоимость денежных потоков и  способ её «приведения» к текущей  стоимости.

 

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежный поток от инвестиционной деятельности

В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются прежде всего распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных средств и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих существующих основных средств. Сюда же относятся некапитализируемые затраты (например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства; расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и др.). Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются изменения оборотного капитала, (если увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение — как приток). В качестве оттока включаются также собственные средства, вложенные на депозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного ИП.

В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы от реализации выбывающих активов. В этом случае, однако, необходимо предусмотреть уплату соответствующих налогов (рис.2).

Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности.

Оценка затрат на приобретение отдельных  видов основных фондов может производиться  также на основе результатов оценки соответствующего имущества . Распределение  инвестиционных затрат по периоду строительства  должно быть увязано с графиком строительства,