Шпаргалка по "Инвестиционному анализу"

- альтернативные  проекты- если принятие 1-го ИП  ведет к отказу от принятии  другого ИП

- комплиментарные – если принятие нового ИП спосорбствует росту доходов по другому проекту

- замещающие  проекты – если принятие нового  проекта приводит к снижению  доходов по 1-му или нескольким  действующим проектам

5.по типу  денежного потока:

- ординарный (например: сначало вклады, а потом только поступление прибыли)

- неординарный (одновременно могут быть и  вклады и доход)

6. по отношению  к риску:

-наименее рискованные

- наиболее рискованные

 

 

9. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта.

 

1. Прединвестиционный

Прединвестиционная  исследования включают в себя следующие  стадии:

- экспресс-оценка  инвестиционных возможностей проекта  по общим данным, в целях предварительного  выявления реальности его осуществления  и рентабельности

- предварительно-технико-экономичесокие исследования- оценка замысла и дополнительных данных, если замысел оценен положительно

Включает в  себя:

- анализ общих  условий осуществления проекта  и его исходных данных (маркетинговые  исследования)

-анализ рынка  сбыта продукции и определение оациональной мощности предприятия

- анализ факторов  производства

- анализ места  размещения

- анализ проектно- строительной и конструкторской  документации и состава объектов  строительства

- анализ организации  управления

- анализ накладных  расходов

- анализ потребности в кадрах и затраты на трудовые ресурсы

- анализ программы  осуществления проекта, включая  сметные расходы, сроки и графики  строительства

- технико-экономичесок  обоснование – это обоснование  осуществимости и эффективности  на основе всех допустимых данных

- заключение  по оценке проекта и принятие  решений об инвестировании

2. Инвестиционный

- строительство  объекта

- монтаж оборудование

- пуско-наладочные  работы

- создание опытных  образцов

- выход на  проектную мощность 

3. реализационный

4. ликвидционный

принятие решений  о ликвидации основных средств, утилизация

 

 

Работу по разработке и реализации проектов капиталовложений можно

подразделить  на ряд этапов.

 

1. Поиск и  изучение объектов капиталовложений

 В качестве  объектов капиталовложений могут  выступать различные объекты деятельности предприятия, определяемые сферой его деловой активности. На этом этапе и предприятиям, и инвесторам предпочтительнее иметь сразу несколько вариантов, поскольку чем их больше, тем выше вероятность сделать выгодное капиталовложение. Важным направлением работы является определение количественных характеристик вариантов капиталовложений. Развитие капиталовложений планируется, как правило, на ближайшие 5 - 10 лет и более отдаленную перспективу. При этом выясняется, какие доходы могут принести капиталовложения, каких расходов они потребуют и как последние будут распределяться во времени.

 На стадии  планирования капиталовложений необходим анализ причинных связей и выявление тенденций развития, относящихся к данному предприятию, чтобы определить, какие последствия можно ожидать от произведенных капиталовложений. Так, например, если планируется приобретение нового оборудования, то важно оценить воздействие ожидаемых сроков его амортизации.

 

2. Проведение  инвестиционных расчетов и комплексная оценка вари-

антов капиталовложений

 Здесь составляется  полная картина планируемых вложений. С этой целью проводятся инвестиционные  расчеты, на основе которых  определяется эффективность инвестиционных  проектов и принимаются решения  о капитальных вложениях. На этой стадии осуществляется также оценка различных факторов, влияющих на результат капиталовложений (например, оценка степени риска). Далее методы оценки эффективности инвестиционных проектов будут рассмотрены более подробно.

 

3. Принятие  решения о проектах капиталовложений

 Основой  для подобных решений служат  данные проведенных на предыдущем  этапе инвестиционных расчетов. Рассматриваемый этап предполагает, прежде всего, координацию различных долгосрочных планов и приведение их к единому целому. Инвестиционные решения должны соответствовать целям предприятия, а инвестиционная политика исходить из того, насколько важны данные капиталовложения для достижения поставленных целей.

 

 

4. Выбор источников  финансирования капитальных вложений

 

 Задачей инвестиционной политики является выработка плана, в котором выбор объекта капиталовложений и возможности финансирования, т.е. спрос и предложение капиталов, были бы увязаны между собой.

 

 Финансирование  капитальных вложений может осуществляться:

-за счет внутренних источников (прибыль, амортизация и т.д.), так и за счет привлеченных средств (целевое финансирование, кредиты банков, выпуск акций и облигаций, лизинг, иностранные инвестиции и др.). На практике, особенно при крупных капитальных вложениях, все источники финансирования могут использоваться одновременно.

 

5. Контроль  за ходом осуществления инвестиционных  проектов

 

 В процессе  реализации инвестиционного проекта  возникает необходимость контроля  за ходом его проведения. В  зависимости от объекта контроля и стадии выполнения инвестиционного проекта используются различные методы и способы. Предварительный контроль включает составление бюджета капиталовложений, отчетов о состоянии дел, а также текущий бухгалтерский учет. Последующий контроль предполагает осуществление специальных исследований и отчетов по контролю за инвестициями. Основным назначением контроля является сравнение заложенных в план и действительных показателей, установление расхождения между ними и оперативное принятие мер по его сокращению.

 

10. Содержание  прединвестиционных исследований.

 

Прединвестиционные исследования включают в себя следующие стадии:

- экспресс-оценка  инвестиционных возможностей проекта  по общим данным, в целях предварительного  выявления реальности его осуществления  и рентабельности

- предварительно-технико-экономические  исследования- оценка замысла и  дополнительных данных, если замысел  оценен положительно

Включает в  себя:

- анализ общих  условий осуществления проекта  и его исходных данных (маркетинговые  исследования)

-анализ рынка сбыта продукции и определение опциональной мощности предприятия

- анализ факторов  производства

- анализ места  размещения

- анализ проектно- строительной и конструкторской  документации и состава объектов  строительства

- анализ организации  управления

- анализ накладных  расходов

- анализ потребности  в кадрах и затраты на трудовые  ресурсы

- анализ программы  осуществления проекта, включая  сметные расходы, сроки и графики  строительства

- технико-экономическое  обоснование – это обоснование  осуществимости и эффективности на основе всех допустимых данных

- заключение  по оценке проекта и принятие  решений об инвестировании

 

11. Задачи  отбора и ранжирования в принятии  решений инвестиционного характера.

 

Логика и содержание решений  инвестиционного характера. В отношении реальных инвестиций принято выделять три блока (группы) решений инвестиционного характера: (а) отбор и ранжирование; (б) оптимизация эксплуатации проекта; (в) формирование инвестиционной программы. Все эти блоки объединены ограниченностью ресурсов.

Ранжирование  – определение порядка согласно рангу, авторитету, респектабельности  или релевантности

Задача ранжирования возникает, когда мы осуществляем много  проектов, но не можем осуществить  их одновременно.

В блок Отбор и ранжирование входят задачи, обусловленные тем обстоятельством, что условия осуществления инвестиционной деятельности могут быть различными. Чаще всего инвестор, например предприятие, имеет несколько инвестиционных возможностей. В этом случае и возникает проблема выбора. Как правило, имеет место одна из двух жетии (1) выбор проекта (возникает в том случае, если доступные реализации проекты являются альтернативными, т. Е. жети ция одного из них автоматически означает отказ от жети ции других); (2) ранжирование проектов (эта ситуация по. Ляется в том случае, когда проекты не являются альтерна ными, но компания не может реализовать их немедлен например, в силу ограниченности источников финансирова поэтому по мере появления источника очередной проект м жет быть принят к реализации. В этом случае с помощь критериев количественной оценки проекты ранжируются степени их предпочтительности).

 

12. Задачи  оптимизации срока эксплуатации  проекта в решениях инвестиционного  характера.

 

В рамках блока Оптимизация эксплуатации проект обычно решается одна из двух задач. Первая задача предполагает однократную реализацию проекта в течение некоторое времени с последующим высвобождением связанных финансовых ресурсов и вложением их в принципиально новый проект. Здесь основным становится вопрос о том, когда следует свернуть проект, т. Е. прекратить его, ликвидировать произвол венные мощности, а высвобожденные средства вложить в новый, более привлекательный проект. Вторая задача предполагает долгосрочную эксплуатацию проекта с возможной периодической заменой основных производственных мощностей. В этом случае главный вопрос — в выборе момента замены базовых активов.

Если имела  место инвестиция, то с этим проектом можно олицетворять 2 денежных потока:

- Сk, k=1,2,3,…n (последовательность регулярных текущих доходов).

- RVk, k=1,2,3…n (последовательные оценки ликвидационной стоимости активов; предположение, что проект будет прекращен по истечении очередного базового периода, а его производственные мощности будут проданы.)

Таким образом, полагая условно, что проект будет продолжаться ровно k лет, можно для каждого года посмотреть совокупный денежный поток, состоящий из притоков и ликвидационной стоимости активов, и рассчитать значения NPV для каждого года.

13. Пространственная  оптимизация инвестиционной программы:  сущность, постановка задачи и этапы ее решения.

 

Лекции:

- общая сумма финансовых ресурсов  на конкретный период ограничена  сверху. Неиспользуемый остаток  средств не оценивается.

- доступны к реализации несколько  взаимно независимых проектов  с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся ресурсы. Требуется инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный эффект от вложения капитала.

Решение.

1. В качестве критерия эффективности  выбирается NPV

2. Проекты упорядочиваются по убыванию критерия индекса доходности инвестиций

3. В программу последовательно  включаются проекты с наивысшим  процентом индекса доходности, пока  существуют возможности для финансирования.

4. Проект, включаемый в программу  последним, подвергается дополнительному  анализу на предмет его замены следующим за ним проектом.

Интернет: Оптимизация инвестиционной программы должна осуществляться на основе приоритетов, сформулированных в программах обеспечения комплексного социально-экономического развития столицы РФ на 2004 г., на периоды 2005, 2010 и до 2020 гг. Основными ее направлениями предлагается считать либо сокращение числа включенных в нее объектов, либо изыскание дополнительных возможностей по мобилизации финансовых ресурсов. В числе оптимизационных методов должен получать развитие принцип создания благоприятных условий для выхода столичных предприятий на международные рынки капитала. Это позволит перенести часть проблем по инвестированию реального сектора экономики на производителя, т.е. перейти к проектному финансированию. Проектное финансирование, осуществляемое негосударственным сектором, не увеличивая расходную часть бюджета, позволит увеличить его доходную часть. Кроме того, применение принципа финансирования «под проект» актуализирует вопрос о гарантиях инвестору. При этом формирование системы гарантий на всех уровнях регулирования и управления инвестиционным процессом должно стать важнейшей составляющей общей политики и в 2005 г. и далее.