Управление собственным капиталом строительной компании

Собственный капитал, по сравнению с заемным, характеризуется следующими позитивными особенностями:

1. Простотой привлечения,  так как решения, связанные  с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  предприятия без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия,  его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи  следующие недостатки:

1.Ограниченность объема  привлечения, а, следовательно,  и возможностей существенного  расширения операционной и инвестиционной  деятельности предприятия в периоды  благоприятной конъюнктуры рынка  и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в  сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности  собственного капитала за счет  привлечения заемных финансовых  средств, так как без такого  привлечения невозможно обеспечить  превышение коэффициента финансовой  рентабельности деятельности предприятия над экономической. [10]

К функциям собственного капитала можно отнести: [11]

1. долгосрочное финансирование;

Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, вкладывая  ее в собственное развитие, в расчете  на то, что эти вложения дадут  гораздо большую окупаемость. С  этой особенностью долгосрочного финансирования связаны некоторые его риски.

Для того, чтобы оценить  рискованность вложений на длительный срок, используется понятие операционного  и финансового левереджа, а также  различные коэффициенты фондового  рынка.

Под финансированием предприятия  понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных  фондов предприятия капитала, иными  словами, покрытие потребности в  капитале.

Основными источниками финансирования являются собственные средства или  самофинансирование, которое представляет собой обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий  в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости  затрат по производству продукции и  расширению производственно - технической  базы предприятия, он означает, что  каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты  за счет собственных источников. При  временной недостаточности в  средствах потребность в них  может обеспечиваться за счет краткосрочных  ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Внутренними долгосрочными  источниками финансирования деятельности компаний становятся накопленные ими  резервы - нераспределенная прибыль  и накопленные амортизационные  отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного  финансирования возможно лишь в очень  крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым  объемом временно свободных собственных  средств.

2. компенсация принесенных убытков;

Функция возмещения убытка собственного капитала предприятия  тесно связана с функцией ответственности. Собственный капитал предприятия  играет роль буфера, смягчающего воздействие  убытков, образовавшихся вследствие превышения расходов отчетного периода над  доходами. Убытки можно компенсировать использованием средств резервных  фондов или сокращением уставного  капитала. Поскольку функция возмещения убытков и функция ответственности  служат преимущественно защите интересов  кредиторов предприятия, поскольку  существует ряд положений нормативных  актов, описывающих реализацию этих функций. Если величина накопленных  убытков превышает собственный  капитал предприятия, то выполняются  признаки формального превышения обязательств над активами.

3) гарантия прав кредиторов;

4) возможность финансирования высоко рисковых проектов;

5) гарантия финансовой самостоятельности;

6) база для распределения доходов, база для распределения активов при ликвидации предприятия.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен  единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного  объема активов в периоды благоприятной  конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли  на вложенный капитал.

2. Состав собственного капитала предприятия

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналитические составляющие: инвестиционный капитал, то есть капитал вложенный  собственниками, и накопленный капитал, то есть созданный сверх того, что  было первоначально авансировано собственниками. Кроме того, в составе собственного капитала можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости  активов организации вследствие их переоценки.

Инвестированный капитал  включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал.

Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе  российских предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в  части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом  или фондом социальной сферы (в зависимости  от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал в  бухгалтерском балансе выражается в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный  капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

По соотношению двух частей собственного капитала – инвестированного и накопленного оценивают деловую  активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия, и характеризуют финансовую устойчивость организации.

Рост собственного капитала может произойти также по причине проведенной переоценки стоимости основных средств компании. Прирост собственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли будут оцениваться по-разному с позиции оценки способности предприятия к самофинансированию и наращиванию активов за счет собственного капитала. [16]

Собственный капитал имеет сложное строение. Он состоит из уставного, добавочного и резервного капитала и нераспределенной прибыли (рис. 1.1).  Состав собственного капитала зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Коммерческие организации, функционирующие  на принципах рыночной экономики, как  правило, владеют коллективной или  корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть  акционерного капитала, наиболее полно  отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1 Структура собственного капитала предприятия

Уставный  капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

Уставный капитал –  это стартовый капитал, необходимый  предприятию для осуществления  финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Вклады в уставный капитал подразделяются на вклады денежными средствами и  вклады имуществом, передаваемым участником в счет погашения своих обязательств по вкладу. [8]

Правовая основа уставного  капитала определяет его размер и  состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и  изъятии; порядок изменения долей  участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.

Согласно Статье 90 Гражданскому кодексу РФ уставный капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде: [9]

• складочного капитала – в полном товариществе и товариществе на вере;
• паевого либо неделимого фонда – в производственном кооперативе (артели);
• уставного капитала – в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;
• уставного фонда – в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Только в акционерных  обществах уставной капитал разделен на доли, выраженных в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного  капитала акционерного общества состоит, прежде всего, в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам.

Предполагается, что сумме, отражаемой по статье "Уставный капитал", соответствует величина имущества  в активе. В новой редакции Федерального Закона «Об акционерных обществах» №208-ФЗ понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит "проедание" уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, то есть уставный капитал больше, чем имущество за вычетом   долговых обязательств, то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации.

Анализ структуры уставного  капитала в зависимости от целей  может проводиться для выявления:

• неоплаченной доли капитала;
• собственных акций, выкупленных у акционеров;
• различных категорий акций и связанных с ними прав;
• владельцев акций.

При анализе уставного  капитала, прежде всего, оценивают полноту его формирования, выясняя при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставный капитал. Не внесенные в уставный капитал на момент составления бухгалтерского баланса активы отражаются в активе баланса по одноименной статье.

Для анализа структуры  пассивов важно иметь в виду, что  суммы, отраженные по статье «Задолженность участникам по выплате доходов», свидетельствует  о завышении реальной величины собственного капитала. Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных  и заемных средств, а так же доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключить суммы, отраженные по указанной статье.

При анализе уставного  капитала необходимо определить, имеются  ли у организации собственные  акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа. Знание причин выкупа собственных акций позволяет  в определенной степени оценить  ожидаемые изменения в собственном  капитале, следовательно, и структуре  совокупных пассивов.

Анализ уставного капитала имеет свою специфику, зависящую  от организационно-правовой формы предприятия. Так, для предприятий, действующих  как акционерные общества, целесообразно  оценить структуру уставного  капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения  капитала и выплаты дивидендов.

Размер уставного капитала определяется учредительными документами  и может быть изменен только по решению учредителей предприятия  и внесению соответствующих изменений  в учредительные документы. [17]

Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление  о размерах и финансовом состоянии  экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение  его величины допускается в строго определенном порядке, установленном  законодательно.

В процессе хозяйственной  деятельности у общества может появиться  новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, то есть увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала.