Управление собственным капиталом строительной компании

Добавочный  капитал — составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке — объединяет группу достаточно разнородных элементов:

• суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия;
• эмиссионный доход акционерного общества;
• курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;
• суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;
• безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);
• средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений.

Разнородность статей добавочного  капитала делает необходимым его  рассмотрение в разрезе отдельных  элементов.

С учетом значительности сумм переоценки основных средств в составе  добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете «Прирост стоимости имущества  по переоценке», поскольку для многих предприятий в последнее время  рост собственного капитала был связан именно с переоценкой основных средств. В то же время характерной стала  и обратная ситуация: проводимая индексным  методом переоценка объектов основных средств привела к значительному  завышению их стоимости, что сделало  необходимым приближение стоимости  основных средств к реальной величине (то есть ее уменьшение). Это в свою очередь повлекло за собой уменьшение добавочного капитала и, следовательно, доли собственного капитала в совокупных пассивах.

Только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов  добавочного капитала и связанных  с ними статей баланса позволяет  объяснить все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.

При анализе добавочного  капитала следует учитывать специфику  формирования его отдельных статей, что позволяет принимать обоснованные решения.

Добавочный капитал может  образовываться не только по перечисленным  выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его  использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие  положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике.

Часть добавочного капитала составляет эмиссионный доход, полученный акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости. Эмиссионный доход представляет собой определенную стоимостную оценку имущества, полученного организацией дополнительно, являющегося, по сути, приростом имущества организации.

Добавочный капитал может  пополняться за счет средств, направляемых на пополнение собственных оборотных  средств, данный источник образуется в  процессе распределения участниками  нераспределенной прибыли предприятия.

К добавочному капиталу присоединяются ассигнования, получаемые из бюджета  любого уровня, которые израсходованы  предприятием на финансирование долгосрочных инвестиций.

Доходы организации, относимые  на добавочный капитал, увеличивают  собственный капитал организации, однако не влияют на финансовый результат  деятельности организации в отчетном периоде. Наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности, принимается в расчет в налоговом  учете: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы, относимые на добавочный капитал, присоединяются к прибыли, подлежащей налогообложению. [14]

Следующая составляющая собственного капитала, это резервный капитал. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. Резервный капитал, представляющий собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Резервы формируются в  соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Формирование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором – в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли  до достижения размера, установленного уставом общества.

В составе имущества организации  резервный капитал, создаваемый  в соответствии с законодательством, и резервный капитал, создаваемый  в соответствии с учредительными документами, учитываются раздельно.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия  иметь чрезвычайное значение для  внешних пользователей бухгалтерской  отчетности, которые рассматривают  резервный капитал, как запас  финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного  резервного капитала свидетельствует  либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Средства резервного фонда  предназначены для покрытия балансового  убытка за отчетный год, для погашения  облигаций и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств.

Резервный фонд создается  предприятиями также и на случай прекращения их деятельности для  покрытия кредиторской задолженности. Ни на какие другие цели использовать «резервные» деньги нельзя. [18]

Нераспределенная  прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение  ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого  показателя может свидетельствовать  о падении деловой  активности и, следовательно, должна стать предметом  особого внимания финансового менеджера  или внешнего аналитика. Вместе с  тем при анализе структуры  собственного капитала нужно иметь  в виду, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной  политикой предприятия. [27]

Таким образом, величина собственного капитала – это один из важнейших  показателей финансовой стабильности и устойчивости любого предприятия. В первую очередь именно уровень  собственного капитала является критерием  оценки инвестиционной привлекательности предприятия. В связи с этим проблема управления собственным капиталом становится основополагающей в деятельности любого хозяйствующего субъекта, которая заключается в стремлении максимизировать его уровень.

3. Особенности формирования собственного капитала

Формирование собственного капитала предприятия подчинено  двум основным целям:

1. Формированию за счет  собственного капитала необходимого  объема внеоборотных активов.  Сумма собственного капитала  предприятия, авансированная в  разнообразные виды его внеоборотных  активов (основные средства; нематериальные  активы; незавершенные строительство;  долгосрочные финансовые инвестиции и другое), характеризуется термином собственный основной капитал.

2. Формированию за счет  собственного капитала определенного  объема оборотных активов. Сумма  собственного капитала, авансированная  в разнообразные виды его оборотных  активов (запасы сырья, материалов  и полуфабрикатов; объем незавершенного  производства; запасы готовой продукции;  текущую дебиторскую задолженность;  денежные активы и другие), характеризуется  термином собственный оборотный  капитал.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рис. 1.2.

Внутренние источники  собственного капитала формируются  в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни  любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию. Предприятие, которое способно полностью  или значительно покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности, снижает свои риски.

К внутренним источникам относится:

1) Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.  Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а так же соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а так же дивидендной политики.

Благодаря этому источнику  можно повысить финансовую устойчивость предприятия и сохранить контроль над деятельностью предприятия. Однако его трудно контролировать от внешних факторов: изменение спроса, цен, конъюнктуры рынка и тому подобное.

2) Амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение – обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Преимущество амортизационных  отчислений как источника средств  заключается в том, что он существует при любом финансовом положения  предприятия и всегда остается в  его распоряжении. Величина амортизации  зависит от способа ее начисления.

Продажа и сдача в аренду используемых основных и оборотных  активов носят разовый характер и не могут рассматриваться в  качестве регулярного источника  денежных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

К внешним источникам относится:

1. Привлечению дополнительного паевого или акционерного капитала. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).

Стоимость привлечения дополнительного  капитала за счёт эмиссии привилегированных  акций определяется с учётом фиксированного размера дивидендов, который по ним  заранее предопределён. Это значительно  упрощает процесс определения стоимости  данного элемента капитала, так как  обслуживание обязательств по привилегированным  акциям во многом совпадает с обслуживанием  обязательств по заёмному капиталу. В процессе привлечения данного вида собственного капитала следует иметь в виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск – наиболее высокая, так как этот капитал при банкротстве предприятия защищён в наименьшей степени. Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счёт внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей, а осуществляется путём разработки и реализации эмиссионной политики предприятия, а также его дивидендной политики (или политики распределения прибыли).

2. Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи.