Управление собственным капиталом строительной компании

Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской  отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении  бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих  структуру, то есть рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном капитале.

Динамический анализ позволяет  выявить тенденции изменения  отдельных статей собственного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности.

Коэффициентный анализ –  ведущий метод анализа эффективности  использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и другими. Множество таких коэффициентов группируются следующим образом:

• коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
• коэффициенты деловой активности;
• коэффициенты структуры капитала;
• коэффициент финансовой устойчивости;
• коэффициент маневренности;
• коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.

К коэффициентам оценки движения собственного капитала предприятия относят коэффициенты поступления и использования.

Коэффициент поступления  собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

 

                               (2.11)

 

где  Кск - коэффициент  поступления собственного капитала;

СК – собственный капитал.

Коэффициент использования  собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

 

                        (2.12)

 

где Ки.ск - коэффициент использования  собственного капитала.

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой собственный капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК), обороты:

                           (2.13)

где Коск - оборачиваемость  собственного капитала;

N – объем реализации (продаж).

Этот показатель характеризует  различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой – скорость оборота  вложенного капитала; с экономической  – активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно  превышает уровень реализации над  вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение  обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи, с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость инвестирования собственных средств в другой более подходящий источник доходов.

Оборачиваемость инвестиционного  капитала определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.

                                          (2.14)

 

где  ОИК - оборачиваемость  инвестиционного капитала;

N - объем реализации;

ДО – долгосрочные обязательства. 

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

 

                    (2.15)

 

где КОКЗ - коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности;

КЗ - кредиторская задолженность.

Коэффициенты оборачиваемости  можно рассчитывать в днях. Для  этого необходимо количество дней в  году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда  мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления  одного оборота КЗ, ИК, СК.

Коэффициенты структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность  предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала и о коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

                                                       (2.16)

где КСК - коэффициент собственного капитала;

А – активы.

Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия  является больше 0,5.

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует  степень зависимости организации  от внешних займов (кредитов):

                                             (2.17)

где Ксоотн - коэффициент соотношения заемного и собственного капитала;

ЗК- заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Он показывает, сколько  заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у  компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий  уровень коэффициента отражает также  потенциальную опасность возникновения  в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого  коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала в  условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость  от внешних займов может существенно  ухудшить положение организации  в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате  процентов на заемный капитал  причисляются к группе условно-постоянных, то есть таких расходов, которые  при прочих равных условиях не уменьшаются  пропорционально снижению объема реализации.

Высокий коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала может  привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую  роль при решении вопроса о  выборе источников финансирования. [28]

Коэффициент финансовой устойчивости - коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Данными для  его расчета служит бухгалтерский  баланс.

Коэффициент финансовой устойчивости:

                                             (2.18)

где Кфу - коэффициент финансовой устойчивости;

СК – собственный капитал;

Добяз - долгосрочные обязательства;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется  за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Если величина коэффициента колеблется в пределах 0.8–0.9 и имеет  положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым.

Рекомендуемое же значение не менее 0.75. Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость компании.

Коэффициент маневренности  собственных средств - коэффициент  равный отношению собственных оборотных  средств компании к общей величине собственных средств. Данными для  его расчета служит бухгалтерский  баланс.

Коэффициент маневренности:

 

                                               (2.19)

гдеКм - Коэффициент маневренности;

СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

Коэффициент маневренности  собственных средств показывает, способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных  источников.

Коэффициент маневренность  собственных средств зависит  от структуры капитала и специфики  отрасли, рекомендован в пределах от 0.2-0.5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения  вряд ли возможны.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - коэффициент  равный отношению собственных оборотных  средств компании к величине оборотных  активов. Данными для его расчета  служит бухгалтерский баланс.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами:

                                              (2.20)

 

где Коб. сос - коэффициент  обеспеченности собственными средствами;

СОС – собственные оборотные  средства;

ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных  средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует  наличие собственных оборотных  средств у предприятия, необходимых  для его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все  оборотные средства организации  и, возможно, часть внеоборотных активов  сформированы за счет заемных источников. Улучшение финансового положения предприятия невозможно без эффективного управления оборотным капиталом, основанного на выявлении наиболее существенных факторов и реализации мер по повышению обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Нормативное значение Косс = 0.1 (10%) было установлено постановлением Правительства Российской Федерации  от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах  по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в качестве одного из критериев для определения  неудовлетворительной структуры баланса  наряду с коэффициентом текущей.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода  имеет значение менее 0.1, то структуры  баланса компании признается неудовлетворительной. [27]

4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

В наши дни самым популярным финансовым критерием среди инвесторов и менеджеров высшего звена остается доходность, или рентабельность, собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала (ROE–returnoneguity) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами.

Отправным пунктом для  анализа эффективности работы предприятия  может служить сравнение ROE с величиной  банковской ставки. Если отношение  чистой прибыли к собственному капиталу ниже или равно доходности банковского  депозита, то бизнес компании не является эффективным. Коэффициент ROE часто применяется  для сравнения однотипных компаний, относящихся к одной отрасли. Сопоставление эффективности использования  собственного капитала показывает качество работы управленческого аппарата. Рассчитывается по формуле: