Финансовая среда предпринимательства

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов  отклонений действительных результатов  от средних ожидаемых:

,

- дисперсия;

– ожидаемое значение для i-ого наблюдения (события);

- среднее ожидаемое значение (рассчитанное по приведенное выше методике);

- число случаев (частота) в  i-ом наблюдении (событии).

Среднее квадратическое отклонение определяется:

Дисперсия и  среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости (абсолютные показатели).

Для анализа  обычно используют также коэффициент вариации:

,

Коэффициент вариации – относительная величина (изменяется от 0 до 100%).

Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена  следующая качественная оценка различных  значений коэффициента вариации:

- до 10% - слабая  колеблемость;

- 10-25% - умеренная  колеблемость;

- свыше 25% - высокая колеблемость.

Продолжение примера.

Расчет дисперсии  при вложении капитала в мероприятия  А и Б

Номер события	Полученная прибыль	Число случаев наблюдения	(x - )
1	2	3	4	5	6
		Мероприятие А
1	25	48	-	-	-
2	20	36	-5	25	900
3	30	36	+5	25	900
Итого	= 25	120			1800
		Мероприятие Б
1	40	30	+10	100	3000
2	30	50	-	-	-
3	15	20	-15	225	2500
Итого	= 30	100			5500

Среднее квадратическое отклонение при  вложении капитала в мероприятие А составляет:

в мероприятие  Б:

Коэффициент вариации для мероприятия А:

Для мероприятия  Б:

Коэффициент вариации при вложении капитала в  мероприятие А меньше, чем при  вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А.

Количественно риск инвестора характеризуется  его оценкой вероятной величины максимального и минимального доходов. При этом чем больше диапазон между этими величинами при равной их вероятности, тем выше степень риска.

 

7. Методы качественной оценки предпринимательских рисков.

Однако, говоря о способах количественной оценки экономического риска, не следует забывать, что ориентация только на лучшие решения с количественной точки зрения (например - получение  только максимальной прибыли) представляет собой сугубо технократический подход к решению какой-либо проблемы. Поэтому немаловажным является также качественный анализ принимаемых решений. Перечислим основные факторы качественной оценки риска.

Прежде всего, необходимо сравнивать предполагаемые экономические результаты с возможными политическими, экологическими, нравственными и другими последствиями как непосредственно последующими за решением проблемы, так и отдаленными во времени. Практика показывает, что тот, кто принимает решения без учета возможных последствий, действует обычно ошибочно. В целом является целесообразным принятие решений только с небольшим риском отрицательных политических, экономических, нравственных и других последствий.

Еще один фактор качественной оценки экономического риска  связан с выяснением воздействия  того или иного решения на интересы субъектов хозяйственной жизни. Необходимо выбирать только те решения, которые ведут к сбалансированности интересов различных субъектов  хозяйствования, а не к их рассогласованию. Постановка данного вопроса не так проста, как это может показаться на первый взгляд. К сожалению, на практике общеэкономические интересы часто подменяются всякого рода более узкими интересами: местническими, региональными и прочими. Кроме этого надо учитывать, что недооценка этого фактора приводит к такому положению, когда личные предпринимательские интересы не имеют достаточных условий для своей реализации на практике.

И, наконец, последний  важный фактор качественной оценки рисков предполагает выяснение вопроса: кому полезен экономический риск при решении данной проблемы? Следует учитывать, что инициатива и риск целесообразны и могут считаться приемлемыми лишь тогда, когда они приносят не только личную, но и общественную пользу. Необходимо помнить, что понятие польза выступает не только в стоимостном, материальном плане как получение денежной выгоды, а действует также в качестве временного фактора как надежность или безопасность, как выражение эстетического вкуса и моральных норм.

В силу указанного выше количественные решения, одновременно не отвечающие качественным параметрам оценки риска, не могут быть признаны целесообразными.

Семинарские вопросы к теме 3. Классификация  предпринимательских рисков

1. Какие предпринимательские риски по Дж.М.Кейнсу Вы знаете?
2. Охарактеризуйте предпринимательские риски на макроэкономическом уровне.
3. Что включает в себя классификация предпринимательских рисков на микроуровне?
4. Как проявляются предпринимательские риски для предприятий- производителей?
5. Как проявляются предпринимательские риски для физических лиц?
6. Какие существуют степени риска?
7. Дайте классификацию риска по характеру возникновения.
8. На какие группы делятся финансовые риски?
9. Какую общую цель преследует анализ платежеспособности и ликвидности?

Тема 3. Классификация предпринимательских рисков

 

1. Классификация предпринимательских рисков по Дж.Кейнсу.

Впервые обобщенная классификация предпринимательских  рисков была представлена в трудах Дж. Кейнса. Он обосновал мысль о том, что стоимость товара должна включать возможную величину затрат, связанных с повышенным износом оборудования, изменениями рыночной конъюнктуры и цен, а также с разрушениями в результате всякого рода аварий и катастроф. В связи с этим Дж. Кейнс говорил об «издержках риска», которые необходимы предпринимателю для компенсации отклонений фактической выручки от реализации товара, от ее ожидаемой величины.

Кейнс полагал, что в экономической сфере  целесообразно выделять следующие  три основных вида предпринимательских рисков.

Прежде всего, это риск предпринимателя или риск заемщика. Этот вид предпринимательского риска возникает только тогда, когда в оборот с целью получить предполагаемый доход, направляются собственные деньги. Риск предпринимателя связан с тем, что он сомневается, удастся ли действительно получить ту перспективную выгоду, на которую предприниматель рассчитывает, используя свои денежные средства.

Второй вид  предпринимательского риска – риск кредитора. Этот вид риска имеет место там, где практикуются кредитные операции, под которыми понимается предоставление ссуд, а также их возврат с уплатой процентов за пользование таковыми. Данный вид риска связан с сомнением в силу двух обстоятельств. Первое обстоятельство обусловливает сомнение насчет обоснованности оказанного доверия, то есть возможна опасность преднамеренного банкротства или прочих попыток должника уклониться от выполнения собственных обязательств, включая и легальные способы. Второе обстоятельство определено тем, что возможна также недостаточность размеров обеспечения ссуды. Это имеет место, когда возникает опасность невольного банкротства вследствие того, что расчеты заемщика на получение предполагаемого дохода не оправдаются.

И, наконец, третий вид предпринимательского риска  Кейнс назвал риском инфляции. Этот вид связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы. Основной вывод Дж. Кейнса сводится к тому, что денежный заем всегда будет менее надежным, нежели реальное имущество. Кроме того, инфляция отрицательно отражается на инвестировании средств, особенно долгосрочном. Она также ставит должников в привилегированное положение по сравнению с кредиторами и таит в себе постоянную опасность самоусиления.

По мнению Дж. Кейнса, все три указанных  вида предпринимательских рисков требуют  предварительной количественной и качественной оценки.

 

3. Классификация предпринимательских рисков на микроэкономическом уровне.

Необходимо  отметить, что современные классификации  предпринимательских рисков, в большей  или меньшей степени, имеют в  своей основе классификацию Дж. Кейнса. Определим основные понятия в  области классификации предпринимательских рисков.

В первую очередь, следует различать два понятия: собственно предпринимательские риски  и систему предпринимательских рисков.

Второе понятие  является гораздо более объемным, так как помимо собственных предпринимательских  рисков сюда входят также вопросы менеджмента рисками, страхования предпринимательских рисков, распределения риска по субъектам, изменения рисковых условий и пр.

Собственно  предпринимательские риски делятся  на две большие группы:

1. Риски на  национальном уровне (в пределах  экономики какой-либо отдельной  страны), которые, в свою очередь,  состоят из:

- рисков на  макроэкономическом уровне, охватывающих  народное хозяйство в целом;

- рисков на  микроэкономическом уровне, охватывающих  отдельные предприятия – производители,  отдельных физических лиц, учреждения и организации;

2. Международные  риски (затрагивающие своими проявлениями  экономику различных государств).

Несмотря  на то, что понятия классификации  предпринимательских рисков относятся, главным образом, к рискам на микроэкономическом уровне, следует кратко остановиться на характеристике экономических рисков на макроэкономическом уровне.

Среди рисков на макроэкономическом уровне можно  выделить народнохозяйственный и локальный риски. Понятие первого из них связано, главным образом, с разработкой и осуществлением стратегических задач на уровне всего народного хозяйства в целом. Субъектами такого риска выступают высшие органы государственной власти. Понятие локального риска связано с осуществлением более частных, специфических задач. Оно проявляется либо на отраслевом, либо на региональном уровне управления народным хозяйством.

В целом народнохозяйственный риск возникает при разработке стратегии развития экономики, выработке основной концепции экономических преобразований, выборе и реализации различных вариантов, обеспечивающих те или иные приоритеты в экономическом развитии. Последнее обстоятельство является, по существу, главным при рассмотрении народнохозяйственного риска в развитии народного хозяйства в нашей стране имели место ошибки, связанные с неправильным определением приоритетов социально-экономического развития. Например, ориентация экономики на увеличение количественных показателей привела к тому, что народное хозяйство стало функционировать, главным образом, не для удовлетворения платежеспособного спроса, а ради увеличения производства средств труда. В этом проявился технократический подход к развитию народного хозяйства. Определение приоритетных направлений в решении задач актуально и сегодня. Дело в том, что не только важно поставить основную задачу экономического развития народного хозяйства на современном этапе – переход от строго централизованной системы управления к развитию рыночного хозяйства, - но и выбрать приоритеты и очередность решения более частных задач при осуществлении главной.

К макроэкономическим рискам относятся также:

Природно-естественные риски. К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические  риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

К политическим рискам относятся:

- невозможность  осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

- введение  отсрочки (моратория) на внешние  платежи на определенный срок  ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

- неблагоприятное  изменение налогового законодательства;

- запрет или  ограничение конверсии национальной  валюты в валюту платежа.

 

3. Классификация предпринимательских рисков на микроэкономическом уровне.