Совершенствование финансовой деятельности предприятия

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных вне оборотных активов источниками средств, т. е. из условия

где (Иᶜ — Сͩᴷ) представляет собой величину капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и

займы являются стабильными источниками  финансирования деятельности предприятия. Оба направления оценки финансовой устойчивости исходят из общей формулы  устойчивости, т. е. из условия

 которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

В табл. 13 приводится классификация типов  финансовой устойчивости для условий  второго направления оценки. Ограничения  для F легко выводятся из основной балансовой модели и приведенных в таблице неравенств.

Таблица 13

Классификация типов финансовой устойчивости

для условия F ≤(Nᶜ + Сͩᴷ) — Еᵌ

Финансовая  устойчивость¹³ — это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, улучшиться либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы "возмутителем" определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

3. Оценка коэффициентов рыночной устойчивости. Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике. Предоставляется возможность рассчитать эти показатели по данным баланса предприятия.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии (КА), равный доле источников средств в общем итоге баланса.

Нормальное  минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение КА > 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с), равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Взаимосвязь коэффициентов Кз/с и КА:

Кз/с =

кА

откуда  следует нормальное ограничение  для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: К3/с < 1. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива). При наличии в разделе II актива баланса иммобилизации оборотных средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия

находится в мобильной форме, позволяющей  относительно свободно маневрировать  этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется величина 0,5. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия средствами источников формирования запасов и затрат, одним из главных

относительных показателей устойчивости финансового  состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами (К0), равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики,

имеет следующий вид:

К = 0,6 + 0,8.

Важную  характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (Кпим), равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса. На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя: Кпмм > 0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Для характеристики структуры источников средств предприятия  наряду с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих

пассивов  выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.¹⁴

Анализ  ликвидности баланса

Потребность в анализе ликвидности баланса  возникает в условиях рынка в  связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных

в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу. В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 быстро реализуемые активы — дебиторская  задолженность сроком погашения  в течение 12 месяцев и прочие

оборотные активы;

A3 медленно  реализуемые активы — запасы  раздела II актива, за исключением  "Расходов будущих периодов";

А4 труднореализуемые  активы — статьи раздела I актива баланса "Основные средства и иные внеоборотные активы". Пассивы баланса группируются по степени срочности их

оплаты: Ill наиболее срочные обязательства  — кредиторская задолженность, а  так-же ссуды, не погашенные в срок;

П2 краткосрочные  пассивы — краткосрочные кредиты  и заемные средства;

ПЗ долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 постоянные пассивы — статьи раздела IV пассива  баланса. Для сохранения баланса  актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации  оборотных средств по статьям  величины НДС и "Расходы будущих  периодов" раздела II актива и увеличивается. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

Выполнение  первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет "балансирующий" характер; в то же время оно несет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетелствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы

(табл. 14). В графах 2, 3, 5, 6 этой таблицы  даны итоги групп актива и  пассива, вычисляемые на начало  и конец отчетного периода.

Таблица 14

Анализ  ликвидности баланса (тыс. руб.)

В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков  на начало и конец отчетного периода. Сопоставление наиболее ликвидных  средств и быстро реализуемых  активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный). Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности. Поэтому для уточнения результатов анализа требуются специальные методы, корректирующие показатели представленной методики. В 20-х гг. в аналитической практике использовался метод нормативов скидок. Посредством нормативов скидок осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения обязательств. Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П4 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом (X) следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле