Бизнес-планирование предприятия общественного питания

Структура отчета о доходах и расходах относительно проста. В него, как правило, включается выручка от продажи товара, производственные издержки, налоговые и другие отчисления, и на основе этих показателей рассчитывается прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы после выплаты дивидендов. По данным плана можно установить, приносит ли конкретный товар прибыль фирме, сравнить различные товары по прибыльности с тем, чтобы определить целесообразность их дальнейшего производства. Просуммировав данные по всем товарам и услугам, реально оценить общую прибыль фирмы. Таким образом, конечная задача данного документа — показать, как будет изменяться, и формироваться прибыль в течение первого и второго года — поквартально, и далее — в расчете на год.

План-отчет о движении денежных средств показывает руководству фирмы, сколько в его распоряжении имеется денежных средств и какова потребность в них компании. Если план является результатом прогнозирования, то отчет содержит фактические показатели и таким образом отражает реальное положение фирмы, что необходимо руководству для выработки оптимальных решений. Данный отчет составляется как суммарный результат деятельности фирмы по всем видам товаров и услуг.

В структуру плана-отчета входят показатели, которые отражают, в частности, планируемые и фактические капиталовложения в деятельность компании за отчетный период. При значительных объемах капиталовложений и недостаточно высоком уровне дохода от продаж, величина добавления к отчетной части баланса может уменьшиться. В этом случае сумма денег на расчетном счете фирмы сократится и для последующего функционирования предприятию потребуются заемные средства.

Значительным документом финансового плана является балансовый отчет. Его особенность заключается в том, что он не отражает результатов деятельности компании за определенный период, а фиксирует ее сильные и слабые стороны с точки зрения финансов на данный момент. Любой отдельно взятый элемент баланса сам по себе значит немного, однако, когда все элементы рассматриваются в соотношении друг с другом, это позволяет судить о финансовом положении фирмы. Исходный баланс компании, как правило, составить достаточно легко. Он показывает, как будет получен стартовый капитал (источник долга + собственный капитал) и как предполагается его расходовать. В проектировках балансов на дальнейший период должен учитываться исходный баланс, а также особенности развития компании и результаты ее финансовой деятельности21.

Необходимо отметить, что различным отраслям промышленности часто присущи специфические финансовые характеристики. Например, для компаний одной отрасли может быть типичной относительно высокая задолженность по долгосрочным займам, в то время как фирмы другой отрасли характеризуются более быстрой оборачиваемостью материальных средств. Финансист, знакомящийся с бизнес-планом, обязательно учитывает эти моменты, поэтому любые отклонения соответствующих балансовых показателей от среднеотраслевых величин следует пояснять22.

Почти всегда заимодавцы требуют, чтобы некоторая часть стартового капитала фирмы была образована за счет собственных средств. Поэтому при подготовке балансов следует учесть, что для того, чтобы убедить будущего инвестора в надежности обязательств компании, необходимо вложить в дело собственные средства.

Таким образом, бизнес-план призван охарактеризовать реальное состояние фирмы и спрогнозировать финансовые результаты ее деятельности на ближайшее будущее и на более отдаленную перспективу. Основными требованиями к финансовому плану являются убедительность (обоснованность прогнозов) и лаконичность. Несмотря на возможные изменения фактических значений финансовых показателей, план должен содержать определенный набор документов, составленных в стандартном виде. Что касается величины отчетного периода, то он обычно зависит от обстоятельств. Одни компании выбирают в качестве такого периода год, другие составляют финансовые отчеты помесячно или поквартально.

Подготовленный надлежащим образом финансовый план используется для оценки результатов бизнеса после его начала. Он может послужить базой для разработки детального рабочего бюджета компании. В данном случае задача финансового плана выходит за рамки его использования в качестве средства для привлечения инвестиций. Фактически он становится документом, способным обеспечить успех бизнеса.

Помимо вышеназванных планово-отчетных документов, в финансовую часть бизнес-плана целесообразно включить анализ безубыточности, который демонстрирует, каким должен быть объем продаж, чтобы компания могла без посторонней помощи выполнять свои обязательства. Этот анализ более важен для кредитора, нежели для инвестора, поскольку первого больше волнует вопрос о жизнестойкости компании и ее способности к выплате долга, в то время как инвестор ищет для себя варианты бизнеса с высокой прибылью. В любом случае анализ безубыточности помогает определить важнейший этап на пути развития компании — момент, когда средств, выручаемых от продаж, становится достаточно для выполнения всех денежных обязательств фирмы23.

Наиболее удобной формой является представление о бизнес- плане схемы достижения безубыточности в виде графика, наглядно показывающего зависимость прибыли от объемов производства, издержек производства и цены продукции. Заметим, что качество расчетов рентабельности производства нередко оставляет желать лучшего вследствие того, что в них не учитывается целый ряд факторов. Однако этот анализ полезен для фирмы, особенно если его результаты в бизнес-плане сопоставлены с предполагаемыми объемами прибыли24.

В разделе «Стратегия финансирования» излагается план создания новой фирмы или расширения уже функционирующей. При составлении этой части бизнес-плана предприниматель обязан рассмотреть следующие вопросы:

• средства, необходимые для реализации предлагаемого проекта;
• источник инвестиций;
• сроки окупаемости и размеры ожидаемого дохода от реализации проекта.

Важным также является расчет показателей эффективности проекта. Среди всех методов оценки инвестиционных проектов принято выделять основные. Ими являются25:

• чистая текущая стоимость (NPV);
• рентабельность инвестиций (PI);
• внутренняя норма окупаемости (IRR).
• срок окупаемости проекта (P).

Метод чистой текущей стоимости

Чистая текущая стоимость (net present value) – это разница между дисконтированными доходами от инвестиций и суммой дисконтированных затрат26.

Алгоритм расчета NPV27

1). Рассчитывается приведенная или текущая стоимость каждого элемента денежного потока, дисконтированная по цене капитала данного проекта.

2). Значения дисконтированного  денежного потока (discounted cash flow, DCF) суммируются, тем самым находится NPV проекта.

3). Если NPV > 0, проект следует принять, если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если два проекта взаимоисключающие, должен быть выбран тот, у которого NPV больше.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента г, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, Р2, ... Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам 1 и 2:

PV=	(1)28
NPV = –IC	(2)29

Если сумма величин этих дисконтированных потоков равна нулю или больше, предложение принимается, если нет — отклоняется. Иными словами, критерий приемлемости таков: проект будет принят, если текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков.

Ю. Бригхем и Л. Гапенский рекомендуют использовать в качестве ставки дисконтирования цену капитала. Другие авторы предлагают некоторые другие показатели, которые также могут быть использованы предприятием в качестве ставки дисконтирования. Например, Беренс В. и Хавранск П. кроме цены капитала предлагают использовать следующие варианты выбора ставки дисконтирования30:

1. минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке);
2. существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании – WACC);
3. ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта.

Помимо перечисленных существуют другие способы выбора ставки дисконтирования:

1. безрисковая доходность, к которой добавляется премия за риск. Данную премию определяет само предприятие в зависимости от вида инвестиционной деятельности и своего отношения к риску;
2. ставка рефинансирования, к которой также может быть добавлена премия за риск.

Рентабельность инвестиций

Следующий критерий, используемый при оценке проектов, - индекс рентабельности, или доход на единицу затрат. Рентабельность инвестиций (PI) позволяет определить, в какой степени возрастает ценность фирмы в расчете на один рубль инвестиций.

Определяется по формуле 3:

PI = : IC

(3)31

Очевидно, что если:

• PI > 1, то проект следует принять;
• PI < 1, то проект следует отвергнуть;
• PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернатив, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при укомплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Критерии NPV, IRR и PI с позиции математики взаимосвязаны, т.е. приводят к одинаковому ответу на вопрос – принять или отвергнуть проект: если NPV>0, то IRR>r и его PI >1. Однако NPV, IRR, PI могут дать противоречивые ответы для альтернативных проектов.

Если мы должны выбрать один из взаимоисключаемых проектов, то предпочтительнее метод чистой текущей стоимости, так как он позволяет выразить ожидаемый экономический эффект от реализации проекта в абсолютных величинах. Напротив, индекс рентабельности показывает только относительную рентабельность32.

Метод внутренней нормы прибыли

Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = г, при котором NPV = f(r) = 0

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Другими словами, для инвестора показатель внутренней нормы прибыли означает, по какой ставке процента он должен был бы вложить капитал, чтобы эффективность финансового вложения равнялась эффективности данного инвестиционного проекта.

Расчет IRR проводится по формуле 4 или 5:

PV (приток) = PV (инвестиции),	(4)33
- IC = 0	(5)34

 

Формула (4) является, по сути, формулой (1), в которой при ставке дисконта, равной IRR, NPV = 0. Разница состоит лишь в том, что по формуле (1) находится NPV при заданной ставке дисконта, а по формуле (4) находится ставка дисконта при заданном нулевом значении NPV35.

По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние инвесторов. С другой стороны, если IRR меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной для акционеров. Этим объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов.

Кроме цены капитала могут быть использованы другие варианты ставки дисконтирования, о которых мы упомянули выше. Иногда их объединяют в один термин – барьерный коэффициент (БК)

• Если IRR > БК - проект приемлем,
• IRR < БК - проект неприемлем,
• IRR = БК - необходимы дополнительные расчеты, подтверждающие приемлемость проекта.

IRR хорош тем, что позволяет оценить резервы доходности (для IRR>БК) Модифицированный IRR (MIRR) , определяется следующим образом:

PV инвестиций = PV TV

	(6)36
PV инвестиций =	(7)37