Оценка рыночной стоимости предприятия

Основное значение этого  термина — предпринимательская  деятельность, которая согласно определению, данному в ст. 2 Гражданского кодекса  РФ, представляет собой деятельность, которая является самостоятельной, осуществляемой на свой риск и направленной на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке.

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и  оценивающего субъекта.

Приобретение действующего бизнеса может быть описано как cовокупность действий по передаче субъекта предпринимательской деятельности вместе с правами на ведение деятельности (в основном юридического лица), видов деятельности, активов и обязательств. Передача всех элементов бизнеса преемнику позволяет ему продолжать заниматься данной предпринимательской деятельностью.

Однако важно иметь  в виду, что процессу передачи бизнеса должна предшествовать его оценка.

1.2 Цели оценки бизнеса.

Метод оценки должен определяться причинами ее проведения. После определения  причин возникновения оценки и прежде чем приступать к обсуждению подходов и методов, применяемых в процессе оценки бизнеса необходимо четко понимать, что весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, и следовательно стоимость определяется различными методами.

Согласно Федерального сандарта оценки № 2 (утв.Приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 255) целью оценки является определение стоимости объекта оценки, вид которой определяется в задании на оценку. Результатом оценки является итоговая величина стоимости объекта оценки. Результат оценки может использоваться при определении сторонами цены для совершения сделки или иных действий с объектом оценки, в том числе при совершении сделок купли-продажи, передаче в аренду или залог, страховании, кредитовании, внесении в уставный (складочный) капитал, для целей налогообложения, при составлении финансовой (бухгалтерской) отчетности, реорганизации и приватизации предприятий, разрешении имущественных споров, принятии управленческих решений и иных случаях.

 

Оценку бизнеса проводят в целях:

-  повышения эффективности текущего  управления предприятием, фирмой;

- определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;

-  определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров;

- реструктуризации предприятия. Проведение рыночной оценки предполагается в случае ликвидации предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга;

-   разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;

- страхования, в процессе которого  возникает необходимость определения  стоимости активов в преддверии  потерь; налогообложения;

принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая переоценка имущества предприятия независимыми оценщиками;

-  осуществления инвестиционного  проекта развития бизнеса. В  этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Кроме того, законодательством РФ предусматриваются следующие случаи обязательной оценки:

1.      Оценка акций для их обязательного выкупа по требованию акционеров (Ст. 75 и 77 ФЗ « Об акционерных обществах»)

2.      Оценка взносов в уставный капитал, осуществляемых в неденежной форме (ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах» и ст.15 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»)

3.      Оценка имущества в целях исполнительного производства (ст. 52 ФЗ Об исполнительном производстве)

4.      Оценка безвозмездно полученного имущества для целей отражения в бухгалтерском учете (Положение по ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ).

5.      Оценка в рамках законодательства о банкротстве (ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127ФЗ « О реструктуризации кредитных организаций» №144ФЗ)

Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или  лизинга, внесения пая является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости имущественного комплекса во многом зависят от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и т. д.

При этом один и тот же объект, оцененный  в один и тот же момент, будет обладать разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, поскольку стоимость будет определяться разными методами и со стороны различных субъектов

1.3 Основные виды стоимости

Разумное обсуждение методов оценки невозможно без привязки к какому-либо общепризнанному определению стоимости. Определение причины и цели проведения работ по оценке служит основанием для выбора варианта осуществления оценочных процедур.

Всего выделяется два источника  формирования дохода при использовании  предприятия:

-  доход от деятельности предприятия,

-  доход от распродажи активов предприятия.

Соответственно этому выделяется два вида стоимости:

1. Стоимость действующего предприятия. Это стоимость, отражающая первый источник дохода, предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль.

2. Стоимость предприятия по активам. Это стоимость, отражающая второй источник дохода, предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т.е. предприятие оценивается поэлементно.

В свою очередь в зависимости от целей оценки и обстоятельств бизнес может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точное определение стоимости.

При осуществлении оценочной  деятельности используются следующие  виды стоимости :

-  рыночная стоимость

-  инвестиционная соимость

-  ликвидационная стоимость

-  кадастровая стоимость

Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой  объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в  условиях конкуренции, когда стороны  сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Рыночная стоимость  определяется, в частности, в следующих  случаях:

-  при изъятии имущества для государственных нужд;

- при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества;

- при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;

- при определении стоимости неденежных вкладов в уставный (складочный) капитал;

- при определении стоимости имущества должника в ходе процедур банкротства;

- при определении стоимости безвозмездно полученного имущества.

Инвестиционная стоимость  объекта оценки - стоимость для  конкретного лица или группы лиц  при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования  объекта оценки.

При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения  рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

Ликвидационная стоимость - расчетная величина стоимости, отражающая наиболее вероятную цену, по которой  данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения  рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

Кадастровая стоимость  – рыночная стоимость объекта  оценки определенная методами массовой оценки, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется, в частности, для целей налогообложения.

1.4 Принципы оценки  бизнеса.

Принципы оценки отражают основные закономерности поведения субъектов  рыночной экономики.

Оценщики называют эти принципы фундаментальными. Для удобства их можно разделить на три группы.

1. Принципы, основанные на представлениях собственника.

  2. Принципы, связанные с особенностями объекта оценки и его эксплуатацией.

3.Принципы, обусловливаемые воздействием окружающей среды.

I группа принципов. В нее входят принципы, основанные на представлениях собственника.

Принцип полезности:

Любой объект (имущество) может обладать стоимостью, если он способен удовлетворять  потребность реального или потенциального собственника в течение определенного периода времени.

Используя этот принцип, следует иметь  в виду, что полезность одною и  того же объекта для всех участников рынка не одинакова.

Принцип замещения:

Данный принцип гласит, что максимальная стоимость объекта на открытом конкурентном рынке не может быть больше наименьшей цены, за которую может быть приобретен или создан другой объект, обладающий такой же полезностью.

Принцип действует для всех объектов, кроме, пожалуй, уникальных вследствие отсутствия аналогов и фактической невозможности воспроизведения.

Принцип ожидания (принцип ожидаемой полезности):

Рыночная стоимость объекта  отражает наши представления о его ожидаемой полезности, о будущих выгодах. Объект будет стоить ровно столько, сколько принесет доходов.

II группа принципов.  Она включает принципы, связанные  с особенностями объекта оценки  и его эксплуатацией.

Принцип вклада:

Рыночная стоимость объекта  увеличивается при добавлении нового фактора, формирующего доход объекта. Сумма, на которую увеличивается рыночная стоимость, может не соответствовать стоимости добавляемого фактора.

Наличие у торгового комплекса  подземной автостоянки обычно увеличивает  стоимость этого комплекса на сумму, превышающую издержки на строительство  самой стоянки. И другой пример: если вы поставите посередине своего комплекса статую работы какого-нибудь известного скульптора, стоимость комплекса вряд ли увеличится на умопомрачительную сумму, заплаченную за шедевр.

Принцип добавочной продуктивности:

Добавочная продуктивность определяется чистым доходом, относящимся к земле, после компенсации затрат на труд, капитал и управление.

На практике дополнительный доход  владелец может получать за счет того, что его собственность расположена  в более выгодном месте.

Принцип предельной производительности:

Изменение того или иного фактора  производства может увеличивать  или уменьшать стоимость объекта.

Обычно по мере добавления ресурса  стоимость объекта сначала возрастает, потом прирост стоимости по отношению  к затратам на дополнительный ресурс уменьшается, далее прирост стоимости прекращается, и, наконец, затраты на ресурс начинают превышать прирост стоимости объекта.

Принцип сбалансированности:

Принцип состоит в том, что любому типу собственности соответствует  оптимальное сочетание факторов производства.

III группа принципов. Принципы, обусловливаемые воздействием окружающей среды, составляют третью группу.