Оценка рыночной стоимости предприятия

Процедура оценки включает в себя следующие  этапы:

-  сбор информации, необходимой  для оценки;

-  составление  списка предприятий-аналогов

-  финансовый  анализ оцениваемого предприятия и предприятий

аналогов;

-  расчет оценочных мультипликаторов;

-  выведение  среднего значения внутри каждой  группы 

мультипликаторов;

-  определение предварительной  стоимости оцениваемого

предприятия;

-  внесение итоговых поправок.

При отборе предприятий-аналогов необходимо соблюдать следующие требования:

1. Общность отраслевой принадлежности оцениваемого предприятия и предприятий-аналогов исходя из требований общего Российского классификатора видов экономической деятельности (ОК 029-2001).

2. Приблизительное соответствие доли профильной продукции в общем

объеме реализации оцениваемого предприятия  и предприятий-аналогов.

3. Примерно равные размеры оцениваемого предприятия и предприятий-аналогов. Размер предприятия характеризуется: объем реализованной продукции или услуг, величина прибыли, число филиалов, организационно-правовая форма.

4. Сопоставимый уровень финансового риска, который характеризуется: финансовой структурой капитала (соотношение собственных и заемных средств), ликвидностью (возможностью погашения текущих обязательств текущими активами), кредитоспособность предприятия (возможностью привлекать заемные средства на типичных рыночных условиях).

5. Отсутствие существенных событий в деятельности предприятий-аналогов, которые могут привести к резкому изменению их стоимости,

отсутствие процедур слияния или поглощения.

В сравнительном анализе используются все традиционные методы финансового  анализа:

1.Анализ документа бухгалтерской отчетности (горизонтальный,

вертикальный и трендовый).

2.Расчет 5 групп показателей (структура капитала, оборачиваемость,

рентабельность, платежеспособность и финансовая устойчивость).

3.Анализ ликвидности баланса путем сравнения денежных средств по

активам, сгруппированным по степени  ликвидности с обязательствами по пассивам, сгруппированным по срокам погашения.

По результатам финансового  анализа составляется сводная таблица  финансовых коэффициентов, которая  должна содержать по объекту оценки и всем предприятиям-аналогам важнейшие  финансовые коэффициенты, прежде всего:

1. Доля чистой прибыли в денежной выручке от реализации продукции.
2. Доля собственного капитала в источниках финансирования предприятия.
3. Коэффициенты ликвидности.
4. Коэффициенты оборачиваемости активов.
5. Коэффициенты рентабельности продукции.

Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию-аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.

Ценовые мультипликаторы являются основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом

В оценочной практике используются два типа ценовых мультипликаторов: интервальные и моментные.

К первому типу можно отнести  мультипликаторы:

1.«Цена/прибыль».

2.«Цена/денежный поток».

3.«Цена/ дивидендные выплаты».

4.«Цена/выручка от реализации».

 

К моментным мультипликаторам относят:

1.«Цена/балансовая стоимость».

2.«Цена/ чистая стоимость активов».

При оценке стоимости бизнеса для  получения более объективных  данных рекомендуется применять несколько мультипликаторов одновременно.

В результате оценки предприятия сравнительным  подходом в зависимости от количества групп мультипликаторов оценщик  получает несколько вариантов стоимости  предприятия. 

Для выведения предварительной  стоимости рассчитывается средне-взвешенный значение при этом удельные веса присваиваются от полноты и достоверность исходной информации.

В предварительную стоимости могут  вноситься следующие поправки:

1. Поправка учитывающая наличия у предприятия не функционирующих активов.

2.Поправка учитывающая дефицит или избыток собственных оборотных средств.

3. Премия за контрольный характер оцениваемого пакета акций и скидки за миноритарный и низкий ликвидность оцениваемого пакета акций.

3 ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «СТЭВИЯ»

3.1 Перспективы развития отрасли.

По итогам  развития экономики России за  2010 год практически  во всех секторах экономики (за исключением  сельского хозяйства и строительства) итоговые показатели были выше аналогичных  показателей 2009 года.

В целом экономический  результат 2010 года можно оценивать  двояко. С одной стороны, показатели года превзошли изначально ожидаемые  цифры. С другой стороны, результат  мог бы быть лучше, если бы не ряд  факторов, в том числе природного характера. При этом положительная динамика достигнута в немалой степени за счет реализации госпроектов и стимулирующих мер правительства, то есть искусственным путем. Впрочем, на той же основе сейчас растут экономики многих других стран мира, и в том числе Китая.

Главное достижение российской экономики 2010 года – это выход на положительную динамику практически всех ее показателей. Можно говорить о том, что рост во многом был обусловлен низкой базой предыдущего года, когда был зафиксирован кризисный обвал, но сам факт того, что спад прекратился, является достаточно важным. Этому способствовали стабильность национальной валюты, постепенное восстановление потребительского спроса и возобновившийся рост инвестиций (во многом за счет выполнения госпроектов).

Единственным сектором экономики, где ситуация в 2010 году существенно ухудшилась, было сельское хозяйство, но в данном случае спад был обусловлен форс-мажорными обстоятельствами, а именно аномальной жарой. Засуха привела к росту цен на продовольствие, что произвело тормозящий эффект в III квартале во всей российской экономике.

 

Основные показатели развития экономики России (% к соответствующему периоду предыдущего года) Показатели экономического развития	2010
ВВП	104.0
Индекс потребительских  цен	108.8
Индекс промышленного производства	108.2
Индекс производства продукции сельского хозяйства	88.1
Инвестиции в основной капитал	106.0
Объем работ по виду деятельности «строительство»	99.4
Ввод в действие жилых  домов	97.0
Реальный располагаемые  денежные доходы населения	104.3
Реальная заработная плата	104.2
Оборот розничной торговли	104.4

Основные показатели развития экономики России (% к соответствующему периоду предыдущего года 

ВАЛОВЫЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ 

Согласно предварительным  итогам ВВП России вырос в 2010 году относительно 2009 года на 4.0%. Напомним, что в 2009 году спад ВВП составил рекордные за последние более чем десять лет 7.8%. По сравнению с 2008 годом объем ВВП в 2010 году был на 4.1% ниже. Однако по сравнению с 2007 годом объем ВВП в России в 2010 году был выше почти на 0.9%. Последняя цифра может быть оценена, как неплохой результат. Она свидетельствует о том, что в целом экономика России почти вышла на докризисный уровень – если считать докризисным периодом не первую половину 2008 года, когда вся мировая экономика находилась на пике спекулятивного ажиотажа, а 2007 год, когда среднегодовая цена нефти примерно соответствовала среднегодовой цене 2010 года.

Краснодарский край – самый южный  регион России. Площадь Краснодарского края составляет 76 тысяч квадратных километров или 0,4 процента от всей территории Российской Федерации. Наибольшая протяженность края с севера на юг - 370 километров, с запада на восток - 375 километров. Регион граничит с Ростовской областью, Ставропольским краем, Республикой Адыгея и Абхазией, омывается Азовским и Черным морями.

В состав Краснодарского края входят 38 районов, 26 городов: из них 15 - краевого и 11 - районного подчинения, 21 поселок  городского типа, 389 сельских административных округов, объединяющих 1717 сельских населенных пунктов.

В крае проживает свыше 5 млн. человек, в том числе 54% - в городах, и 46% - в сельской местности.

Широко развита система транспортных коммуникаций – морские порты, аэропорты, сеть автомобильных, железных дорог, продуктопроводы.

Экономическое оживление, имевшее место в течение января-сентября прошлого года, было продолжено и в четвертом квартале 2010 года. Это выразилось в ускорении развития промышленного сектора (на 2,3 процентных пункта), строительства (на 4,8 процентных пункта), розничной торговли и общественного питания (на 2,8 и 1,5 процентных пункта, соответственно), грузоперевозок (на 0,3 процентных пункта).

По итогам 2010 года положительная динамика достигнута, практически, по всем основным направлениям деятельности – промышленному производству, сельскому хозяйству, строительству, грузоперевозкам, услугам связи, розничной торговле, общественному питанию, платным услугам населению, где приросты объемов относительно 2009 года составили от 3% до 26%. Исключение составляет оптовая торговля, оборот которой снизился на 3,4%.

Индекс промышленного производства в январе-декабре прошлого года составил 108,7% (против 91,5% в аналогичном периоде 2009 года) за счет роста на 11,2% выпуска продукции обрабатывающих производств и на 1,1% – производства и распределения электроэнергии, газа и воды.

В результате увеличения производства многих видов сельхозпродукции (мяса, яиц, зерна, сахарной свеклы) сохраняется положительная динамика в сельском хозяйстве – 104,5% (против 94,2% по итогам 2009 года).

В строительстве объем работ  возрос по сравнению с предыдущим годом на 26% (год назад прирост объемов строймонтажа не превышал 6,2%). В жилищном строительстве темп роста составил 104,2% (в 2009 году – 86,6%).

В транспортном комплексе (включая транспортирование по трубопроводам) перевозка грузов увеличена на 6,3%, грузооборот – на 1% (год назад снижение объема грузоперевозок составляло 4,8%, прирост грузооборота – 1%). Но при этом сохраняется отрицательная динамика пассажирских перевозок: пассажиропоток уменьшен на 6,3%, пассажирооборот – на 0,9%.

Оборот розничной торговли возрос на 10,2%, что на 9,7 п.п. превышает темп роста в 2009 году, общественного питания  – на 4,6% (на 3,3 п.п. больше, чем год назад), платных услуг населению – на 3,1% (на 4,5 п.п. больше).

Отрицательная динамика оптовой торговли организаций всех отраслей экономики замедлена по сравнению с предыдущим годом  на 9,8 п.п. за счет выхода на положительную динамику оборота оптовой торговли организаций оптовой торговли, темп роста которой составил 100% против 90,2% год назад.

Позитивно изменение  показателей, характеризующих уровень жизни населения:

- улучшилась динамика реальных денежных доходов населения – 113,6% к предыдущему году (против 102,6% в 2009 году);

- сохранен прирост среднемесячной номинальной (111,2%) и реальной (103,8%) заработной платы, который год назад составлял 113,6% и 101,5%;

- сокращена задолженность по оплате труда – до 2,5 млн. рублей по состоянию на 1 января 2011 года, что составляет 18,5% к объему долгов на аналогичную дату прошлого года;

-  уровень регистрируемой безработицы снижен до 1% от экономически активного населения против 1,1% по итогам 2009 года.

Индекс промышленного производства в прошлом году составил 108,7% (против 91,5% по итогам 2009 года). Нарастание индекса связано с увеличением положительной динамики выпуска продукции в обрабатывающих производствах и уменьшением глубины падения в сфере добычи полезных ископаемых.

Индекс промышленного производства в прошлом году составил 108,7% (против 91,5% по итогам 2009 года). Нарастание индекса связано с увеличением положительной динамики выпуска продукции в обрабатывающих производствах и уменьшением глубины падения в сфере добычи полезных ископаемых.

В обрабатывающих производствах  рост объемов составил 11,2% (год назад выпуск продукции был снижен на 8,5%). Улучшению показателя способствовала положительная динамика во всех 14 основных секторах.

В 4 квартале преодолено отставание от уровня 2009 года в производстве машин и оборудования, где по итогам 2010 года индекс промышленного производства составил 108,6% против 75,6% в январе-сентябре. Результат достигнут за счет существенного увеличения выпуска кузнечно-прессовых машин, газовых и электрических плит, которое перекрыло падение по зерноуборочным комбайнам, тракторам, металлорежущим станкам и воздушным компрессорам, вызванное сокращением спроса.

Значительно возросло производство транспортных средств и оборудования (на 48%), химической продукции (на 43,6%), мебели (на 42%), кожи, изделий из кожи и обуви (на 38,4%), металлургической продукции (на 25,7%), текстильных и швейных изделий (на 23,9%).