Анализ ресурсного потенциала организации

 

Собственный оборотный  капитал определяется по данным баланса, как разность между долгосрочными  пассивами, долгосрочными обязательствами, доходами будущих периодов и внеоборотными активами. Так как модель собственного оборотного капитала - модель аддитивного типа, то и влияние факторов на изменение собственного капитала будет в размере изменения этих факторов. Только факторы, за счет которых собственный оборотный капитал увеличивается (капитал и резервы, долгосрочные обязательства) повлияют с тем же знаком, что и их изменения (за счет роста фактора произойдет рост собственного оборотного капитала), а факторы, за счет которых собственный оборотный капитал уменьшается (внеоборотные активы), с противоположным знаком (рост фактора ведет к уменьшению собственного оборотного капитала).

Рассчитаем коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Коб=СОС/Оборотные активы

Коб(2009 г.) = 747947/2844729=0,26292

Коб(2010 г.) = 712115/3146340=0,22633

Коб(2011 г.) = 783081/3146340=0,24888

∆Коб = 0,24888-0,22633-0,26262 = -0,24037

Коб 2009 году, 2010 и 2011 годах больше нормативного значения 0,1, следовательно, структура баланса может быть признана удовлетворительной, а предприятие платежеспособным.

Собственные оборотные  средства снизились в 2010г. на -35832 тыс. руб. и составили 712115 тыс. руб., а в 2011 году увеличились на 70 966 тыс. руб. и составили 783 081 тыс. рублей. Положительно в 2010 г. повлияло увеличение добавочного капитала на 257114 тыс. руб., роста нераспределенной прибыли на 18649 тыс. руб. и увеличение долгосрочных обязательств на 19189 тыс. руб., что говорит о новых долгосрочных кредитах и займах в отчетном году.

Отрицательно повлияло резкое увеличение основных средств на 331322 тыс. руб.

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами снизился на -0,24037, однако, и в прошлом и отчетном году больше нормативного значения 0,1, он составил 0,24896 и 0,2263, следовательно структура баланса может быть признана удовлетворительной, а предприятие платежеспособным.

 

5.2. Стратегия минимизации рисков предпринимательской деятельности разрабатывается путем маржинального анализа, одним из приемов которого является расчет операционного рычага. Методику расчета операционного рычага иллюстрируют данные в табл.21.

Таблица 21

Аналитическая таблица  расчета операционного рычага

№п/п	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Темп роста	Темп прироста
1	2	3	4	5	6
1	Выручка от продаж, тыс. руб.	6240000	7238399	116	16
2	Переменные затраты, тыс. руб.	3831360	4160330
3	Постоянные расходы	1847040	2354246
4	Прибыль от продаж, тыс. руб.	561600	723823	128,886	28,886
5	Маржинальный доход в составе  выручки, тыс. руб.(стр.1-стр.2)	2408640	3078069
6	Операционный рычаг .(стр.5/стр.4)	4,28889	4,2525
7	Эффект операционного рычага	Х	1,805

 

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз  темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки  от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Введем обозначения:

В - выручка от продаж;

П - прибыль от продаж;

Зпер - переменные затраты;

Зпост - постоянные затраты;

МД – маржинальный доход;

Рц - ценовой операционный рычаг;

Рн - натуральный операционный рычаг;

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П = МД /П

Рн0 = 2408640/561600 = 4,28889

Рн1 = 3078069/723823 = = 4,2525

Эффект операционного  рычага состоит в том, что любое  изменение выручки приводит к еще более сильному изменению прибыли. Так увеличение выручки на 1% в отчетном году дало увеличение прибыли от продаж на 4,29 %.

Финансовый леверидж- потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Эффект финансового  рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала, полученного благодаря привлечению кредитов, несмотря на ее платность, и уплаты налога на прибыль.

Он рассчитывается по следующей  формуле:

ЭФР = (Ra – ЦЗС)*(1-Кн)*ЗК/СК,

Где – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов,

ЦЗС – средневзвешенная цена заемных ресурсов,

Кн – коэффициент  налогообложения,

- среднегодовая величина заемного  капитала;

- среднегодовая величина собственного  капитала.

 

Таблица 20

Аналитическая таблица  расчета финансового рычага

 

№п/п	Показатель	Прошлый год	Отчетный год
1	2	3	4
1	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	272836	296148
2	Среднегодовая балансовая величина активов, тыс. руб.	2995534,5	3207870
3	Рентабельность активов, %	9,108	9,232
4	Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс. руб.	1191471,5	1247142
5	Цена заемных средств, %	12,000	12,000
6	Налог на прибыль, тыс. руб.	54567	59730
7	Коэффициент налогообложения прибыли(стр.6/стр.1)	0,184	0,219
8	Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. руб.	1804063	1960728
9	Эффект финансового рычага, %	-1,559	-1,375

 

1. Рассчитаем рентабельность капитала, как отношение прибыли до уплаты налога и % за пользование заемным капиталом к капиталу.

Прошлый год=272836/2995534,5*100=9,232%

Отчетный год=296148/3207870*100=9,108%

2. Рассчитаем эффект финансового рычага по формуле:

 

ЭФР= (1-Кнал)*( ρк- ЦЗК) ЗК/СК;

 

Прошлый год = (1-0,184)*(9,108-12)* 1191471,5/1804063 = - 1,559

Отчетный год = (1-0,219)*(9,232-12)* 1247142/1960728= - 1,375

Эффективность использования  заемного капитала зависит от соотношения  между рентабельностью активов  и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно. В данном случае ставка в 12% выше рентабельности активов, поэтому как в прошлом так и в отчетном году эффект финансового рычага отрицательный, использование заемного капитала убыточно.

При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший  эффект.

Операционно-финансовый рычаг-это сопряженный эффект финансового  и операционного рычага, определяется как произведение операционного  и финансового рычага.

Между эффектом финансового и эффектом операционного рычага имеется прямая функциональная зависимость, которая проявляется в том, что рост силы операционного рычага, увеличивается эффектом финансового рычага, что в конечном итоге приводит к усилению производственному и финансовому риску.

5.3. Следующий этап оценки финансового положения организации – определение использования оборотных активов и влияние произошедших изменений на финансовое положение организации.

Таблица 21

Расчет эффективности  использования оборотных активов

№ п/п	Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5
1	Выручка(нетто) от продаж	6240000	7238999	+998 399
2	Среднегодовые остатки  оборотных активов, тыс.руб.	2995535	3207870	212336
3	Коэффициент оборачиваемости (стр.1/стр.2)	2,0831	2,2567	0,1735
4	Коэффициент оборачиваемости  при объеме продаж прошлого периода и среднегодовых остатков анализируемого периода	2,0831	1,9452	-0,1378
5	Влияние факторов на изменение  коэффициента оборачиваемости- всего:			0,1735
	В том числе:
	-объем продаж			0,31142
	-среднегодовых остатков  оборотных активов			-0,1378
6	Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. руб.	1804063	1960728	156665
7	Рентабельность оборотных активов, %	7,2865	7,3855	0,10
8	Чистая прибыль (убыток)	218269	236918	18649
9	Коэффициент автономии (независимости)  К авт. = СК/А	0,602	0,6112	0,00897
10	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коб. ск= N\СК	3,4589	3,6917	+ 0,2328
1       11	Рентабельность продаж, %	3,4979	3,2731	- 0,2248
	Влияние факторов на изменение  рентабельности активов - всего В том числе:	X	X	0,10
	коэффициента автономии (независимости)	X	X	0,1085
	коэффициента оборачиваемости  собственного капитала	X	X	0,49771
	рентабельности продаж, %	Х	Х	-0,4970

 

Изменение коэффициента оборачиваемости за счет изменения среднегодовых остатков оборотных активов:

Ко. А = Ко. Ар - Ко. Ао=                                                                                  

Изменение коэффициента оборачиваемости за счет изменения  объема продаж:

Ко. А = Ко.А1- Ко.Ар = .

Баланс отклонений:

2,2567-2,0831=- 0,1378+0,31142=+0,1735

Коэффициент автономии (независимости) указывает, насколько организация может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. Норма коэффициента > 0,5 .

И в отчетном и прошлом  году коэффициент больше 0,5, что соответствует  нормативному значению, величина этого показателя изменилась незначительно.

Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала характеризует  интенсивность использования средств  организации и ее деловой активности, показывает размер выручки, приходящейся на 1 рубль собственного капитала.

Показатель увеличился на + 0,2328, это свидетельствует о том, что выручка на 1 рубль собственного капитала в отчетном году увеличилась по сравнению с предыдущим годом, т.е произошло увеличение выручки в связи с ростом собственного капитала.

В анализируемой организации рентабельность оборотных активов увеличилась на 0,10%.

Для расчета влияния  факторов на показатель рентабельности активов кратная модель преобразуется в трехфакторную мультипликативную модель, в результате следующих преобразований:

 

p = ρ_прод. * К_{об. ск} * К_авт.

 

Из трехфакторной мультипликативной  модели рентабельности активов видно, что рентабельность активов прямопропорциональна изменению коэффициента автономии, оборачиваемости собственного капитала и рентабельности продаж. Для количественной оценки влияния этих факторов проводим анализ с помощью метода абсолютных разниц.

 

y=a*b*c

; ;

 

∆у=∆ρ=7,3855%-7,2865%=0,10%-изменение рентабельности под влиянием всех факторов.

∆у(а)=0,00897*3,4589*3,4979=0,1085 - изменение рентабельности за счет влияния коэффициента автономии.

∆у(б)= 0,2328*0,6112*3,4979 = 0,49771- изменение рентабельности за счет влияния коэффициента оборачиваемости собственного капитала.

∆у(в)=-0,2248*0,6112*3,617=-0,4970 - изменение за счет увеличения рентабельности продаж.

Проверка балансовым методом: 0,1085+0,49771-0,4970= 0,10

Вывод. Таким образом, из произведенных расчетов видно, что рентабельность активов выросла в отчетном году по сравнению с прошлым годом на 0,10%, что является положительным фактом. Также видим, что основное влияние на рост рентабельности активов оказал коэффициент оборачиваемости собственного капитала (на 0,49771%). Отрицательное влияние оказало изменение рентабельности продаж, за счет влияния этого фактора рентабельность оборотных активов снизилась на 0,4970%.

 

5.4. Для оценки финансового состояния рассчитаем коэффициенты ликвидности.

Ликвидность предприятия  это его способность превращаться в денежные средства. Чем короче период превращения, тем выше ликвидность данного актива. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по сроку их погашения и расположенными в порядке  возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные  активы;

А2 – быстрореализуемые  активы – краткосрочная дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы, кроме ликвидных запасов сырья, материалов и готовой продукции, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность;

А4 – труднореализуемые  активы – внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты по следующим группам:

П1 – наиболее срочные  обязательства – кредиторская задолженность  и задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов  и просроченная задолженность по кредитам и займам;

П2 – краткосрочные  кредиты и займы, кроме просроченных, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства;

П3 – долгосрочные обязательства;

П4 – собственный капитал  и доходы будущих периодов.

 

Баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, если:

А1>=П1

А2 >=П2

А3 >=П3

А4 <П4

 

В зависимости от ликвидности  активов предприятия и степени  срочности оплаты пассивов сделаем  группировку в табл. 24

 

 

 

 

 

Таблица 24

Анализ ликвидности  баланса (имущественный подход)

Группа	Элементы активов, пассивов	Сумма 2009 года, тыс. руб.	Сумма 2010 года, тыс. руб.	Сумма 2011 года, тыс. руб.
1	2	3
А1 наиболее ликвидные  активы	денежные средства   краткосрочные финансовые вложения	132 910	133 923	145 295
А2 быстрореализуемые активы	дебиторская краткосрочная  задолженность	478 506	473 664	590 389
А3 медленно реализуемые  активы	запасы, НДС, долгосрочная дебиторская  задолженность	963 294	937 937	993 188
А4 трудно реализуемые  активы	внеоборотные активы	1 270 019	1 600 816	1 540 528
ИТОГО АКТИВОВ		2 844 729	3 316 340	3 269 400
П1 наиболее срочные обязательства	кредиторская задолженность,	675 195	672 291	786 717
П2 краткосрочные пассивы	краткосрочные кредиты  и займы, задолженность участникам по выплате доходов и прочая краткосрочная  задолженность	151 568	151 118	159 074
П3 долгосрочные пассивы	долгосрочные кредиты  и займы, прочая долгосрочная задолженность, доходы будущих периодов, резервы предстоящих  расходов и платежей	351 791	370 980	344 104
П4 постоянные пассивы	собственный капитал	1 666 175	1 941 951	9 979 505
ИТОГО ПАССИВОВ		2 844 729	3 316 340	3 269 400